如何看待NVIDIA股价暴跌？
“币圈落寞”致股价腰斩 英伟达押宝人工智能处于人工智能领域核心地位的英伟达近期遭遇了“矿难”和股价风波。 截至11月22日，英伟达股价为144.71美元，相较10月1日收市价289.36美元的高点，下滑了近50%。不到两个月的时间，英伟达股价腰斩，市值减少了1000多亿美元。 下跌的原因并非业绩停止增长，相反，英伟达2019财年第三季度业绩依旧保持了高增长。
根据财报，英伟达期内总营收为31.81亿美元，同比增长21%；净收益12.3亿美元，同比增长47%，但是环比增速进一步放缓，业绩未达预期。 而制造现实和预期差距的主因是部分显卡库存过高，英伟达自身也指出，预计第四季度会受到中档Pascal架构显卡渠道库存过多的影响。这是由于比特币等加密货币大跌，矿机需求下滑，也影响了上游矿卡，即显卡的销量。
对于英伟达的现状，一位AI芯片专家向21世纪经济报道记者表示：“矿机肯定是主要原因，最近他们游戏显卡也卖得不好，同时AI的需求并没有爆发。” 再加上科技股低迷，中美贸易摩擦等大环境的影响，残酷的资本市场似乎在短期内对英伟达信心不足。 从专业图像芯片起家的英伟达，用GPU抓住了计算设备需求的关键时机。
有强大计算力的GPU在图形渲染、人工智能和区块链领域的计算表现十分突出，英伟达也希望成为真正的算力平台，并且成功推出了自己的CUDA平台。英伟达的主要产品类型有两类，分别是GPU和Tegra处理器。其中，GPU业务占比近90%，包括游戏GPU、数据中心、视觉可视化业务；Tegra处理器业务收入，主要包括自动驾驶、用于Nintendo Switch游戏机的SOC模块以及其他嵌入式边缘AI平台。
此外，OEM和IP授权也是营收的一部分。2017财年以来，英伟达逐渐走向顶峰，盈收和利润逐年升高。人工智能和矿卡的助力，也推高了英伟达的市值，如今，随着加密货币的突然暴跌和AI泡沫的显现，其高估值开始回落。 TrendForce旗下拓璞产业研究院的最新报告指出，NVIDIA因游戏显卡收入成长不如预期，导致整体财报表现也未如业界预期。
由于NVIDIA的营收主力来自游戏显卡（Gaming）市场，以第三季为例，游戏显卡营收占整体近60%，但第三季受到挖矿市场需求不振冲击，造成Pascal中档游戏显卡出现供过于求的状况，进而面临库存问题。因此，NVIDIA势必要在最短时间内去化库存，以利新一代图灵架构的游戏显卡在市场上的销售，而在去化库存的这段时间内，恐不利NVIDIA的营收表现，短期内NVIDIA应将进入调整期。
其中，包含加密货币芯片收入的OEM和IP业绩反映了“矿业”给英伟达带来的烦恼。在2019财年一季度的财报中，英伟达首次公布，其PC OEM收入增长了320%以上，这主要是由于对用于加密货币挖掘的GPU产品的强劲需求，包括加密货币采矿GPU在内的OEM销售额达到2.89亿美元。但是在接下来的第二季度，OEM和IP整体营收为1.16亿美元，同比降低了54%；第三季度中，该营收为1.48亿美元，同比下滑了23%。
与此对应的是，第二季度以来比特币就已经在走低，近期其价格一周内下跌了25%。在挖矿市场低迷的情况下，二手矿机的交易增加也将加剧了显卡的库存。对此，英伟达正着手清理库存来减小加密货币下跌带来的影响。NVIDIA全球市场运营执行副总裁Jay Puri在GTC大会上接受媒体采访时表示，虽然加密货币的影响超出预期，但是未来1-2个季度，形势会走好。
另一方面，备受期待的AI应用尚未进入成熟阶段，例如在热门的自动驾驶领域，传感、认知、控制等各领域都有待突破，英伟达欲成为自动驾驶的算力大脑，还需要时间。Waymo CEO甚至表示，自动驾驶未来几十年还不会遍地存在。当然，英伟达在该领域正在不断拓宽合作伙伴。不过，赛迪顾问人工智能研究中心副总经理向阳告诉21世纪经济报道记者：“AI应用来说，用户端看到的相对没有那么明显，但是很多互联网、金融等企业，还是使用了很多英伟达的产品。
只说没有那么直观，它改变生产率是在比较底层的技术算法上。目前来看，在云端训练芯片上的需求还没有出现下降的趋势，可能增速会稍微减缓一点。” 向阳还谈道，引发这一轮下跌的原因还包括两方面，一是旗舰的显卡RTX2080Ti，最近产品质量上稳定性不够，存在花屏甚至燃烧的问题。二是和大环境还是有很大关系，现在美国的科技股都在暴跌。
