为什么会出现总市值比净资产还少的情况？
截止今天，A股有3505家上市公司，其中市净率在1.0以下但是大于0的股票有44只。也就是说A股仅仅有44只股票的总市值比净资产还小。这44只股票只占了全部股票的1.2%，比例非常小。那么为什么会出现这种股票总市值比公司净资产还少的情况？我们首先来了解一下净资产的真实面目。净资产是一个非常重要的财务指标，净资产基本等同于公司的实际价值。
只是基本哦，并非完全等同于。净资产就是公司的总资产减去公司的所有债务。总资产的计算比较复杂，包括现金 有形资产(土地、库存商品、设备等) 无形资产(品牌、专利) 应收款项等。而所有债务的理解比较简单，就是一共欠别人多少钱。在总资产中，现金是最为真实的，这一点对任何公司都一样。现金含量多的公司净资产的质量相对较好。
有形资产由多种财产组合而成，但有时候不一定能够完全正确的反映在账面上。举个例子，A公司的土地财产大部分在楼市涨速更快的城市里，而B公司在另一个涨速较慢的城市；假设目前两个公司的地产账面价值都是10亿，那么虽然它们的账面价值一样，但是相比较之下，A公司会获得投资者更高的评价。特别是在公司库存商品账面价值比例太大的时候，真实价值可能和账面价值不同。
比如A公司的存货都是经常进行价格战的商品，而B公司的存货是在未来会涨价的商品，那么这两家公司库存商品的真实价值价值完全不同，那么投资者对它们的评价当然也是不同。还有在生产设备这一项，落后产业的设备表面价值就算和先进行业一样，但是在投资者眼里，显然是先进设备的价值更为真实。说实话，许多落后设备如果是对外转让，很可能只是废铁而已，这种账面价值又有什么意义呢？最后一个应收款项，如果A公司的应收款项占比很少，每年赚到的钱几乎都是现金。
而B公司的应收款项甚至大于公司的利润，每年赚到的钱还不够经营成本，需要向外借钱维持公司运营。如果出现因欠款客户倒闭或者是其它原因不能收回欠款的情况，那么这时候B公司净资产里面的应收款项就是一个笑话。至于在无形资产这一项上，账面价值很难得到多数人的肯定。原因在于要确定无形资产的正确价值很难，相比较有形资产的评估，没有一个可被公认的的估值标准。
如果无形资产占有较大的比例，那么投资者也会对这家公司的净资产账面价值进行打折。在所有债务这一项上，公司欠别人的钱越多，对公司的正常运营压力越大。所以，有些股票的净资产账面价值里面包含了更高的真实价值；但有些股票的净资产账面价值里面包含的真实价值较低。当市场投资者认为某只股票的净资产真实价值很低，而且觉得它们在未来也是如此的时候，那么这些股票就有可能出现总市值比净资产还少的情况。
为什么有的A股上市企业，净资产和股价总市值相差好多倍？
每股净资产我们参考的公司的估值情况市场频率较高的一个指标，我们可以通过每股净资产的大小和当前的股价进行对比，净资产是公司的总资产（包括上市公司的各种值钱的东西，比如厂房设备，原材料，存货，无形资产，公司的现金等）减去公司的总负责，每股净资产为净资产/总股数，代表目前每股价值多少钱。但这仅仅是一个参考指标，我们发现很多上市的当前股价和净资产相差较大，但是这类股票却没有出现明显的回调，比如我们大家的熟悉的贵州茅台，每股净资产在118元左右，而当前股价却1300元，溢价在十倍多，而且让茅台股价再次回到100元左右几乎不太可能，具体我们参考下图数据：而很多分时人士认为茅台酒其实并未出现高估的情况，每年净利润都出现逐步递增的情况，下面我们重点从两个方面的讲解下出现这类情况原因。
不同行业的公司的资产比例存在很大的差别公司属于不同行业资产情况存在很大的差别，所以存在轻资产和重资产公司，一般重资产的公司包括一些需要购买的制造设备，需要大量的厂房空间，比如我们认识的传统行业中汽车行业，石油采矿行业，煤炭和钢铁行业等，大型重工行业都是属于重资产行业，还有我们熟悉的银行业，银行需要储备大量现金来防范各种可能的风险，其现金资产较多。
