1，现在京东鹏华基金增值宝存4000一年能赚多少钱
今年货币基金平均收益率也就是3.5-2.5之间的水平。150元--100元之间
我不会~~~但还是要微笑~~~：）
2，余额宝与建信增值宝哪个好 哪个理财收益比较高
建信增值宝对接的是建信货币基金，余额宝对接的是天弘增利宝货币，二者都是货币基金，投资风险较低。建信增值宝支持7*24小时随时取现，资金最快1秒到账，且单笔/单日提现金额均为20万。而余额宝转至银行卡，单笔/单日转出的累计限额是5万，而且实时到账的银行卡仅仅支持中信银行、光大银行、平安银行、招商银行四家。 附加消费支付功能。余额宝完胜。余额宝一个为支付而生的余额理财账户，支付功能强大，不管是淘宝购物转账，还是其他支付都能支持。而增值宝目前除了换购基金免费用外，没有其他方面功能。通过对比发现，建信增值宝更适合投资基金理财，而余额宝资金转出至支付宝实时到账，适合网上购物比较频繁的用户。
建信现金增利货币是偷偷上线的一只新的货币基金，属于建信基金公司。业绩基本上还可以，货币基金要选短期业绩不错的，直接就在支付宝里面申赎
3，京东小金库存钱安全
小金库”是基于京东账户体系的承载体—网银钱包推出的，目的在于整合京东用户的购物付款、资金管理、消费信贷和投资理财需求。“小金库”将首先服务于京东1亿多的用户，并紧紧围绕京东自身的业务展开。 京东小金库用户把资金转入“小金库”之后，就可以购买货币基金产品，同时“小金库”里的资金也随时可以在京东商城购物
若论安全，在银行存款且50万以下最安全。我在京东购物多年，也在京东小金库存钱，存数没超过1万元，主要是为支付方便且有优惠，当然利息也高，从存这几年来看还是安全的，存取都能迅速到账。
安全的，我京东小金库存款3万，支付宝余额宝5万，已经存有两年之久。
据《上海证券报》报道，京东将于3月11日推出互联网理财服务“小金库”，与余额宝类似。 京东小金库首批将对接两只货币基金，分别是嘉实基金“活钱包”和鹏华基金“增值宝”。 京东小金库将以该公司旗下的第三方支付平台“网银钱包”为依托，后者将提供充值、提现、转账等功能的技术支持。目前，网银钱包的主要为京东pop开放平台商家和消费者小微贷款服务“京东白条”提供支付通道。 去年12月上线，前身为“网银在线”，它是一家创办于2003年的电子支付解决方案提供商，拥有第三方支付牌照。2012年下半年，渴望在支付领域发力的京东将其收归麾下，此举被视为京东布局在线支付的标志性举措。 京东方面此前表示，在互联网理财服务上线后，网银钱包将变身“金融超市”，用户将可以购买包括货币基金在内的各类理财产品。下周上线的“小金库”将是京东金融超市的首次登场亮相。 京东小金库是安全的
还可以，相对安全，现在网络黑客多，你若不放心就不要存钱在里面，可以少放点，购物消费时可使用，要善于接受新事物
4，鹏华基金增值宝收益怎么样？利息高吗？安全吗
鹏华基金增值宝是货币型基金，低风险，低收益，一般不会亏损，收益现在高于一年定期存款，但是流动性好。
鹏华增值宝货币(000569)2014-03-07每万份收益：0.78347日年化收益率：2.9100% 投资范围 本基金投资于法律法规允许投资的金融工具,包括现金、通知存款、短期融资券、一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单;剩余期限在397天以内(含397天)的债券、中期票据以及资产支持证券;期限在一年以内(含一年)的债券回购和中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。 如法律法规或监管机构以后允许货币市场基金投资其他产品,基金管理人在履行适当的程序后,可以将其纳入投资范围。 1.本基金每份基金份额享有同等分配权; 2.本基金收益分配方式为红利再投资,免收再投资的费用; 3.“每日分配、按日支付”。本基金根据每日基金收益情况,以每万份基金已实现收益为基准,为投 资人每日计算当日收益并分配,每日进行支付。投资人当日收益分配的计算保留到小数点后2位,小数点 后第3位按去尾原则处理,因去尾形成的余额进行再次分配,直到分完为止; 4.本基金根据每日收益情况,将当日收益全部分配,若当日已实现收益大于零时,为投资人记正收益; 若当日已实现收益小于零时,为投资人记负收益;若当日已实现收益等于零时,当日投资人不记收益; 5.本基金每日进行收益计算并分配时,每日收益支付方式只采用红利再投资(即红利转基金份额)方 式,投资人可通过赎回基金份额获得现金收益;若投资人在当日收益支付时,其当日净收益为正值,则为 投资人增加相应的基金份额,其当日净收益为零,则保持投资人基金份额不变,基金管理人将采取必要措 施尽量避免基金净收益小于零,若当日净收益小于零时,缩减投资人基金份额; 6.当日申购的基金份额自下一个工作日起,享有基金的收益分配权益;当日赎回的基金份额自下一个 工作日起,不享有基金的收益分配权益; 7.法律法规或监管机构另有规定的从其规定。
5，正面对决余额宝,微信支付重磅升级来了_
