乐视 汽车，乐视是不是倒闭了

今日上午9点30，乐视召开2018 年第一次临时股东大会，这也是乐视复牌后首次股东大会。会议地点在房山区云泽山庄国际会议中心，距市中心将近一百公里。此前的公告中已经披露，本次股东大会将对6项议案进行投票。具体包括：

1、审议《关于公司注册资本变更的议案》，公司总股本由1,994,720,096股增至3,989,440,192股，公司注册资本由1,994,720,096元增至3,989,440,192元。

2、审议《关于修改<公司章程>的议案》（2017年8月）；

3、审议《关于公司为控股子公司提供担保的议案》；

4、审议《关于聘任杨晴女士为公司第三届监事会监事的议案》；

5、审议《关于更换会计师事务所的议案》；

6、审议《关于提名王雷让先生为公司第三届董事会独立董事候选人的议案》。

值得一提的是，今日10：15左右，乐视网股价一度涨停，不久涨停打开，截至10：40，乐视网股价报5.30元，依旧大幅上涨9.05%。昨日乐视网午后强势涨停。除了资金进场的原因外，市场可能也期待本次股东大会能释放利好消息。昨日涨停后，乐视网发布澄清公告，关于媒体所提到的“重整方案”，截至目前，公司未形成任何实质性的方案及意向。

据财新报道，由于机构层面被监管层窗口指导不得任意平仓，造成自然人股东数量在乐视网复牌后快速上升，这也意味着游资和散户成为主要接盘力量。仅复牌后的13个交易日内，乐视网的股东人数已较复牌前增加了81.6%。1月24日复牌前，乐视网自然人股东人数为18.5万人，但截至2月9日，公司自然人股东数量已上升至33.6万人。

另据澎湃报道，会场主席台上摆了6张席卡，他们分别时乐视网董监高成员包括乐视网董事、总经理刘淑青，乐视网董事、乐视影业董事长张昭，乐视网财务总监张巍，乐视网董秘赵凯，以及监事会主席吴孟，监事田炳信。乐视网董事长孙宏斌的名字，没有出现在上述席卡中。

除了现场投票外，本次大会尚需网络投票。通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2018年2月23日上午9:30-11:30，下午13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为2018年2月22日15:00至2018年2月23日15:00期间的任意时间。

劳斯莱斯

劳斯莱斯的标志图案采用两个“R”重叠在一起，因为创始人查理·史蒂华·特罗尔斯(Charles Stewartrolls Rolles)和亨利·罗伊斯(Henry Royce)的姓氏Rolles和Royce都有R字母。象征着你中有我，我中有你，体现了两人融洽及和谐的关系。劳斯莱斯是汽车王国雍容高贵的唯一标志，无论劳斯莱斯的款式如何老旧，造价多么高昂，至今仍然没有挑战者。2020年1月13日，入选2020胡润至尚优品获奖名单。

劳斯莱斯，又称罗尔斯-罗伊斯，英国豪华汽车品牌，1906年成立于英国，公司创始人为Frederick Henry Royce（亨利·莱斯）和Charles Stewart Rolls（查理·劳斯）。Rolls-Royce出产的轿车是顶级汽车的杰出代表，以其豪华而享誉全球，是欧美汽车的主要代表之一。

除了制造汽车，劳斯莱斯还涉足航空发动机制造的领域，也是一家优秀的发动机制造商，空客飞机部分型号用的就是劳斯莱斯的发动机。2003年，劳斯莱斯汽车公司被宝马（BMW）接手。2018年12月，世界品牌实验室发布《2018世界品牌500强》榜单，劳斯莱斯排名第488。

劳斯莱斯（Rolls-Royce）是汽车王国雍容高贵的唯一标志，无论劳斯莱斯的款式如何老旧，造价多么高昂，至今仍然没有挑战者。1906年劳斯莱斯（Rolls-Royce）在英国正式宣告成立，次年推出的Silver Ghost（银魅）轿车，不久便被誉为“世界上最好的汽车”。2020年1月13日，入选2020胡润至尚优品获奖名单。

劳斯莱斯创始人是Charles Stewart Rolls（查理·劳斯）和Frederick Henry Royce（亨利·莱斯），两人的出身、爱好、性格完全不同，但对汽车事业的执着和向往，使他们成为一对出色的搭档。Rolls于1910年7月12日在伯恩茅斯飞行展的一次飞行事故中坠机身亡，Royce于1933年4月22日去世。

最初的劳斯莱斯与其竞争对手相比具有两大特点：制造工艺简单、行驶时噪声极低，这两大优势很快就成为劳斯莱斯的经典。第一辆真正的传奇之作“银魂（SilverGhost）”诞生于1907年，它首次露面于巴黎汽车博览会，其金色钟顶形散热器非常引人注目，直到今天这一造型依然是劳斯莱斯不可替代的设计元素。除了独特的外观，Silver Ghost还拥有领先于时代的技术：强制润滑，7升六缸发动机输出功率可达48马力，最高车速达110km/h，这在当时绝对是一项世界记录。

劳斯莱斯最与众不同之处，就在于它大量使用了手工劳动，在人工费相当高昂的英国，这必然会导致生产成本的居高不下，这也是劳斯莱斯价格惊人的原因之一。直到今天，劳斯莱斯的发动机还完全是用手工制造。更令人称奇的是，劳斯莱斯车头散热器的格栅完全是由熟练工人用手和眼来完成的，不用任何丈量的工具。而一台散热器需要一个工人一整天时间才能制造出来，然后还需要5个小时对它进行加工打磨。

现在，劳斯莱斯汽车的年产量只有几千辆，品牌的成功得益于它一直秉承了英国传统的造车艺术：精练、恒久、巨细无遗。因此令人难以置信的是，自1906年到现在，超过60%的劳斯莱斯仍然性能良好。2003年劳斯莱斯汽车公司归入宝马公司（Bayerische Motoren Werke AG）旗下。

劳斯莱斯的标志图案采用两个“R”重叠在一起，因为创始人查理·史蒂华·特罗尔斯(Charles Stewartrolls Rolles)和亨利·罗伊斯(Henry Royce)的姓氏Rolles和Royce都有R字母，象征着你中有我，我中有你，体现了两人融洽及和谐的关系。而著名的飞天女神标志则是源于一个浪漫的爱情故事。

