孙宏斌可进可退？面对突然发难的孙宏斌，执掌金科20年的黄红云并未打算缴械。第一次现身金科股份，孙宏斌的角色本是“白衣骑士”。孙宏斌、黄红云围绕金科股份展开了一场旷日持久的争夺战。工商资料显示，2018年10月23日至26日，短短四天的时间，至少有苏州金卓、福建科健、金科地产集团湖北、山东金科天宸等八家金科股份直接控股的子公司，被转移至了金科股份另一家全资子公司重庆金科房地产旗下。
孙宏斌受骗了么？
估计是上当了，孙的想法很可能是因为乐视网是优势资产，其实乐视网也算不上优质资产，上市公司的盈利都是关键交易产生的，比如乐视卖一台手机卖一台电视机如果收入了2000块钱，他不说是卖了一台手机或者一台电视，这2000块的收入只是计入了上市公司的卖会员收入，卖了这么多电视手机，对于上市公司来说就是获得了不少的会员收入，因此上市公司是盈利的，股价就获得支撑。
那么体系内的手机，电视公司是非上市体系，收入被计入上市公司以后这些非上市体系是亏损的，非上市体系的这个亏损靠贾因为贾的不断融资来补贴，当贾融不来资的时候，这种关键交易就断裂了。所以说上市公司的繁荣是虚假的繁荣，并非优质资产。今年上半年的亏损就是这样。孙是成熟的投资人，手下智囊如云，难道看不到这些，很有可能是孙看上乐视的囤积的土地资源。
孙宏斌哪来那么多钱？
被称为“并购圈”黑马的融创孙宏斌，一年半花掉了1355亿。针对该问题，个人见解如下：2017年7月还曾斥巨资632亿元收购了王健林旗下的76个万达酒店和13个文创项目；昨天融创又宣布用20亿收购了海航。那么多钱，他都是从哪里得来的呢？可能很多人都会觉得孙宏斌作为大资本家，贷款贷几百个亿应该没什么问题。
真的是这样吗？融创之所以有那么多钱，其来源主要有以下几种渠道：1. 公司债券。据了解，融创房地产在上海证券交易所发行的公司累计10有笔资金，共计250亿元人民币。2. 长期借贷。据统计，截止2016年12月31日，融创集团的长期借贷金额已达801亿元。现在一年多过去了，不知道融创的借贷金额又增加了多少。
3. 优先票据。融创集团于新加坡证券交易所有限公司发行了优先票据，截止2016年12月31日，已发行在外的优先票据本金为400万美元。4. 资产支持证券。据了解，融创中国全资附属子公司融创物业服务集团有限公司及融创房地产和第三方融资机构签订了资产化证券形式的资产支持专项协议。该资产支持证券以收取物业管理服务费和物业销售款项为资金支持，共计27.9亿元人民币。
5. “神助攻”的合作伙伴。融创之所以可以坚持不懈的一直买买买，而不担心自己会破产，很大程度上都得益于其有一群神助攻的合作伙伴，保利地产、中国金茂等。据了解，融创在和保利的合作中，曾欠下保利子公司20亿元。而曾与融创合作的国有企业首钢地产曾在合作开发中，承担80%的出资却只享受65%的收益。综上所述，可以发现融创的资金来源渠道丰富，尽管其已经拥有千亿级的负债，但是目前融创似乎一点也不担心自己的负债情况，相信未来还会在“买买买”的道路上继续坚持。
如何看待万达融创签约仪式上的“背景板事件”？
7月19日，万达和融创在北京召开发布会。双方将就万达出售13个文旅城以及76个酒店项目的交易正式签约。但是这场王健林和孙宏斌出席的会议却迟迟没有召开。在会场三换背景板之后，富力的名字出现在了万达融创的收购会上。融创收购万达产业，富力强力刷屏在发布会现场背景板上除了万达商业，融创中国两家以外，出现了富力地产的名字。
但是随后在场人员被请出了会场，原先写有富力地产的主背板被拆除，新的背板只有万达商业、融创中国的名字。但是随后不久背景板再次更换，富力地产的名字再次出现。此前新闻是融创收购万达的部分产业，此次怎么会多出来富力地产呢？发布会现场首次出现的背景板第二次更换的背景板第三次更换的背景板按照9天前的收购协议，融创将接手万达旗下13个文旅项目91%的股权，以及76个酒店项目，价格分别为295.75亿元和335.95亿元。
