1，北京二手车赶集网哪个好?
赶集网上二手车的买卖。这个网站是很正规很大的，比较有保障还。
选择二手的车子，要谨慎，小心买来是个坏的
2，北京二手车百姓网二手新车
对 玉泉营那有个二手车交易市场
http://www.55usedcar.net 北京个人二手车交易网
3，北京现代2手车
买个现代的二手索纳塔，6-7万左右把，不算太贵。
手自一体的，很简单，光一个刹车和油门，开起来不忙活了，哈哈。
宝马
您好，很高兴回答您的问题，我想中国最领先的分类信息网站“百姓网”能帮您解决这个问题。
4，谁比较了解北京二手车市场啊
你可以去花乡二手车市场看看，但是这样还是没有网络来的快捷，你可以去赶集网北京二手车上面转转的，我朋友上次买二手车，就是在这个平台上面浏览的信息，结果看中了一款车，就和买主联系，以一个不错的价格买了下来，你可以试试的，就是这个站 http://bj.ganji.com/ershouche/
花乡二手车市场，还有亚运村二手市场都是比较不错的，很正规的
在北京的话，建议多转转~~
推荐我卖我车网，有实体店，在朝阳区东大桥路8号 SOHO尚都B4.
5，9点1氪丨传马云9月10日将辞去阿里巴巴董事长职务;京东称刘强东将...
大公司
纽约时报称马云准备下周一辞去阿里巴巴董事长职务
纽约时报称，马云表示，计划9月10日辞去阿里巴巴董事长职务，但仍将在阿里巴巴董事会担职，并继续指导公司的管理。针对此消息，上海证券报向阿里巴巴方面求证，对方没有直接否认。阿里巴巴盘后跌一度下跌3%。
阿里巴巴按计划回购股票
36氪讯，9月7日晚，阿里巴巴集团宣布将从公开市场持续回购阿里巴巴股票，以执行公司在2017年制定的一项股权购买计划。2017年5月18日，阿里巴巴集团宣布启动为期两年、总额达60亿美元的股权回购计划。本次回购即是对该计划的执行。
特斯拉特斯拉收盘跌6.3%，昨日开盘跌超9%，创两年最大单日跌幅
36氪讯，9月8日，特斯拉收盘跌6.3%。昨日晚间，特斯拉开盘报255.39美元，跌9.1%，创4月以来最大跌幅。此前消息称，特斯拉首席会计官和人力资源高管宣布离职。
今日起滴滴将暂停深夜服务
9月8日23点至9月15日凌晨5点期间，在中国大陆地区暂停提供深夜23时至5时时间段的出租车、快车、优步、优享、拼车、专车、豪华车服务。单车、代驾、公交、海外自驾租车及二手车服务照常。
京东：刘强东将继续领导公司，日常运营未受影响
9月7日晚间，京东在公司英文网站上对“明尼苏达州事件”进行了回应。京东称，CEO刘强东将继续领导公司，该事件并未影响京东的日常运营。对于可能遭遇的集体诉讼，京东将据理力争。如果执法部门将来有需要，刘强东也愿意配合调查。
滴滴对控盘ofo兴趣浓厚，但收购方案屡次在最后关头被滴滴撤回
据自媒体“略大参考”报道，从接近ofo的核心人士处得到消息：滴滴确实对控盘ofo兴趣浓厚，今年以来，双方已经进行过多轮谈判，但收购方案屡次在最后关头被滴滴撤回，最近的一次就发生在8月份。尽管ofo的故事结局尚不明确，但进入9月之后，ofo账面上的钱已近枯竭。一方面是马上要发工资的压力，另一方面还有供应商在追款。
虎牙宣布运营《守望先锋联赛》战队，加快布局全球性电竞赛事
36氪讯，虎牙直播9月7日在官微上宣布，将运营一家新成立的电子竞技战队加入《守望先锋联赛》战队。由虎牙运营的这支新队伍将以成都为主场，并从2019赛季起参与《守望先锋联赛》。据悉，成都队正式名称及相关信息将后续公布。虎牙直播CFO 沙大川表示，虎牙十分看好电竞的成长潜力，同时也希望进一步提升及发挥我们在游戏领域的专长。
三星电子：2020年公司所有设备配置AI功能
据外媒报道，三星电子英国人工智能中心的主管称，到2020年，该公司的所有设备都将内置人工智能功能，并且服务都将实现个性化。三星电子在今年5月22日正式开放剑桥AI中心。其研究重点是开发基于AI的先进情感识别技术。（腾讯）
小鹏汽车获得加州自动驾驶路测牌照
小鹏汽车位于北美的XMotors.ai获得了当地的自动驾驶路测牌照。这是国内继蔚来汽车、SF Motors（小康股份旗下）之后，第三家拿到测试牌照的新造车势力。（亿欧网）
涉嫌“跑分作弊”，华为称暂时下架相关设备跑分数据
据外媒报道，为了让跑分成绩更好看，华为麒麟970跑分行为有欺骗之嫌一事。UL(3DMARK母公司)和华为讨论后，一致决定将暂时下架华为P20、Nova3等其他2款有类似行为的华为手机，从基准排行榜中删除一系列华为设备的跑分数据，并在华为授权其所有手机用户可访问“性能模式”后恢复分数。（新京报）
恒大融创等被成都约谈：在建商品房装修合同纠纷协商解决不力
9月7日下午，成都市房管局、市公安局等五部门，对恒大、融创等在建商品住房装修合同纠纷协商解决不力项目的企业负责人，进行了集中约谈。要求开发企业应高度重视在建商品住房装修合同纠纷化解工作，坚决落实装修矛盾纠纷化解主体责任，务必采取切实有效的工作措施，回应购房人诉求。（财联社）
投融资
人工智能视觉技术公司千视通获亿元A轮融资
人工智能视觉技术公司千视通宣布完成近亿元A轮融资，由明略数据、比特大陆联合领投，早期投资方佳都科技追投。据了解，本次融资将用于两个方面。第一，将加大投入香港、长沙、上海人工智能研究院的发展；第二，加强产品、销售、市场等团队配置与建设。（亿邦动力网）
知易生物完成5000万A轮融资
36氪获悉， 近日，广州知易生物科技有限公司完成5000万人民币的A轮融资。本轮融资由深创投、清控金信蓝色微生物基金、尚东美御共同投资。
智能投资顾问弘量研究完成A+轮融资
弘量研究有限公司宣布完成A+轮融资，领投机构为中银国际旗下附属投资机构管理的Bohai XingWang, L.P.基金，阿里巴巴香港创业者基金等投资方跟投。据悉，弘量研究于2017年6月曾获得数百万美元A轮投资，投资机构为阿里巴巴旗下香港创业者基金。（猎云网）
工具社交软件红信完成近千万Pre-A轮投资
红信宣布已于近日完成近千万Pre-A轮投资，投资方是财富通企业管理咨询（天津）有限公司。据了解，本轮资金将主要用于产品研发和团队建设两个方面。今年2月，红信曾获得北京众海投资的数百万天使轮投资。红信是基于“LBS+红包+信息”的技术，实现1公里内大喇叭的工具社交软件。（投资界）
其他重要新闻
财政部：10月1日后个税减除费用统一按照5000元/月执行
36氪讯，今日财政部发布《关于2018年第四季度个人所得税减除费用和税率适用问题的通知》。规定：对纳税人在2018年10月1日（含）后实际取得的工资、薪金所得，减除费用统一按照5000元/月执行, 并按照本通知所附个人所得税税率表一计算应纳税额。对纳税人在2018年9月30日（含）前实际取得的工资、薪金所得，减除费用按照税法修改前规定执行。
北京住建委：加大执法力度，规范互联网发布房源信息
互联网平台发布房源信息新规已实施一周，北京市住房城乡建设委执法部门对58同城、赶集网、安居客、房天下、百姓网、贝壳找房、吉屋网等15家主流网站自查整改后的情况开展全覆盖检查。检查重点一是营业执照和经纪从业人员信息卡公示情况，二是房源信息的合法、真实性。从检查结果看，百姓网落实新规较好，其他网站还不同程度存在问题。（财联社）
北京互金整治办：9月13日京籍P2P开始上传自查材料
36氪讯，今日，北京互金整治办发布《关于启动在京注册P2P网络借贷机构自查工作的补充通知》，要求在京注册的P2P网贷机构于2018年10月15日前根据《自律检查、行政核查材料清单》的要求将所有材料上传至金管通系统，配合开展自律检查、行政核查。机构可于2018年9月13日起开始上传。
维京资本联合Egretia、InVault设立首支区块链游戏产业协同管理基金
维京资本宣布将联合HTML5区块链引擎及平台Egertia、数字资产管理平台InVault共同发起设立业内首支区块链游戏产业协同管理基金，基金将依托维京资本专业的投研能力，以及Egertia深厚的游戏产业背景，围绕区块链游戏领域展开投资。（投资界）
6，58的自我“掏空”_
编者按：本文来自微信公众号“电商内幕”（ID：dsnm008），作者范向东。36氪经授权转载。
“58同城，一个神奇的网站”，正在用奇特的方式，进行自我“掏空”。
这话可以从最近的一件事说起——
7月14日，58速运宣布获得2.5亿美元的第一期融资，由华新投资领投，菜鸟、中俄基金、弘润资本、前海母基金及母公司到家集团跟投，58速运此轮投后估值10亿美元，已符合“独角兽”的标准。
事实上，58速运并非个案。
1.58自我“掏空”的路径
58同城与赶集网在2015年宣告合并后，又将安居客、中华英才网并入58集团，而后开始分拆品牌独立发展，先后拆出了58到家、瓜子、转转、招才猫、好租等子品牌。后续，也相应听到了好消息。
2015年10月，58集团宣布旗下独立子公司58到家融资金额为3亿美元，投资方包括阿里巴巴集团，全球投资巨头KKR和平安创投。此次融资后，58到家的估值超过10亿美元。
2015年杨浩涌将瓜子从58集团拆分，2017年，又衍生出新车业务“毛豆”，二者打包成“车好多集团”，并在今年3月，车好多完成由腾讯领投的8.18亿美元C轮融资，公开数据显示，车好多总融资额达108.06亿人民币，估值超过35亿美金。
另有姚劲波亲自站台的二手交易平台“转转”。2017年4月，该业务也获得腾讯2亿美元的A轮融资，投后估值超10亿美金。今年7月，转转开通微信钱包入口，成为微信生态一部分。
2015年成立的好租，聚焦写字楼租赁及各类强相关服务领域。今年5月，好租宣布完成国投创合基金和愉悦资本的数亿元人民币 C 轮融资。
以上所谓的“独角兽”项目，都是拆自市值不到100亿美金的58集团，作为集团掌门人的姚劲波，为什么要进行自我“掏空”？
2.“掏空”总是难免滴
移动互联网的天下了，我们清晰可见，PC时代的产物“分类信息网站”已经发展成熟，原有模式的天花板很快就会触碰。
最明显的例子就是58与赶集合并，行业内老大与老二合并，按说应该有“1+1大于2”的效果，但2015年与赶集网合并之后，58集团的营收实现大涨，从2014年的2.65亿美元增加到7.15亿美元，但毛利率却从95%下降至93%，后续还在降。
来源：58同城财报整理
58集团的核心产品58同城、赶集、安居客、中华英才网，都是平台信息平台，从58集团整个营收情况看，主要还是以会员收入和广告收入为主，变现手段有限。
58、赶集都是从“黄页时代”建立10年以上的公司，双方业务已经高度重合，盈利模式已经非常成熟，网络规模的扩大并没能带来毛利率的下降。
从2014年开始，58同城踩上O2O风口，推出“58到家”品牌。姚劲波的思路也很明确：“传统的分类信息市场经过十年时间发展变化已比较成熟，往深入、闭环和O2O转化则刚刚开始， 58到家将成长为公司和现有平台同等规模的新业务。”
58集团拥有58同城和赶集两个平台，能够低成本接收用户，58到家基于平台的信息数据落地O2O场景，实现从搜索到支付的闭环。
