为什么阿里巴巴不在中国上市？
首先我们来看看为什么要上市？上市其实是公司从社会融资，之后再一次回馈社会的过程。在企业发展早期，资金缺乏，企业为了快速扩张规模，上市融资获得初期成长的动力，企业发展成熟之后，通过分红等方式回馈投资者。当然了投资者，投资者也不会白白给一个公司钱，目的自然是获得收益。事实证明，如果最初押对了宝，回报绝对会让投资者满意。
所以，有潜力的公司上市是一件皆大欢喜的事儿，投资者和公司都会获益。但是奇怪的是，中国公司并不太喜欢在A股上市。为什么大家都喜欢去国外上市呢？主要有这几个原因：原因一：外资上市重重阻碍理论上说，A股是允许外资上市。实际上在外汇管制下外资企业在中国上市仍然只是个例。而极度烧钱的互联网公司早期在国内融资的难度非常大。
由于银行一般不会给这些没有实体资产进行抵押的互联网进行大规模贷款，于是互联网公司只能去找风险投资。在阿里等企业需要大规模融资的时代，国内的风险投资还没有起步。BAT三大互联网巨头，实际上都是在开曼群岛注册的，生在国外又拿着境外钱的公司，在A股上市就自然各种困难了……原因二：注册制VS审核制虽然国内确定注册制将要实行，但是目前依旧采用的是审核制，海外均采用的注册制，两种方式最直观的区别就在于时间的长短，因为审核制需要审核的内容更多、时间更长。
阿里巴巴为何能两次，并且是不同股市上市？
关于阿里巴巴几次上市的问题，我今天专门写过一篇长文，这里简要的回答一下：阿里巴巴第一次上市，就是在香港联交所上市，但其实当时上市的只是阿里巴巴的B2B业务，淘宝业务并没有包括在内。在2012年，由于阿里巴巴在集团实行战略转型升级，阿里巴巴正式宣布其在香港证券交易所上市的B2B业务退市，之后进行了私有化退市。
在2014年的时候阿里巴巴集团上市，当时也考虑过在香港上市，但因为阿里巴巴实体的是合伙人制度，无法达到港交所关于拟上市公司“同股同权”的要求，所以阿里巴巴后选择在了美国上市，成为美国的第三大IPO。今天阿里巴巴回归港股上市，因为在2018年时港交所修订了上市规则，允许同股不同权的公司上市，此次阿里巴巴得以回归。
此次发行5亿股，共募资880亿港元，上市后总市值达到4万亿港元，但实际上这个阿里巴巴和美股上市的阿里巴巴是同一家公司，两地是按照比例进行转化发行交易，即1股美股阿里巴巴=8股港股阿里巴巴，两者的权利是一样的。所以美股的阿里巴巴和港股的实现是一样的，一美股存托比例可以转化为8港股普通股，两者之间因交易时间不同，所以会有一定的差价，但经过一段时间的交易后，两者实际价格会趋近相同（按比例核算），因为存在价差就会有套利空间，市场就会因套利而消除差价。
如何看待阿里巴巴在香港上市?对阿里和香港有什么重要意义？
对阿里巴巴来说这是最恰当的时候的，对香港来说这是雪中送炭！1、阿里巴巴本次在香港上市的意义阿里巴巴这次在香港发行股份5亿股，发行价格188港元/股，融资940亿港元（120亿美元）。如果再加上给承销商的超额配股权（可以超额认购7500万股），那么融资将达到1081亿港元（138亿美元）。这将创造港交所融资的历史记录。
这是阿里巴巴融资最恰当的时候，一方面企业的融资需要在自己最好的时候，因为这个时候资本市场普遍对你看好，给你好的估值，阿里巴巴目前无疑就是历史最好的状态，最近四个季度的营收突破4000亿人民币，净利润超过1000亿人民币，就在最近的双十一，获得了2685亿元的成交额，再次创下了历史记录。所以，现在阿里巴巴融资是能够获得资本市场的普遍认同的。
第二个方面就是阿里巴巴还需要大量的投入，比如菜鸟网络，马云说未来5年菜鸟网络将会投入1000亿人民币，将打造未来全国24小时到达，全球72小时到达的物流网络，这是一个宏伟的目标，要实现这个目标是离不开巨额的资金投入的，虽然阿里巴巴的现金很充沛，但是面对未来的巨大投入已经不确定性，储备足够多的粮草/现金是非常必要的。
第三个方面就是拼多多的挑战，拼多多成立只有4年时间，但是对阿里巴巴的威胁可能比成立15年的京东还要大，因为拼多多和阿里巴巴竞争的是阿里巴巴的基础——淘宝，拼多多的用户和淘宝有天然的重合性，所以拼多多和京东并没有太大的竞争，反而是一种互补，而拼多多的用户去淘宝是高度重合的。淘宝是中国目前最大的移动商业平台，如果这个大本营被动摇了，那么对阿里巴巴来说是一个非常危险的信号！虽然目前阿里没有更好的对策来应对此事（二选一的政策是无法阻止拼多多的），但是储备足够多的资金是应对万变的基础。
2、阿里巴巴本次在港交所上市对香港的作用港交所能够成为世界主要的金融中心之一，这离不开大陆的企业在香港的融资，香港到目前仍然是中国大陆最大的对外融资低窗口，每年超过60%的外资是从香港进入大陆的，这一点目前还没有其他任何城市能够替代。但是最近半年以来，因为人所共知的原因，香港的经济负增长，全球资本自然对香港的资本市场要打一个问号了，香港的资本市场是否还能如往常兴盛？这是全球资本都在关注的事情，但是阿里巴巴这个全球最大的科技企业之一，在此时此刻选择在香港上市，就吸引了全球资本的目光的聚焦，这对香港资本市场是一个巨大的支持。
美国证监会不允许注册地在美国以外的公司上市，那么阿里是如何在美国上市的？
首席投资官评论员门宁先纠正一下，腾讯是在香港上市的，阿里曾经也想在香港上市，然而由于阿里采用了合伙人制度，香港上市可能会使马云丧失控股权，没办法才选择了到美国上市。港交所在失去了阿里之后，痛定思痛，推出了同股不同权，给小米上市创造了有利条件。回到题主的问题上，美国证监会不允许注册地在美国以外的公司上市，但是阿里巴巴注册地在开曼群岛，为何可以在美国上市呢？美国是金融创新最领先的国家，为了帮助境外公司在美国上市，他们发明了ADR这个东西。
ADR就是美国托管凭证，简单说就是境外公司把股票托管给美国银行的凭证，每一份ADR会对应一定的股份，从而通过交易ADR实现了交易境外公司股票。阿里巴巴、百度、京东、中芯国际、人人网都是以这种方式在美国上市的。不得不承认，美国的资本市场非常开放，可以不要求盈利，可以同股不同权，能吸纳这么多世界互联网、科技巨头也就不奇怪了。
