由于上述三个目标各有缺陷，企业价值最大化理论应运而生。随着利润最大化的弊端越来越清楚地被人们所认识，股东财富最大化已被作为企业财务管理的目标，这样可以将风险因素考虑在内，在一定程度上避免企业的短期行为。改革发展初期，随着企业的改制，全国所有企业都越来越重视利润。毕竟这是企业的生命线。
企业财务管理的目标应该定位为相关者利益最大化吗？
企业财务管理的目标在我国几经演变：在改革开放以前我国实行的是计划经济，那时所有企业都是国营企业，不存在自负盈亏一说，只需要完成国家规定的计划即可，当然如果能超额完成任务自然更好，所以当时我国企业的财务管理目标是产值最大化——只讲数量，不讲数量，导致资源大量浪费。在改革开发初期伴随着企业改制，全国所有企业越来越重视利润，毕竟这是企业的生命线。
但将企业财务管理的目标定位为利润最大化的弊端是：没有考虑到利润实现的时间和资金的时间价值；没考虑风险问题，实际上通常情况下利润的多少往往和风险成正比；盲目追求利润可能导致企业短期决策的倾向，而无法对企业的未来进行全面的长远规划。随着利润最大化的弊端被人们越来越清晰地认识到，股东财富最大化开始被作为企业财务管理的目标，如此一来风险因素被考虑进来，在一定程度上可以避免企业短期行为。
遗憾的是此种观点仅仅只着眼于股东的利益，而忽视了企业要生存要盈利同样离不开员工、客户、供应商等相关者的支持；而且这个目标只适用于上市公司，对非上市公司而言是很难适用的；即便是上市公司股价的变动也不能完全准确反映企业的财务管理状况。既然以上三种目标都有各自的缺陷，于是企业价值最大化论应运而生。在这一目标指引下企业充分考虑了取得报酬的时间并用时间价值的原理对其进行计量；考虑了风险和报酬的关系；可以有效规避企业的短期行为。
可惜这个目标过于理论化，难以实践:利润是以直观、有形的资金状态呈现在人们面前的，而企业价值指数受评价标准和评价方法的影响，难以做到客观准确。利益相关者利益最大化兼顾股东、员工、客户、供应商等与企业经营相关的利益相关者的利益，兼顾各方利益，要求企业在追求企业经济效益的同时承担相应的社会义务和责任。