而轻资产行业，一般包括一些科技类公司，互联网公司，这类公司的注重的是知识产权，各类的研发等，并不需要大量的制造设备或者厂房设备，这需要几栋办公楼和研究人员就行。所以我们在比较公司行业的时候，传统制造行业的净资产一般较高，而且股价跟每股净资产相差的幅度较少，甚至股价会出现跌破净资产的情况，我们把这种情况称为“破净”，比如银行股和钢铁行业大多数股价在每股净资产的下方，参考下图案例比如上图案例我们发现该股的每股净资产为5.12元，当前的股价才2.9元，净资产最主要的原因是，参考下图资产负债表中的资产分布情况：该股目前市值只有150亿元左右，而该公司的固定资产却高达的800多亿，而固定资产主要包含房产、建筑物、机械机器设备等，而如何的了解首钢这家公司的肯定知道，其在北京繁华地段存在多处房产，而且很多大型炼钢的厂房和设备，并且的需要炼钢的大量矿石原材料等，下面我们参考一家科技行业的情况，也属于科技蓝筹行业，具体参考数据：该股当前的股价在42元左右，公司净资产为8.95元左右，主要是该公司为5G科技行业龙头，更多是的5G知识技术的输出，这类公司属于轻资产类公司，股价跟公司净资产溢价相差几倍，具体我们参考该股资产情况：对于市值在2000亿左右的公司而言，公司的固定资产才100亿左右，但很多投资者会想为什么为什么重资产的股价一般较低，轻资产公司的股价一般较高，下面我就是我们重点讲解的的投资回报率和资产折旧的计算方法。
投资回报率不同科技行业的公司的一般属于轻资产类的公司，而这部分公司的成长性较高，我们股价上涨与下跌的注重的公司后期的发展情况，或者后期的投资回报率，也就是个股上涨和下跌的预期，主要从几点来分析：第一，很多轻资产类公司，并不代表其盈利情况较差，相反的目前的行业发展情况来说，很多重资产行业属于传统夕阳行业，公司的盈利一般，比如我们大家的熟悉的银行板块，属于重资产行业，但是银行每年净利润增幅基本上固定，特别是四大行保持在5%的增长，但很多科技行业的经常会出现的净利润几倍增长的情况，成长性较好，后期的投资回报率也相对较高，比如我们上图列举中兴通讯的案例，根据目前的公司的刚刚公布年报数据显示，2019年全年净利润在51亿元左右，而首钢2019年全年净利润在12亿原因。
所以我们股价上涨的情况或者股价的高低的情况并不直接参考的公司的净资产大小，而是参考该公司的盈利情况，盈利能力越高公司的股价自然越高，特别是轻资产的行业，股价自然和每股净资产相差好几倍了。第二，传统重资产行业的，成长性较差，虽然很多轻资产的公司目前盈利情况可能远不如一些传统行业，比如现在很多行业的净利润很难超过银行业，但是这部分的个股的成长性较好，个股上涨是预期将来的情况，传统行业业绩稳定，很难再出现爆发式的增长，资金在挖掘个股的市场存在很大差别，甚至很多传统行业股价跌破净资产都没有人愿意参与，而科技股的很多股价在一百元以上的个股，净资产的在可能在10元以上，但这部分个股成长性特别好，所以我们在参考每个行业的合理估值的时候，传统行业的合理估值相对较低，PE一般在20倍以上，而科技行业的合理估值相对较高，PE一般在30倍以上，主要是行业的成长性不一样。
第三，资产折旧，很多重资产企业的资产折旧较为严重，特别是一些淘汰落后的设备，举个例子我们平时大家都会买车，当我们的车一买到后就直接贬值了，并且的随着每年的使用情况，折旧的特别厉害，但我们再算我们个人资产的时候肯定按照购车价格计算，上市公司购买设备也是这样算，当年资产计算按照购买价格，但每年都存在折旧，虽然我们财务报表在计算资产也要计提资产折旧，但计提的折旧幅度肯定远小于实际折旧情况。
而轻资产行业的很少要考虑的资产折旧的问题，更多的是新技术的研发后投入生产，所以按照资产折旧的来考虑，重资产公司资产的越多反而存在各类不确定的减值的风险。总结：我们在参考公司净资产和股价的关系的时候，所以要分析公司行业是重资产还是的轻资产的行业，一般重资产公司的股价溢价相对较低，其次我们需要参考该公司的盈利情况，很多轻资产的盈利能力相对较好，如果不懂的分析，这时候可以增加PE和PB指标的参考，再次就是分析该行业的成长性情况，合理的估值情况等，所以公司的股价高于每股净资产的属于正常情况，市场资金更多考虑是未来的盈利情况和投资回报率，净资产只能代表目前的公司情况。