编者按：本文来自微信公众号“每日经济新闻”（ID:nbdnews）；36氪经授权转载。
作为中国最大的两家互联网企业，阿里和腾讯今年大动作不断。10月底，马云和马化腾几乎同时在公开信中提到了互联网转型——帮助制造业变革，拥抱产业互联网，做好实体产业的助手……
当市场的目光聚焦在阿里和腾讯在互联网下半场的竞争时，腾讯在“老路上”突然杀了一个回马枪。
支付宝的支付功能好，微信的社交功能强。双方都想做到两全其美，一直都不太成功。11月16日，微信的一款新产品“零钱通”终于开放公测：用户可将微信钱包里的零钱直接用于微信支付，同时又可以获得理财收益。
是不是很熟悉？对！和余额宝的功能几乎“一模一样”。
微信零钱不再躺着睡觉
零钱通是与“零钱”并列的微信支付基础服务账户，微信用户按照【微信】-【钱包】-【零钱】-【零钱通】的路径便可进入。
用户开通零钱通后，可将微信零钱或银行借记卡资金转入零钱通，零钱通所有资金也可转出到微信零钱或银行卡。零钱转入成功后，资金将实时到账。
除了基础的转入转出功能，用户设置零钱通为默认支付方式后，还可以在各个消费场景使用零钱通直接进行支付，并将其用于信用卡还款等。
零钱通还支持用户自动获取理财收益，最低1分钱起购，并可随时申购赎回。目前，零钱通已接入易方达基金易理财、南方基金现金通E、嘉实基金现金添利、汇添富全额宝等货币基金。
数年之前，余额宝就已经实现了消费应用与理财增值同时进行的功能。在商业领域从来都是人无我有，人有我更要有。因此，作为移动支付的两大巨头之一，腾讯宣布打通货币基金和微信旗下的消费应用场景顺理成章。
微信零钱通正式上线公测，这也意味着微信和支付宝在全场景消费应用领域战火再度升级。
其实，早在2017年，零钱通就已经面向小范围用户进行测试。这一服务主要是为了盘活大家的“零钱”。随着近几年移动社交和移动支付的发展，以微信红包为代表的各种社交红包成为国人零钱尤其是电子零钱的一大重要来源。
在零钱通发布之前的一周，腾讯理财通、腾讯金融科技智库还发布了一份《国人零钱报告》。报告称，社交红包以62.4%的高占比成为国人零钱最主要的来源。与此同时该报告显示，国人闲置零钱的规模高达1.5万亿。从这个角度来看，零钱理财是一个高达1.5万亿的巨大市场。
支付宝VS零钱通
零钱通被认为直接对标余额宝。那么，两者之间究竟有何差异，微信零钱通是否有力一战？
货币基金选择和收益方面；目前零钱通可选择南方现金通E类、嘉实现金添利、易方达易理财和汇添富全额宝等产品。截至11月17日，零钱通货币基金产品的7日年化收益在3.037%和3.290%之间。支付宝可选择的货币基金包括天弘余额宝、广发天天利E、华安日日鑫A、博时现金收益等超10只产品，截至11月7日，7日年化收益分歧较大，有3.28%以上的，也有不到2.5%的.
流动性方面；目前，零钱通所有资金都可转出到零钱，银行卡转入资金可免手续费。零钱通的转出规则是：银行卡普通转出单笔限额5万，不限转出笔数，普通转出到银行卡T+1日到账；银行卡快速转出单日限额1万，最快2小时到账。普通转出当天有收益，资金T+1到账，若节假日前一天1天转出，将延迟到节后到账，同时到账前一天还有收益。
余额宝转出到余额单日单月均无限额，也同样支持转出到支付宝余额及绑定的本人的银行卡，且其两项服务不收费，但在转出到卡时则和微信有较大不同。转到银行卡普通到账无限额，但每个用户使用余额宝转出到银行卡一天最多100次。而快速到账则是对不同的储蓄卡有不同的额度限制，在选择银行卡后，页面会展示限额和到账时间，如最快两小时到账，单日单户额度1万元。普通转出到账的收益情况同微信一样。
转型产业互联网，为何还要搞零钱通
10月31日，马化腾在致合作伙伴的信中明确讲到，
我们认为，移动互联网的上半场已经接近尾声，下半场的序幕正在拉开。伴随数字化进程，移动互联网的主战场，正在从上半场的消费互联网，向下半场的产业互联网方向发展。
9月底，腾讯也进行了结构大调整。既然要向B端转型，为何还要做零钱通，与余额宝直面交锋呢？
对此，马化腾讲得也非常明确，“腾讯将扎根消费互联网，拥抱产业互联网。”
可见，消费方面，腾讯不会放弃。
目前，在游戏行业版号“冻结”和总量调控的背景下，腾讯很难再指望依靠一个又一个《王者荣耀》这样的爆款游戏来提升业绩，社交、支付、消费的地位必然更加重要，但偏偏在这时，微信的用户增长也遇到了瓶颈。
不过，刚刚公布的三季度业绩，给了腾讯喘息的机会。尤其是支付业务和微信用户的增长，都让人眼前一亮。
日均交易量同比增长逾 50%，其中线下日均商业支付交易量同比增长 200%。
微信+WeChat合并月活跃账户达到10.82亿，比去年同期增长了10.5%。
有互联网金融人士认为，微信本身就是社交工具，微信红包这样的方式本身就是积聚零钱的主要途径。在微信体系下，零钱通的开设真正能够打通社交、理财、消费三方面。目前，余额宝的7日年化收益率只有2.5%左右，而微信的货基还普遍在3%左右，这或许也是零钱通上线公测的好机会。
6，星球日报 | 公安部首次参与监管虚拟货币官方文件发声;腾讯或正在开...