各大媒体也纷纷被这个高达630亿的中国房地产史上最大规模并购案吸引。但是在7月19日的签约仪式上，这笔交易出现了戏剧性的变化——富力地产以200亿接手73个酒店部分，融创接手13个文旅项目。这个富力地产是什么来头？牛熊交易室通过查找发现，富力地产在2016年地产百强企业中排名第19位。旗下有柏悦酒店、君悦大酒店、丽思卡尔顿酒店和假日酒店品牌。
76家万达酒店的总建筑面积合计约为324.9万平方米，总房间22920个。此次收购完成后，富力地产将会扩大版图。此前融创收购万达酒店需要335.95亿元，而此次富力地产以200亿接手。可能会成为此次收购中的最大赢家。此前网络关于碎玻璃杯的报道在发布会开始之前，三方人员在小会议室里开小会。有媒体报道称不断传来撕扯纸张的声音并且不时伴有砸杯子的动机。
而王健林亲自辟谣称没有砸杯子的情况，有工作人员在来回寻找打印机，可能是不断的更改讲话稿和新闻稿。为并购孙宏斌频跑银行在7月18日，孙宏斌对媒体表示，“作为董事长，我这几天都在和银行沟通。”而频繁与银行沟通主要是为了就融创并购万达资产的交易向银行说明情况，同时与万达被并购资产包中项目公司的合作银行沟通，向他们介绍融创（中国）的情况，以争取建立相互的信任关系。
而事情的缘由主要是因为多家商业银行对融创中国贷款风险的集中排查。根据融创2016年年报，融创中国有抵押的银行借款311.78亿元，其他借贷357.32亿元，优先票据27.58亿元，资产支持证券31.71亿元。也就是说，有抵押的借贷额达到了728.41亿元，在无抵押借贷中，银行借款7600万元，其他借贷36.11亿元，公司债券99.21亿元，非公开发行公司境内公司债券148.16亿元。
银行与其他借贷是融创的主要融资通道，银行贷款是融创大手笔收购的关键。在此前，融创花了150亿解救乐视，此次动用上百亿资金收购万达13个文旅城以及76个酒店项目花了这么多钱的融创也遇到了不少麻烦。近日，国际三大评级机构中的两家均下调融创的企业信用评级。同时融创100亿元公司债前不久已被上交所终止发行。事实上，包括融创在内几乎所有房地产企业融资渠道都遭到“封堵”，连此前被业界视为“救命稻草”的信托融资也面临严厉监管。
金科股份实际控制人是否会发生变更，对此你怎么看？
作者｜缪凌云来源｜野马财经1963年出生的孙宏斌，虽然属兔，却总是喜欢搏鹰。前脚在乐视网计提了165亿元巨额亏损，“断了头”、“落了泪”，转过身来，又砸下70亿元与黄红云家族“正面刚”。从2016年2月开始，金科股份争夺战已经持续两年半的时间，战况日益焦灼，双方却丝毫没有让步的意思。2018年10月26日，孙宏斌刚刚以微弱优势登上第一大股东之位，两天后，却又很快被黄红云反超。
金科股份大股东金科集团方面亦向野马财经表示，无论未来融创有何动作，黄红云都会尽全力守卫自己在金科股份的控制权。截至目前，黄红云及其一致行动人持股比例为29.9925%，接近30%的强制要约收购红线；孙宏斌一方持股比例也已达到27.6783%。双方势均力敌。西南地区的“大地主”金科股份，最终会落入谁的手中，变数远未结束。
钢丝上的增持博弈孙宏斌与黄红云的对决，可谓高手过招，步步为营。2018年10月25日，金科股份（000656.SZ）突然抛出公告，称孙宏斌一方持有公司股份达到27.6783%。以0.0002%的极微弱优势，取代了黄红云夫妇的第一大股东之位。就在市场猜测金科股份是否会改旗易帜之时，黄红云迅速亮出了暗藏已久的后招。
10月28日，仅仅隔了两天，黄红云便宣布与黄斯诗结为一致行动人，合计持股上升至29.9925%，重夺第一大股东宝座。这一动作的精妙之处至少有两点。一方面，黄红云此举表明了自己“死战到底”的决心，将是否继续厮杀的皮球踢回了孙宏斌脚下。29.9925%的持股比例距离强制要约收购线只有一步之遥。如果越过，根据《上市公司收购管理办法》，即便是以最低5%的部分要约计算，所需资金也在15亿元左右，战斗之惨烈无疑会再上一个台阶。
另一方面，留下了更大的想象空间。黄斯诗是黄红云的女儿，于2018年第三季度刚刚进入金科股份十大股东名单。拥有2.3145%股份的黄斯诗与之前握在黄红云手中的叠加，恰好逼近要约红线，说明之前的增持行动必然经过精密的计算与安排。并且，野马财经（微信公号：ymcj8686）注意到，三季度与黄斯诗一同进入十大股东名单的，还有黄红云的侄子黄伟，持股比例1.67%。