飞天女神这个车标的设计者，是英国画家兼雕刻家查尔斯·赛克斯（Charles Sykes）。20世纪初，经朋友蒙塔古介绍，赛克斯负责为劳斯莱斯设计一尊雕塑车标。当时，已婚的贵族蒙塔古，疯狂地爱着他的女秘书桑顿。桑顿从前是桑顿曾是脱衣舞女郎，两人相遇后相爱，因为蒙塔古家人的阻挠，身怀有孕的桑顿悄然离去。蒙塔古深受打击，从此放荡形骸，后来跟一贵族女子结婚。

没想到时隔四年之后，两人再次相遇，蒙塔古了解真相后，爱得愈发炽烈。但是，限于身份，不能离婚。两人只能暗地里维持这段恋情。蒙塔古恳请赛克斯以桑顿为原型设计车标。所以，赛克斯的最初设计中，雕像是一尊披着长袍的女人将手指放在嘴唇上，象征着蒙塔古与桑顿之间不能说的秘密情史。

这段恋爱历经重重磨难，后来，两人最终走到一起。不幸的是，一战期间，蒙塔古被派往印度考察机动化部队，他与桑顿于1915年12月13日登船，后来船被德军鱼雷击中，蒙塔古生还，而桑顿却随轮船葬身海底。后来，他们这段美好的爱情又略带凄惨故事就保留在了这个车标上，Rolls和Royce二人也是蒙塔古的好友，他们得知这件事之后非常感动。

之后，他们邀请赛克斯又把它改为双手如羽翼般向后伸展的形象，也就是今天的“飞天女神”。1911年，它正式成为劳斯莱斯车的车标。从此，劳斯莱斯的飞天女神车标更是美丽的爱情象征了。

大公司

乐视网：预计上半年亏损超11亿元，存在被暂停上市风险

36氪讯，乐视网公告称：公司预计1-6月亏损11.05亿元-11.10亿元，将导致公司至2018年6月30日归属于上市公司股东的净资产为负。公司股票存在被暂停上市风险。

B站：十分重视报道，已下架疑似涉嫌不良内容视频

央视新闻频道点名批评了B站以及其他网站、App的低俗动漫内容。B站对此回应称，十分重视关于今日新闻媒体对b站内容的监督报道，已于第一时间下架了疑似涉嫌有不良内容的视频，并启动复查，后续结果将陆续公示。（新浪科技）

中消协：已向华帝公司发出约谈函，约谈工作在准备中

36氪讯，中国消费者协会20日发布关于华帝促销活动引发投诉处理工作的进展情况：24小时内，中消协共收到涉及华帝公司的投诉73件，相关投诉材料已转华帝公司，要求该公司妥善处理。中消协已向华帝公司发出约谈函，约谈工作在准备中。中消协正在继续推进问题的解决，将与消费者和社会各界共同监督华帝公司履行承诺。

苏宁体育A轮融资投前估值超150亿元

从两个独立消息人士处获悉，苏宁体育投前估值超150亿元。其中，一位体育行业人士称融资额为6亿美元。一位接近本轮投资人士指出，苏宁体育本轮融资一开始拟融资4亿美元，投前估值23亿美元。而领投方高盛投资时1美元，估值为20亿美元，而有投资机构的进入的估值为21亿美元。整体而言，苏宁体育投前估值超150亿元。（财新）

中国移动或将参与苏宁体育B轮融资

电信运营商中国移动有意参与苏宁体育A轮融资，但因错过时间节点没能赶上该轮，后续其或将参与苏宁体育B轮融资。（腾讯《棱镜》）

复工一周大单不断，中兴通讯“满血复活”

从目前的状态上看，中兴通讯的业务正逐步走上正轨。复工不满一周，中兴通讯已接连拿到三大运营商的订单。拒绝令解除之后，中兴通讯火速恢复经营，大量员工周末奔赴公司加班。（21世纪经济报道）

微软股价创历史新高，市值一度超过8300亿美元

36氪讯，受财报利好影响，微软20日收涨1.79%，报106.270美元，收盘价创造历史新高。盘中也达到历史高点108.2美元，其市值一度超过8300亿美元。

乐视网：刘弘申请辞去副董事长

36氪讯，乐视网公告称，刘弘因个人原因，申请辞去公司副董事长职务。刘弘辞职后，不再担任公司任何职务。

谷歌、Facebook、微软和Twitter联合推出数据转移项目，希望替代传统API

据TheVerge报道，谷歌、Facebook、微软和Twitter联合宣布一个新的标准倡议，数据转移项目，打造平台之间数据移动的新方式。谷歌把这个项目描述为让用户“直接从一个服务传送数据到另一个服务，而不需要下载和上传数据。”（品玩）

迪士尼将于下月推出首个VR短片电影

据TechCrunch消息，美国计算机器协会宣布。沃尔特迪士尼动画工作室将于今年8月在温哥华首映首个VR短片《循环》。首映将在在ACM会议指定的沉浸式展馆进行，并会加入AR和MR等其他虚拟现实效果。（品玩）

消息称抖音计划在7月26日上线“直播版”

据一家公会的相关知情人士透露，抖音计划在7月26日上线“直播版”，可能会对流量的提升有所帮助：“现在具体也不知情，有可能是直播入口更明显，现在入口并不明显。”（短视频工场）

易到又“怼”乐视：不正常关联交易，还冻结易到账户影响司机提款

36氪获悉，20日下午，易到在给车主发的公告中称，新的全面体系改造将于从今日起的3到4个工作日内完成。此前，有多名易到司机反应提现到账慢，甚至无法提现。易到称，近期乐视方面还通过单方面诉讼冻结了易到的账户，因为各方沟通但是仍未达成妥协，所以本周车主的提现受到了影响。

华帝回应消费者投诉：有人不符合条件却仍要退全款

华帝方面称，个别消费者购买的并非夺冠套餐型号产品，不符合退全款的条件，却要求办理退全款；根据活动规则，赠品特惠升级权益和退全款权益只能二选一，但个别消费者在选择赠品特惠升级后，仍要求退全款；消费者在非活动期间购买的产品并不参与此次退全款的活动，但是个别消费者在非活动期间购买的产品，仍要求办理退全款。（中新网）