但O2O烧钱啊，美团招股书显示餐饮外卖的毛利率仅为8.1%，仍没能整体盈利“上岸”。姚劲波曾称，“至少投入1亿美元来拓展58到家的业务，并且‘没有上限’。”为了占领垂直市场，58集团开始在家政服务、美甲美妆、速运搬家等垂直领域进行并购自营。
但58集团的业绩情况好像有些乏力。2014年58同城净利润2264万美元，2015年则亏损2.63亿美元，自身很难撑起58到家的发展。对于58到家独立融资，姚劲波解释说，“58到家的业务逻辑和58同城很不一样，通过独立融资能获取更多的外部资源”。
现在58集团仍旧持有58到家61.7%的股份，但不在披露58到家的财务数据，58集团财报中如此解释：“由于向股东提供的某些权利在美国公认会计原则下将被视为实质性参与权，我们已于2015年11月27日停止合并58到家的财务业绩”。
58集团将58到家从自身的体系中掏出，可以总结出以下几点原因：
1. 信息分类业务发展进入瓶颈期；
2. 做垂直领域的业务延伸，打造交易闭环；
3. 剥离烧钱业务，减轻对58集团自身业绩的影响；
4. 能让58到家获得更多外部资源和发展空间；
5. 激励内部创新，减少与内部业务的冲突。
从58到家开始，58集团又相继独立出车好多、转转等品牌，而58到家旗下58速运也分拆融资。无一例外，这些业务都是基于LBS定位生活场景的闭环交易平台，垂直领域做深而创造更多盈利能力。但同样，这些也都是烧钱大户。
除了上面这四个财报中披露的新业务，58集团还在不断细分出新的平台。比如：招才猫招聘、斗米兼职、好租、58快拍、58甲妆、58学车、58配配、58钱柜、屋米合租、帮帮、番茄快点、货车之家、58月嫂、58家政等，但大部分都没能独立发展成功。
58集团现在的情况，就是以58同城、赶集、安居客、中华英才网、驾校一点通等信息平台为基础，然后不断内部孵化垂直交易项目，以自身平台流量托底，时机成熟则掏出融资，实现体外增长，并且能在业务合作上反哺58。
我们假设一下，如果58集团不分拆业务会怎么样？
如果不向下做交易环节，那么58仍会是信息平台模式，会逐渐被更精准、更便捷的垂直交易渠道逐渐替代。如果58独立给新项目供血，先不说58的盈利能力能否带动。如果这么做，58可能现在仍是持续亏损状态。
华新投资CEO、创始合伙人赵福表示：“看好与58速运类似的互联网巨头业务分拆模式，既借助了原平台的资源，也改善了激励机制与治理架构，是目前互联网巨头时代创业新模式的代表。”
对姚劲波而言，58集团的业务分拆，即是进攻，又是防御，但事事并非如常所愿。
3.自我“掏空”对58集团的影响
姚劲波的自我“掏空”手法与巨人、脑白金之父的史玉柱“资本腾挪”术截然不同。
来源：58同城2017年年报
首先，从公司架构看，58集团持58到家61.7%股权，但没有并表，将孵化的新业务车好多分拆后，58集团只持有少数股权没有并表，目前并表的只有转转，虽然姚劲波非常看好转转，但目前转转的业绩贡献还很小。
来源：58同城财报整理
58集团的营收主要有四部分：会员、在线营销、电子商务、其他。
其中电商业务2015年并购安居客之后才有，主要是一手房交易，但占比从2015年的3.2%降至2017年的0.7%，与国内一手房市场情况一致。
转转的营收放在其他服务里，其他收入从2016年的1.5%提升至2017年的2.3%，应该与2017年4月腾讯投资转转后带来的品牌背书及流量倾斜有关。
其次，在费用情况上，我们能看到分拆降低了费用成本。
来源：58同城财报整理
营销费用的下降，一方面是58与赶集合并之后停止了广告大战，另一方面则是58集团在2015年11月拆分了58到家，12月拆分了瓜子，在分拆后，营销费用都不再并表，营销费用得到大幅度下降。
行政费用也是同理，15年58与赶集合并之后行政开支大幅增加，但58到家和瓜子分拆后，行政费用也迅速下降。
只能说，和赶集合并让58集团制霸分类信息行业，但未必是一桩好生意，分拆不并表能让财报好看很多。此外，58到家及速运、车好多现在仍没有盈利，据财报披露，58到家2016年亏损10亿人民币，2017年亏损7.7亿人民币，如果不分拆融资，58集团可能也要走上美团的路子了。
但与美团不同的是，58集团已经创立十多年，也是上市公司，必须用业绩提振投资者的信心。事实也是如此，从股价的情况看，投资者对58集团的评价，是盈利情况同步的。58到家等烧钱的生意分拆不并表保护了股价，如果转转也58集团自己带不动，可能也会被分拆。
同样是在O2O垂直领域四处出击，美团布局往往备受关注，而58到家则略显低调，除了细分市场的差异，也侧面表明了58到家有些力不从心，并没有给行业掀起多大的波澜。
2017年，姚劲波说“六年做到营收千亿”，眼下，58集团的市值主要还是靠会员费用和在线营销支撑。
来源：58同城财报整理
现在58集团要面临的情况是，付费用户增速放慢，涨价和降价风险都太大，58集团选择继续做用户下沉，17年下半年，58集团推出了58同镇，要在乡村再造一个58同城。
而另一块在线营销服务费用则持续增长，2017年贡献了58集团六成营收，有多达60.2%的付费用户选择了网络营销服务，主要包含实时竞价、优先展示、市场拓展服务以及展示广告，这块业务挣钱，但竞价排名容易“踩雷”，只能尽量加强审核机制。
此外，链家的贝壳找房上线，这个平台显然要动58集团的奶酪。6月12日，58集团在北京发起“双核保真·以誓筑势”全行业真房源誓约大会予以回击，双方免不了一番争斗，而行业之外，京东苏宁等互联网巨头也对存量房市场虎视眈眈。
趋利避害，58集团用分拆落地交易场景，进行体外增持，但也是“九死一生”的事情。App Store里的20来个58系产品，或许它们已经是从上百个项目中跑出来的。当58集团还在不断自我“掏空”时，也就意味外部的敌人将越来越多。
雷军的人生哲学是，“把朋友弄得多多的，把敌人弄得少少的”。姚劲波面临的局面却是，“把敌人搞得多多的”，不过他是如何在腾讯与阿里之间游刃有余地处理微妙关系，或许值得创业者们研究一番。一个市值不到100亿美金的公司，却已掏出4家独角兽，其中有没有泡沫？各位也可自行判断。
7，房租压顶_
虎嗅注：房价居高不下，买房已成奢望，租房就成了许多在大城市打拼的年轻人的唯一选择。但是，房租现在也水涨船高，于是，长租公寓的运营商成为了众矢之的。关于“资本推涨房租”“垄断房源”的质疑也不绝于耳。
本文转自公众号“中国企业家杂志（ID:iceo-com-cn）”，记者：李艳艳、编辑：王芳洁。
长租公寓哄抬房租的舆论声浪愈演愈烈。中介被架上刀尖，甚至出现言辞激烈的“内斗”及人事洗牌。8月17日，时任我爱我家副总裁胡景晖在电话会议中称，自如、蛋壳等长租公寓运营商推涨房租，“资本大幅进入长租公寓”是主因之一。他还放出危言，“长租公寓爆仓的危害性不亚于P2P，2018年是长租公寓的死亡之年。”
针对租赁市场中的房源竞争及中介高价收房行为，胡景晖一向以“敢说”在地产行业著称，并以我爱我家品牌代言人形象在行业发声。同日晚间，他在个人微信朋友圈公布辞职消息，称“因为众所周知的原因”，自己“在关键时刻，被干净切割了”。我爱我家发表声明称，涉及“胡景晖炮轰长租公寓推涨房租”的言论系个人说法，不代表我爱我家观点。
自如、蛋壳公寓等长租公寓运营商，近两年来在资本市场大受垂青，关于“资本推涨房租”、“垄断房源”的质疑也不绝于耳。
据媒体消息，清华水木论坛近日有网友发帖称，他挂出的位于天通苑的120平三居室，预期价位每月7500元，但在两家中介三轮抬价后，房租原地暴涨3300元，高达每月10800元。该网友称，两家涉事中介分别为蛋壳公寓与自如。
来源：水木清华论坛
蛋壳公寓品牌主管回应《中国企业家》称，上述房源及业主都不存在，帖子属于虚构，公司正在收集证据走法律程序，计划下周发公告澄清此事。自如亦回应称，该事件系不实传闻，不存在一线员工随意修改和哄抬价格的可能。截至发稿，《中国企业家》未能联系到该网友求证上述帖子的真实性。
8月17日，北京市住建委联合北京银监局、北京市金融局、北京市税务局等部门集中约谈自如、相寓、蛋壳公寓等主要住房租赁企业负责人，明确提出规范住房租赁企业行为的“三不得”“三严查”。
在约谈会上，相关部门对住房租赁企业提出“三不得”：
不得利用银行贷款等融资渠道获取的资金恶性竞争抢占房源；
不得以高于市场水平的租金或哄抬租金抢占房源；
不得通过提高租金诱导房东提前解除租赁合同等方式抢占房源。
与此同时，相关部门同步对住房租赁企业启动了联合专项执法检查，并提出“三严查”：
严查不按约定用途使用融资资金的行为；
严查哄抬租金扰乱市场的行为；
严查不按规定进行租赁登记备案的行为。
北京市住建委相关负责人表示，对于住房租赁企业的违规行为一经查实，各部门将从严处罚，联合惩戒。
针对上述约谈内容，胡景晖提出三点建议。第一，住建部门需要在各地迅速建立房屋住宅租赁指导价，每个月发布一次，向全体老百姓发布。第二，凡是异常于政府租赁指导价的交易，允许老百姓举报或者政府监察，一旦查到，一查到底，该惩罚谁惩罚谁。第三，住建部和“一行三会”尽快建立长租公寓资本介入的监管体系和方案，不要让他们胡来。
房租跳涨：长租公寓成推手？
围绕房租暴涨的话题正在刺激公众紧张情绪，据（链家）贝壳研究院统计数据，2018年7月，北京每平米月租金为91.5元，环比上涨2.2%。我爱我家集团研究院数据显示，2018年7月，北京住房租赁月租金均价为4902元/套，环比6月上涨2.9%。中房协实时数据显示，北京近一月实时每平方米月租金为93.79元，环比上涨1.58%，同比上涨19.78%。上述机构的同比增幅数据皆在20%左右。
一线城市的房租整体涨势非常明显。据中信证券，2018年7月以北上广深为代表的一线城市房租增速处于过去五年高位，尤其在过去一年来，其平均租金涨幅达到20%。其中，北京2018年7月份房租环比上涨2.63%，同比上涨21.89%；广州市2018年7月房租环比上涨2.92%，同比上涨21.64%，均处于过去五年间的较高水平。环比方面，今年7月，某些热点地区房租整体涨幅甚至超过10%，如北京五六环、深圳福田区等地。
原籍河北的李晨大学毕业后来到北京，租住在北京东四环附近的自如友家。本着经济实惠、交通便利及安全性原则，她合租了某中档小区一套四居室的次卧，面积近13平米，租金每月2390元，加上服务费后接近2600元。今年7月，由于上班地址调整，她打算搬到西三环区域，却在找房这件事上犯了愁。
7月中旬开始，她先后在地铁线上筛选距离公司半小时地铁的链家及自如房源，这才发现不到10平米的次卧，租金普遍在3000元以上。此外，可选择的房源数量相比去年少了很多，且距离地铁直线距离大都超过1千米。
更令她惊慌的是，自己原本居住的小区，过去一年来的平均单价已经跳涨500块。她找到自如管家测算，发现自己居住的这间次卧，目前市场行情在3300元上下。互联网广告公司工作两年，李晨的工资收入从每月5500块上涨到8000块左右，但持续上涨的房租压力加之物价水平，仍让渴求保持生活质量的她稍感吃力。