黄伟目前并不处在前述一致行动人序列。那么，水面之下，黄红云是否还有更多的暗棋引人遐想。金科股份大股东金科集团向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，无论未来融创一方有何举措，黄红云都会尽全力守卫自己在金科股份的控制权。救世主的“特洛伊木马”？分散持股的手法让黄红云有了更大的转圜空间。不过，孙宏斌同样处于可进可退的位置。
第一次现身金科股份，孙宏斌的角色本是“白衣骑士”。2015年底，股灾大背景下，金科股份股价从最高点的10元/股左右，一路下挫至3元/股左右。再加上不久后黄红云涉徐翔案消息的传出，一时间愁云惨雾，股价进一步承压。受此拖累，金科股份2014年就开始酝酿的定增方案，价格不得不一再下调，最后定为不低于3.68元/股。
最终，2016年9月，融创中国（1918.HK）旗下天津聚金物业以40亿元的价格，拿下了16.96%股份。从2016年底的股权结构来看，黄红云夫妇等持股比例为26.58%，似乎依旧牢牢占据着实际控制人之位。殊不知，战争的种子已经埋下。当然，孙宏斌的出现无疑极大提振了各方的信心。针对此次增发，金科股份表示，定增“将增强公司资金实力，提高行业竞争力”；融创中国在相关公告里称，“看好金科未来发展前景”；公司股价也在此后一路走高。
一副宾主尽欢、多方共赢的景象。然而，皆大欢喜的局面并没有维持多久，随着“特洛伊木马”的顺利进城，孙宏斌的金科攻城战也很快正式打响。2016年11月，同为融创旗下的天津润鼎与天津润泽开始在二级市场出手，算上之前的天津聚金，合计拿下金科20%股权；2017年1月24日，融创持股比例提升至23.15%。同年5月1日，再次提高至25%，距实际控制人黄红云及一致行动人持股总比例只剩一步之遥。
孙宏斌可进可退？面对突然发难的孙宏斌，执掌金科20年的黄红云并未打算缴械。“我个人不会放弃公司的控制权，金科就是我的生命”，2017年4月6日，黄在一次内部会议上如此表示。“得知融创不断增持的消息后黄总很吃惊，这更像一次战前动员”，一位接近金科股份的人士向野马财经（微信公号：ymcj8686）透露。应对措施也很快出台。
其一，白衣护卫。2017年4月10日，黄红云与广州市安尊贸易有限公司（下称“安尊贸易”）签署《一致行动协议》，称后者将增持不超过3.7433%的金科股份。可惜，截至目前，一年半的时间过去了，此路救兵始终没有出现。其二，资产重组。2017年5月4日晚，金科股份停牌并抛出拟进行资产重组公告，宣传正在筹划现金购买房地产重大资产。
然而，两个月后，重组宣布失败。匆忙应战之下，黄红云接连进行的两次反击都并未见到成效。不过，考虑到同业竞争的问题、深交所的询问、以及股权争夺利好下不断攀升的股价，孙宏斌选择了主动休战。2017年5月22日的融创股东大会上，孙宏斌表示，“（对于金科控股权）我们其实会很小心，这里面存在同业竞争的问题，没有任何逻辑和理由把金科作为壳。
”同年7月18日，融创中国董事局主席孙宏斌进一步明确表态，“黄红云已经流露转手金科股份股权意向，然而融创对价格不满意，今年暂且会缓一缓。”但他同时放言，“估计明年金科股价更低，也许每股只有5块。到时候融创可进可退”。果然，2018年至今，金科股份股价大多在5元/股以下徘徊，融创也通过不断增持，短暂上位第一大股东。
中投证券相关人士曾向野马财经（微信公号：ymcj8686）分析，金科股份定增之时，选择了不确定对象的竞价发行，没有限制每一名参与者的竞购限额，因此，融创得以以4.41元/股的低价拿下了16.96%的股权。较低的资金成本，使得孙宏斌早早地立在了可攻可守之地。而黄红云想要引进援军，持股成本反而要高得多，很可能沦为为孙宏斌抬轿子的角色。