苏宁易购：子公司拟不超2.1亿美元参投云锋基金III

36氪讯，苏宁易购公告称：公司子公司苏宁国际集团股份有限公司计划与云锋基金合作，参与投资云锋基金 III，该私募基金目标规模不超过 25 亿美元。苏宁国际作为有限合伙人，计划出资不超过 2.1 亿美元认购基金份额。

PP体育版权资源将开放给优酷、咪咕，优酷将建体育会员付费系统

未来PP体育所有的体育版权资源，都将开放予优酷体育、咪咕，双方将从付费会员、广告等收入中按比例分成。苏宁体育集团副总裁米昕表示，优酷将单独建立一套体育会员付费系统，与PP体育会员系统打通，“这是联合运营，没有版权的买卖与转移，核心在于挖掘用户的价值，以及把用户的生态做起来。”（腾讯《棱镜》）

比尔·盖茨的新投资：用于更早、更好地诊断阿尔茨海默症

36氪讯，比尔·盖茨在其官方微信公众号宣布，接下来，其在阿尔茨海默症研究领域的投资将通过一个叫做“诊断法加速器”（Diagnostics Accelerator）的新基金进行。该项目隶属于阿尔茨海默症药物发现基金会（ADDF），旨在促进产生大胆的新想法，用于更早、更好地诊断阿尔茨海默症。

抖音星图平台已经正式推出，未经星图平台下单的广告将被下架

据三声报道，为抖音达人和品牌提供对接服务的抖音星图平台已经正式推出。所有的广告商都需要在星图平台下单，未经过星图平台下单、审核的广告将会被下架。对此，抖音方面向36氪确认了这一消息：抖音星图平台已正式上线。

投融资

证监会核发捷佳伟创IPO批文

36氪讯，证监会20日核准深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司的首发申请，该公司及其承销商将分别与深交所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

超级萌工厂完成千万级Pre-A轮融资

专注动漫IP 连锁零售的“Rock Bear 超级萌工厂”近日完成千万级Pre-A 轮融资，由原创资本领投，聚卓资本跟投，星汉资本担任独家财务顾问。本轮融资将主要用于线下店的扩张，IP和产品储备以及新人才的引入。到2019年底，萌工厂计划在全国开设300家主题店。（投资界）

酷产品

《魔兽世界》8.0版国服正式过审

36氪讯，据中国文化市场网最新的进口游戏产品内容审查结果，《魔兽世界》国服8.0版本资料片“争霸艾泽拉斯”已经过审。

JetPack Aviation公司展示最新款喷气背包

在刚刚落幕的古德伍德速度节上，JetPack Aviation公司展示了最新的JB-11型喷气背包。这款背包重量为50kg，能让操作者在4572米的高空飞行12分钟，操作者仿佛变成“钢铁侠”，俯瞰陆地。（环球网）

区块链

人民创投：区块链这趟过山车，上市公司还是慎坐为妙

谈及近日进军区块链的乐视，以及国内企业存在的改名换姓、投资区块链初创公司的现象，人民创投今日发表评论称：“投资和合作的方式，不失为一种好的选择。但是我们也应该看到，区块链技术刚刚起步，多数区块链公司为初创公司，缺乏雄厚的技术实力，产品还停留在雏形乃至概念的阶段。蹭热点的实质是投机，是不劳而获。”（人民创投）

苏宁正式发布白皮书，入局区块链

苏宁20日正式发布白皮书，苏宁云区块链研发中心技术总监姚平透露，苏宁区块链平台将支持联盟链和私链业务，积分应用APP将于8月18日之前推出。平台已支撑苏宁的黑名单、信用证、商品溯源，积分应用等应用，目前正拓展应用范围，旨在于涉及个人及社会信用管理、增效降本的场景中应用区块链技术。（Odaily星球日报）

本文转载自“网易新闻”，作者刘培，36氪经授权转载。

因接手乐视旗下资产易到用车，在资本市场名不见经传的韬蕴资本集团有限公司（下称“韬蕴资本”）备受瞩目。如今受限于资金流动性，再次爆出车主提现困难。

7月21日，易到发布公告称，韬蕴资本入主后发现易到整体负债由乐视承诺的20余亿飙升至近50亿。近期，乐视通过单方面诉讼冻结易到账户，虽经多方沟通仍未达成妥协，因而将影响车主本周提现。

和贾跃亭的 “白衣骑士”孙宏斌（接手乐视网）一样，从贾跃亭手上接手易到的韬蕴资本，开始与昔日“盟友”发生嫌隙。韬蕴资本此番声明首次公开指出了乐视遗留的巨额不合理债务问题，以及由之触发的资金冻结给公司运营带来的困难。

这是韬蕴资本在2017年7月被市场曝出，从贾跃亭手中接手易到用车的指挥棒以来的首次危机。

上一次是韬蕴资本接手易到前夕，当时的易到平台司机无法提现，用户大量流失，易到的原始创始团队集体出走，贾跃亭挪用易到资金，易到陷入一场前所未有的舆论危机。

这场仓促接盘，给市场留下了诸多猜疑。温晓冬在4个月后方公开回应： “当时易到的情况比较特殊，考虑到一些社会稳定问题，易到将来的名誉问题，经营问题，我们基本是反常规运作，我们先拿钱，再进来了解情况。”

半年之后，按照韬蕴资本的官方说法，易到的用户以及运营正在好转，“易到新的CEO人选已经确定”，易到“最近的订单量已经恢复到历史上最好的时间点”，易到还在2018年4月迎来中信银行的资金，还有更多的“战略合作”和未来布局。

但是种种向好的迹象下，易到再次爆发车主提现困难，网易清流工作室独家发现，韬蕴资本面临情况或许更复杂，韬蕴资本在一个月前悄然将易到的部分股权转让给上海钜派投资集团有限公司（下称“钜派集团”）。后者在多个项目上均与韬蕴资本有资金上合作。

易到股权或已发生变更

易到用车的公司主体为北京东方车云信息技术有限公司（下称东方车云），目前股东分别为自然人王菲控股33.82%，法人上海哲蕴商务咨询合伙企业（有限合伙）（下称“上海哲蕴”）持股28%，北京中泰创赢企业管理有限公司持股20%，鹰潭市信银风华投资有限合伙企业持有18.18%。