对于年轻的上班族而言，交通及装修风格成为租房考虑的重点因素。也正因此，发源于链家的长租公寓品牌“自如”，进入更多人的租住视野。前述自如员工对《中国企业家》称，诸如李晨这样的租赁需求在北京市场占百万量级，而其中的6成需求由自如满足。在我国，长租公寓主要包括分散式及集中式两种，规模最大的企业分别是自如和万科泊寓。自如方面表示，长租公寓行业目前占整个房屋租赁市场的比例不足5%，不具备影响操作整个租赁市场价格的能力。另有数据显示，其市场占比仅为2%左右。
资本注入：补血还是噬血？
“天通苑高价租金事件”中，当事人将资本力量与高房租推至对立面，称房屋中介高价抢房随后转租赚差价的行为意在“吸干年轻人的血”，从而引发了更为广泛的社会讨论情绪。这场关于部分长租公寓是否拉高房价的讨论中，不仅聚集了围观群众的参与，更在参赛竞手中产生意见分歧，并牵出行业内战。
8月17日，胡景晖在电话会议中表示，以自如、蛋壳为代表的长租公寓运营商以高出市场价20%—40%的价格争抢房源，导致售房成本直接上升，这一行为严重违背市场规律。就此言论，自如CEO熊林回应《中国企业家》称，“无理无据”。蛋壳公寓相关负责人则表示，对此不予置评。
来自北京链家的员工王帅，负责朝阳区域某片区的自如租赁业务已超两年。他对《中国企业家》表示，在收房时，自如给到业主的租金跳涨幅度一般不会超过250块/套。在与其他竞手争取同一套房源时，每次报价的上涨幅度则在二三十块左右，且要经过公司严格的价格测算程序以及最快一天的等待时间。
公开资料显示，自如今年初宣布完成40亿人民币A轮融资，由华平投资、红杉资本中国基金、腾讯3家机构领投，华晟、融创中国、泛大西洋投资、源码资本、海峡、新希望等机构跟投。其估值逾200亿元，刷新中国长租公寓行业单笔记录。今年6月，蛋壳公寓也宣布完成7000万美元B+轮融资，由老虎环球基金（Tiger Global）领投，B轮投资方华人文化产业投资基金、高榕资本、愉悦资本、酉金资本、元璟资本跟投。此前，蛋壳公寓于2月底完成1亿美元B轮融资。
资本加持作用显而易见。自如、蛋壳公寓等长租公寓运营商开启规模战，正向一二线城市加速布局。比如，目前自如已经进入北京、上海、深圳、杭州、武汉等九个城市。熊林表示，2018年上半年自如管理公寓超过70万间，今年的目标是突破100万间。7月31日，自如(深圳)城市总经理郭伟提出，未来3年在深圳总运营达30万间的新战略目标。
自如的规模扩张与业务拓展依赖于投资者的真金白银，另一方面，自如服务场景中与用户产生了大量“接触点”，其潜在经济价值也为投资方所青睐。但并非所有接受投资的长租公寓运营商都能拥有好运气活得长久，租金回报率低、回报周期长、盈利模式模糊等难题至今仍未“解套”。
根据公开资料统计，2017年，有5家长租公寓运营商或品牌在洗牌中出局，长租公寓领域的融资额度也明显下降。国内最早一批进入租赁市场的“元老级”品牌之一Color公寓，曾在2015年底完成1600万人民币的A轮融资，也在这一年宣布告别。
“市场或许无法承受如此不理性的发展。”在胡景晖看来，高价收房是在“干傻事”，长租公寓重装修、N+1出租模式加剧租房价格上涨，长租公寓企业一味满足资本市场胃口，完全破坏正常房屋租赁市场，“2018年是长租公寓的死亡之年”。房租全线上涨背后，长租公寓面临的资金压力与日俱增。“若长租公寓资金链断裂，收不到房租的业主将会驱赶承租人，成百上千万租客终将露宿街头。”
中原地产分析师张大伟认为，大量资本进入的是存量改造，存量改造本身并不新增供应，只是通过升级或者分割获得投资溢价，这种轻资产模式很容易出现局部区域垄断，并叠加对同区域普通租赁业主定价的影响。“以小区可比租金价格，包括自如等房源租金，比普通租赁房源价格要高30%以上。”张大伟称。
近期，新派公寓CEO王戈宏在接受腾讯采访时称，资本进入长租公寓市场，会让长租公寓不会急着通过大幅度提高租金来实现短期盈利，而更好地通过合理租金和优质服务去获客和扩大市场。他否认了资本推动房租上涨的说法。“（二房东）本身从房东手里拿房成本就不低，加上装修、运营、维护等成本，基本无利可赚。”
根据公开资料，自如自2011年成立以来，仅在北京实现微利。胡景晖称，我爱我家旗下长租公寓品牌“相寓”为盈利状态。“资本可以进这个行业，但是要守规矩，不要跑偏。”胡景晖对《中国企业家》表示。
房租跳涨前景：供需缺口承压
8月17日，我爱我家发布公告与胡景晖的言论“撇清关系”。其声明称，导致近期房租上涨的原因是多样的，CPI、供需矛盾、人口对租住品质需求提升、传统的暑期租赁旺季等是近两个月来房租上涨的重要原因。胡景晖在朋友圈中多次转发该声明。
在（链家）贝壳研究院院长杨现领看来，北京等一线城市房租年年上涨的原因，主要是供不应求。而7、8月份房租比一年中其他时间涨幅要高的原因，则是因为毕业季。此外，从2017年末开始外围城区不符合居住要求的违规建筑、群租房等被清理，导致需求向内城转移。
中信证券研究显示，北京二手房同比价格从去年10月份到今年6月份出现连续九个月负增长，环比也保持了连续9个月的负增长。上海二手房价格连续8个月出现下跌。但租房市场则是冰山另一面。
上述机构分析称，从供需角度分析，租赁的供给和需求均面临一定压力，供需缺口造成房租客观上涨。“房屋租赁市场在供给和需求端各自存在三道缺口，租赁市场的待培、限价下的转租为售以及违建拆除导致供给端难以放量。另一侧，购置需求的挤压、毕业生刚需和租房消费升级的大势积攒了大量租房需求，租房市场的供需失衡使房租上涨具有一定根基。”
值得一提的是，从房租和房价的相对涨幅来看，租房合约的价格黏性使前期高房价向房租的传导滞后，使房租补涨。房价趋稳下业主减少租赁投资，进一步导致房源紧俏。此外，非市场因素如租赁中介资本介入，短期局部性炒高房价也使租房价格被动抬高。
但克而瑞高级分析师崔秀程则认为，中介机构的炒作能起多大作用，还依赖于各自对市场垄断的程度，其影响的可持续性有限。
思源机构市场总监郭毅对《中国企业家》表示，此轮“房租暴涨”热潮，与机构模式之争造成利益冲突有关。“住宅市场的限购和租赁市场的房租上涨一直是联动关系。随着调控执行的松紧程度，会对租赁市场产生不同程度的影响，这是核心。”
郭毅还表示，中介公司的商业模式确实成为客观推手，但在不同业务板块所呈现的情况不同。 “最重要的是，政府要制定相应市场规则，对中介去明确标准，什么样的东西是可以做的，什么样的商业行为是不规则的。如果没有这个标准，（政策部门）会处在一个被迫应对的状态，等房租出现泡沫状态再去遏制，就会很困难。”
胡景晖称“一个人在战斗”
8月17日下午，我爱我家声明称，胡景晖“炮轰长租公寓推涨房租”等言论与我爱我家无关。胡景晖转发该声明并称，“我是一个人在战斗”。8月18日上午，胡景晖宣布辞职我爱我家副总裁，称链家董事长左晖一个电话，其被谢勇辞职了，因为“左晖两次联系谢勇要求管管胡景晖”。
“老谢说，左晖给他打电话了，说要管管我，不然就让链家全面在舆论上跟我爱我家开战。这是老谢当着我的面说的。但是老左是不是真的这么说的，我现在也有点存疑了。”在接受《中国企业家》采访时，胡景晖如是表达离职细节。他口中的“老谢”指我爱我家董事长兼CEO谢勇，老左指链家董事长左晖。
17日下午，左晖发声明称，对我爱我家内部事情没有任何观点，希望我爱我家能够披露胡景晖离职的真实原因。
来源：左晖关于此次事件的声明
根据左晖上述声明的微信截图内容显示，谢勇通过微信及电话联系左晖，沟通了三件事：不希望行业内斗，希望公司高层保持及时的信息沟通；我爱我家不支持胡景晖对媒体的表达，且不赞成胡景晖的观点；不满意胡景晖一再有损上市公司形象的行为，在和我爱我家原董事长沟通胡景晖在我爱我家公司的工作安排。
今天凌晨，胡景晖在朋友圈称，要在上午10点召开“胡景晖个人媒体沟通会”，“揭晓所有真相”。胡景晖对《中国企业家》表示，他在昨晚跟左晖通了半小时电话。“左晖说，老胡你认识我20年了，你还不了解我吗？我以人格担保，没有主动联系过我爱我家的高管。”
在上午的沟通会现场，胡景晖说，“我离开我爱我家的决定是对的，因为外面海阔天空。”他提到自己曾在去年得过重度抑郁症，甚至想结束自己的生命。虽然后来被医生证明身体恢复，但这也成为他被“出局”的一个借口。胡景晖说，他特别喜欢一部美国电影。“所有的刺杀都会被塑造成一个孤独的疯子。所以肯尼迪怎么死的，今天还是一个悬案。”
胡景晖回忆称，自己被公司“切割”的主因，或许与一个月前跟我爱我家前董事长刘田索要股份等补偿有关。“他一而再再而三躲我和推（脱）这件事情”。胡景晖说，“他回新西兰的时候，我给他发过一次微信，我说不念过往，不惧未来，在最好的时代做最好的自己。”
“原董事长（刘田）认为干掉老胡就没有人再跟我要钱了，谢勇可能认为，干掉老胡就没有人功高震主了，所以在那一刹那他们成为了一致行动人。也许老左只是一个借口，也许老左只是一个本不存在的借口。”胡景晖说，“真正想办我的很可能是谢勇本人。”
“我很伤心。”胡景晖对《中国企业家》表示，不过他现在已经不关心这个问题了。他关心的是，离职这件事被披露出来后，我爱我家六万员工会怎么想，礼拜一的股市会是什么样的表现。“我不会报复任何人，但是时间会证明一切。”
谈及接下来的职业规划，胡景晖称，将会继续无偿扮演好“中国房地产经纪从业联盟主席”的角色。此外，“我会高调进入投资界，三个月以后景晖私募基金的开业酒会将在利兹卡尔顿举行。”他还表示，“我本来想在2020年4月份我爱我家完成5亿、6亿、7亿的对赌，2020年4月份审计报告出来，2020年5月份我拿点撒仨瓜两枣破股份。解套以后，再实现我的个人梦想。但是谢勇把这个时间表大大提前了。”
“这个月以来发生的林林总总，逼我想到这一步。”一切似乎早有安排。胡景晖回忆称，在6月底58成为我爱我家第二大股东，完成交割大概6月底7月初的时候，“我就感觉到气氛不对了”。胡景晖否认自己的离职结果与58有关，他相信姚劲波。“姚劲波今天上午第一时间跟我通了电话，他都很惊讶，证明这一切的事情跟姚劲波一毛钱（关系）都没有。”
采访过程中，胡景晖多次跟记者强调，他跟左晖是朋友，前几年自己没得病时，他们经常在奥体一块踢球。所以左晖今天发的声明，“我基本上也是信的”。但他随后称，“我并不认同今天贝壳和自如的做法，那是另外一回事。”
公开资料显示，1971年出生的胡景晖，毕业于北京大学经济学院国际经济专业，2001年12月至今任北京我爱我家房地产经纪有限公司副总裁。2018年4月9日起任昆百大副总裁，负责北京和全国的市场与战略研究，企划与品牌、业务推广及企业文化建设等工作。
截至发稿，谢勇方面未对胡景晖的相关言论予以回应。胡的离职举动，左晖的声明，姚劲波的表态，皆为这场焦灼的中介内战增添了几分暗影。
8，郑刚做客王峰十问:特斯拉穿越生死无数次,坚定看好电动汽车的未来...