在解决当前困扰的同时，英伟达继续大举进军人工智能领域，同时其也面临着劲敌。 从全球来看，人工智能公司可以简单地概括为三个派系，其一是系统应用派，比如谷歌和Facebook，他们不仅开发人工智能的系统级框架，还进行大规模应用；第二类是芯片派，最大的玩家就是英伟达和英特尔，目前主要提供算力支撑；第三类是技术应用派，剩下的大部分公司都属于这一类型，基于系统应用派和芯片派的技术平台。
在AI芯片的分类中，按用途可分为训练芯片和推理芯片，训练芯片对算力要求极高，推理芯片更看重算力、耗能等多方指标。陈怡然告诉21世纪经济报道记者，英伟达芯片主要在训练端有较大优势，推理端的产品选择就很多。“算力表现一直是AI芯片十分重要的性能指标，算力的计算大致上可以分成两种类别，一种是针对主流的神经网络如RNN或是CNN，另一种则是不同的运算精度如FP16、FP32等，以NVIDIA的整体表现来看，不论是哪种计算指标，NVIDIA表现都算是居于领先。
”拓璞产业研究院资深分析师姚嘉洋向记者分析道，“目前NVIDIA在训练端的主力芯片为Tesla V100，但是由于采用的制程较旧，所以很容易被新进业者所开发出的产品超越，NVIDIA若要进一步取回领导地位，势必就要在芯片的运算架构有所更新，甚至也要投入更为先进的制程，例如7nm或是5nm，才能保持在算力上的优势地位。
” 在推理端，厂商选择的就不仅仅是GPU了，FPGA、ASIC等均各有特色。整体来看，英伟达的竞争者来势汹汹。包括老牌的英特尔、AMD、谷歌、赛灵思，也有新进的华为，寒武纪等。 比如传统算力领域的老大英特尔，就在2015年167亿美元收购FPGA（现场可编程门阵列）巨头Altera，FPGA在云计算、物联网、边缘计算等方面有很大的潜力；2016年英特尔还收购Nervana，计划用这家公司在深度学习方面的能力来对抗GPU。
谷歌的TPU已经进化到3.0版本，华为也推出昇腾系列芯片。 姚嘉阳向记者分析道：“NVIDIA的GPU投入AI的时间点比英特尔和赛灵思的都早，在软硬件方案和生态系统的发展上，也相对完整。AI系统的开发，除了性能表现外，软件与函数库的搭配也相当重要，在这方面，NVIDIA做得相当扎实。但是英特尔和赛灵思近期也有急起直追的态势，強化自家解决方案的性能表现。
英伟达近期股价暴跌12%，对此你怎么看？
英伟达(NVIDIA)在苏州结束了2018年最后一场GPU技术大会(GTCChina2018)。会上主要两大看点，一是英伟达没有推出具有亮点的核弹级产品，二是英伟达宣称“摩尔定律已经终结。”。从大会的效果来看，硬的产品没有，但是话题感十足。这从侧面反映出，短期内英伟达想要用核弹级的产品拉升业绩，几乎希望不大。
另外，英伟达股价从2016年2月的23.55到2018年9月的292.7，股价达到原来12倍之多，可谓牛气冲天的牛股。没有只涨不跌的股票，在没有本身业绩的巨大上涨的支撑，又上涨如此之多的牛股，是没有任何理由和动力再继续上涨的。现在股票的持有者做想做的事情是获利了结而不是拉动股价继续上涨。所以英伟达势必已反复盘整的态势陷入长期的调整。
2018年4季度，英伟达的股价为何坐了一趟过山车？
英伟达股价从2016年上半年开始大幅上涨，彼时正是币圈开始高度繁华的时候。英伟达（NVIDIA）是一家以设计显示芯片和主板芯片组为主的半导体公司，也是一家无晶圆（Fabless）IC半导体设计公司。自然而然也就盯上了显卡矿机这块肥肉。当时各种币十分火热，矿机销量自然大幅上涨，这一点让英伟达狠赚了一笔，进而股价也跟着一路狂奔。
加密货币行情转热，对GPU巨头英伟达的股价有何影响？
在经历了“矿潮”和“矿难”的洗礼后，显卡巨头对于近日暴涨的加密货币行情的判断，已经变得尤为谨慎。那么在新一期季度财报公布的当口，英伟达的股价又会受到多大的影响呢？有趣的是，在该公司的新闻稿中，完全没有提到“加密货币”、“比特币”、“区块链”等字眼，而是更加专注于数据中心技术、自动驾驶汽车、专业可视化、以及边缘计算等领域。
【Nvidia 股价截图，via 必应】此外，在英伟达执行副总裁兼首席财务官 Colette Kress 的官方评论中，也只提到了一次与加密有关的内容：GPU 业务营收为 20.2 亿美元，较去年同期下降 27%，但较上一季度增长 2% 。与此同时，游戏与数据中心业务的营收也下滑，加密货币挖矿处理器（CMP）的 OEM 营收也减少了 2.89 亿美元。
回想 2018 年 4 月，英伟达曾对加密货币产业寄予很高的期望。CEO 黄仁勋当时表示：加密货币对业绩有额外的助推作用，因其对 GPU 的需求是如此巨大。作为一种全新的计算方式，区块链会火上很长一段时间。【图 via SlashGear】然而在 2018 年 8 月的一份声明中，该公司对加密货币产业的看法，突然变得严峻了起来：尽管此前预计加密货币会在今年扮演极具意义的角色，但我们现在预计，它将不会对公司未来的业绩有任何提振作用。