编者按：本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报 ”（公众号ID：o-daily，APP下载）
头条
8 月 24 日，银保监会、中央网信办、公安部、人民银行和市场监管总局联合发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行风险集资的非法提示》。有媒体注意到，在历次监管虚拟货币的官方文件中，这是第一次出现公安部的身影，位列银保监会和中央网信办之后。这也是第一次在“虚拟货币”之外，点出有人以“区块链”的旗号来进行风险集资。“我们对以虚拟货币名义行非法集资之实的这类行为的打击一直没有放松过。我们和公安、网信部门的共识更加一致和深入，包括前几天对金色财经等公众号的动作就是表现之一。”一位接近监管人士对媒体表示。
媒体：腾讯开发智能合约安全检测系统，进军区块链安全领域
据媒体报道，腾讯正在开发智能合约安全检测系统，进军区块链安全领域。目前该系统仍在测试中，暂时支持用户上传智能合约文件和网站 URL 进行安全监测。据知情人透露，腾讯智能合约安全检测系统由腾讯安全玄武实验室研发，玄武实验室是腾讯在 2014 年成立的信息安全部门。此举也意味着腾讯正式进军区块链安全领域，据腾讯此前发布的报告，今年上半年区块链安全问题造成约 27 亿美元损失。
数字货币
网易星球即将上线新活动，挖宝可兑换人民币，每挖出 30mg 的“金子”可兑换 10 元。BABI 财经称，挖宝兑换人民币的合规性存疑。据文化部网站于 2016 年 12 月 5 日正式发布的《关于规范网络游戏运营加强事中事后监管工作的通知》，网络游戏运营企业不得向用户提供网络游戏虚拟货币兑换法定货币或者实物的服务，但是网络游戏运营企业终止提供网络游戏产品和服务，以法定货币方式或者用户接受的其它方式退还用户尚未使用的虚拟货币的情况除外。
成人网站 Pornhub 与加密货币结算商 PumaPay 合作
近日，加拿大成人网站 Pornhub 宣布密货币结算商 PumaPay 合作，加强加密货币支付服务。通过与 PumaPay 的合作，Pornhub 可以用加密货币支付订阅费用。
日本明星本田圭佑因代言数币交易所获得 4000 万美元酬劳
近日，日本数字货币交易所 Bitpoint 任命日本超级职业足球运动明星、企业家和投资者本田圭佑为代言人，以推广其品牌。据 Bitpoint，合同中提到本田圭佑获得 44.3 亿日元（ 4000 万美元）的数字货币代言费。
Bitpay 宣布为亚马逊日本站礼物卡提供数字货币支付服务
近日，数字货币支付服务商 Bitpay 宣布，将开始为亚马逊日本站（Amazon Japan）的礼物卡提供数字货币支付服务。
区块链产业
广州市南沙区用区块链技术开发“金融风险监测防控平台”
在第六届中国（广州）金交会上，广州省领导正式为“广东省地方金融风险监测防控平台”授牌。据悉，该项目系广州市南沙区开发，应用了区块链、人工智能、云计算和大数据等技术手段，是国内首个省级地方金融风险监测防控平台。
众筹公司发行 1800 万美元房地产 token，已在 SEC 注册
众筹公司indiegogo推出可用于购买房地产token Aspen Coin，价值1800万美元。据悉，Aspen Coin已在美国证券交易委员会（SEC）注册，并可以使用美元以及数字货币比特币（BTC）和以太坊（ETH）购买。据报道，该众筹项目于今天启动。
阿里将协助重庆打造智能都市，将区块链技术融入智能化建设
今日云栖大会在重庆举行，阿里云总裁胡晓明表示，将从智能交通、智能制造等领域，助力重庆打造“亚洲最智能大型城市”。他表示，阿里云将通过提供创新的云计算、区块链等技术全面融入重庆智能化建设。
比特大陆引入身份确认验证流程
比特大陆宣布，其平台正引入身份确认（KYC）政策。据悉，比特大陆已向所有客户发送关于KYC的邮件，要求他们尽快完成KYC程序，未能完成此过程的客户将被平台阻止或被限制交易。
全球政策
汤森路透与新加坡金融科技协会合作，将利用区块链等技术打击金融犯罪
信息巨头汤森路透和新加坡金融科技协会（SFA）近日宣布，他们已致力于联手推动新加坡金融科技产业发展的项目和计划，合作重点是利用新兴技术解决金融犯罪问题。汤森路透实验室提供跨数据科学、人工智能、区块链工程和数据可视化等学科的能力。
G20 官员或将在本周五发表数字经济相关声明
8月23日至24日，二十国集团（G20）的30多位官员在阿根廷西北部萨尔塔省讨论有关数字经济的议题。据悉，官员有望在本周五发表数字经济相关声明。
人物·声音
今日在上海举行的“2018中国区块链技术与数字经济高峰论坛”上，人民银行原科技司巡视员李晓枫表示，虽然区块链技术体系框架在趋于形式化完备，但低耗高性能、数据隐私保护、安全可信还未达到商用成熟，需要逐步完善相关技术。所以，需要在发展中明确监管框架，并统筹行业试点应用，探索信息与权属上链规则、价值流通中存在的非真实交易审计监察等。
法律专家：无论公司注册在哪里，只要市场面向中国，就能应用属地原则进行管辖
据财新消息，法律专家多次指出，无论公司注册在哪里，只要市场面向中国，就能应用属地原则进行管辖。此外，监管部门态度坚决，计划将部分重点区块链、虚拟货币自媒体纳入监管整治范畴，且不排除开展一揽子打击的可能。