编者按：本文来自火星财经，分享人：郑刚；36氪经授权转载
北京时间4月9日22点，“三点钟火星财经创始学习群”迎来“王峰十问”第十二期，对话嘉宾是天使投资人郑刚。
对话时间：4月9日22点
微信社群：3点钟火星财经创始学习群
对话嘉宾郑刚：紫辉创投创始合伙人，作为著名天使投资人，投资陌陌一战成名，而后他又发掘了锤子科技、映客等诸多项目。最近关键一跃，All in造车，创办Neuron（神经元）新动力汽车公司，出任公司董事长兼CEO。
王峰：火星财经发起人，蓝港互动集团（HK.8267）创始人，极客帮创投合伙人，曾任金山软件高级副总裁。
以下为对话原文整理：
王峰：Hi，大家晚上好，欢迎来到“王峰十问”的第十二期。
“王峰十问”做到第十二期了。越来越多的人开始关注我，很多人开玩笑说我抢了财经记者的饭碗，其实这真是一个玩笑。在我看来，以问为名的“王峰十问”绝不仅仅是一个财经采访，而是基于独立观察，可以随心所欲地与对话者发表产经意见的自由表达式。“十问”的关键不是问，而是一种赋予人格化的自由视角，结合历史和想象，因为这样对话一个人，才是活人对话活人。
给大家介绍今天来的嘉宾，紫辉创投的创始人郑刚。
关于郑刚，一开始提到要做他的十问，我在心里是犹豫的。一是之前的十问，大都围绕区块链领域风口浪尖的人物，除了朱啸虎例外。朱之十问，也是因为我个人非常想看看激烈争吵之中的另一面。二是觉得郑刚虽然非常活跃于天使投资，但是目前尚没有成为投资界绝对的一线大佬，站在媒体的私心上，觉得影响力还不够大。 哈哈，郑刚你别生气啊。
但是，我这些想法都是错的。因为真的猛士，早晚要挥戈舞剑，投身疆场。今天的王峰十问，起因于郑刚的纵身一跃。四十多岁的郑刚，要告别职业天使投资，选择自己创业做新能源汽车。说实话，我很佩服这样的人。
下面是问题时间，或者说是对话时间。
第一问
王峰：一提到你做新能源汽车，立刻让我联想到好几个人的名字，除了埃隆·马斯克以外，还有蔚来汽车的李斌、车和家的李想、小鹏汽车的何小鹏，甚至还有董明珠，以及因为投资电动汽车而丧失乐视帝国的贾跃亭。我想听听，你怎么看这些人，谁的胜算最大？你有想过会不会步贾跃亭后尘，成天处在资金压力下？你如何评价贾氏造车？此外，最近时断时续的消息说，特斯拉可能会在2018年底之前耗尽账上所有现金，或许特斯拉的生意没有想象得那么好，很多人在唱衰他的电动汽车。
郑刚：我对他们每个人并不了解，其中和李想在特斯拉中国总裁邀请的饭局上见过一面，除此之外并无更多交集，其他人则一个都不认识。我认为这些电动汽车公司的创始人都是敢于抓住时代赋予的机会，勇于第一个吃螃蟹的人。至于谁的胜算大，真的不好说，目前作为一个新进者，也没资格说三道四。
当然说到造车这件事情，资金问题自然是第一要素，其次还有人才、中国特色的生产资质等要素。没有启动资金进不了场，搞不定后轮资金就是死路一条。此外，没有管理和制造人才，这条路也走不通。在目前行业大热的情况下，人才的薪酬呈指数级上升，抢夺人才让原本是夕阳行业的汽车行业技术人才和高管成了香饽饽。新能源汽车作为一个新品类是对传统汽油汽车产业的颠覆，而对人才的热烈渴求反过来又焕发出了行业人才的第二春。
本来不想评论贾跃亭，因为我不认识他，也没任何瓜葛，但我们美国分公司有一部分人来自老贾FF的团队，因此有一定侧面的信息。我的理解是，普通大众对他造车有一定的误解，认为是造车害了他，其实不是：老贾是最早进入这个行业的，造车计划早于蔚来、车和家、小鹏等，这方面他是Visionary，他对新能源汽车的前瞻性理解比任何人都早、深，必须佩服。不管老贾其他方面如何，他造车确实是认真的。
我是2014年在洛杉矶期间无意之中获知“来自中国的某土豪在LA秘密招兵买马在干电动车”的事情，当时国内大部分人都还不知道。FF91电动车在新能源汽车行业里有一定的口碑，是一款完全正向开发的纯电动汽车，大、长、靓，只不过老贾倒在了量产的前夜，浪费了近2年宝贵的时间。
要是他不去搅手机制造的浑水，要是他对手机制造多存点敬畏之心，要是他能够聚焦在乐视主营业务和提升用户体验等的持续投入（我对互联网电视的理解来自乐视电视，我家里买了3台乐视65寸电视，北京上海办公室各放了1台70寸乐视电视），也不至于亏了数百亿，以至于整个生态轰然倒塌，继而影响到新能源汽车的持续投入。
老罗说过，我们当初要是有几十亿的资金在手，可能我们Smartisan锤子手机早死了。这几天报纸报道老贾或和他关联的公司在广州的投资，祝愿他/他们能成功。
我是特斯拉产品的坚定信任者，也认为企业家精神是这个年代里创新、创造所需要的最最宝贵的品质和财富。特斯拉目前碰到的问题是阶段性问题，特斯拉从成立至今应该濒临死亡好几次了吧？
从埃隆·马斯克开始接手特斯拉时死了一回，到后来车型设计出来发现成本过高，量产前全部推倒重新设计再死一回，再到撞到狗屎运，几乎免费拿到丰田和通用合资的加州崭新汽车制造厂后，因为不知道如何运营工厂，又死了一回……从上市开始到现在Model 3的量产，指标屡次落后预测，一直被预测要死。事实上，这家公司从诞生到现在我们享受着它的Model S/X等的同时，特斯拉一直是与死亡联系在一起的。
是的，我认为都是因为它已经是上市公司，上市公司的问题就是财报和运营都必须定期公布。而往往二级市场没有耐心，也有很多傻瓜分析师的各种评论。这也是很多要立志做百年老店的CEO们要面对的困境。
我是特斯拉Model S在中国的7个首批用户之一，也是首批Model S P85和P85D的用户，虽然或多或少有些小毛病，但是它给予我的驾乘体验和科技感，以及性价比，让我坚定了智能纯电动汽车就是汽车行业未来发展方向的看法，这是不用争辩的。
郑刚与埃隆·马斯克的合影
第二问
王峰：咱们进一步聊聊资金的问题吧。6亿元对一般初创公司来说是一个天量融资，但对于汽车来说却可能只是九牛一毛。乐视汽车累计融资已超过240亿元；蔚来汽车累计融资200亿元；威马汽车也累计融资超过120亿；小鹏汽车前三轮融资总额高达7亿美元，而且扬言两年内计划再融资50亿美元……你们真的是在做同样的事情吗？
郑刚：6个亿当然无法造车，但是紧凑着用，足够我们实现第一年的预期，即建立桥头堡。
桥头堡：初具规模的国内外高端人才的聚集，实现产品定义和1-2款可变动的车型设计，量产选址和商务开拓，样车的制造以及品牌的初步建设。
我有一些战术性的策略，但暂时还不成熟。
和外界对我的理解不同，其实我一直是个“穷”惯了的人，我一直认为必须用最少的钱去做最大的事情。
紫辉创投从第一天开始就是个“穷”基金，我并不认为我们募到很多钱，投到很多项目就能够产出更多的好独角兽，我一贯的认为GP和LP必须是利益共同体，才能获得最大的收益回报，因此我们较少在外面募资，我们赚到的钱也大部分再次投入基金里，与LP共同担风险。
所以面对募资，实话说，我经常心里是矛盾的。你想想，自己用血汗和不分昼夜的拼命，最后80%要别人拿走……我们不愿意分享这些血汗成果，因为那是不对的。目前市面上普遍存在的道德风险就来自于这些分配比例的问题。
作为以前通用汽车和德尔福汽车的高级财务分析师，我以前的工作就是从财务可行性上把控零部件和产品的投资，测算回报率，也因此经常被各个项目总监、产品总监嫉恨，因为我会从物料成本、劳力成本、出货量、运输成本、投资节奏、设备厂房工装投资额，甚至全球通货膨胀指数、资金来源、资金成本等因素去挑战那些花钱不经大脑的工程师或产品经理。
所以，我可能是这些造车势力的创始人中最懂财务分析和最看重投资回报和可行性的创始人。我说的不烧钱是这个意思。这种理解，只有你真正去深入到汽车公司里，和产品经理、工程师、采购、跑过几百页的财务模型，你才知道我在说什么。
我曾经因此得罪过一些位高权重的跨国公司负责人，包括我创业失败后到另外一家精细化工企业负责并购和投资，我始终把财务可行性和回报放在第一位，否决了很多不靠谱的投资行为。我会秉持这个原则来看待我们这个初创企业。
王峰：你最近接受媒体采访说，考虑到新能源+无人驾驶汽车远大、漫长的前途，虽然Neuron（神经元）起步晚，但却与这些先行者处在一个起跑线上，可以透露一下你的杀手锏吗？
郑刚：杀手锏不敢说，作为早期投资人，你知道初创企业的竞争策略或者杀手锏往往一开始并不靠谱。我们甚至现在还不能说已经诞生，Neuron还处于非常早期的阶段，这个时候最重要的是诞生下来，把基础工作做好，然后靠产品、靠管理、靠愿景、靠口碑、靠用户去赢得信任和时间。
当然这并不妨碍Neuron有自己的愿景，就是要成为未来人们出行的解决方案提供商。这话说得可能大家觉得有点虚，其实实际得很，我们会采取差异化竞争，牢牢以用户为中心，用算法、用极致的产品和服务赢得用户的信任和使用。因此你问我们是做同样的事情么？我认为有很大的本质的不同，而这也正是我们信心的来源。
王峰：你说烧钱是流氓行为，问题是在汽车领域，你要赚钱，不烧大钱，只花小钱，玩得转吗？
郑刚：有以上为基础的认识，我认为才配资格去使用大钱。造车要用很多钱，但是是用投资人的钱铺路，还是用敬畏之心、财务严谨、战术战略的正确布局用钱，这同时押上自己的身价性命，这与别人有本质的不同。目前我只看到市场上叫嚣“没200亿别来造车”，而实际上你知道那些人已经拉了一裤子屎了。
第三问
王峰：之前，一直觉得你做天使投资挺好的，可能是因为性格吧，你很容易和人走的近。比如你非常敢于自我表达，亲力亲为创业者产品发声。
前几年看到你在映客上直播，当时我差点笑喷，上面都是90后的青春靓丽的小女孩，一堆大叔点赞送花、送车，但是你却选择大叔直播自己引来妹子围观。老罗的锤子手机，我也是投资人，但是实话实说，你参与度明显高过我们很多人，只要有关于老罗的好消息，你都发到我们和老罗一起的锤子投资者群里，即使那是黑老罗的段子你也发，哈哈，有时候我真怕老罗会烦你。总之你那么轻松自如的人，一下子转变身份去创业，我都要适应一下，你自己做好准备了吗？
郑刚：老罗估计累瘫了吧……今天我没去现场。
上面叙述我的那些部分观察蛮仔细的，没想到你还看我朋友圈哈哈哈……明显点赞不够……有一次我用了个工具统计看过我朋友圈的人，结果发现只有1/3、1/4的人点赞或者评论。
我直播也是因为我真的从直播活动获得很大乐趣，也是通过这个方式认识一些人。这种产品在早期有很多可能性，你必须深入成为其中一份子，才有可能接触到它的本质和潜力在哪里。
很多人默默注意你，但是惜言、惜手指头。可能和创始人一样，作为投资人，你在重大的方向上必须作出正确的判断，一旦作出判断，你就必须和这个判断的成果和后果联系在一起，此外，你既然作出了你的判断，你为什么不能相信它，为他鼓掌呢？其实，我也投了很多项目，到最后我也并没有为之鼓掌，因为我发现他们有问题。
做好准备了吗？做多少准备算“准备好了”？我根据目前行业的发展状况、竞争格局、技术实现的可能性、市场空间、切入时间点、我们自己能够掌握的资源和人才、能调动的合作伙伴等来作出判断。我想与其他造车创业者当初并没有什么不同，虽然时间上不一样。至于这个时间点上是否不再有优势，我也自有判断。
王峰：从我过去的经验看，投资者对创业者来说只是旁观者，大部分情况下是拿得起，放得下。换句话说是输得起，但是创始人全心All in一件事情，倾其心，用其情，尽其能，旁观者很难理解其中感受，但一旦失败，会非常痛苦。尽管梅开二度、三度的创业者大有人在，但是我真心你说三个字，难！难！难！你确定你将来不会后悔这个决定吗？我的前老板雷军在创办小米科技时，也曾讲过这样自嘲的话，一个IT老革命成功多年，再创业如果失败被人笑话。
郑刚：我从来就不怕被别人笑话，真的。其实我一直走在被人笑话的路上，从小身材五短，170不到（我网上有版本是172），手指头跨度不大，却在钢琴上要和别人一较高低，虽然总是被同龄人比下去，但是我把这个爱好从小一直坚持到现在，发现周围我这个年纪的，还没有看到弹得比我好的（虽然现在功力下降很大）；
我的中学、大学学习成绩一直中不溜秋的，但是一直努力，直到哥伦比亚大学商学院毕业；即使在哥大读书期间，没人愿意与一个英语不好的中国人一起做Term Paper，导致我只能与懒散的混混学生为group，最后我一个人单枪匹马负责收集资料、建财务模型、缮写报告一条龙，最后获得班上强手如林的战略Paper第一名，真没吹牛。那个印度教授给我的鼓励至今难忘。
回想自己职业生涯，大部分是在动荡过程中度过的，真的也是走了很多弯路，失去过很多机会，付出过很多没有回报的努力和汗水，在人生的低谷品尝过几乎无家可归的境遇。所以，真的没什么。
我的一个特点是永不放弃努力，可以调整方向，但是永不认输。即使失败了，被笑话了，那又怎样？
第四问
王峰：在我们心里，你是地地道道的锤粉（当然，我也是很支持老罗的）。听说你前前后后，在罗永浩的锤子手机上共投了2亿人民币，罗永浩产品和营销都超强，唯独在融资上步履艰难，曾经差一点拿到阿里巴巴的钱，但最终被放了鸽子，害得他一度到处借钱，事后你还跳出来发朋友圈怒怼阿里。你曾经说，自己对罗永浩很有信心，至少要等到锤子科技的估值达到300亿人民币的时候才考虑退出。我是在锤子20多亿估值的时候，带着几个兄弟投进去几千万的。今天，你在这里，我想问一下，你以什么参照，做出锤子科技至少有一天300亿估值这个判断的？很多人想知道，我猜包括老罗自己。
郑刚：300亿对于老罗这个注定要影响一代人精神的企业不算什么。如果说非要量化，你算笔账：老罗只要卖出5百万部手机，每部手机利润500元，那么纯利就是25亿。市盈率10倍就是250亿。当然这是简单计算，具体还要看产品定位、毛利、增长速度、市场空间、成本趋势、竞争格局、投入成本等等。我认为这个指标并不难达到。锤子科技在设计、交互、用户体验、颜值方面已经建立品牌效应。需要给他更多时间去实现。
别忘了苹果电脑从诞生到真正被用户广泛接受用了几乎30年啊！所以有过创业历史观的美元基金建立在这种历史上就会有30年、20年的基金长度。因为它们知道伟大的公司锻造是需要耐心和时间的。
