那价值投资和技术分析都是主要的决定股票的投资因素，那到底什么才是呢？政策研究中国A股是政策市，股票的上涨永远跟随政策而走，这才是决定股票上涨的最主要因素，很多投资者肯定不太认同，那么我们就研究最近5年股市每年上涨的逻辑。第一，14年牛市启动，市场开始普涨，我们认定该波牛市的上涨由改革推动，但是市场普涨，但是我们要研究哪类个股是上涨幅度最大的，远远超过市场上涨水平。
那就是主导的“一带一路”倡议，跟基建相关个股最少涨幅在5倍左右，比如铁建和中车的上涨幅度在10倍以上，看下图：还有国家推动的“互联网 ”那段时间的银之杰，东方财富等上涨幅度大家可以回头查看，在14年市场提及最多就是一带一路和互联网 ，政策持续不断的公布，而且是主导引领中国经济发展最主要动力。第二，15年后段部位为大熊市，该时段个股处于普跌状态，所以我们就把15年下半年和16年市场为一个时期讲解，在15年中，我国最大政策方向在于“供给侧改革”由于中国传统行业产能过剩，这段时间的所有政策都在提及供给侧改革的方向，那么在供给侧改革政策主导下行业，主要涉及的就是钢铁，煤炭，有色行业中，在市场大环境不好的情况下这类个股上涨幅度基本都在一倍以上，煤炭龙头中国神华那就更不要说了，具体看下图：第三，17年市场的结构性牛市，在17年市场中政策相对较少，但是涉及政策金融行业的改革相对较多，特别在证券行业，我们证监会主席，想必大家最熟悉的话肯定就是严禁“炒新，炒差，炒小”，他主导股票市场就是想让A股回到价值投资，并且配合A股的入摩的顺利进行，每次重大会议中无不提及这类思路，任何的恶意炒作必须停牌核查，所以在17年市场中我们会发现很多个股几个涨停都会被停牌核查，很明显国家政策在主导价值投资，那么在17年市场上涨最好幅度最大的个股基本集中在蓝筹白马个股中，比我们我们熟悉的格力美的等，还有科技白马的海康威视和大华股份等。
第四，18年市场，18年市场A股整体偏弱，上证指数走出下跌趋势，但是在18年市场中政策的主导方向就是主要集中在高科技行业中，比如18年年初的CDR中概股的回归，相关科技行业上市的绿色通道，并且中美贸易中美股限制中国科技的崛起，国家政策希望经济转型后在科技行业中的突破，该年即使股市下跌相关科技行业的，芯片和软件还有生物疫苗等行业出现了明显的上涨，后期国家政策还在主导大力发展芯片行业，看下图：所以在每个时间节点，国家出台政策较多，但是为了保证中国经济的高质量发展下，国家每年会出台一个核心政策来引导中国经济发展，所以我们必须找到相关政策后进行研究然后以价值投资和技术投资方法去精选出个股。
价值投资的收益来源于哪些方面？
现金分红和股份回购并注销是价值投资仅有的2种收益来源以格力电器和美的集团来举例分析普通人认为股价上涨是股票投资收益来源，其实，价值投资本质上是看的是公司长期稳定盈利，外在表现就是现金分红或股份回购并注销。现金分红容易理解，公司将盈利以现金形式分给股东，股东得到真金白银，以格力电器为例：2016年度每股分红1.8元，共108亿，而在2011年底格力除权价才1.78元，总市值100亿左右，相当于2011年投资10万元买格力电器，5年后每年分红就有近10万元。
上市公司回购股份注销，可以说是逆增发股份，是指公司将在外股份回收后注销，减少了总股本，增加了原股东的股份。通俗的说：你入股一个公司，公司赚了钱，你又想变现，公司就出高价买你的股份，让你退股。如：美的集团10月9日公告显示，截至9月30日，公司累计回购股份数量约为3933.27万股，最高成交价为每股48.4元，最低成交价为每股42.12元，而美的2014除权股价最低5.86元，相当于你在5.86元每股买入，公司4年后以40多元每股从你手中回购。
相对于分红，价投教父巴菲特最看重回购。巴菲特公司的核心业务—盖可保险公司，从1983年到1992年，盖可回购了3000万股股票（在分拆之后的基础上），减少了公司30%的普通股总股本。以苹果公司为例，苹果连续17年不分红，自从计划决定大幅回购以后（拟回购5成股份），从不买科技股的巴菲特动心了，陆续购入5%股份，成为他的最大持仓。