从财务角度来看，孙宏斌定增及二级市场增持成本为70.11亿元，所持股份目前对应市值约为87亿元，浮盈17亿元左右。逆势扩张暗藏“焦土”、“毒丸”计划？盟友久等不至，资产重组宣告失败，黄红云家族不得不轮番上阵。除了黄红云夫妇之外，女儿、侄子也加入战团，于关键时刻完成了反击。孙宏斌、黄红云围绕金科股份展开了一场旷日持久的争夺战。
究其原因，在于公司手握丰厚且优质的土地储备。上图为金科土地储备——计容建筑面积一览中国指数研究院数据显示，2013年至2018年前三季度，金科股份新增计容建筑面积基本称稳步增长态势，这说明公司拿地能力一直在稳步提升。并且，这些地块大都处于一二线城市，价值优良。特别是在以川渝为核心的西南部地区，拥有极大的土储优势。
以2018年前三季度为例，公司新增计容建筑面积约1771万平方米，同比增长超110%。其中重庆区域新增权益计容面积达445.42万平方米，占全部权益面积的36%。接着便是长三角、长江中游、珠三角等地区。易居研究院智库中心严跃进对野马财经（微信公号：ymcj8686）分析，融创中国执意收购金科股份，原因在于金科股份本身这两年业绩成长较快。
而且，并购模式比招拍挂的模式更为灵活，除了通过股权投资代替招投标，大大降低拿地成本外，还有很多“隐藏福利”，比如说减税效应等，这都能够助力融创快速扩大规模。孙宏斌此前曾经接受野马财经采访时也证实了这一分析。孙宏斌说：“这几年我们已经不怎么参加招拍挂了，从2017年10月开始，应该就没有在市场上买过地。
而是转向市场上的并购机会。”孙宏斌认为，“地产行业的机会还在并购上，好的机会都在关注。并且大公司并购机会更多，小公司更难”。除了稳步上升的土地储备之外，金科股份的营收、销售、利润等数据也在快速增长。2018年前三季度，金科股份实现营业收入268.93亿元，同比增长48.79%；归属于上市公司股东的净利润21.91亿元，同比增长131.26%。
同时，前三季度金科股份共实现销售金额约868亿元（含非地产板块），同比增长约97%，距离千亿俱乐部几乎只是时间的问题。只不过，一片欣欣向荣的景象之下，却有着一系列蹊跷的资金流动。截至目前，金科股份对外提供的财务资助余额逾75亿元，其中74亿元资助对象为参股公司或并表但持股未超过50%的控股子公司。与此同时，对参股公司担保余额为85亿元，两者合计达160亿元。
实际上，金科股份自己也不算十分富裕。由于高速扩张，借债规模迅速上升，2018年6月末，公司借款余额达781.49亿元，比2017年末增加了104.33亿元。相比之下，金科股份净资产不过197亿元。高级会计师刘文斌向野马财经（微信公号：ymcj8686）解释，向非绝对控股公司，特别是参股公司、甚至没有直接股权关系的合作方提供借款，可以理解为谋求快速发展的一种手段，但同时存在资金利用效率低下，股东利益受损的可能。
与之相呼应的是，2018年前三季度，金科股份少数股东权益高达121.71亿元，较2017年底增长了368.64%。同样说明金科可能正在从子公司层面引入其他股东，稀释上市平台对某些资产的控制权；或者在一些措施上加大对少数股东的倾斜。这种情况下，即便孙宏斌最终将金科股份拿到手中，恐怕资产结构也已经和预期中不太一样。
在子公司层面引入新股东，使得上市平台的优质资产削弱，吸引力下降。如此手段，似乎是“焦土战略”与“毒丸计划”的结合体，不失为一种巧妙的“劝退手段”。对于如此状况，野马财经（微信公号：ymcj8686）联系了金科股份董秘办及金科集团，皆表示一切以公告为准，金科股份财务部转接电话则无人接听。不仅于此，野马财经（微信公号：ymcj8686）注意到，黄红云的股权腾挪还远未结束。
工商资料显示，2018年10月23日至26日，短短四天的时间，至少有苏州金卓、福建科健、金科地产集团湖北、山东金科天宸等八家金科股份直接控股的子公司，被转移至了金科股份另一家全资子公司重庆金科房地产旗下。虽然实控人、权益都没有发生变化，但这些公司与上市平台间已然多了一道“防火墙”，也就为未来可能发生的资本运作打开了想象空间。
为什么孙宏斌这么有钱，2019年收购了那么多企业？