王峰：一位你的好朋友私下告诉我，在你投完罗永浩锤子手机1亿元的当天，你打了一个三蹦子回家了，这是真的吗？
郑刚：去锤科开完会的某天，我确实打了三蹦子回家，北京的交通状况你懂的。这没啥啊，我的交通出行以实用、便捷、高效为主，什么车都能坐。而三蹦子车是让我觉得特别快乐的体验：坐在三蹦子车厢，和司机聊聊天是我觉得蛮有意思的体验。不过最近好像三蹦子绝迹了。
我们作为投资人和创业者要记住，不要脱离社会和关注各行业的人群的思想和需求。社会变化和消费趋势的指向是来自多维度的。所以我很少去昆仑饭店、中国大饭店等等装X的地方开会。去那里，你会感觉自己在云端，不接地气。
第五问
王峰：通常情况来看，一个公司最大的内部矛盾，要么是创始人之间的矛盾，要么就是创始人和投资者的矛盾。我极少看到一家好公司，投资人和创业者一片和气。你在你投资的公司里，是怎样与创业者处关系的？创业者和投资者之间，常常彰显出矛和盾的关系，不过我自己也投资也创业，我常常感慨，创始人和投资者之间应该是彼此互为镜子，你从创业者身上到底学到了什么？
你会选择从失败走出来的创业者吗？
你会投资连环失败者吗？
郑刚：没有刻意安排和创业者的关系。我一般是顺其自然，需要帮助，我不遗余力，再晚我都会出现。但是不需要帮忙，我也会躲得远远的。我非常注意创始人的意愿，我不希望自己是个麻烦人物，但是基本有求必应。
不过，这也是有个度的：在天使投资行业里的失败率是如此之高，投资人虽然讲究除了资金之外的资源优势，创业成功与否基本是创始人和创始团队的努力问题。
我从创始人身上也学到了一些产品思维，就是想问题要想透，做产品要考虑好面对的目标用户的喜好，需要有持续性的改进能力。需要极度简单，极度的用户体验。
王峰：我听说，你曾经有过一段非常不同寻常的创业时期，据说是赔得是底朝天，有过惨痛的失败，好像你自己也不愿再提及了。日后，你华丽转型，从失败的创业者成为活跃一线的天使投资人，屡战屡胜，佳绩不断。现在，你即将又一次成为创业者，经历从投资人向创业人的转变。你担心自己再一次掉进创业失败的心理阴影吗？
郑刚：我投过连续创业者，也投过刚刚创业失败的创始人。不过，目前好像还没有啥好运气。
其实也不是说不愿意提及，首先是谁也不会把自己的失败拿去到处诉说，这些是很私人的东西，但是有可能的话，我建议大家尽量早失败早超生，学费早缴纳比晚交纳好很多。
对失败有担心，但是也有成功的信心。我现在能调动的资源已不是当初作为一个普通的创业者能比的。这次说要造车，很多大咖送来祝福之词。我自问自己为啥趟这么大一混水，我想除了内心一直有的不断挑战自己的创业冲动外，更重要的是，希望给社会创造一个美好的出行产品和体验。
不断挑战自己的能力边界应该是我目前为止人生的一条主线吧，虽然天使投资有一些成就，也能够一直持续下去，但是更大的挑战来自于某个大领域的某个机会的把握。
我早年在美国曾经做过到处敲门卖书的直销人员。开着车，每天奔波200——300英里，是英里！持续三个月，晒成黑人。每天面对着不同的客户，每天面对着不确定性，每天面对着拒绝和冷漠。3个月下来开上万英里……真的不是人干的，不过从此对陌生事物和人不再有恐惧感。
第六问
王峰：关于矛盾，我又想到，之前我们多次讨论过古典VC与区块链投资之间的矛盾。在我看来，即使在古典投资领域里，也存在着以BAT为中心的生态投资和以传统一线投资机构为中心的风险投资之间的矛盾，而且给我们的感觉往往是BAT获得胜利。
2017年8月，你曾发朋友圈，指责阿里承诺投资锤子却拖延半年后放弃，你还总结称，BAT对创业公司无法、不可能怜悯和雪中送炭；不到企业发展的成熟期，千万不要让他们投。如今，阿里和腾讯已经实质上成了中国乃至全球最大的投资机构之一，BAT基本上达到了想看的项目随便看、想投的项目随便投的阶段，从滴滴快的合并、58赶集合并、美团大众点评合并到携程去哪儿合并，BAT都起了终极裁判兼主力队员的作用。根据《2017年度中国互联网“独角兽俱乐部”榜单》，全部124家独角兽中，有50.8%的公司与BAT有直接或间接的股权关系；估值超百亿美金的11家公司，有10家公司都和 BAT有关。
我的问题是，传统VC在BAT巨头垄断的情况下，投资人怎样抢到好项目？对于那些坚守“投资伟大公司为使命”的VC们而言，到底是选则独善其身，另辟蹊径；还是放下屈尊，去主动抱腾讯爸爸和阿里爸爸的大腿？
郑刚：我认为专业化最后还是会胜出。早期的好项目一定还是早期投资机构的天下，虽然我们看到了很多机构在往早期和后期两边扩张，但这是行业混乱的短期现象。我一直认为什么动物吃什么食物，生物链和食物链的形成是有道理的，混吃最后的结果是效率低下，成功率不高。
中国BAT巨头垄断是个自然现象，任何投资人和创业者都必须面对，这就提高了创业和投资门槛，也迫使创业公司小步快跑，快速成长。只有自身硬朗，才能摆脱宿命，创业成功。
投资和创业本身也是漫长过程和需要选择正确合作伙伴的过程，谁对自己在成长的能够有帮助，就应该正确地选择谁来合作。作为创始人，快速学习和做正确选择的能力非常重要。
王峰：我注意你投资的两大独角兽中，陌陌和映客的下一轮投资者分别是经纬的张颖和金沙江创投的朱啸虎，你和他们两人应该交往不少，你怎么评价两人的投资风格和处事风格？
郑刚：这上面叙述的有不正确的地方。两个独角兽投资中，经纬、金沙江和我们都是同一轮进去的，只不过是我们的决策更快，资金到位更早。有一定的先后，我们更坚决而已。
张颖讲究彪悍、狼性，这没啥问题。不过我们也没被他咬过，很少项目一起投资。朱啸虎的投资主要看数据，他不太相信直觉之类的东西，说话言简意赅。他们用成绩证明了自己的市场地位，有值得学习的一面。
第七问
王峰：你怎么看当下美团和滴滴的新一轮打车大战？王兴曾说，如果美团和滴滴打起来，这不是一场战役，这是“战争”。现在战争已经爆发，在我看来，美团与滴滴的这场相互侵入对方领地的战争，很可能是一场持久战，甚至可能出现战争升级。二战时期，德军快速在欧洲战场获胜，是有古德里安这样在战场上以坦克部队横扫千军的“闪击英雄”，但最终的胜局，很大程度是源于刚刚接任美国总统的杜鲁门给空军飞行员下达了原子弹轰炸命令，完成了直接对日本本土的毁灭性打击，结束了旷日持久的二战。
我们大胆假设，美团和滴滴的打车大战，会不会出现这样的可能，最后拼的可能不是补贴问题，而是逐渐发展成为一场车辆供给之战，甚至升级为争夺车辆制造之战。你最近接受媒体采访，言及要把你的新能源汽车定位于“共享”的“新能源+无人驾驶”，难道你也把滴滴当作了假想敌？
郑刚：不存在假想敌的说法，因为我们目前什么都不是，和他们不在一个体量上，无法对比，目前只是一个大家比较关心和好奇的点而已。
不过，我还是要向王兴致敬，我认为他进入这个领域并不是外界认为的去抢夺滴滴的市场，而是一个顺理成章的行为，而且这个行为是基于未来的预期，即用户打车是为了什么？用户打车是为了从一个地方到另外一个地方去做什么，这是美团的优势，现在只不过是用进入打车的领域把这个点对点的需求连接起来而已。
未来会撼动这个格局的是无人驾驶技术车辆的普及，像你所说的“发展成为一场车辆供给之战，甚至升级为争夺车辆制造之战”，至于谁拥有车辆，这是个悬而未决的问题，导致未来变数横生，但这是美团和滴滴不得不面对的问题。目前他们这场战争，大家更多的只是旁观者，而消费者会获取实实在在的好处，这就是竞争的美妙之处。
第八问
王峰：据IT桔子数据，今年第一季度国内VC项目中，41%为区块链项目，主要业务包括媒体（12家）和虚拟货币（37.3%）两大方向。我听说，今年初你曾在自己投资的项目CEO群里，号召大家抓紧时间研究项目与区块链结合的可能。但从实际来看，你并没有大举进入区块链行业，这是什么原因？你是怎么看待区块链机会和风险的？如果没有造车这件事，你会对区块链投资投入重金吗？你曾在我们火星财经群里询问大家，区块链会与自动驾驶有什么结合？现在想来，你当初必早预判，你有答案了吗？
郑刚：问题很好。很大的原因应该是一些所谓的传统理性思考导致没有大举进入。我在去年8月中旬的时候注意到了ICO引发的关注区块链的投资机会。也曾经在微信上声称要“两个月完成两年的知识积累”类似的说法。
深入下去的时候，发现自己无法探到技术理解的底层，虽然我们投资移动互联网也不需要直接懂得App怎么开发，啥前端、后端、云服务器、技术架构什么的，但是我可以立竿见影地见到产品本身和接触到产品的交互，可以立即成为用户，进而判断是否是个有意思的东西。
但是区块链技术为底层的应用目前除了比特币和以太坊或者代币，尚未看到实实在在的产品和应用，这是一个很大的阻力。虽然不必向LP汇报投资的项目逻辑，但是过不了心里的坎。
其次，作为机构参与，我们从基金角度只能以投资形式获得公司股权，获得代币这件事情，机构无法参与，必须用个人名义，这也是很大阻碍。进而理解到ICO实际上不是IPO，ICO也无法监管、无法追索等等原因。其实我也不保守，我反而认为ICO如果让靠谱的公司靠谱的创业者去获得，那么是存在成功的可能性的，对股权融资是个颠覆。
实际上我们也投资了3个我还算能理解的区块链项目，投资金额都不大，也不发代币。当然错过了类似币安和波场这样的不管你认为是不是机会的机会。只是作为投资人和创业者一样，你如果没有在这个行业里有积累和深入，你是无法把握这样的机会。
数字货币基金可以理解，不过怎么设立法律架构，怎么监管……这些估计没有答案。
区块链和无人驾驶汽车有什么结合？我正在寻找，目前看来在防止黑客入侵和控制、个人隐私保护、取证方面是可以有作为的。我们已经找到一些合作伙伴开展这个工作了。
第九问
王峰：我觉得你对社交产品比较上心，不仅因为你投了陌陌和映客，而是我感觉你算是社交产品的重度用户。我看你玩过很多社交产品，在映客上，你也一度是活跃的网红主播，有24.3万粉丝，还曾经豪掷170万人民币给网友打赏。
你肯定注意到了，区块链正在试图重塑社交产品。我一直认为，区块链和社区是天然一体的。据《香港经济日报》2月12日消息，拥有上亿活跃用户、有“俄罗斯微信”之称的电报（Telegram）完成首轮ICO，发行规模达8.5亿美元，创下新的融资纪录。你看好电报的发展么？你会沿着你擅长的社交产品方向上布局区块链项目吗？你认为，区块链能给社交产品带来什么改变和创新？
郑刚：去年8月份恶补区块链知识的时候，我就想到了区块链可能给社交产品带来巨大的潜在改变，这可能让人兴奋。大家也知道了区块链技术应用在社交上的是否真的可以去中心化，分布式节点存储个人信息，防止黑客入侵，和防止虚假个人信息以及新闻上的报道。我目前不是Telegram的用户，但是好的技术必须配以好的产品设计和用户体验，否则再好的技术也撑不起来一个产品王国。
过去的互联网带给我们的教训是：能够左右乾坤的产品一般不是在技术浪潮的第一波出现的。你想想当初互联网时代的那些社区产品、聊天工具，现在哪一个还存在？从Yahoo到MSN（除了QQ以外，但微信几乎就取代了它），从美国的GeoCity到天涯社区，从街旁到各种博客。所以我虽然还没用Telegram，但是我判断这只是一个我们学习和体验的过渡性产品，真正的大家伙还没出来，需要耐心。
第十问
王峰：这几天，摩拜单车被美团收购的消息处处刷屏。据说是摩拜创始人胡玮炜已套现2亿美元，折合约15亿人民币。随后一篇《摩拜创始人套现15亿背后，你的同龄人，正在抛弃你》火爆朋友圈。日渐低调的韩寒用长微博表达了自己的看法，他认为，这种文章论调不仅仅是在贩卖焦虑，而是在制造恐慌，成功的定义绝不只是套现几亿、十几亿。如果看了那篇文章，心潮澎湃地抛弃其他同龄人，以这样的定力和心智去开公司，估计也只能春夏秋冬地为欲望折磨，被房东割韭菜。作为一路风雨又重新上路的大哥级人物，你给年轻人什么建议？你的成功标准是什么？
郑刚：我的成长经历一直不是大家想象的那样和我自己期望的那样一帆风顺，这也给我机会去历练和思考。人生几乎要过半，回想起来，真的认为跌宕起伏的人生还是更精彩些，虽然这有点自证和马后炮的意思，但是我一直认为做事要踏实，做人要正直，君子爱财取之有道，与人为善是做人的基本原则，这些做到了，人生就成功一半了，我认为我也只是在这条路上不断修正自己的方向，不见得我就做得多好，我也经常半路翻车或者迷路，但是你得有这个观念作为你人生的航标灯。
在此基础上，尽早在自己人生的青年时期养成独立思考的习惯，多动手去做自己喜欢的事情，多考虑怎样奉献自己的价值，而不是动不动就把自己的利益放在至高点去衡量一切。这些也做到了，我认为成功会以它相应的方式在你身上迟早体现出来，不要着急。
此外，借此文章，我在微信朋友圈也趁机发表了一些看法，在这里复制粘贴一下：“大家都在转发，我转发的目的不一样，不意味着全部同意此文观点，而是借此让大家思考：前几天徐老师在创客峰会上呼吁在创业和投资的时候思考下社会责任，有社会责任的企业能走得更远！烧钱烧死对方；同台竞技一定要搞死对方；竞争企业之间没有底线的互黑；监管缺位情况下对市场无底线的探底：没有最Low，只有更Low；对消费者信息不对称不利地位的无底线利用和盘剥……这些，最后都会打回来，可能也让你一夜之间啥狗屁都没了……我一直认为竞争不能没底线，做人不能仅仅凭块头大小，商业模式需要考虑和你没有直接相关的社会后果，否则要么你最后亏得底裤不剩，或者赚取的是被人诟病的黑钱，赚了钱，没了人……世风如此，你怎么选择？”
我知道作为投资人和创业者在成功的早期去推崇这种观点，很多人对此会有保留意见，但是我认为你如果没有这个观念，最后还是会归零。
王峰：今天的十问很欢乐，谢谢各位参与，我知道，大家是喜欢刚叔，不是因为我。
新能源汽车，被看作是中国在汽车行业弯道超车的节点。你说过，热情可以让自己做的事情更有趣。衷心希望你的共享新能源“造车梦”能够早日顺利实现！
谢谢郑刚兄弟，感谢你今天能来到三点钟火星财经创始学习群。
9，女人身上都挣不到钱?腾讯加持也枉然,这家公司流血上市,市值竟不...
