对于融创来讲，632亿的并购项目，尽调时间只有短短20天，时间之紧张，万达出售之迫切，简直一分钟都不能耽误。万达缺钱吗？ 万达为何愿意借款给融创，助孙宏斌完成此次收购？万达真的很缺钱吗？ 据万达资产规模最大的大连万达商业地产股份有限公司公布的2017年度第三期中期票据募集说明书显示，2014年~2016年度及2017年一季度，万达商业分别实现营业收入1145.86亿元、1321.05亿元、1298.55亿元和260.3亿元，净利润分别为251.01亿元、301.9亿元、328亿元、85亿元和64.97亿元，与之对应的净利率分别为21.91%、22.79%、25.32%和24.96%。
以上数据可知，万达商业整体盈利能力在行业内处于较高水平。我们再来看一下万达商业的经营性现金流，2014年~2016年度及2017年一季度，公司经营性活动现金净流量分别为88.32亿元、319.09亿元、379.76亿元和-18.17亿元，其持有物业租赁及商管业务现金流非常稳定。 还有万达商业负债率，截至2016年底，万达商业负债率维持在70%左右，在地产行业，70%的负债率算较低水平，万科、中粮地产(7.620,-0.03,-0.39%)、华夏幸福(32.820,-0.30,-0.91%)等地产公司资产负债率都超过了80%。
按照万达“轻资产”化方向，这个负债率会进一步降低。 另外，从万达委托银行贷款296亿给融创，也能说明，万达出售资产并非因为缺钱。 中投证券的一位高级分析师向时报君表示，万达贷款给融创购买自己的资产，这其实是一个股权变债权的交易行为，如何理解这个交易行为？简单举个例子： A持有深圳的一套房子，在目前楼市政策趋紧情况下，A对这个房子未来的实际价值是看跌的，所以他想卖掉这个房子，这时候B出现了，认为这套房子还有上涨升值的空间，很想买，但由于资金不到位，A借钱给B买自己的房子，那么这时候A相对于B就变成了债权方，B拥有了这所房子的所有权（相当于股权），到期还本付息给A。
未来无论这个房子是涨是跌，跟A没有关系，而B就要承担一定的风险。 所以回到万达身上，万达对于出售的目标项目的未来价值实际上是看跌的，而融创则是看涨，这里面就存在一个博弈，但有一点可以确认的是，万达卖错了是少赚，融创买错了，那就是关系到企业生死的问题了，当然，如果融创买对了，按照融创中国目前的市值，也很可能再造一个融创。
所以万达并非是因为资金链紧张才转让资产，对于万达和融创来说，这笔交易背后，意味着什么？对赌协议逼迫万达商业需尽快回A股上市 公开资料显示，万达商业在香港上市不到两年就宣布退市，开启回A之路。当时退市时，万达集团与投资人签订激进对赌协议，退市时交易对价为344.55 亿港元，如果公司在退市满两年或 2018 年 8 月 31 日之前未能在内地主板市场上市，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。