调研链 Insight Chain（INB）发布匿名币投资千人社区调研结果。本次共在 Insight Dapp 内收集有效问卷 1000 份，其中 34.5% 的投资者认为匿名数字货币意义不大，仍需关注比特币等主流币种；27.2% 的投资者则认为匿名币是真正满足需求的数字货币。持有典型匿名币“门罗币”的数额在 1000 元以下的投资者占比 60.1%，显著高于艾达币、莱特币等近似排名币种。
V 神近日在微信群中谈到委内瑞拉石油币时，他认为其没有加密属性，而且不信任委内瑞拉政府在意去中心化的属性。
（我是作者黄雪姣，区块链项目报道/交流可加微信hxjiapg，劳请备注职务和事由）
7，区块链钱包能成为第二个支付宝吗？_
编者按：本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报”（公众号ID：o-daily，APP下载），作者卢晓明。
支付宝当年因淘宝而生，这个诞生缘由成为蚂蚁未来要独立最大的梦魇。
如果没有淘宝，用户为什么还需要蚂蚁金服？
可能连马云都还在苦恼这个问题。在去年12月的阿里巴巴脱贫基金发布会上，马云澄清了蚂蚁金服要上市的传言，他认为蚂蚁金服还没有找到一个战略性的产品。“如果只有短期的业绩，上市也走不远，上市也走得很累。蚂蚁金服还没有到上市的时候。”
就在蚂蚁金服都还没有找到自身存在意义的时候，区块链世界就已经有一堆钱包梦想着要成为区块链世界入口。
理想很丰满，现实很骨感。现实是，他们大部分都还在苦苦找寻盈利模式。
在这篇文章里，Odaily星球日报将梳理目前数字货币钱包所尝试的商业模式，并尝试讨论背后可能面临的问题。
2013 年数字货币创业大潮中，钱包经历过起落，也因找不到盈利模式而尸横遍野，最后只剩下币信以矿业反哺钱包。如今相较于之前的环境，用户规模起来了，能跑通的可能增大。于是，钱包们新一轮“创业”开始。
诚然用户规模的上升带来了新机会，本文判断钱包行业的盈利模式跟 5 年前相比仍未出现巨大进展，还是钱包+金融，唯一的变化是 DApp 的出现让钱包可以尝试给应用导流。
可是这条路并不容易走。当支付宝还面临着工具产品“用完即走”的困境时，在区块链这个钱包比场景诞生得更早的世界里，钱包会否走出一条不一样的路？
什么是数字货币钱包？
如果你是非常资深的业内人士，建议你直接跳过这个部分。
以比特币为例，由于底层本质上就是一个账本，记着“谁给谁转了多少钱”和“谁有多少钱”，而且是有大概1万个节点在记账，所以不用担心账本丢失。当然这些人帮你记账也不是白做，每次转账都是要支付矿工费的。
全球比特币网络分布（来源：bitnode）
首先要明确，数字货币钱包并不是真的“钱包”，币不存钱包里，而存在上面说到的链上（实质是一堆数字），钱包只是个让你开户、查询余额和转账的应用。其实每一个币种，理论上来说都会做自己的钱包。因此，市面上大部分钱包的作用更易用，聚合各币种，或者更安全。大致来说，钱包可以分成冷钱包和热钱包。
冷钱包的特征是永不触网，本质是私钥存储工具。
在数字货币的场景中，用户不需要保存自己的token，只需要保管好密码或钥匙，也就是私钥，转账需要用私钥签名才能发起。数字货币的匿名性决定，私钥丢了钱就丢了，你再也无法证明账户是你的，所以要好好保管私钥。私钥其实就是一串字符，比如这样：
5KYZdUEo39z3FPrtuX2QbbwGnNP5zTd7yyr2SC1j299sBCnWjss
冷钱包即让这串字符永不触网，黑客难以盗取。具体方式包括把密钥放到安卓系统里，搭载这个系统的手机无法联网；或者把密钥存在芯片里，那黑客要偷就得攻破芯片了。冷钱包包括国外的Ledger Nano S、Keepkey、Trezor；国内的库神、Bepal、碧盾、SealBlock、Wookong、钱包大师等。转账的时候硬件需要配合电脑或手机等联网设备使用。
热钱包顾名思义就是私钥触网，常见的形态就是手机APP和电脑网页，整个开户、生成私钥和转账的过程联网，还经常需要输入私钥，大部分人当然是复制粘贴，可见一旦有人入侵了你的电脑是非常不安全。不过安全的话题我们在此不多聊，有兴趣的读者可以关注我们即将产出的研报。常见的热钱包有imToken、Kcash、比特派、MetaMask、My Ether Wallet。
还有一种钱包，叫托管钱包，简单来说就是电子钱包帮你保管私钥，用户只需要账户名和密码，转账时钱包后台调取私钥做签名。好处是操作方便，跟交易所钱包的逻辑很像。这类有币信、Cobo、极信区块链等。
冷热钱包其实并不冲突，甚至可能是互补的。热钱包是网银，冷钱包是优盾。
数字货币钱包怎么赚钱？
介绍完钱包，你可能已经有点概念了。你会发现，数字货币钱包悲催之处在于，没法收手续费盈利，手续费都给矿工了；加上目前数字货币鲜有支付场景，更没有多少人真的将其视为“货币”，更多还是“资产”。这也是为什么当年做交易所的成功了，做钱包的却在生存边缘挣扎。对于支付宝和微信支付这类支付巨头而言，可能光是通道费就顶一家公司的收入。这种情况短时间内改变的可能性不大，所以钱包们只能寻找更性感的方式了。
目前钱包正在尝试的盈利模式大致有：
1、To B 输出安全解决方案或者卖硬件。
