流血上市的瑞幸咖啡可以撑起47亿美元的市值吗？
5月17日，瑞幸咖啡上市，募集资金6.95亿美元，市值超过40亿美元。瑞幸咖啡从创立到上市只用了18个月时间，堪称神速。但是，瑞幸咖啡走的是先积累客户，后考虑盈利的烧钱模式，这种模式能不能成功，大家心里还是有点打鼓的。下面，我们来客观地分析一下。首先声明，本人不持有瑞幸咖啡股票，以下分析也不构成做多或多空地建议。
纯粹就是路过，推理一下。据统计，在2018年，瑞幸咖啡卖出约9000万杯咖啡，全年净营收8.407亿元人民币（1.253亿美元），净亏损16.19亿元人民币（2.413亿美元）。截止2018年12月31日，瑞幸咖啡现金及现金等价物为2.43亿美元，长期负债为5266万美元。假设情况没有改善，按照2018年的亏钱速度，瑞幸咖啡只能坚持一年就要破产。
2019年3月底，瑞幸咖啡门店数量为2370家，其中快取店2193家。2019年一季度的营收为4.785亿元人民币（7130万美元），净亏损5.518亿元人民币（约8221.8万美元）。今年一季度的数据相比2018年，单季的营收提高了1倍多，单季的亏损却仅仅增加了40%，看起来情况在好转。直观地说，原来卖一杯赔两杯，现在卖一杯赔一杯。
按照目前的亏损速度，今年大概还将亏损20亿人民币，公司账上的现金，加上新募集的资金，大概还可以亏两到三年。比起之前再亏一年就破产，算是可以暂时喘口气了。现在的问题是，瑞幸咖啡的到底能不能坚持到盈利的那一天？目前，消费者购买一杯瑞幸咖啡，实际支付10—15元，比星巴克便宜一半，相当于用便利店咖啡的价格，喝星巴克等级的咖啡。
而按照瑞幸公布的有关数据，它的咖啡成本实际上接近30元，亏损的这一半多恰好就相当于获客成本。换句话说，假设瑞幸咖啡的品级、生产成本保持不变，即使获客成本降低到零，瑞幸咖啡顶多也就维持盈亏平衡，基本没有利润。即使能将咖啡成本降低一半，也即每杯15元以下，同时将获客成本降低70%至5元左右，售价提高至20元，方可勉强实现盈亏相抵。
瑞幸事件会不会影响到其它在美股上市的中国企业？
身正不怕影子歪，打铁还需要自身硬，瑞幸财务造假事件肯定会对中国企业造成影响，因为去美国上市，瑞幸代表已经不是自己，其身上已经印着国家的代号，去国外上市的企业有一个共同的名字叫中国概念股，有着这样一个光环，瑞幸事件肯定会对中国其它在海外上市企业形成不好的影响。一家不可怕，可怕是还有第二家、第三家如果只是瑞幸事件的话，影响不大，可以认为是偶然事件，毕竟林子大了，什么鸟都有，这么多家企业偶尔出一个滥竽充数的也很正常。
毕竟在外国上市的企业不是一家，瑞幸也是新企业，如果阿里、京东、百度等已经上市多年，运营都很正常，阿里还成长为美股中市值前几名的大企业，在世界上排得上名次。因此，如果只是瑞幸事件的话，影响会很有限，怕就怕最近再爆出其它的问题，给人的感觉这不是偶然事件，这样对中国企业的声誉影响很大。积攒好的声誉要几年，十几年，但毁掉一个声誉可能只需要几几件丑闻就可以，希望瑞幸事件只是烂的偶然，不要为了一点私利把中国企业的名声败坏了。
想想当年的“汉芯事件”，给我们造成了多大的损失，让中国的芯片事业几乎停滞了二十年，造成了多大的损失。总结：瑞幸事件之后如果没有第二家、第三家的话，对中国企业影响不大，毕竟这是偶然事件，谁也不敢保证自己国家没有滥竽充数者，但如果短期内出现第二第三件瑞幸事件，这影响就大了，希望中国企业为了国家的声誉，不要做这种损人不利己的事件，要知道，在美国造假，后果可是很严重的。
瑞幸咖啡上市第四天跌破发行价，瑞幸咖啡可以撑起他的市值吗？
美国的投资模式不同，对于一家企业他们先是堆积风险资本，然后包装上市，企业家在这个时候只要讲故事，能够自圆其说即可。但是上市后，他们会跟随企业的发展现状，同步调整他们的投资策略，也就是买卖策略。由于市场普遍存在原始股东禁售期，所以他们在禁售期之前也存在一定的价格虚高，不过又美股机构投资者为主，在禁售期到来的时候一般会回归。