相当于等回购结束后，巴菲特不花分文，股份占比就变成10%。巴菲特还说，“从我们的角度看，我们希望看到苹果股价的下跌”。 巴菲特解释道，对于一个公司的长期投资者而言，公司股票价格下跌是好事，因为意味着股东将可以以更便宜的价格拥有该公司股票。以下是往年巴菲特在致股东信里对回购的看法，从中可以看出回购的重要性。
“若被投资公司将其所赚的盈余用于回购自家股票，我们通常会报以热烈的掌声。理由很简单：若一家好公司其股票价格远低于其内在价值，还有什么投资会比前者来得更稳当、更有赚头、更能促进原有股东权益的呢？”——1980年巴菲特致股东信。总结来说，公司的价值等于它的存续期间自由支配的利润现金流的折现，表现形式为现金分红或股份回购并注销。
格力和美的，哪个未来发展更有前途？
格力的发展前景可能更好一些。虽然论市值和应收能力来说，美的现在实力更强一点。2017年，两家公司的股票都实现了翻倍上涨，两家企业的市值均超过了3000亿，美的集团的市值甚至一度突破4000亿。营收方面，根据两家的2016年年报（2017的还没出），格力2016年营业收入高达1083.03亿元；2016年美的营业收入达到1590.44亿元，美的比格力多出500来亿元收入。
但是你稍微仔细看一下财报，就会发现，格力是专注空调这一垂直领域的企业，而美的采取的是多元化的发展策略。在空调领域，格力的市场占有率高达70%，空调领域的格力2016的营收也比美的多200多亿元。同时，美的空调的毛利率为30.56%，而格力空调毛利率38.54%，领先美的近9个百分点。也就是说，格力空调不仅卖的比美的好，同等价钱下，还比美的多赚1/3。
因此，格力电器在空调领域的霸主地位就凸显出来了。相比其他白色家电，空调的技术壁垒很高，品牌效应也大，这也是为什么格力日前签下了跟美国的光伏空调项目世纪大单，而美的不行的原因。格力在空调领域的绝对优势使得它在未来发展前景上具有较高的稳定性，不会轻易被其他企业所取代。反观美的，就不一样了。美的虽然现在的多元化路线走的不错，但是竞争压力也很大。
在小家电领域，技术壁垒和品牌效应较小，海尔、九阳、方太、小天鹅、苏泊尔、老板电器等品牌都是美的强有力的竞争对手。因此，美的想要保持自己品牌在小家电领域的市场占有率，必须时刻保证产品的质量和创新力，一招不慎，就有可能别竞争对手超越。综上所述，更看好格力未来的发展前景，毕竟有一个压箱底的技术，看着稳。有时候啥都会，反而显得啥都不精。
台积电拟投120亿在美国建厂，这对中国芯片制造有什么影响？
不得不承认一点，台积电是一家非常优秀的芯片代工企业，2019年占市场份额超52%，碾压了巨头公司三星和英特尔，也就是说，台积电是目前全球都普遍认可其半导体领域实力的巨头。台积电何许人也台积电，全名为台湾积体电路制造股份有限公司，是台湾的企业，是全球第一的圆晶代工巨头，奈何背后的资本没有大陆，最大股东本极客查阅相关材料显示是一家欧美的财团，其中有荷兰和美国的股份占比，当然掌管权还在台积电本土股东自己手里。
实际上台积电跑到美国去建厂也算是正常的商业战略，美国的苹果和高通都是台积电的大客户，台积电如果把5nm的代工工厂建到美国，会让自己的的合作模式更加便捷。台积电与美国扯上关系让人不安但是美国最近可不安静，这也就导致我觉得台积电到美国建厂让人不安。美国商务部最近全面对华为的圆晶代工进行管制，声称使用了美国技术的都要被美国约束。
那么台积电是否是华为的救命稻草呢？显然也不是了，美国这次就是想让全球的代工厂都对华为下手，台积电当然也在其中。而台积电跑到美国生产5nm芯片，也就意味着芯片的运输也会遭到美国的干预，毫无疑问这是美国希望发生的，不过台积电也不是说啥都听美国的，之前美国制裁华为台积电依然也给华为供应芯片，只要给钱到位，自然可以办事，毕竟台积电是企业，要的是现金流。