2018年可以说是腾讯投资收益大年，其重金投入的企业一个接一个IPO，融资求存，其中既有美团点评、拼多多、腾讯音乐这样的巨型独角兽，也有蔚来汽车、同程艺龙、猫眼娱乐这样的中坚力量，还有趣头条、新东方在线这样的“小微企业”。尤其下半年，腾讯系堪称月月有惊喜，并创造了两家公司同日上市的新纪录。12月6日白天，创梦天地在港交所挂牌；晚上，蘑菇街创始人陈琪在纽交所敲钟。
腾讯是蘑菇街第一大股东，持股超过陈琪。有趣的是，蘑菇街创始人主要来自淘宝网，但阿里并不是其主要机构股东，仅阿里元老号称“财神”的孙彤宇，做蘑菇街董事多年。
拼多多和趣头条要挣“五环外”人群的钱，而蘑菇街要从追逐时尚的女人身上挣钱。愿景虽丰满，现实却骨感。在最近一个财报周期，蘑菇街亏损虽明显收窄，收入却基本停滞。其一年GMV尚不及拼多多一个月，90后新女性也不好忽悠。
蘑菇街美丽说大约三年前合并，彼时估值为30亿美元，上市首日市值却不足15亿美元，刚好折半。流血上市的蘑菇街，在冬天来临之际，第一要务仍然是活着。在“她经济”支撑蘑菇街圆梦中国版ZARA之前，如何避免成为下一个聚美优品，对其而言更有现实意义。
来
源
:新财富（ID:newfortune）
作者:鲍有斌
拥有微信钱包12宫格之一的强大入口，定位“时尚目的地”的腾讯系女性时尚导购电商——蘑菇街（MOGU.NYSE），于12月6日登陆纽交所。昨天上市首日，蘑菇街以每股12美元低开，盘中最低跌至11.58美元，最终艰难收平，市值为14.97亿美元，不足3年前的一半。
这一表现，似乎正与其近年的收入增长停滞相互呼应，凸显了垂直电商在综合类电商强劲挤压之下的成长乏力。
01
用户和买家“双杀”，一点都不“美”
蘑菇街2018年11月10日向美国证券交易委员会提交招股申请书，主承销商为摩根士坦利、瑞信和华兴资本。经过询价，其每股发行价定格于14美元，处于招股区间14-16美元下限；不超额配售情况下，募资金额从原来最高不超过2亿美元，最终定为不足7000万美元。
与阿里巴巴（BABA.NYSE）一样，蘑菇街完整财年也是从4月1日起到次年3月31日止。2018年截至9月30日的6个月中，蘑菇街总营收为4.9亿元，上年同期为4.8亿元，同比增长1.9%。如果将2017和2018财年相比，蘑菇街分别实现收入11.1亿元和9.73亿元，2018财年同比减少超过12%。（图1）
图1：蘑菇街营收
数据来源：新财富、招股书
一个电商公司，前一财年收入下滑；最近半年营收仅增长不到2个点，在陆续上市的中概股网络公司中间，表现“十分另类”。
以2018年7月上市的拼多多（PDD.NSDQ）为例，2018年前三个季度，营收增速同比2017年前三季度，分别为增长36倍、25倍和7倍。营收增长倍数过高固然和2017年同期底数较低有关系，但是拼多多总交易额（GMV）在截至2018年9月30日的最近12个月内达到3448亿元，同比增长386%。
对比拼多多，蘑菇街GMV增速也无惊艳之处。2017财年，蘑菇街总GMV为118亿元，2018财年为147元，增加25%；截至2018年9月30日止的6个月，蘑菇街GMV为79亿元，较去年同期63亿元增长25%。连续增长25%，表现甚是“稳定”。截至2018年9月30日止的12个月，其GMV为163亿元。
即使已经上市多年的另一电商京东（JD.NSDQ），在截至2018年9月30日的第三季度中，GMV增速也达到30%，超过蘑菇街。
作为电商，有GMV和活跃用户两大核心指标作为重要投资参考数据。而蘑菇街GMV增长平淡，背后就是用户增长陷于停滞，甚至下滑。
蘑菇街平均移动月活用户从2017财年5100万增加到2018财年6520万，增长28%；活跃买家从2017财年2440万增加到2018财年3300万，增长35%。活跃用户是基数，最终还是要产生交易，活跃买家增长率超过活跃用户增长率，和蘑菇街向视频直播转型有关，因为直播有更高转化率。
但是截至2018年9月30日止的12个月，蘑菇街平均移动月活用户从去年同期6200万增加6260万，仅增长不到1个点；活跃买家从3170万增加至3280万，增长3.47%。
遗憾的是，蘑菇街最近12个月与2018财年相比，平均月活用户和活跃买家双双下滑，遭遇“双杀效应”。其中平均月活用户下滑5%，活跃买家下滑不到1%。对于冲击资本市场的电商公司而言，低于50%增长率都是无法想象的事，更何况是下滑？
还是用拼多多做对比。截至2018年，拼多多三季度平均月活跃用户数量为2.317亿，与2017年同期7110万相比增长226%；活跃买家数量3.855亿，同比去年1.577亿相比增长144%。
综上分析，蘑菇街在最近两个财务报告期内，GMV、活跃用户、活跃买家、营业收入，四大指标，几乎无一亮点。
同在微信钱包和QQ中有入口，甚至腾讯控股（00700.HK）持股拼多多（上市后腾讯持股17.8%）和蘑菇街（上市前腾讯持股18%）比例都差不多，但在各种数据比较上，却有天上人间之感。创立3年的拼多多有少年锐不可当之势；创立于2011年情人节（2月14日）的蘑菇街，虽只有7年时间，却已有中年迟暮之态。
02
减亏虽见效，增长却肌无力
根据艾瑞咨询报告，1985至2009年出生的年轻人在2017年每天平均花费4.8小时在移动互联网上，且时间仍在持续增加。年轻女性通常对最新时尚和美容趋势充满热情，并习惯于网上购物。2017年中国在线时尚营销支出约为1906亿元，预计未来几年将以22.5%的复合年增长率增长，到2022年将达到5254亿元。中国时尚电商市场总交易额将从2017年2546亿元，增加到2022年的6968亿元，复合年增长率为22.3%。时尚零售在线渗透率预计将从2017年的21.2%上升至2022年的32.5%。可以说，蘑菇街所处的市场环境并不差。
2011年，蘑菇街正式上线；2016年先后与美丽说、淘世界合并，成立美丽联合集团；2018年11月更名为蘑菇街集团。蘑菇街旗下包括蘑菇街、美丽说、网红经济平台UNI等产品与服务。蘑菇街官方网站中将公司这样定义：时尚目的地，通过形式多样时尚内容，种类丰富时尚商品，让用户在分享和发现流行趋势的同时，享受优质购物体验。
蘑菇街经过一系列重组和转型后，形成一个“时尚意见领袖-消费者-品牌商”三边关系，即对外向用户输送时尚资讯，对内整合KOL（意见领袖）与供应链、品牌商等资源，从而形成一个循环。
蘑菇街收入由三部分组成，营销服务、佣金和金融服务。营销服务就是通过图片或者链接方式，帮助品牌商家，将专业制作内容推广到社交网络平台上，增加销量，通过每次点击向商家收费。
2017财年，蘑菇街营销服务收入为7.4亿元，2018财年下降到4.76亿元，同比下降35.6%；截至2017年9月30日止的6个月，营销服务收入为2.55亿元，2018年同期为1.93亿元，同比下降24.2%。呈现出明显下滑趋势。2018财年前两个季度，营销收入下滑主要是因为客户数量从9292个下降18%，至7626个。若按照平均每个客户贡献收入，则从24200元变成25300元，客单价还提高4.6%。蘑菇街指出，其战略做出了调整，弱化营销服务，将视频直播作为主要抓手，提升用户体验。
在蘑菇街平台上完成交易的商家，将会根据GMV按照一定比例收取佣金。入门级服务佣金率为5%，最高佣金率将达到20%。蘑菇街基本佣金费率与现在主流电商基本相当，但是最高收取20%佣金率，则大大高过主流电商。
截至2018年财年及截至2018年9月30日止的6个月，分别有超过22000名及16000名活跃商户在蘑菇街平台上销售产品。
其2017财年佣金收入为3.25亿元，2018财年为4.16亿元，增长率为28%。截至2017年9月30日至6个月内，佣金收入为2.01亿元，2018年同期佣金收入为2.16亿元。尽管仍然保持增长，但是最近半年仅增长7.46%，还不到两位数，增长明显放缓。
还有一部分增长很快的金融信贷服务，主要通过向商家提供融资方案，以及向用户提供消费信贷。2018财年，该部分业务收入为8026万元，而2017年同期为4427万元，同比增长81%；截至2017年9月30日至6个月内，收入为2436万，2018财年同期收入为8078万，同比增长为232%。
在各项业务占比中，营销服务收入从原来占绝对多数逐渐下滑，即从2017财年占比67%，至2018年最近6个月占比39%；佣金收入占总收入比例逐渐上涨，从29%提高到44%。但是佣金收入增长并非强劲，现在蘑菇街收入一大亮点是金融业务收入，其占比也逐渐提高，至最近报告期大约为17%。
众所周知，金融信贷业务毛利率更高，完全有可能成为蘑菇街利润奶牛。
蘑菇街各项收入表现平淡，通过合并美丽说将费用降下来，亏损有所收窄，只是过于紧缩的费用，似乎并不是一个电商网站该有的战略。
在截至2018年9月30日的前6个月中，蘑菇街实现收入为4.89亿元；比上一年同期4.8亿元略增长1.2%；总费用为7.98亿元，而上年同期为9.79亿元，同比下降18.5%，比较明显。费用下降主要归因于公司与美丽说的业务合并节省成本。
图2：蘑菇街费用
数据来源：新财富、招股书
蘑菇街当期销售和营销费用为3.61亿元，而2017年同期为4.4亿元，同比下降10.9%；研发费用为1.24亿元，而2017年同期为1.49亿元，同比下降16.7%；管理费用为7370万元，而2017年同期为5500万元，同比增长34%（图2）。
三项费用中，只有管理费用上升明显，而与公司发展更紧密的营销费用和研发费用，下滑幅度较大，恐怕不是合并带来节省费用考虑，更多是无力在商业模式上形成较大突破之故。
蘑菇街的收缩趋势并非自2019财年开始，实际上已经持续至少一年半。2018财年，蘑菇街总营收为9.73亿元，而上一年度为11.1亿元，同比下降12.3%。营收减少主要归因于营销服务收入减少过快，公司向直播转型，但是营收增长没有完全跟上。
2018财年，其营销费用为7.48亿元，而2017财年为6.93亿元，同比增长8%；当期研发费用为2.89亿元，而上一财年为4.19亿元，同比下降30.9%；管理费用为1.01亿元，而上一财年为1.23亿元，同比下降18.9%。
2019上半财年，蘑菇街净亏损为1.86亿元， 同比2018财年上半年净亏损2.52亿元，收窄幅度达到26%。2018财年净亏损5.58亿元，同比2017财年净亏损9.39亿元也收窄。
最近两个报告期内，蘑菇街减亏明显，同时营收增长无力，这真是投资者需要的故事？
03
“财神”董事和南北战争
2003年底，就读于浙江大学计算机与科学技术系的陈琪还在大四，开始找工作。他去当时创立不久的淘宝网应聘。结果在一个半个小时面试时间里，面试官和陈琪聊半个小时CS（反恐精英）游戏。阿里巴巴面试方式较为独特，是其企业文化一部分，主管想通过深入了解面试者某个方面的特长，看是否真符合团队需要，其内部还有种说法，“是看看闻起来有没有阿里味”。后来，陈琪才知道主面试官叫孙彤宇，当时淘宝CEO。
孙彤宇是阿里巴巴18罗汉之一，2号员工，在阿里内部花名为“财神”，是阿里巴巴“铁娘子”彭蕾丈夫，他曾经让淘宝网用三年时间颠覆掉eBay易趣。当淘宝风头正劲时，孙彤宇还曾被认为是次于马云的二号人物。2007年，阿里巴巴B2B于香港上市后不久，马云杯酒释释兵权，让很多创业元老去“学习”，孙彤宇也是其中被学习者之一。