王菲为韬蕴资本的总裁助理，在东方车云担任法人及大股东，同时也在数十家韬蕴子公司担任法人及股东。根据工商资料变更，2018年5月18日，上海哲蕴新入易到，成为第二大股东。

值得注意的是，上海哲蕴最初为韬蕴资本及其关联公司北京蓝巨资产管理有限公司（下称“北京蓝巨”）共同持股；然而，2018年5月30日，其股东结构悄悄发生变更。股权结构变成由宁波保税区鋆达投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“宁波鋆达”）持股99%，北京蓝巨持股1%。

这意味着，宁波鋆达从韬蕴资本受让了易到28%的股权。而宁波鋆达成立时间为2017年7月21日，几乎与接盘易到时间一致。工商资料显示，宁波鋆达法人为钜派集团的控股孙公司上海易钜资产管理有限公司，宁波鋆达也因此被视为钜派旗下管理的有限合伙企业。

而据韬蕴内部人透露，韬蕴资本在接手易到后，曾有一段时间钜派的朱俊杰等人长期驻在韬蕴资本的办公室。

此时，易到股权发生变更的原因是什么呢？网易清流工作室分别致电韬蕴资本公关总监，对方称“易到是韬蕴目前最大的资产”，对与出让股权一事尚不知情，需要查证后再给答复，截至发稿前，并未收到对方回复。

而网易清流工作室还针对钜派接手易到股权一事，拨通钜派集团联席总裁兼资产管理事业部事业合伙人朱俊杰的电话，对方回称让其品牌负责人给予答复。其品牌负责人针对网易清流工作室发去的问题邮件，其称由于涉及商业保密，不适宜对外书面公布。

而在股权变更前半个月间，韬蕴在易到的股东代表王菲和上海哲蕴均将股权质押给了上海钜澎资产管理有限公司，后者亦为钜派集团旗下股权投资子公司。

“通过上述股权结构变化，这很有可能是一种债转股模式。私募股权机构在投资中，当对标的前景和未来收益估摸不准时，采用一种风控措施，和融资方签一个债转股协议，约定在一个时期，把债权转成股权，融资方不用还利息和本金，把本金和约定利息按照约定转换成股份。” 川商基金合伙人王颖向网易清流工作室分析称。

雷锋资本合伙人张立强也表达类似观点，当项目公司处于急需用钱或者扩张发展期，项目投资方在将资金借出之时常常会约定对赌条件，约定项目方在未来一定时期，譬如用户数量达到多少，市场占用量多少等，但如果对赌失败，则要求进行股权交割，以保证自己的权益。

但同时他也指出，一般像类财富管理公司，直接股权投资能力较差，更喜欢债权产品，这里面债转股发生的条件可能更复杂。

一位做股权质押的业内人士称，从形式上看，相当于资金出借方先要求融资方进行股权质押，然后把质押的股权过户给自己，实质是，股权质押是一个借贷性质的主债权，只能在主债权范围内有有限受偿权；股权变更是取得股权对应的所有收益。

至于为什么不到半个月的时间内先后发生股权质押和股权变更，上述人士均表示不太常见。这很有可能是项目出资方为了呈现事实要求进行的事后补充。张立强解释称，如果一家私募股权机构业绩没有达到，通过一系列的股权变更，让lp知道实际上拥有一部分股权，有利于安抚lp。

韬蕴资本除了转让易到的部分股权，网易清流工作室还独家发现，韬蕴资本其它项目股权亦转让与钜派集团。

网易清流工作室根据宁波鋆达对外投资情况，按图索骥，穿透层层股权结构背后发现，宁波鋆达早在2018年2月，还悄悄实现了对韬蕴（北京）网络科技有限公司（下称韬蕴网络科技）的控制，控股58.8%，同时，上海钜派的朱俊杰还代替了韬蕴资本的孟继周成为法定代表人以及执行董事。

而韬蕴网络科技此前为韬蕴资本100%控股，2018年2月和宁波鋆达一起新入的股东的还有另外三家公司，包括钜派集团旗下的深圳祁墨投资合伙企业（有限合伙），上海小村资本旗下的上海磁箬投资合伙企业（有限合伙）等。

而韬蕴网络科技此前分别投资了奇点汽车和骑士贷。其实这意味着，2018年以来，韬蕴资本已经悄悄的出售变卖自己投入的多个项目股权。

网易清流工作室从权威信源获悉，韬蕴资本在2017年下半年以来，多个项目出现退出困难，导致现金流紧张。2016年2月通过一年期定增投资的甘肃电投（000791.SZ）如今大部分股权仍未出售，现在股价跌破定增价格，而股权质押面临平仓风险。前期参投乐视生态的近17亿元资金，包括体育和汽车、手机等项目无法变现。

网易清流工作室查询wind数据发现，2017年9月开始，韬蕴的两只资管计划开始频繁减持，其中平安大华可查的数据减持金额在2.15亿元左右，仅仅减少不到2%的股份。而根据2018年1季报数据显示，韬蕴通过两只资管计划仍然持有9.79%的股份；而甘肃电投的股票在2018年2月之后开始跌落定增价，截至6月27日，报收4.37元／股，相比韬蕴定增价格的7.72元／股，股价跌落43%。

2018年5月，第一财经爆出韬蕴资本有10亿元的借款出现延期兑付。而该笔资金投向的正是黑龙江省完达山乳业股份有限公司（下称“完达山”）Pre-ipo项目。

在网易清流工作室获得一份2017年3月署名韬蕴资本《完达山项目说明书》中介绍，该项目预计2017年12月31日为申报基准日，2018年6月完成上市，但是直到现在，中国证监会网站上也未披露任何关于完达山项目上市的预披露。

如今，按照韬蕴资本公开称的“2个月延迟支付”期来临，韬蕴资本面临着高达11亿元的资金利息支付。

被迫接手易到

然而韬蕴资本以“白武士”的姿态入主易到，却并非外界想象的那样神秘。

韬蕴资本在接盘易到之前，曾为贾跃亭的生态宏图 “豪赌”巨资。

韬蕴资本曾在2014年乐视网（300104.SZ）定增募资45亿元时，就准备大手笔进入，但后来折戟于证监会喊停了该项定增。而网易清流工作室获悉，2015年上半年，韬蕴资本拟以受让老股的形式再次入股乐视网。在温晓冬的操刀下，韬蕴资本拟募资25亿元，通过一项复杂的结构设计从贾跃亭手中受让一部分乐视网老股，但最终也未成功。