目前，英伟达“按市场平台划分的营收”中包含了如下类别 —— 即游戏、专业可视化、数据中心、汽车、以及“OEM和其它”。同时，该公司游戏营收出现了同比大幅下滑，且有加剧的趋势。对此，Kress 解释称 —— 游戏 GPU 与 游戏平台 SoC 的出货量出现了下滑，模块的出货量下降。据悉，英伟达为任天堂 Switch 和 SHIELD Android TV 等设备提供专属 SoC（比如 Tegra T210 芯片）。
如何看待英伟达营收和业绩展望不及预期，股价再跌12%？
NVIDIA上周发布了2019财年Q3季度财报，虽然营收、净利分别增长了21%、47%，但是并没有达到市场预期，而矿卡崩盘导致中端Pascal显卡库存积压严重，NVIDIA也下调了Q4财季的营收预期，27亿美元的营收指引远低于市场预期的34亿美元，所以NVIDIA的股价从上周四、周五就开始暴跌，周五收盘时跌了19%，市值损失230多亿美元。
本周一一开盘NVIDIA投资者继续发泄不满，NVIIDA股价跌了12%，目前股价144.7美元，相比10月份的292美元已经跌了一半，1000亿美元的市值没了，不过这轮跌价NVIDIA不孤独，纳斯达克上多家科技股同样都在跌。美国股市之前经历了长达10年的牛市，不过这两个月以来美国三大股指普遍在下跌，科技股跌幅尤其明显，CNBC报道称本周一的交易日中，Facebook、苹果、亚马逊、Netfix、谷歌母公司Alphabet全都在跌，读者中比较熟悉的几家芯片公司同样在跌，英特尔股价周一跌了1.7%，高通股价跌了1.7%，AMD公司跌了7.5%。
NVIDIA公司本周一股价跌了12%，再加上上周五收盘时跌了19%，所以在众多科技公司中最为显眼，两次暴跌导致NVIDIA股价从10月2日创下的292.76美元巅峰跌去了一半，市值降至880亿美元，一个多月的时间损失了差不多1000亿美元市值了。美国众多科技下跌有宏观因素影响，NVIDIA跌幅这么大主要还是跟自己的业绩有关，之前我们也分析过了，导致投资者看衰NVIDIA的一个重要原因就是矿卡阴魂不散，尽管数字货币价格早就崩了，显卡挖矿没了高额利润，但是矿卡带来的库存压力还没有彻底解决，这件事不止困扰NVIDIA，AMD也一样深受其害，不过AMD那边还有处理器业务，再加上近期宣布了7nm工艺的罗马处理器及Vega显卡，利好更多，股价并没有跌这么惨。
NVIDIA官方对Q4财季（11、12月到明年1月）的营收指引只有27亿美元，远低于正常季度的营收，特别是年底还是个旺季，这也意味着这个季度里NVIDIA显卡业务面临着极大的考验，图灵显卡虽然有光线追踪等先进技术加持，但是价格太贵了，无法带动全面销量增长，RTX 2080 Ti FE公版显卡还爆出了花屏等问题，更是雪上加霜。
软银集团计划于2019年抛售持有的英伟达股份，对此你怎么看？
自从发布Q3财季报告以来，NVIDIA的股价已经暴跌了40%以上，目前148美元的股价相比前不久巅峰期的289美元几乎跌去一半。NVIDIA股价大跌主要是因为矿卡市场的影响，由于挖矿市场退烧，导致NVIDIA显卡库存积压严重，特别是中端Pascal显卡尤为严重。在这样的情况下，原先看好NVIDIA的日本软银公司也准备抛售手中的NVIDIA股票了，套现大约30亿美元离场。
日本首富孙正义的Softbank软银公司这两年推动成立1000亿美元的远景基金，主要投资高科技产业，去年5月底就斥资40多亿美元获得了NVIDIA公司4.9%的股票，刚好比美国监管部门要求披露的持股比例低一点——这点跟中国监管要求相同，上市公司需要公开披露的股东持股在5%及以上。4.9%的持股听上去不多，不过当时已经是NVIDIA公司第四大股东了，但是NVIDIA股价现在这样大跌，软银也坐不住了，彭博社爆料称软银已经建立了一个价值约60亿美元的collar交易，它可以让投资者继续购入股票，同时又能免受股价下跌的影响。
根据消息人士的说法，软银出售NVIDIA股票的窗口机会是明年初到期的期权，期权价格约为230到240美元之间，这要比当前的NVIDIA股价高得多，如果NVIDIA股价反弹，那么软银可以选择不出售期权。软银公司去年大约花了30亿美元收购NVIDIA股票，所持有的股票价值今年9月份达到了70亿美元的巅峰，如果以平均执行价格出售所有期权，价值也有60亿美元，总之软银公司在这次的交易中还是会巨额套现的。