这两种本质上是一个事情：售卖安全解决方案。硬件钱包主要目标用户是追求安全的大户，说到极致就是token fund、交易所、项目方、矿场等B端企业。给B端提供的不可能只是硬件，肯定是整套解决方案，不过这实在有点不性感，且网络效应低。本文重点讨论 to C 钱包的盈利模式。
单纯靠卖硬件，在数字货币市场里能不能盈利就更难说了。如果把硬件钱包划分为消费电子产品，企业不达到一定销量规模或毛利率极难盈利。2012-2014年，除苹果三星以外没有一家消费电子公司毛利率超10%；2017年第一、二季度，苹果分别占全球智能手机利润的92%和83%，三星分别占9%和12.9%，这意味着绝大多数厂商亏损。
消费硬件市场的特点是产品同质化程度高，价格战在所难免，全球靠利润率取胜的产品，仅有苹果。况且苹果的竞争力在于其软硬件的闭环生态。目前数字货币钱包领域已出现严重的同质化的趋势，光靠硬件很难差异化。
So，虽说钱包的核心是安全，但显然为了盈利和用户粘性，钱包们越走越远。
2、切入金融业务之稳健型理财。
这跟支付宝上线余额宝是一个道理，切的是钱包用户的对应资产——短期内不准备流通的资产。比如Kcash接入了量化基金企业Tokenmania提供的“余币宝”产品；公信宝钱包布洛克城接入了余币宝、借贷理财平台LendChain；上线类似服务的钱包还有小鲸库；Cobo还有质押币种挖PoS币种的币生币服务；Qbao也希望切入资产管理服务。
cobo的增益板块
这个业务顺理成章，但现在扩展的瓶颈在于，数字货币金融市场并不完善，量化基金策略容量有限，并没有传统金融市场货币基金这类容量极大的基金。所以，这类业务供不应求，每一期的理财产品上线都被秒抢。
Kcash的币生币服务供不应求
3、切入金融业务之交易所+行情资讯。
区块链的资产属性意味着“持币总是要买卖的”，所以切交易所似乎说得通，但怎么切、能否成功值得讨论。
对于传统法币来说，在钱包里是要用的；然而对于数字货币而言，在钱包里的钱往往是不经常“用”的，经常用的币往往都在交易所里。所以如果钱包要切交易所，实际上就是要染指一本不属于自身的市场。
钱包和交易所的技术壁垒并不相同，前者重安全，后者关键在于撮合与清算的高并发。如果钱包要做自己做交易所，模式未免太重，加上流动性在短期内也上不去。
假设钱包不需要自己做后端撮合和清算系统，只做前端运营，上面的问题可能就迎刃而解了。最近涌起的一股“开放交易所”风潮就在往这个方向发展，包括Okex、币安和DDex都宣布了类似计划，对外开放自身的后端系统。Odaily星球日报最近接触到的MasterDax，更是直接只提供后端交易所系统，形成API让前端APP快速接入；客户只需要在前端负责获客、运营和KYC，不需要管后端技术。两者就有点像深交所与券商营业部的关系。如果发展起来，相当于“人人都能当交易所”，就像今天的“人人卖货”一样。
现在最大的几家交易所还是中心化+前后端全包，上述模式能否跑通不好说，可既然模式很轻，但试无妨。
目前有内置交易所意向的钱包有imtoken和库神。今年6月，imToken的2.0国际版中支持去中心化交易平台Tokenlon，还上线了闪兑功能。至于Okex和币安的“开放交易计划”，据业内人士表示，还在申请者登记阶段，还未正式落地，且是否保留用户数据仍不得而知。
imtoken内置的去中心化交易所、行情和闪兑功能
4、广告，想成为区块链世界的流量入口，甚至是App Store。
除了金融业务，钱包另一精准导流场景，是空投和领糖果。平常在微信群里各项目的“撒币”获客活动，体验不好，既要手动填写公钥地址，还要输入个人信息。如果在钱包里操作，一键授权钱包资料，整个过程的体验更好。
区块链发展尚未成熟，最早的币圈应用都是交易所、钱包和社群，币圈用户都沉淀里面，新的DApp获客借助有先发优势的钱包，确实为精准。
上述还是一个单纯导流式场景，现在有的钱包跟项目的合作并不止于“空投”和“送糖果”这一步，而是对接更多支付场景、直接跳到H5内运行，或者像支付宝和微信一样内置服务甚至运行小程序，那钱包会不会有点像一个DApp Store甚至是DApp的运行平台？
比如imtoken集成了智能合约交互、YeeCall在建设DApp Store、准备与游戏和电商对接支付网关；布洛克城上线游戏“万利马”和竞猜平台“预言家”；欧链的EOS Pocket就是一个EOS钱包+智能合约运行平台，希望满足C端用户便捷与低门槛使用智能合约的需求，平台本身可以推荐DApp，用户也可以手动输入地址。
imtoken的智能合约运行平台
既然DApp从空投开始就在钱包上运行，该钱包很自然也支持项目方的Token管理。未来区块链应用足够广发、钱包支持的币种够多，这看起来就很像我们曾经专访神鱼时他说到的一个未来：
假设未来区块链很成熟，人一出生就需要有一个加密货币钱包。如果区块链起来，每个用户都需要有管理的入口，可能每个人都需要有一个浏览器，钱包管理你的私钥的钱包，你的电子宠物、所有的病例都在里面。钱包就像你的数字资产和一切跟你相关的数字信息之和。
说到这里，神鱼还说了一句：“这个，钱包可能是一个入口。”
区块链世界的入口是怎么样？