乐视网项目上股权合作的失败，让韬蕴转向乐视生态项目。根据公开资料，韬蕴资本及关联企业以可转债的形式参投乐视汽车投资3.34亿元、乐视手机2亿元，以股权的形式投资视体育3.2亿元、乐视影业未披露详细金额。2015年11月，韬蕴资本还向乐视控股以借款形式投入2亿元。据网易清流获得上述独家资料显示，韬蕴等参与乐视生态、乐视体育系列股权投资类项目约17亿元。

而随着2016年11月乐视生态资金链危机爆发，2017年6月乐视网掌门人易位，乐视生态下业务线纷纷爆出资金紧张之际，乐视控股的易到用车发生管理人出走、资金链断裂。这时贾跃亭找到“曾经在公开场合支持他”的温晓东，希望温晓东能够接手易到。

上述权威人士称，韬蕴的这笔交易为易到解围的资金，实际上并不是像外界所称的投资入股。韬蕴接手易到是前期投资的乐视生态“以债抵股”的形式进入。这也就是说，贾跃亭相当于将韬蕴在乐视生态的债权换成易到的股权。同时，韬蕴以借款的形式将资金注入易到，帮助深陷债务危机的易到解决眼下困难。

这场重大交易，该知情者称，韬蕴的投委会上并未对此项目进行公开讨论过。

这一笔交易，让市场记住了韬蕴资本以及温晓东。尽管面临着众多质疑，半年后，2018年1月，温晓东公开向媒体解释当初仓促接手，没有按照常规的投资流程，通过尽调全面了解投资标的情况，是事出紧急。当时易到资金紧张陷入信用危机。按照温所述，易到的遗留问题经过半年的处理，易到正逐渐好转，易到新的CEO人选已经确定，易到“最近的订单量已经恢复到易到历史上最好的时间点”。

高杠杆融资

昔日为贾跃亭的生态梦想买单的韬蕴资本，也ALL in在自己的投资版图中。

韬蕴在这2年多的时间里，加速节奏，将巨额资金投向多个定增、二级市场项目等。

据网易清流工作室独家获取的两份关于韬蕴资本发给投资人的项目通报资料看，从7月到10月，3个月时间不到，韬蕴重点运作的项目从4个扩增到12个。其中包括拟募资50亿元投向“中泰信托汇聚2号集合资金信托计划” 资产处置、20亿元人民币投入大兴地产项目，1.15亿元认购亿纬锂能一年期定增项目，20亿元人民币收购东英工业投资有限公司（Everwide Industrial Limited）100%股权；近10亿元参与甘肃电投的定增；2亿元乐视体育的可转债项目等等。

上述这些涉及到上十亿资金的项目大多由韬蕴系作为劣后方，配以夹层基金和来自信托机构或者银行的优先级资金。

2015年8月7日，甘肃电投拟以非公开发行股票方式募资18亿元，发行股份2.5亿股的计划获得中国证监会发行审核委员会审核通过，其中韬蕴系就借助平安大华基金和华安未来资产的信托计划认购甘肃电投8.4亿元，持有11.8%股份。据网易清流工作室独家获得的一份《联储证券韬蕴资本融资项目尽职调查报告》（下称调查报告）显示，韬蕴提供2.8亿元自有资金；上述知情者称该部分资金作为劣后资金，首钢投资作为夹层基金，其余资金是信托资金作为优先级资金。

结构化的股权设置，要求韬蕴要为这些优先级资金提供相应的增信以及项目退出前的利息收入。而这些大量的结构化设置，也加大韬蕴的资金渴求。

上述调查报告显示：联储证券集合资产管理计划认购信托计划的1.7亿优先级份额，韬蕴资本关联方或其指定第三方认购剩余的0.3亿元次级份额，该信托计划向韬蕴资本发放贷款，最终用于韬蕴资本对外参与定向增发等投资项目。

值得注意的是，此交易结构中优先级资金的增信设置来自第三方的房产抵押，其中乾宸百合投资管理有限责任公司及其实际控制人名下的北京核心地段的商业／写字楼，价值2.9亿元，仅仅对信托优先级收益提供抵押担保而不是对优先级投资人的本金作担保。

“这个结构设计本身资金的杠杆很大，高达6:1，而且还是通过债权投向股权性项目，这会大大增加投资机构对优先级lp的还款压力，投资方式很激进。” 来自第三方的资深投资人士向网易清流工作室分析称。

上述投资人还分析称，高杠杆的设置，如果有覆盖本息的增信支撑，这对高杠杆投资人以及结构本身都是一种保障。但是这个结构设计中，上述的房产抵押首先担保的不是优先级投资人的本金而是收益，对于投资人来说，这种增信支持的担保其实意义并不大。

另一位独立投资机构的投融资高管对该项结构设计存在的大胆之处也很吃惊，其称“该投资机构在高杠杆基础上，再通过借贷方式，再放一次杠杆投资定增。有点像赌徒输红了眼，想再赌一把大的赚回来。”

其中，韬蕴资本的众多项目投资上，有很多资金还来自钜派集团私募基金，来自更多的中小投资者。网易清流工作室从大量的公开资料上查证，钜派集团旗下的《钜澎定增投资1号基金》作为优先级有限合伙人财产份额，参与韬蕴资本对甘肃电投的定增。钜派旗下的有限合伙深圳祁墨投资合伙企业（有限合伙）和韬蕴资本旗下企业合作投资京东金融，韬蕴资本在海外资产supercell项目股权投资上也有钜派资金的身影。

温晓冬在投资上的大手笔以及复杂结构设计所承担的资金成本，最后都押注在公司已投项目的未来退出上。

而随着金融去杠杆大潮下，银行信贷收紧、大股东减持新规、资本重组以及IPO项目审核趋严的大环境下，A股市场低迷，市场观点普遍认为，A股市场的套利空间大幅压缩，资金回笼放慢。

