回到主要问题，美国证券交易委员会不允许在美国以外注册的公司上市，但是阿里巴巴注册在开曼群岛，那么为什么可以在美国上市呢？阿里巴巴、百度、JD.COM、Renren.com和SMIC都是通过这种方式在美国上市的。阿里巴巴上市的首选是HKEx，但HKEx要求同股同权，不能接受阿里巴巴提出的合伙人制度，所以阿里巴巴和马云只能在美国上市。
阿里巴巴为什么可以在美国，香港上市？
因为资本市场是高度依赖法治的市场。证券市场各种规则的制定，各种系统的创新需要法治环境和所在地的土壤作为保证。在当前资本市场的市场化改革过程中，必须跟进配套法的建设，换句话说，“法治很强，市场正在蓬勃发展。”当前的资本市场改革能否成功，法治将是至关重要的部分。随着十八届四中全会的召开（主要议题是“依法治国”），一些研究机构正在依法对其中一些股票进行分析，
实际上，如果法治建设能够取得重大进展，那么A股市场上的所有股票都是一种依法治国的概念股票。阿里巴巴集团认为，大多数熟悉技术行业的重要投资者不仅会在美国市场上购买技术股票，还会在国际市场上购买，此外，阿里巴巴集团还认为，该集团想要获得的估值和所需的流动性都可以在香港市场得到支撑。许多公司遭受了严重的挫折，目前正在寻找支持者来提供帮助，
自我摘牌。在过去两年中，中国公司从美国证券交易所退市的已完成交易总额已超过70亿美元，实际上，当年，阿里巴巴直到最后关头一直摸索赴港上市，不过，由于港交所当时的一些上市制度，例如：不允许经营层可以指定董事的“合伙人制度”，最终阿里巴巴放弃赴港上市。所以在这种情况下，阿里巴巴不得已只好选择赴纽约上市，王爷说财经注意到，“只要条件允许，我们就会回来”，阿里巴巴赴港上市被认为是创始人马云的意向。
阿里巴巴为什么要在香港上市而不在内地上市？
阿里巴巴的上市之路一波三折，并非阿里巴巴不愿意回归A股上市，而是现阶段内阿里回归A股难度不少，按照阿里的规模体量，实际上会极大考验A股市场的真实承受能力，不过，对于蚂蚁金服回归A股的概率较高，而科创板试点注册制，及同股不同权改革会加快蚂蚁金服等独角兽企业回归A股进程。至于港股市场，其在全球市场的国际地位较高，占据一定的影响力与话语权，且此前阿里在港股市场上市有所经验，也为此次回归港股创造出有利的条件，
阿里已经在美国上市，为什么还要回港股上市，融资200亿美元？
阿里角度：1、找到更多新投资人。实际上当年美股上市的融资额度也差不多，大约243亿美元，相较于这一次传言的港股融资量大致持平。可以看到实际上这么大的融资量需要有新的投资人，毕竟你在美股已经上市的情况下，再找其一批这样的投资人并不容易，2、美股 港股的模式对于阿里来说成本不高。因为公司治理更符合两地要求，而相对于融资额度，成本并不高昂，
前段时间中芯国际从纽交所退到场外，原因是管理成本过高。你在两地上市，你就需要支付两地派驻机构的工资，需要应对两地的股东和监管机构，而阿里两地融资都超过200亿美元，这样管理成本就微乎其微。融资的规模效应得以体现，3、市场的确存在切换的可能。也就是从美股切换到港股，出于一些因素的考虑，这源自于对于阿里巴巴财务报表的分析。
其资产负债率大约在36%附近，现金高达1900亿，实际上在债务杠杆率没有完全放大的前提下，阿里巴巴融资的必要性不是很强。那么就说明这次融资是策略性的，而非需求性的，4、鸡蛋不要放在一个篮子里。美股市场存在很好的交易机制，同时也存在偏见和对冲机构，港股在开放性上面更佳，如果港股的股价表现良好，则会一定程度上出现港股和美股相互推动的正循环结果。
HKEx的观点是:1。当年失去的东西，现在想找回来。当年港股以公司制排斥阿里巴巴(阿里有“同股不同权”)，现在港股基本扫清了障碍。香港以更加开放的姿态欢迎阿里回归，这是一年的夙愿。2.开放市场需要吸引更多的投资者。像其他成熟的资本市场一样，HKEx不是由上涨的股票价格引导的，而是由交易量引导的。如今，所有主要交易所都以交易量为导向。