如果未来基于区块链建设了一个价值互联网，每一个人都有自己的数字资产，确实可能有一个地方需要让你同意管理你所有的数字资产，哪怕只是一种满足收纳癖的爽快感。从现在现在钱包的形态来看，确实很有可能成为这样一个资产聚合平台，可是会不会是未来区块链世界的流量入口，这就要另说了。
1、钱包是不是一个好的流量入口？
在币圈用户仅沉淀在少数应用里时，用钱包导流确实精准，但从互联网的逻辑看，钱包可能面临“工具产品难变现”的困境。
从互联网的商业逻辑来看，最佳的流量入口三个特征是：高频（且用户停留时间长）、刚需（用户量大的基础）、决策起点。
在“希望一眼看清自己的资产”这个需求上，它似乎是刚需，但是现在普通用户接触区块链大多先接触交易所，可能钱就直接放交易所了。
即便用户将币放在钱包里，打开并不高频，毕竟放在钱包的钱都是不打算动的，而且用完即走。如果以高频来衡量，行情、资讯和社区应用，都比钱包更高频。为了提高用户活跃度，钱包也做了各种尝试，包括加入通讯、社交、社群、行情资讯和内容，还有各种小游戏等。具体效果尚待观察，但是大家可以参考一下支付宝尝试做社交……
（某些公开数据供参考：币安截至6月用户约900多万人、火币宣布注册用户2000万、区块链社交平台YeeCall表示注册用户数接近4000万、imtoken月活400万。）
2、区块链世界是不是只有一个入口？
如果未来用户接触DApp的流程，都如上设想的从钱包开始获取资产、接触DApp，再到运行都在钱包上的话，无疑钱包很“入口”。可是参考现在的互联网，这可能是用户发现DApp的一种方式，但并不是全部。
即便是在未来，用户发现DApp和获取区块链，也很可能是在各种场景里而非在钱包里。跟互联网流量类似，现在的币圈流量分布在社群、内容、行情等不同的地方，这些都是流量入口；即便数字资产无处不在的世界到来，这个世界也并不脱离于移动互联网而存在，也就是说原来的互联网大流量平台甚至是大公司，都有可能分食掉现在区块链企业的流量。
说到底，现在数字货币交易很灰色，区块链世界很遥远，我们难以预测未来。
也许区块链从业者要担心的，或许不在于未来区块链世界的入口在哪里，而在于这个世界有多大。
毕竟如果这个世界没到来，入口也就不存在了。
我是Odaily星球日报编辑卢晓明，探索真实区块链，爆料、交流请加微信lohiuming，烦请备注姓名、单位、职务和事由。
8，熊市里的狂欢:血拼区块链版“支付宝”_
编者按：本文转载自“网易科技”，作者：温泉，36氪经授权转载。
两年前放弃数字货币钱包创业的祝雪娇重新拾起了这项事业。
他相信数字货币钱包迎来了真正的机会。2017年下半年的数字货币牛市，让数字货币从极客群体走向更多普通人。数字货币可应用的地方多了起来，比如跨境支付、比如购买金融产品等等，俨然看到围绕数字货币的生态渐渐丰富起来。
这不同于2014年前后。Kcash创始人祝雪娇回忆，那时只模糊地意识到数字货币这个东西很牛，是未来的趋势，却看不到它将被用在哪里。结果，他第一次创办的YardWallet由于没有收入而告终。
看准这个机会的不止祝雪娇一个人。据网易科技不完全统计，目前已知的国内数字货币钱包已有超过20个，在全球则有几百家。许多团队陆续都拿到了融资。4月18日，数字货币钱包Cobo完成千万美元级别的Pre-A轮融资。另据网易科技了解，Kcash和YeeCall等也都拿到了融资，将于近期宣布。
钱包，被看作未来数字资产交易的入口。谁拿下了这个市场，谁就有可能成为未来区块链版的“支付宝”，甚至“微信”。预想中，这个市场不仅局限在中国国内，而是一开始就是一个国际化的生意，体量只会比支付宝大，不会比支付宝小。
战斗已经打响。
imToken团队
红包上阵
盯着数字资产的钱包们，正在紧锣密鼓地执行占领市场的计划。
目前，这个市场上的王者是imToken。imToken官方公布的数字是月活跃用户200万。这个数字据称已经超过了市场全部体量的50%。据网易科技了解，目前中国的数字货币交易人数不过在300万—500万之间。
imToken的野心不止在国内，他们正将目光转向全球。目标是，2018年在全球把注册用户发展到千万级别——全球数字货币交易的总人数大约在5000万左右。
imToken公关总监骆雅洁给自己安排了密集的媒体拜访日程，4月23日到26日，她都在北京，每天见4家媒体，之后就要飞去imToken总部注册所在地新加坡，开始约见国际媒体。5月底，imToken将在新加坡举行国际媒体见面会。
在imToken身后，更多的钱包正磨刀霍霍，准备拿下中国国内市场的更多用户。雄心勃勃的创业团队们并不把imToken放在眼里，他们认为imToken的产品并不足够好，它只是碰巧赶上市场机会的幸运儿，市场还是一片蓝海。
节奏最快的是Kcash。Kcash的目标是，6月份用户达到100万，2018年底用户达到300万—500万。
这是一个很高的目标。Kcash正式上线是在2017年9月，到现在已经运行了将近8个月，现在的注册用户数是70万。要达成目标，就意味着，它需要在2个月内让注册用户数翻一倍，然后在半年内让注册用户数再翻两倍。
早期，Kcash的用户数快速上升，是有一定原因的。在imToken只支持基于以太坊ERC20标准发行的代币的时候，Kcash能够支持七八条公链的代币。因此在早期获取了大量的用户。此外，春节期间，Kcash已经联合合作伙伴发过一轮红包，这轮红包帮助Kcash新增了20万活跃用户。