编者按：本文来自“腾讯深网”，作者：李儒超，编辑：康晓。36氪经授权转载。

2017年7月，当行将奔赴美国的贾跃亭踏出乐视大厦时，他可能不会想到，仅仅一年后，他的名字就成了这栋楼里最为忌讳的三个字。

楼还是那栋楼。只是名字，已经变成了“乐融”。

“乐视”是旧时代的东西。十五年前，龟缩在北京紫竹桥民居里的山西商人贾跃亭，和他的战友、刚从体制脱身的刘弘一道，成立了北京西伯尔通信科技有限公司。一年后，西伯尔通信流媒体部拆出，更名为后来为人所知的乐视网。

从此，贾跃亭与“乐视”休戚与共。

在乐视逐渐被人淡忘的2018，贾跃亭留下的印记正被他的接盘者逐渐剜除，“乐视”之名亦将随之消散：乐视致新更名乐融致新，乐视影业更名乐创文娱......唯一留有乐视之名的，只剩下上市公司“乐视网”。

然而，多名接近乐视网的人士向腾讯《深网》表示，以乐融致新为中心的电视业务极有可能将从乐视网中剥离，其剥离进程将随着新一轮融资落地逐渐推进。

早在今年4月，乐视网就发布公告称，腾讯、京东、苏宁、TCL、弘毅悉数入局乐融致新新一轮融资；与此同时，乐视网还发布公告称，如若质押危机没有得到解决，将丧失乐融致新控制权。

一旦乐融致新“单飞”重生，丧失这块优质业务的乐视网沦为空壳。退市，解散----如无意外，这将是乐视网接下来难逃的宿命。

毕竟，随着孙宏斌此前一系列拯救措施的失败，除了被套牢的股民，谁还会再考虑去真正拯救“乐视”？

贾跃亭打造的乐视帝国，在经历了太多起落剧情后，没能改变消亡的命运。

一

乐视大厦的更名，是一个时代的结束。

如同乐视的命运一样，这栋大楼充满了传奇色彩：穿插着新时代和旧时代，界限却不断模糊。

2010年成功上市后，通过繁复的资本操作，贾跃亭将他的乐视网一步步带入中国互联网的最核心地带。但与资本市场高歌猛进的姿态相反，早期乐视网的办公场地却异常寒酸。

对于腾讯《深网》接触的多位乐视前员工而言，东方梅地亚、泰达广场、阳光100这些名字，都让他们感触颇深。糟糕如网吧的办公环境，由于通气不佳，部分办公地常年烟雾缭绕。到后来，由于扩张过快，甚至出现了需要两名员工共用一个工位的情况。

这一度让诸多行业人士望而却步。一位早期加盟乐视的员工告诉腾讯《深网》，当时乐视招聘给的价位是略高于同业的，但环境太差，很多人没呆几天就走了，“愿意留下的可能就是我们这些缺钱的人吧”，他打趣道。

2013年，经过数轮扩张的乐视，终于整体搬入彼时名为“宏城鑫泰”的大楼，结束了数年痛苦的游击办公生涯。

迁入之初，宏城鑫泰不过是乐视租用的场地。但在众多乐视前员工眼中，这是他们一度引以为傲的里程碑事件。一位乐视前员工告诉腾讯《深网》，虽然日子很苦，但看到公司一步步成长，最终搬到一栋自己的大楼里，颇具成就感。

甚至于，在部分人眼中，宏城鑫泰大厦，是“逆袭”的象征。在乐视早期员工中，高中学历的员工为数不少-----至少，在成立初期的那些年，这家公司并没有像后来这般对精英充满吸引力。

更好的办公环境，让过惯苦日子的乐视员工们着实欣喜了一阵——每个人都在盼望着新时代的到来。

确实，如其所望，这也是乐视体系迎来新高峰的开始。在租用宏城鑫泰大厦仅一年后，乐视体系的非上市公司乐视控股就从大楼的原产权方北京八大处手中将大楼整体买下。

2015年开年不久，“乐视”的招牌终于取代宏城鑫泰，成为北京东四环天际线的一部分。

那一年，几乎每一个乐视人都以身在乐视为荣。公司的拥有者贾跃亭是他们的精神支柱。人们很少有人愿意称之为“贾总”，挂在嘴边的“老贾”，亲切异常。

在办公楼里与“老贾”的偶遇，是他们朋友聚会常聊到的话题。即便是影响力仅次于BAT等公司创始人的互联网大佬，大量普通员工仍能在乐视大厦仅有的三台电梯里与他迎头撞见。这时，“老贾”总会用他堪称招牌的和蔼微笑，让挤在他身侧的员工如沐春光。

腾讯《深网》获得的数据显示，2016年11月危机爆发前夕，乐视大厦里已经常驻了8000多名员工。

但这并不是乐视员工的全部。因为发展过程中扩张太过迅速，大楼早已塞不下全部人，一些子公司和业务部门不得不又重蹈当年的覆辙，过起了在外租办公楼的日子。

二

乐视体育即是不在本部办公的公司之一。

与乐视大厦相隔朝阳公园桥，步行约略七八分钟，一栋仅有两层的灰色楼房便是当年乐视体育的办公地。说是东四环边的小楼，却与精致无甚关系，灰色并非刻意造就的格调，不过是普通的水泥墙，简陋无比。

这里曾是一座羽毛球馆。2015年初，成立独立公司没多久的乐视体育，从老水锥子的花鸟鱼虫市场搬到这里，按照CEO雷振剑说法，就是离乐视大厦近。

雷振剑的新事业便从这里起飞了。在此之前，音乐媒体人出身的雷振剑，一直做着媒体相关的业务，即便在乐视网，其身份也还是乐视网总编辑；直到乐视体育成立，几乎未曾越界。

但在乐视体育，雷振剑却带领他的团队涉猎了远超媒体外的范畴。在2015年资本注入后，乐视体育随之迎来了疯狂扩张期，体育版权播放之外，又扩张了赛事运营、智能硬件、电商等众多业务。

随之，乐视体育成为行业最为瞩目的新星。A轮8亿元，B轮80亿元，到2016年时，资本的疯狂追逐，已经让乐视体育成为一家公认的“土豪公司”。

这时，离开六里屯的小楼就被提上了日程。曾在乐视体育担任高管的高鑫（化名）告诉腾讯《深网》，2016年B轮时，不少明星选择跟投（有孙红雷、刘涛、陈坤等10余位明星），有些明星投完来实地探访，被简陋的办公地吓了一大跳。