孙宏斌就是一个神人。放眼商界有谁能像孙宏斌一般，少年成名、也坐过牢，濒临绝路还能东山再起。两起两落之后还依旧在富豪榜上“稳如泰山”。孙宏斌还掌管着顺驰的时候，他就十分能买地，还十分能盖楼。有人就说了，或许融创并非是地产界最有钱的，但现金流最多一定是融创。否则它何以支撑孙宏斌在3年期间豪砸两千亿买买买。
从150亿入股乐视系，到买万达的资产，再到买李嘉诚的资产、买金科的地产股，再到如今以153亿收购成都会展…起初孙宏斌在联想工作，后以挪用公款被判5年。日前153亿买成都会展，孙宏斌的表示是要拿出一百多亿并不难。然而我们好奇的点在于他何来的那么多资金？融创实力支撑。可能明眼人眼中看着的就是孙宏斌花费千亿买买买，但显然的他也有自己的布局。
孙宏斌已经通过不断的并购，将融创形成了四大板块，其中包括融创文化、融创地产、融创物业以及融创文旅。并购其实也是多元化发展，增强融创核心竞争力和提升未来的潜力。事实上融创也是在不断规模扩大，据悉仅仅2018-2019年融创就销售了1万亿元，孙宏斌自然有这个底气了。自身努力与广阔人脉。很多人认为孙宏斌挪用公款被判后会一蹶不振，然而出狱后的他，依靠广阔的人脉以及自身的努力，最终取得了巨大的成功，目前其个人身价已经高达数百亿了。
联想可以说是孙宏斌的终点同时也是起点，后来柳传志给了孙宏斌50万，孙宏斌才正式的踏入房地产行业。从入股乐视系到日前的收购成都会展，其实孙宏斌背后还站着中国平安的马明哲。平安作为一家总资产万亿的综合金融企业，其财务实力是毋庸置疑的了。中国平安还是隐形“大地主”，不仅投资了融创中国，而且还入股了碧桂园，是国内四大房企背后的股东。
以335.95亿元收购万达76个酒店项目的孙宏斌是谁？
孙宏斌，今年不出名都不行。从乐视网到万达地产，地产中介打拼出来的孙宏斌具有很强的投资眼观。融创中国以295.75亿元收购了13个万达文旅城的项目股权，并以335.95亿元收购万达旗下的76个酒店。交易的总额达到631.7亿元。从业务专业性角度来分析，老孙应该不会吃亏，中介出生的他，这样的业务应该很拿手。
王健林表示，转让项目大幅降低万达商业负债，让万达商业进一步实现轻资产化运营；孙宏斌透露，此次交易所用资金完全来自融创自有资金，今年上半年公司账上还有900多亿元现金。一个有货，一个有钱。不过这也难免有炒作成分。“未来人类最稀缺的资源是人们的注意力”、“必须把人类的注意力作为一种具有经济价值的商品来看待”等等，在“注意力经济”的时代，为了实现各自“小目标”，炒作一把，也是必须的。
最后认识一下孙宏斌是何许人也：1963年出生山西运城1988年清华毕业后去了联想1990年在北京被抓，案由是挪用公款1994年监狱里放出来，然后成立顺驰开始搞房地产中介2007年卖了顺驰，全心全意经营融创，专门做地产项目。简单简历就是这样，刚好也赶上了房地产高速发展的好时机，抓住了机遇。这次购买万达资产，是否真的是：“公司今年谈了几个并购的新项目，而并购的前提是寻找认为目前相对被低估的产品。
孙宏斌辞去乐视网董事长职务，如何评价孙宏斌对乐视的这笔投资？
老贾还在美国发微博，展示自己在努力造车，乐视继续水身火热。“白衣骑士”孙宏斌也终于认栽，挥一挥衣袖离开了。投资乐视估计会成为孙宏斌投资生涯中最难忘的一环。3月14日中午乐视被交易所要求停牌自查，晚上现任公司董事长孙宏斌递交了辞呈。接手乐视还不到8个月，“敢叫日月换新天”的孙宏斌却不敢在继续担任7个月的董事长。
曾经有多野心勃勃，如今就有多黯然。不过从孙宏斌说过的话中，我们也能感受到，其实他早就做好了心理准备，“会尽力，但遗憾总是有的。”当然他也早就为自己留了一条退路：“失败是很正常的事情，但我就觉得我们应该去帮助那些失败的企业家，我现在去帮助一些企业，即使他们做不成，我赔了钱，但心里还是开心的。”孙宏斌刚刚接触乐视的时候，轰轰烈烈。
乐视生死存亡时，轰轰烈烈。孙宏斌想及早脱身远离时，还是轰轰烈烈。孙宏斌对乐视的这笔投资，貌似除了轰轰烈烈也没剩下什么。2017年11月，孙宏斌还表示：“我还没干活呢，怎么就能说失败呢？”短短几个月过去，我们确实还没看到他带领乐视走向重生，“没干什么活”的他就走了。近期，乐视的股价涨幅超过60%，截至14日临停，收于6.59元。