对于不低的新目标，祝雪娇充满信心：“从0到10万是一个比较困难的过程，但其实从10万到50万，我们只用了一、两个月，所以再翻一倍是很容易的。”
Kcash正在按下快进键。五一期间，Kcash开撒第二轮红包，不光自己发，也拉一些第三方合作伙伴一起发。5月3日晚上8点，Kcash在微信群里举行了线上发布会，宣布即日起用Kcash转账全免费，将为1亿人次免去转账手续费。后续，全方位的市场推广即将开始，节奏非常之快，一个月之后，Kcash就会进行下一轮融资。
祝雪娇认为现在是重要的“战略机遇期”。他预测：“大概再有2—3个月，牛市就要来了，即使不来也不会太远了。”这也是当下圈内不少人的看法。2017年下半年以来的数字货币热潮已经过去，2018年1月之后，市场进入熊市，可是4月以来数字货币市场整体上涨，不少人相信这预示着牛市即将来临。
拼体验，拼安全
YeeCall创始人张磊
更多的团队还在打磨产品，支持尽可能多的公链、既好用又安全是他们的目标，这场竞争是全方位的。
谁能支持更多公链，谁就能获取更多用户，这是一场速度竞赛。支持更多的公链，帮助Kcash在早期获取了大量用户。目前，各个钱包也都在全力支持更多的公链。
不过，这并不容易。YeeCall创始人张磊告诉网易科技，目前全球有100多条公链，中国用户经常用到的大约50多条，但是国内目前精通3条公链的就是高手，研究清楚这些公链需要时间。而且，最终支持多少条公链，这是由一个钱包的目标市场决定的，如果发展重点在中国国内，就没必要支持所有的公链，而如果是全球，就必须拿下所有公链。
好用和安全，很大程度上也是难以兼得的。
目前市场上的第一大钱包imToken，就被新进入的挑战者们拿来做反面教材。
imToken之前的注册程序堪称“繁琐”。不像普通的APP使用时只注册账号和密码那样简单。注册imToken之前，先要学习“去中心化钱包”的知识，通过imToken的测试之后，才可以进行注册，普通用户很容易放弃。用来保护imToken钱包密码的助记词是一长串没有关联的英文单词，要保存这些英文单词必须把它们抄写在纸上，然后把纸保管好。许多用户一不留神就会弄丢。
在imToken看来，这个注册之前的问卷，是他们的一大“发明”，是对整个行业的贡献，因为用户要使用“去中心化钱包”，这和之前大家习惯的支付宝、微信等非常不同，必须具备一些使用的基本知识。严格来讲，使用去中心化钱包， 并没有“注册”的概念，是生成钱包的过程，要求用户答题是对用户的负责，了解更多区块链的知识才不会丢币和被盗。
可是在挑战者们看来，这把门槛抬得太高了。一位受访者向网易科技分析，以前数字货币的交易者主要是一些技术极客，所以钱包设计得复杂没关系，因为对这些极客而言，这都不是事。但是现在数字货币越来越走向普通大众，就必须设计得简单，不然就会影响它的普及面。
越来越多的钱包选择了和传统APP一样的注册方式——只用账号和简单密码就可以。
作为妥协，骆雅洁告诉网易科技，imToken已经将注册流程进行了修改，注册前的测试，用户可以选择直接跳过。
不过，好用是有代价的，那就是安全。ImToken的注册流程虽然有些复杂，不过除了用户自己的助记词保管不好，有自己弄丢的可能之外，安全风险较小，因为用户的数字货币不在imToken手里，而在用户自己手里，黑客没必要攻击imToken。
使用账号和简单密码的，一般都是托管钱包——就是，你的钱是在钱包的服务器上的，而不是在自己手里。这和现在把钱存在交易所的账户里类似，钱是在交易所的账户里，而不是用户自己手里。
随之而来的风险就是，黑客可能会盯上这些钱——看看数字货币交易所诞生以来被黑客攻击的历史就可以知道形势的严峻。
Cobo联合创始人毛世行
这是竞争的核心地带。Cobo联合创始人毛世行告诉网易科技：“所以我们做了一套非常复杂的安全机制来保障安全。这是挑战，也是门坎，也是核心竞争力。说白了，你要把这些事情做到位，就有机会在这个行业里奠定你的位置。即使不是我们做，这个行业里由于用户有这样的需求，一定会有人能解决这个问题，谁解决好了谁就会成为这个行业里的领导者。”
这个竞争，是高手的比拼。为了提高技术实力，毛世行专门跑到硅谷邀请原来币行的创始人蒋长浩一起创立团队。蒋长浩曾在Facebook担任高级科学家，并曾在2013年8月创办中国第一个区块链钱包——币行。YeeCall创始人张磊自己就曾担任百度移动安全总经理，YeeCall联合创始人、首席科学家徐家骏曾担任华为副总裁、管理着华为数据中心，有丰富的系统安全管理经验。为imToken掌管安全的，则是“白帽子”、前乌云社区的联合创始人和首席技术官Blue，在安全领域声名赫赫。Kcash更相信自己以往的安全数据，祝雪娇对网易科技表示：“Kcash目前保管超过20亿的资产，但我们从没有丢过一个币，包括之前的Yardwallet也是。”
对于安全的投入数字，毛世行没有透露，但他的用词是“不惜代价、不计成本”。
生态竞争
不过，竞争已经不仅仅在产品层面的单点突破。目前，各家的背景和打法有着巨大的差异。