“人最多的时候有1000人吧，但这楼里能容纳的应该也就400人左右”，高鑫说，地方小，人多，场地本身条件也差，雷雨季时外面大下里面小下见怪不怪。

按照计划，2016年底，乐视体育将会搬迁至新的办公场地。这栋破败的小楼，将会成为历史，成为一家大公司早期奋斗的珍贵记忆，被后来的人们所怀念-----

如果2016年11月6日那天没有来临的话，可能确实会这样。

那天，乐视危机首次见诸于世。不久后，乐视体育、乐视手机、易到、乐视视频等一系列乐视系公司相继被卷入漩涡。

在这之后的不到两年时间，从最开始手持150亿救盘的融创中国，到之后的韬蕴资本、鑫根资本等等，众多利益方接连入局；与此同时，大量被拖欠薪资的普通员工加入到供应商的讨债行列中，向曾经的雇主发起仲裁。

无论是对面的乐视大厦，还是已经搬离至新办公地的乐视体育，都深处漩涡中心。

没有人能幸免。

在乐视体育从六里屯搬走后不久，张昭马上就带着他的乐视影业搬了进来。至于原因，同样身处危难的张昭只给出了两个字：便宜。

三

张昭曾是贾跃亭的好友。

在乐视体系里，能和贾跃亭对等交流，并成为其朋友的人并不多。私交过硬的刘弘应该算一个，在2010年前，或者说2004年前，贾跃亭仍不是人人所知的贾跃亭；那时候，刘弘已经在贾跃亭身后了。

张昭不一样。2011年，在自己创立的光线影业过的并不遂意的张昭，终于下定决心，得到贾跃亭独立上市的许诺后，拿出自己的关系网，一手创办了乐视影业。

这不是一家“乐视式”公司。不需要太多的PPT，乐视影业的创立，来自于张昭自带的院线地推关系网-----这曾是光线影业的杀手锏。这等于说，张昭来到贾跃亭麾下后，为他生造了一个小光线。

很快，乐视影业跻身国内五大民营发行公司。即便是乐视的巅峰期，乐视影业也是乐视七大生态中最为优质的业务。

张昭与贾跃亭，是各自的贵人。在乐视业务尚好的时候，两家人甚至常常结伴而游；这在乐视体系中并不多见。

张昭是真正有话语权的封疆大吏，也因此保持了乐视影业一定的独立性。虽然在某些时候会与整个乐视体系出现一些龃龉，但在上市或者后来的注入上市公司的问题上，二者方向一致。

但风暴的来临，却使得一切发生了变化。

贾跃亭需要钱。2016年年终时，为了挽救生态危机，张昭已经向贾跃亭借出了一笔钱，这笔钱一度影响了影业的日常运营。

到了2017年，状况并未发生根本性变化。一位曾在乐视影业任职的人士向腾讯《深网》证实，贾跃亭反复向影业拆借资金，一度让张昭十分苦恼，“老张是一个重情义的人，很难说不字”，直到后来一笔资金出现违约，孙宏斌亲自出面，才叫停了贾跃亭与张昭的资金往来。

那是2017年年中，乐视影业已经搬到六里屯逾半年。

从乐视大厦到六里屯的小楼，不需要开车，步行即可。多次表达借钱请求却未得回应的贾跃亭，终于耐不住性子，来到了小楼下。

但张昭还是没有见他。

不到一个月后，也就是2017年的5月，贾跃亭卸任乐视网总经理。7月，贾跃亭卸任乐视网一切职务。

几乎在完全卸任同时，贾跃亭搭上了前往美国的飞机，这一次，他再也没有回来。

四

张昭没有走。乐视影业是他的，他没有办法抛弃。

随着2017年10月继任乐视网CEO的梁军离职，乐视体系内唯一能担纲全局的人，只剩下了张昭。10月25日，彼时已经更名为新乐视的乐视网，正式任命张昭为管理委员会主席，融创派来的刘淑青担任副主席。

据一位当时在任的乐视网中层透露，管理委员会主席，相当于乐视的临时CEO。不过，这一决策也存在一个致命问题，张昭根本不懂硬件业务，统领新乐视全局会出现一些困难。

加之张昭本人的意愿，最终，在当年12月，张昭并未成功“转正”，而是由刘淑青正式出任乐视网CEO职务。

张昭选择了隔绝原先的乐视体系，带领他的乐视影业重新出发。即便重新出发的代价，已经十分沉重。

事实上，整个2017年，他都处于一种高度焦虑之中。在当年11月，张昭与一群媒体老友吃饭时坦言，这一年烟抽的更多了。

那天原本是为了庆祝“新乐视文娱”的诞生。张昭是个健谈的人，借着酒劲，无所不谈；甚至酒酣之际，开起了玩笑，说乐视影业改成“张昭影业”，也未尝不可。

但唯独谈到贾跃亭，不愿多言。

吃饭的地方是东四环边的健一公馆，离六里屯小楼不过一公里之遥。站在门口，可以看到乐视大厦顶楼的招牌。

五

是梦终还是要醒的。

“新乐视”还是没有把“乐视”的梦续上。今年3月，已经更名为“新乐视文娱”的乐视影业，再度更名为乐创文娱；4月，更名为“新乐视智家”的乐视致新，再度更名为乐融致新。

孙宏斌加速剥离贾跃亭留下的印记，没有人再愿意继承乐视的衣钵。

而乐视大厦里，整个2017年，裁员、主动离职使得楼内员工锐减。

其中，乐视非上市体系乐视控股的员工到2018年年初时，已经几乎没有人还留在楼内。知情人士告诉腾讯《深网》，乐视控股如今仅剩下少数员工，目前已搬至乐视体育的新场地酒仙桥电通大厦办公，但已经转向负责另一家公司Faraday Future的工作；原先乐视控股的业务，已经完全消失。