蘑菇街招股书显示，孙彤宇从2012年开始就是蘑菇街董事，正常判断应该是蘑菇街早期投资人之一，招股书未透露关于孙彤宇详细投资信息。孙彤宇从阿里巴巴集团离开后，投资人是他的重要标签，他也是拼多多天使投资人之一，在2012年9月24日，孙彤宇以每股0.02美元获得一笔限制性股票，具体数量不详，期限是10年，将于2022年9月23日到期。
陈琪最终成了淘宝第51号员工，每月工资800块，职务是UI（用户界面）设计师，后来陆续做过产品经理，用户体验部经理。陈琪在淘宝前后工作6年，职务止于经理；其经历过淘宝壮大并熟悉淘宝套路，选择创业，再自然不过。且其创业项目和淘宝生态有直接关系，实在是因为知己知彼。
2010年，陈琪辞职创业，先后创立过两个项目：卷瓜和蘑菇街。蘑菇街共有三个合伙人：魏一搏、岳旭强、陈琪，三人年龄相仿，岳旭强、陈琪今年37岁，魏一搏36岁。
岳旭强是淘宝资深架构师，也是技术男，擅长解决复杂问题。魏一搏是陈琪大学同学，陈琪第一时间想到他是因为魏一搏会管钱，甚至到抠门地步；另外魏一搏执行力也很强，非常看重结果导向。而产品经理经历让陈琪平时思考较多，三人可以形成互补关系。目前，三人均是董事，魏一博担任公司首席运营官；岳旭强也是公司早期首席技术官。2011年加入负责营销的李妍姝也来自淘宝。为了创业，陈琪和魏一搏分别卖掉杭州和深圳一套房子，各自筹集100万和50万元，陈琪据说还放弃淘宝千万元期权。
后来与蘑菇街合并的美丽说，创立时间更早一些，由徐易容于2009年创立于北京。蘑菇街有三个合伙人，美丽说则多一倍，即徐易容、田笑慈、王新米、王曦、马念慈、梁冰共六个人。
毕业于北大的徐易容把创业地点选择在华清嘉园2号楼905的两居室，是因为此处临近清华大学，和他的母校北大也不远，并处于整个大中关村地带。海淀区是北京名校聚集地，很方便找人。且清华科技园当时有网易、搜狐以及谷歌、雅虎等中外互联网大公司入驻，创业氛围很好，如果有风险资金进来，再从大互联网公司挖人也方便。
另外，此处交通也方便，在北四环和五环之间，偏西；但有地铁13号线经停五道口和知春路。很多北京码农住在13号线经过的霍营，和13号线站立水桥换乘五号线就可到达天通苑社区，号称亚洲第一大社区，居民近百万。当然，拥挤是避免不了的，下班高峰期，地铁五道口外排队进站队伍，蜿蜒数百米，成为日常。毕业于清华大学的王兴，也曾将他第二个创业项目“饭否”创业地点选择在华清嘉园甲13号楼2102。
此外，包括酷讯、抓虾、酷我音乐等初创企业，均与华清嘉园发生过关系，这也让华清嘉园有成立互联网公司初创圣地趋势，号称“民间硅谷”。一批又一批创业公司诞生此地，后来者还自豪“我待过，兴哥也待过”。在互联网圈内，此地还被戏称为“宇宙中心”，同时房价高昂，房租亦不菲。链家网和房天下等多家二手房交易平台显示，这里虽处于北京北四环和五环之间，现均价已在11万元/平米以上，两居室每月房租则基本过万。
蘑菇街诞生于电商圣地杭州，美丽说成长于北京，因为同质，两大网站也在局部爆发过“南北战争”，只不过波及面较小。不过，由于时尚电商市场规模较小，在互联网圈内一再演绎的老大拿下老二桥段，于2016年开年不久，仍在蘑菇街和美丽说上演了。对于合并的影响，陈琪2016年4月在一次与内部员工谈话中提到，双方合并减少消耗，感觉很好。
比如合并前，双方各造了一个购物节，美丽说选在3月20日，蘑菇街在3月21日。当时蘑菇街的做法是让员工杀到线下锁住货源，线上同步花巨资钱去买流量，看起来销量不错，但是投入成本巨大。美丽说同样如此，导致GMV未必会增长，但成本却会高很多。而双方合并后，2016年蘑菇街在购物节大促时不用再花几千万现金券，平台ROI还翻几倍，美丽说的购物节销售额虽然稍低一些，但是可以保住毛利。
在2016年，按照陈琪说法，单就电商部分，合并后的蘑菇街、美丽说和淘世界加在一起在中国排第四，居于阿里、京东、唯品会（VIPS.NYSE）之后。那年拼多多还刚起步不久，未成气候，任何人都未曾料到，其两年后坐上电商第三把交椅。
04
徐易容冬天，陈琪春天
2012年，淘宝、天猫等电商平台进入红利期，蘑菇街也开始尝试向社区内容电商转型，引入“优店优品”，这是由于当时蘑菇街上用户分享商品都是链接至淘宝。从导购平台转型为社会化电商平台后，准确抓住女性消费者爱分享这一特性的蘑菇街迅速吸引了一大批用户，在短短两个月内就交出单月1.2亿元成交额的成绩单，用户数累积达8000万。流量激增，蘑菇街很快引起阿里巴巴警惕，2013年淘宝决定关闭导购佣金入口，从源头上截断蘑菇街等平台盈利方式。
蘑菇街看来早有准备，否则无法在短短7天后建立自己的在线交易体系。这当然可以理解，从淘宝辞职创业者，在淘宝针对各种生态推出重大政策出来前，提前打探清楚并非难事。
为淘宝导流获取佣金，最终被淘宝断财路，是蘑菇街发展史上第一道大关口。好在蘑菇街及时自建平台完成闭环交易，平稳过渡。
虽然美丽说创立于2009年，但在2013年才开始建立电商平台。在遭到阿里巴巴“封杀”后，蘑菇街主打少女系，美丽说则将用户群锁定在了轻熟女身上。美丽说主打年青女性自主品牌，蘑菇街则更偏向女性社群，二者基本定位依然都是锁定年轻女性垂直电商平台。
用户群重合导致竞争越来越激烈。2015年，蘑菇街率先转型到直播，拿下“网红”群体。同时，美丽说和蘑菇街分别花大价钱聘请人气偶像鹿晗与李易峰代言。请代言人，加上更烧钱的广告推广，就此一项，一年烧掉2-3亿元应该是还算推广费紧张。双方合并之后，现蘑菇街代言人变成周冬雨，从男神到女神，跨度也是比较大。
2015年初，曾有双方股东推动合并，但是遭到两方反对，因为双方粮草充足，忙于招兵买马，还需要让子弹再飞一会儿。当时市场已经传出，其各自在准备独立上市，但终究没有进一步消息。2015年起相继发生58同城合并赶集、美团合并大众点评、携程也合并去哪儿之后，投资者更希望它们合并同类项，减少消耗。相比上述市值百亿美元以上体量的大公司，美丽说和蘑菇街各自融资，估值不过在20亿美元以上。
而2015年，美股大盘其实也打了一个盹儿。道琼斯综合指数从年初17823点到年末17425点，全年跌近3个百分点。纳斯达克综合指数从年初4736点至年末5007点，略有上涨，但是涨幅仅为5.7%。而电商一哥阿里巴巴从2015年初104美元跌至年末81美元，跌幅为22%。
彼时大势不好，强行上市，只能失血过多，所以蘑菇街和美丽说合并再战，显然是一个不错的选项。最终在资本方推动下，双方联姻。其中，高瓴资本是双方股东，加上红杉中国和纪源资本都有推动。红杉中国由沈南鹏掌舵，他持有投资“赛道”理论，即要投最有前途的领域，习惯在C轮出手。美团合并大众点评，唯品会收购乐峰网，都有红杉中国身影浮现。
2016年1月11日，农历已是腊月，并介于小寒和大寒之间，北方正处三九隆冬季节。在这个电商圈中被称为“第二个光棍节”的日子，蘑菇街正式与美丽说合并，并由陈琪担任CEO。
根据合并协议，整个交易以完全换股方式完成，蘑菇街和美丽说按2:1对价，腾讯作为美丽说现有股东，承诺对合并后新公司追加投资。双方合并后，产生一个估值近30亿美元的新公司。也就是意味着，资本方对于蘑菇街估值20亿美元，美丽说估值10亿美元。蘑菇街作为合并后的主导方，美丽说创始团队在完成过渡后，逐渐退出。
另外，从双方CEO给员工公开信的用词，可以感受差异明显。摘取陈琪公开信部分内容，“今日强强联手，就是为求个王道，就是为了明日摧枯拉朽霸业！祝我们好运，也祝他们好运！我不是一个很善于表达情感的人，但创业路上风风雨雨和大家一起经历已令我的人生无憾。我知道未来会有狂风暴雨，so what？我又不是一个人！”似乎显示陈琪以胜者姿态继续给团队鼓舞。
而徐易容给员工公开信里，也许更多是失落，“我们和两边管理层一起努力，保证合并过程平稳和现有业务健康推进。在合并过程中一起把团队安排好，收集大家的反馈，尽力照顾好小伙伴们利益。会尽快向大家同步具体安排方案。我相信，新公司将能为每一位优秀的小伙伴提供更加广阔的未来个人发展空间，值得大家期待。”徐易容更多在安抚创业员工，但此时承诺并不能温暖员工，后来美丽说员工流失大半。
“不忘初心，让我们创造每一刻卓越，致我们终将逝去的青春。”徐易容引用赵薇导演的一部青春大片作为公开信结尾，感情五味杂陈。
陈琪80后，当年30岁，志得意满；徐易容75后，当年是其本命年，壮志未酬。美丽说同仁在北京遭遇冬天；蘑菇街员工看邮件几乎从电脑屏幕中能感受到陈琪蓬勃激情，如同杭州春夜，走在西湖边上，轻风拂面，春意盎然。
05
直播真是个好生意？
尽管都是电商，陈琪却认为，蘑菇街和亚马逊、淘宝、天猫和京东等平台有本质上区别，后面几家都是商品平台。商品平台就是一个渠道，在渠道里面最爱干两件事情，一是打折，二是要有独家商品，但是蘑菇街是一个时尚平台，电商只是旗下业务一部分，并不是主要目的。
陈琪更希望蘑菇街在消费者眼中是一个能够跟踪到最新潮流趋势，以及寻找穿搭灵感的时尚平台。至于购买渠道，蘑菇街更愿意把相应产品的购买链接罗列给消费者，告诉她们“在哪买”，所以“好看、时髦、适合我、能买到”是蘑菇街核心原则。
艾瑞咨询在对大约2500名年龄在15至32岁间中国年轻女性所做的调查结果显示，她们在移动互联网上大约有20%时间用于购物。而在决定买什么前，通常先在网上或与朋友一起浏览时尚内容，然后才开始购物。与传统基于展示或搜索广告相比，嵌入互动式广告对消费者影响更大。
在线时尚内容表现和朋友在社交平台上的互动过程，对她们最终要买什么有较大影响。而在线时尚内容，从文章和照片演变为更具互动性的方式，如短视频和直播内容，也更加受用户欢迎。
2015年，直播这一产品突然火遍全国，各类直播公司如雨后春笋般飙升至300多家，陈琪意识到，传播方式最为简单直接的直播或将成为电商下一个风口。2016年3月，蘑菇街正式上线直播功能。
蘑菇街随后开放直播间直接下单功能，令平台商家销售额迅速获得翻倍增长。直播最大优势就是“快”，省去了设计、生产、放样、市场试水以及全球铺货等时尚传统传播轨迹中的繁冗步骤，用户在直播中不仅可以直接看到产品，也可通过与主播互动了解相关的问题，例如产品在哪买、码数如何以及质感等。
根据招股书数据，蘑菇街点击视频直播用户，2018财年和2017财年相比，增加超过98%；截至2018年9月30日止12个月，则增长达到64.%。蘑菇街上18000名活跃时尚达人在平台上与用户互动，大大促进下单转化率。数据统计显示，在2018财年和截至2018年9月底30日至12个月内，在30天内下单率分别为84.3%和86.1%。这为蘑菇街进行货币化变现提供较好出路。
蘑菇街平台月度移动端活跃用户为6260万，主要为年龄在15至30岁之间的年轻女性。同期，平台上拥有超过48000名时尚达人，活跃着超过18000名时尚主播。在2018年9月，用户平均每天花超过35分钟时间在蘑菇街上观看直播。
数据显示，视频直播为蘑菇街2018财年贡献收入17亿元，相当于总交易额11.8%；这与2017财年相比，无论是绝对值，还是占比，都有较大提升。2017财年，蘑菇街视频直播收入仅有2亿元，相当于总交易额大约1.4%。截至2018年9月30日止的最近6个月内，视频直播业务收入继续上扬至14亿元，占总交易额提高到17.7%；去年同期收入为4.63亿元，占总交易额比例为7.3%。