这是猎豹移动从上市以来的月线图，不达预期的业绩，在一年后开始被市场检验。而下面：爱奇艺上市经历两次拔高，如今基本也在一个寻找估值的阶段。爱奇艺的禁售期大约是6个月。美股上市的时候讲故事有时候是离谱的，之前看过皮克斯的上市历史，乔布斯的皮克斯当年濒临死亡，之前是做特效软件《渲染大师》，做动漫广告的，然后来了大救星利维。
他看了一下皮克斯的软件只有50个客户，而广告根本不赚钱，于是就撺掇着拍了部《玩具总动员》，还是和迪士尼合拍的。转过头，利维利用乔布斯伟大的忽悠能力（人称乔布斯大神的“现实扭曲力场”），生生的将皮克斯对标了迪士尼，并且成功上市，成为影视公司。另一头，实际上《玩具总动员》皮克斯的收益只占了10%。不过，皮克斯动画之后拍摄的内容总体上还是成功的，一家空空如也，亏损不断的企业如今也是影业巨头。
你看，实际上美国股市和我们有些不同，他们更多的制造企业，资本会倒闭让企业创造业绩，如果企业没有达到预期，那么跌破发行价，如果企业能够达到预期，比如有乔布斯大神，赚钱犹如银行印刷，那资本缔造企业的故事也是层出不穷的。瑞幸咖啡的难点在哪里？瑞幸咖啡很好的对标了星巴克，大家是按照星巴克的标准去看这家公司，如今其当然是亏损的，但是其至少对投资人做了两方面的预期承诺：一方面是收入端的，也就是会稳定用户，不会在价格提升后大幅度流失，另一方面是成本端的，当规模提升到一定阶段，现有的成本会下降。
上市8个月后，瑞幸咖啡称：我不是咖啡公司。那到底定位成什么公司？
瑞幸确实不是一个咖啡公司，咖啡只是瑞幸的切入点，瑞幸实际上定位是一个互联网公司，一个B2C的电商平台。我在之前的文章里面也做过深入的分析。瑞幸的门店是线下的配送点瑞幸为什么要疯狂开店，并不单单是为了扩张规模这么简单，实际上他是为了组成一个覆盖全区域的销售配送点。瑞幸92％的门店都是自取店，面积只有二三十平方，基本不设置堂食，所有的购买的都是通过瑞幸的APP进行下单。
那为什么要做这么密集的配送点，其实他看中的就是这种即时性很强的非标品的网购。传统的标准品，早已经被传统电商解决了。但是对于这种茶饮、咖啡类的产品，传统电商是没办法通过物流完成的。也许瑞幸以后还会涉足到生鲜领域，以及餐饮领域。美团不是已经做了吗？可能你会有这样的疑问，美团的骑手大军已经把城市的每一个角落都覆盖到了，不管买什么都可以通过美团平台购买啊。
这个是成立的，如果我们把美团看做是非标品领域的淘宝，那么瑞幸要做的可能就是非标品领域的京东。美团只是连接商户和用户，但是不代表用户所在的区域，就能买到高品质的产品。可能我想喝一杯咖啡，但是我家附近没有一家像样的咖啡店。瑞幸现在不仅仅是做了咖啡领域，现在已经开始发展茶饮了。从这一步我们就可以看出来瑞幸并不是想单纯做出一个咖啡。
所以，瑞幸以后的竞争对手，并不是星巴克，也不是喜茶，而是阿里、京东、美团。瑞幸吸收流量后，形成闭环如果瑞幸只是想卖咖啡的话，完全没有必要通过线上平台来进行传播，完全可以跟星巴克或者喜茶一样，通过线下平台引流，转化到线上平台。从始至终，瑞幸就是想要把自己的商业模式打造成一个完整的闭环，从免费咖啡引流到线上，然后完成下单、购买，再进行配送，返回线上继续进行传播。
如何看待全球最短时间IPO的瑞幸咖啡于5月17日在美国纳斯达克上市，市值一度超过60亿美元？
瑞幸上市成果必然成为中国创业企业成功海外上市的一个很经典的案例，正因为是经典，所以很难去模仿。我的观点有三：首先瑞幸上市是资本意志的阶段性成果，还远未到企业的成功；现在早期投资人可以松口气了，因为他们可以随着资本溢价全身而退；其次，一年半之内，瑞幸短期借款和免息贷款就能搞到十多个亿，在成立公司第一天起，就按纳斯达克上市的要求，精密到天来倒推，背后操盘的是职业选手，我们无法借鉴。