而一位乐融内部人士则告诉腾讯《深网》，如今乐视大厦内有1000余名员工，如今都几乎归属于乐融致新。

乐视大厦的更名，一点也不意外。

六

如同当年搬入宏城鑫泰大楼一样，2018年7月18日，对于曾经的乐视员工、如今的乐融员工，也算是一个重要日子。

在此之前，新版工卡已经下发到他们手上，印有“乐融”的背景纸取代了原先的乐视logo。按照安排，这天上午，集团CEO刘淑青将会给大楼的新名字“乐融”做一个揭幕仪式。

还是围绕这栋楼。

其实早在一周前，乐融的招牌已经挂了出来，但刘淑青显然想制造一些仪式感，通过这个之于乐视人充满意义的大楼传达一些积极的东西，也许并不是坏事。

伴随着大厦的揭幕，每一个人都盼望着新时代的开始——原本是这么计划的。

庆祝的花篮摆在了一楼的入口处。去年，放花篮的地方还堵满了前来讨债的供应商们，人们身穿“乐视还钱”的衣服，让门口的保安好生头疼。后来被逼的无奈了，乐视控股就派员工出来安抚。

“我倒是帮着把人劝回去了，没想到回头离职后，我也成了申请仲裁的讨债人”，一位前乐视控股员工曾无奈地告诉腾讯《深网》。

不管怎样，至少最近，乐视大厦门口已经空荡了许多了。

但花篮最终还是没有用上。仪式开始前不久，自称是乐视控股财务人员的人员带领四五人来到楼下静坐，抗议大楼更名；由于担心在活动中发生意外，乐融方面不得不取消了这次活动。

这让刘淑青相当受挫。在随后的媒体沟通会上，刘淑青有些失态。她原先对着PPT在讲述乐融品牌的理念，突然声调剧烈波动，随后哽咽起来。

这一度让在场的乐融工作人员相当局促。但幸好，沟通会还是顺利结束。

这是一场不完美的品牌亮相。出身房地产行业的刘淑青，习惯了在幕后操盘，在接手乐视网被迫走向前台后，直至现在甚至没有接受过一次专访。

但乐视网的残局还是摆在了她面前，无处可逃。

七

在刘淑青和她的老东家融创努力下，乐融也许会有未来。

根据今年4月乐视网发布的公告，公司已质押所持有乐融致新的全部股权，如若公司因无法按时偿还债务导致质押资产被依法处置，公司将不再具有实际控制权。

这也意味着，乐融致新的二股东天津嘉睿（由融创中国实际控制）极有可能取代乐视网成为该公司实际控制人，从而达到乐融致新脱离乐视网体系的目的。从目前乐视网陷入僵局的资金状况上看，这一切几乎只是时间问题。

事实上，作为当前乐视网体系的最核心资产乐融致新，一旦从乐视网体系“单飞”，将迎来新的发展。

在今年3月，乐视电视已经与腾讯视频宣布合作；4月，乐融致新公布了一笔意向融资，包括了腾讯、京东、TCL等公司。虽然该融资时至今日并未完全落地，但增资意向的达成，意味着仍有较多行业公司对乐视电视保持关注。

“只要乐融没了乐视网债务的包袱，资方的顾忌会少很多”，一位乐融内部人士向腾讯《深网》强调。

为此，近日乐融已经开始着手搭建新的业务模式“融·罗盘”。刘淑青向腾讯《深网》表示，如今的乐融将定位为开放平台，旨在建立一个生态大协同。

具体而言，乐融将融合融创文旅、乐视电视，以及腾讯、芒果等合作伙伴的资源，向家庭用户输出产品。

而张昭的乐创文娱，也将以合作伙伴的身份，加入其中。

目前，乐融“融·罗盘”模式的首个落地项目《童话侠》已经对外公布。这档将在央视影音、中国互联网电视等平台播放的综艺节目，由融创提供明星资源等方面的支持，其宣传融创文旅城的目的也显露无疑。

全新的定位，为乐融在融创的体系寻求到了一个较为明晰的位置：一旦《童话侠》运作顺利，融创曾经从万达手中接过的文旅城项目，将有可能交由乐融方面进一步联合运作。

这使得融创与乐融方面一直强调的合作，第一次拥有了合作的实体。

八

然而，乐融的捷报，对于乐视网而言，却并不一定是好消息。

在一位熟悉乐视的人士看来，如今围绕乐视网的争议核心在于，如何与过去的乐视网完成切割，或者说，如何与过去乐视网欠下的债务完成切割。

这或许已经在刘淑青能力范围之外。

腾讯《深网》发现，在最近的几次亮相中，刘淑青反复强调“应收账款回收难度较高”、“自救太难”，在具体的措施上，刘淑青拿出的方案仍然较为有限。

时至今日，乐视网上市体系与非上市体系之间仍然存在数额高达几十亿的纠纷未能解决。而近一年来寥寥无几的进展，或许已经预示了最终结局。

一位证券分析人士告诉腾讯《深网》，当前乐视网的基本盘几乎集中在乐视电视上，随着融创对乐融控制权的不断加大，一旦乐视网失去对乐视电视（即乐融致新）的控制，几乎就代表着乐视网的完全崩盘。

另一方面，乐视网自身的财务状况与政策环境，也在为乐视网的退市添砖加瓦。根据7月28日乐视网发布的公告，公司2018年上半年预计亏损 11.05 亿元~11.10 亿元，将导致公司至 2018 年6月30日归属于上市公司股东的净资产为负；如经审计后公司 2018 年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。

而如今正值证监会出台新的退市制度。更为完善的退市制度，将率先打在一些符合条件的公司身上。

但值得警惕的是，与不断攀升的风险相反，深陷乐视网之中的散户却仍然众多。截至2018年3月31日，乐视网的股东总数从2017年12月31日的18.6万，骤升至32.71万。

不升反降。预计二季度财报发布后，这一数字依旧可观。

“在5元左右时，大多数基金已经从乐视网撤离了”，上述证券行业分析人士称，“当前乐视网中机构数量已经不多，除了一些被套牢的老股东，部分机构进入很可能只是为了短线炒作”。

散户们期待的乐视网，已经没有人在真心拯救。或者说，已经没有了拯救的意义。

当乐视网退市的那天来临，孙宏斌的乐融或许已经重生，乐创已经重振，贾跃亭的汽车梦也已落地，但股票代码300104，将成为乐视最后的墓志铭。