2017年，随着短视频和新零售的出现，直播逐渐由盛转衰，直播公司也从2016年300家减少至200家，而蘑菇街直播来做时尚看起来并没有衰减。
整个招股书，如果说还有什么数据令人难忘的，似乎也只有和直播相关的交易额增长较好。但是这仅仅是交易额，非现金收入，根据蘑菇街佣金费率标准，按照5-20%计算实际收入，基数并不大。
若按照佣金率中值12%左右计算，蘑菇街截至9月30日6个月，从直播带来的交易额14亿元中得到的佣金，简单测算仅有1.68亿元，这与号称直播第一股虎牙（HUYA.NYSE）相比，差距甚远。
财报显示，虎牙2018年第二季度和第三季度，分别实现收入10.38亿元和12.77亿元，其中直播业务收入为9.92亿元，12.17亿元，最近6个月总计超过22亿元，是蘑菇街同期收入超过13倍。
看来还是虎牙直播模式中，粉丝直接给网红主播打赏，然后按照3:7分成（直播拿7，平台拿3）变现更直接也更快，而电商直播虽说便于交易，但环节仍然更加复杂。
蘑菇街追逐风口的代价是总营收下滑，现金流减少。截至2017年9月30日止6个月，蘑菇街经营活动净现金流为7659万元，至2017年9月30日止6个月，变成-1.84亿元。截至2018年3月31日，蘑菇街账上现金还有3.95亿元，至9月30日，下降到2.49亿元。蘑菇街业务不振，连连亏损，上市补血势在必行（图3）。
图3：蘑菇街经营现金流净额
数据来源：新财富、招股书
06
垂直电商的黄昏
美丽说和蘑菇街合并时，在陈琪给员工的公开信中，还提到两个数字。其一，蘑菇街团队有近2000人。根据招股书，蘑菇街2017财年、2018年财年以及截至2018年9月30日报告期，员工总数分别为1311人，1005人和1000人，应是集团总人数。其中技术团队477人，内容团队146人，销售团队138人，行政人员95人，客服90人，营销54人。这与2016年合并时蘑菇街人数近2000人，减少整整一半。从当前办公场所占地面积看，杭州有1.68万平方米，而北京只有300平方米看，美丽说团队在合并后，应该大多离职。
其二，陈琪当时提到，合并后销售额将达到200亿元。可是在2018财年，招股书中公布的GMV只有147亿元，尚不到150亿元，若当时200亿为真实数据，则在合并完成后，销售额并没有变大，反而是有明显缩水。美丽说和蘑菇街此前并非集团和控股子公司之间关系，不存在合并收入之说。人减少一半，收入随之明细减少。
尽管蘑菇街通过交易变现，是典型的电商模式，但在蘑菇街创始人陈琪心里，却并不这么认为。他认为，蘑菇街是一个时尚公司，而不是电商公司。蘑菇街和美丽说最近一次的改版，蘑菇街首页有三个部分，一部分是即时滚动的达人直播，一部分是达人推荐信息流，只有中间一小部分保留电商分类。美丽说APP也正在改版中，测试版APP里首页也是达人推荐的信息流，两个APP在产品价位上做差异化定位。
陈琪目标，是希望蘑菇街成为ZARA母公司Inditex那样年销售额数百亿欧元、1000亿美元市值的时尚零售集团。
按照蘑菇街最近两个财报周期表现，这个预期达成似乎还十分遥远。更进一步，成为世界最大时尚集团，公司要过得足够久。而最大和最强以及最受尊敬中间，又需要多少代人努力，无法想象。
先不断言蘑菇街是否有希望成为中国版ZARA，仅将其放在中国大电商版图中，也会发现综合电商日子普遍好过，而蘑菇街这类垂直电商，虽深耕细分领域，前景看上去光明，但现实是普遍在熬。
当前综合电商前三当属阿里巴巴、京东和新贵拼多多。此前垂直电商倒下者无数，即使勉强上市，如当当网，在与京东竞争中，错过扩品类最好时机。当当网从美国资本市场私有化，本想抱着海航大树在国内借壳上市，无奈海航科技（600751）最终无法接受75亿元报价，终止与当当网重组，让当当网创始人李国庆在社交网站上不断吐槽海航“不行”。
合并了知名娱乐圈人士李静创办的乐蜂网的唯品会，股价在2015年达到31美元的历史高点后，开始下滑；12月6日，市值已经不足35亿美元，唯品会市值最高时有150亿美元。这还是在2017年得到腾讯和京东两大巨头的战略投资，两条大腿扶持之下，只是唯品会市值下滑之快，难以想象。以市值衡量，唯品会成为2018年表现最差互联网公司之一。
曾经昙花一现的现象级公司聚美优品（JMEI.NYSE），私有化被股东否定，股价从历史高点超过39美元到如今在1-2美元之间震荡，其创始人陈欧将精力更多放在共享充电宝和转型做投资人上。
而另辟蹊径的网易严选，虽叫好，但是2018年三季度交易额不足45亿元，砸钱抢市场但拖累网易（NTES.NSDQ）整体利润率，另有众多玩家也瞄准该领域，丁磊也是进退维谷。
众多案例都表明，做电商只局限在某个领域，即使强如唯品会，2018年三季度净营收已经达到178亿元，仍然在电商大盘中不断丢失江山。原来唯品会尚可在“三国杀”中有一席之地，现在苏宁易购勉强凑成“四国大战”局，而唯品会已成配角。
可以用第三方数据直观看当前电商大版图。中国电子商务中心数据显示，2018年上半年国内网络零售市场交易规模达40810亿元，同比增长30%。中国社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%。网络零售市场交易规模已占据社会消费品零售总额的23%。
至于B2C网络零售市场，天猫稳居首位，在市场份额占比过半，高达55%，同比增长5%；紧随其后是京东，占据25.2%市场份额，较去年同期提高0.8%；而拼多多已拿下5.7%市场份额，名列第三，堪称黑马；排名第四至八位的电商平台则分别为：苏宁易购（4.5%)、唯品会（4.3%）、国美（1.2%）、亚马逊中国（0.6%）、当当（0.5%）（图4）。至于市场占有率1个点左右的国美、亚马逊中国和当当，很难在大盘中找到存在感。
图4：2018年上半年我国B2C市场交易份额
资料来源：新财富、中国电子商务中心
蘑菇街，一年GMV不足150亿元，在向ZARA看齐之前，如何将电商大盘中市场占有率提高至1个点，看似简单，其实艰难，成为生死攸关大事情。
陈琪还期望美丽说在内容端成为在线ELLE、BAZZAR，在供应链端成为中国的TOPSHOP、ASOS这样品牌；将蘑菇街划到时尚阵营，并不客观，更不现实；时尚只是表象，电商和交易才是本质。
07
腾讯投资深套，等待大鱼滴滴上市
在蘑菇街和美丽说2016年1月合并时，总估值达到30亿美元。本次IPO，蘑菇街以14美元/股发行475万股ADS，总募资大约6650万美元，市值15亿美元左右。本次IPO募资，蘑菇街主要将用于时尚内容产品开发，商户和品牌合作，以及可能的并购机会。
合并将近三年，蘑菇街非但没能实现估值较大提升，反而缩水一半，流血上市已是事实；包括腾讯在内的机构投资者已被深套，想要获利退出，恐非一年半载可以完成。
招股书中未对美丽说和蘑菇街合并前，各自详细融资历程进行披露。2016年2月，即双方合并后，各投资方根据此前投资，确定所持股票份额，但未详细提及具体投资金额。
新财富根据双方公开融资历史以及相关报道，整理出大致数据。2011年4月，蘑菇街完成A轮融资。2011年10月，完成B轮融资，IDG资本领投，启明创投与贝塔斯曼等跟投，总估值超过2亿美元。2014年6月，蘑菇街完成C轮超过2亿美元融资，投后估值10亿美元；由厚朴投资、挚信资本等数家基金共同领投，启明创投、IDG资本、高榕资本等也参投。合并前，蘑菇街进行D轮融资，金额为2亿美元，由平安领投，天图资本跟投，对蘑菇街估值18亿美金。
在与蘑菇街合并前，美丽说进行数轮融资，投资者包括腾讯、纪源资本、红杉资本、蓝驰创投、清科创投等业界知名机构。2014年3月E轮融资，高瓴资本领投数亿美元，估值25亿美元左右。但是不到两年后合并，美丽说只以10亿美元估值作价。要么宣传数据有误，要么就是高瓴资本投资失手。互联网行业内从公关口径出来的估值和投资额，和实际值相比，差异之大，可见一斑。动辄号称融资数亿美元，或仅仅1亿美元而已，可能还要打折。此为通病，并非特指蘑菇街美丽说。
上市后，蘑菇街创始人、董事长兼首席执行官陈琪持有3.03亿普通股，持股比例11.3%。由于蘑菇街采用的是AB股机制，陈琪也是唯一持有B类普通股的股东，1股具有30票投票权，最终陈琪投票权为79.3%，是公司实际控制人。联合创始人、董事魏一搏持有1.08亿普通股，持股比例4%。联合创始人、董事兼首席运营官岳旭强持有7991万普通股，持股比例3%。加上其他公司高管、董事等，合计持有5.01亿普通股，持股比例18%，投票权为80%。按照首日市值，三个创始人身家分别大约为1.695亿美元，6000万美元和4500万美元。
蘑菇街主要股东包括高瓴资本、高榕资本、贝塔斯曼亚洲投资基金、厚朴投资、IDG资本、启明创投、挚信资本，平安等豪华阵容，均持有A类普通股（附表）。
蘑菇街上市后，主要股东持股情况
资料来源：新财富、招股书
腾讯持有4.6亿普通股，占比17.2%，为第一大股东，投票权仅有4%。其中2016年2月，腾讯投资1亿美元，取得蘑菇街C-2系列优先股共约1.12亿股，即每股作价0.89美元。蘑菇街2018年7月与腾讯达成合作协议，腾讯提供微信和QQ流量支持，期限为5年。作为对价，蘑菇街向腾讯发行1.57亿股C-3系列优先股，每股作价1.02美元左右。双方还约定，若出现争议无法协商解决，则在腾讯“主场”深圳南山法院裁决。
按照25股普通股相当于1股ADS测算，腾讯C-2轮投资获取1.12亿普通股，约等于448万股ADS，14美元/股发行价，则该部分股票市值为6272万美元，这与腾讯当时斥资1亿美元相比，3年未获利，还浮亏超过37%，即3728万美元。而平安系此例投资，虽不清楚具体持股成本，但是参考大股东腾讯“遭遇”，应该也好不到哪儿去。
但对腾讯来说，并非在意一城一池。从2018年下半年开始，腾讯系包括拼多多、美团、蔚来汽车（NIO.NYSE）、趣头条（QTT.NSDQ）、同程艺龙（00780.HK）、蘑菇街、创梦天地（01119.HK），以及还在排队的新东方在线、腾讯音乐（TME.NYSE）和猫眼娱乐，上市公司在港交所和每股市场轮番登陆。
在微信钱包中落户的就有美团、拼多多、同程艺龙和蘑菇街，都是电商概念股。毫不夸张地说，凭借旗下10.8亿微信活跃用户的腾讯，依靠投资，已经躺赢半年。微信钱包中9宫格升级到12宫格后，还剩下滴滴出行和转转二手（腾讯和58同城合资公司）未提上IPO日程。截至12月6日，美团点评市值3000亿港元即约380亿美元，京东市值307亿美元。
而腾讯在微信钱包中最后一条大鱼，无疑是滴滴出行。滴滴虽在2018年因为顺风车屡屡出命案，遭遇空前公关危机，但是基本面未变，市场对滴滴出行估值超过700美元，相当于现时美团和京东市值总和。
在腾讯帝国版图中，与上述市值动辄几百亿美元巨型独角兽相比，蘑菇街非常不起眼。即使缩小到电商板块中，只有没落贵族唯品会市值（截至12月6日市值不足35亿美元）比蘑菇街略多。
蘑菇街虽说流血，陈琪终究在2018年冬天来临之前，为公司续命赢得空间。上市后，倘若蘑菇街直播营收如预估增长，成为下一个唯品会，也还有生存空间，若最终沦为下一个聚美优品则更悲剧。活着是蘑菇街第一要务。
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