但为什么一定要采取离岸注册呢？当时我国法律规定，境外资金投资电信相关的企业（含互联网在内）有非常严格的限制，合资企业基本上不可能获批。为了解决这个问题，合资企业纷纷采取了VIE架构（在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的待上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的待上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体），绕过这一层政策监管，得以获批。
但濒临上市时，中国证监会又把VIE架构视为规避法律政策、质疑其合法性，不予境内上市。 所以早期互联网公司基本上都是这样的局面：缺钱——引入外资——合资企业VIE架构——海外上市。我们熟知的BAT都是如此。之所以强调早期，是因为那时候人民币基金确实非常少，境外投资者只能用外资基金来投，现在有了人民币基金，情况就好多了。
2，国内A股采用审核制，美国、香港采用注册制后期的互联网企业仍然去香港或境外上市的主要原因：审批差异。时间就是金钱，效率就是生命。A股采用的审核制，不但审核的内容多、耗费的时间长，通常积压在A股的IPO数目都能从中国排队排到纽约了，所以现在的互联网公司即使没有用外资，也会转道去美国、香港上市。通常来说，在A股申请文件制作与申报需要等2-3个月，申请文件审核需要等3-9个月，更别提上市前公司要进行一系列重组与改制活动。
而海外采取的注册制则会省却至少一半时间。3，A股盈利要求高，香港股市也要求有盈利能力，而美国对盈利无要求对于所有的互联网公司来说，赴美上市还有一个重要原因：不符合盈利要求。互联网企业成长快、烧钱快，所以总是处于缺钱状态，一般在C轮融资以后就要准备上市做大规模筹资了，但是多数企业这时可能才刚刚开始盈利、甚至还没有盈利，不符合A股及港股连续三年盈利才能上市的条件。
但要是等两三年后再去上市筹资，就会错过最好的发展时机。所以为了抢这个业务发展的黄金期，互联网公司都会瞄准纽交所、NASDAQ等市场提前上市筹资。4，相比之下，早期美国总体融资环境更好从早期的总体融资环境看，美国对于互联网公司、高科技公司普遍看好，通常会给予高估值，当时360那么高的市盈率就是例子。而且，在美国再融资比较方便，优酷的二轮融资就是例证。
美国股票市场，对于我国互联网企业来说，是个怎样的市场？
绝对是互联网企业的福音，最近20年中国抓住了互联网产业的浪潮，其中就有美股资本市场的功劳，可以说没有美国资本市场就不会有中国互联网的今天，阿里巴巴是中国最成功的互联网企业之一，创造了巨大的社会价值，但是也饱受诟病，因为他的投资来自于日本的软银集团！1、阿里巴巴是典型的代表阿里巴巴有作为中国最成功的互联网企业之一，绝对是见证了中国互联网产业的发展，他的触角几乎伸向了每一个互联网细分领域，也是目前中国企业中市值最大的企业，但是阿里巴巴的大股东是日本软银集团，截止目前软银集团依然持有阿里巴巴集团25.9%的股份，而雅虎持有阿里巴巴9.4%的股权。
换句话说，阿里巴巴每年赚的钱的25.9%是属于软银公司的。也正是因为阿里巴巴股东的问题，阿里巴巴的质疑者总是拿出这一点来攻击阿里巴巴，阿里巴巴当年获得软银的投资才有了阿里巴巴后面的发展，阿里巴巴开始并不赚钱的，数次差点 倒闭，基本都是因为没有钱。2005年接受了雅虎10亿美元的投资才解决了阿里巴巴的资金问题，阿里巴巴获得这笔巨资后才能够大鹏展翅。
拥有这些资金阿里巴巴才有机会进行商业模式的常识，技术的研发和创新。阿里巴巴的股权结构比较特殊，不能完全说是日本的企业，因为在美国上市的阿里巴巴其实是一个“壳公司”，注册地并不在中国，通过一些列的协议控制了境内的阿里巴巴实体企业，然后获得阿里巴巴境内实体企业的“经济权益”。这种方式最初是由搜狐公司发明的，以搜狐为主的三大门户网站是中国第一代互联网企业，作为第一代互联网企业很快就大获成功，大量的风险资本开始涌入中国寻找投资机会，阿里巴巴和腾讯成为了其中的杰出代表。
这些资本的投入让这些企业做了大量的商业尝试，也因为有阿里巴巴、腾讯这些优秀的案例在前，后面的互联网企业融资要容易得多。2、投资并不总是赚钱的滴滴公司是其中融资的杰出代表，20日融资历程总计融资1500亿元人民币，平均一次融资规模就超过了70亿元，但是滴滴至今还是亏损的，让这些投资人带着寻找下一个阿里的期望来，但是预期迟迟无法实现。