imToken正在钱包内积极构建生态。imToken2.0国际版中上线了去中心化交易所，用户在钱包内即可进行数字货币交易，而不用再去传统的像火币、OKcoin这样的中心化交易所去充值、买币。由于去中心化交易所的交易是匿名的，对隐私保护更好，imtoken创始人何斌认为，去中心化交易所会对中心化交易所形成冲击。
3月27日，Kcash迎来了自己的第一个“爆款”。其在钱包内推出了增币产品——“币生币”，共发行4款增币产品，其中KCASH自主发行的“定期增币1期”5秒内即被抢购完毕。
资产增值的功能将是Kcash的主打，这就像理财产品一样。从用户的角度，吸引用户安装一个APP的原因，可能并不是它有多便捷或者多安全，而可能是它有一个很棒的理财产品，钱放进去可以安全地获得高利息。
祝雪娇告诉网易科技，Kcash的资产增益功能，将开放给多个第三方合作伙伴合作。这些合作伙伴，目前多为一些做数字货币量化交易的团队，他们主要是从事一些无风险套利的交易。比如，同一币种在各个交易所价格不同，可以从一个交易所买进，在另一个交易所卖出，从而获利。
Cobo的资产增益，却另有一番天地。“用风险套利的方式来获利，市场容量比较小，我们采用POS的模式，相当于挖矿，这个体量会是更大的。”Cobo联合创始人蒋长浩向网易科技指出。
这是获取财富的数量级的差异。他解释：“一个量化基金通过程序化交易，一年能赚到几百万甚至几千万美金就已经很不错了，但是你如果通过POS全年能产生几十亿甚至上百亿美金。”
它的区别在于背后能够服务的用户量。他进一步解释：“你能够容纳和支撑的用户数完全不是一个数量级的，甚至差两三个数量级。用第一种方式你能够支撑上万个用户可能就已经到头了，假如一年赚几千万，你有一万个用户，平均每个人分几百、几千美金也就差不多了。但是如果采用POS挖矿的话有可能给几十万甚至几百万的用户提供服务。”
POS（Proof of Stake，股权证明）是一种新的挖矿机制，它可能成为未来一两年区块链行业洗牌的风口。POS，简而言之，就是根据你持有货币的量和时间，给你发利息的一个制度。这不同于现在主流POW（Proof of Work，工作量证明）机制，比特币在区块的生成过程中使用的就是POW机制，要获得比特币需要贡献大量的算力，这就要消耗大量的电力和计算资源。
“过去几年区块链行业整个挖矿是以POW方式产生收益的，未来很有可能POS会和POW形成旗鼓相当的局面。”蒋长浩告诉网易科技，“所以我们在这个时间点布局进入这个领域，如果我们能够在POS里成为全球第一，就像鱼池在POW生态里成为全球第一那样，本身就是商业价值非常大的一件事情。”
在这件事上，Cobo有独一无二的优势。毛世行更广为人知的名字是“神鱼”，他是全球最大综合性矿池F2POOL (鱼池矿池)的创立者。运用POS机制，来做资产增益，也是目前Cobo核心中的核心。
YeeCall的打法和前两者又完全不同，它看上去像一个“微信级玩家”。
YeeCall成立于2015年，最核心的功能是跨国的免费电话，由于通话质量高（在2G网络环境下仍能保持正常通话），目前已经把全球3300万用户稳稳握在手中，而且这个数字还在快速上涨。全球移民总数大约是2亿，这2亿人大约有8亿亲属，如果加在一起，这个人群总数大约在10亿。
YeeCall发现，这个群体的跨境转账是个刚需。4月初，YeeCall上线了Yee钱包，今年年底YeeCall计划将打通支付网关，这样用户可以先把要转的钱通过YEE币的方式打给对方，对方收到YEE币后再转换成当地的货币，通过这样的方式来转账可以比通过银行系统转账减少一多半的手续费。全球通过银行系统进行跨境转账的手续费一般在转账金额的8%—10%，有的国家甚至达到15%。如果通过YeeCall转账，手续费可以降低到3%以下。
跨境转账要获得300万用户量，对YeeCall来说轻而易举，3300万用户当中，只要有10%使用这个功能，量就上去了。“差不多也就2个月吧。”在YeeCall创始人张磊看来，这根本不算什么。
钱包只是YeeCall的功能之一，YeeCall的野心是成为像微信一样的超级入口，希望接入更多的DAPP（Decentralized Application）应用——就像微信的小程序一样的应用。有了更多的场景，支付功能就会自然而然地应用起来。
接入更多的DAPP，这也是imToken、Kcash、Cobo、YeeCall们都不约而同看好的方向。“区块链数字货币领域更新发展很快，经常会有新的功能和模式出来，现在为什么像一些传统或者已有的钱包服务提供商，虽然用户基数已经比我们大，但我们仍然觉得还有很多的机会，是因为这个行业在不断地出来新的需求。总体来说，大家还是在一个起跑线上，就看对于未来的需求谁能做得更好，谁能支持的好。这个就会拼产品技术能力、产品能力、运营能力，已有的一些钱包他们的先发优势并不大。”毛世行认为。
连接真实世界
看上去，钱包并不是一个用户量天花板仅为300万—500万的小生意，而是有着更大的想象空间。
因为未来数字货币的持有者将不仅是300—500万参与炒币的人，而是更多的普通人。这不是空想，YeeCall已经看到了真实的需求，这个需求是跨境转账。
发现这个需求是在2017年三四月间。张磊当时去东南亚调研，发现一个案例：有在中东打工的菲佣给在菲律宾的亲戚转了比特币，他的亲戚就在论坛上发帖，说自己手里有多少个比特币，问有没有人要。就有人在线上接单，在线下把菲律宾比索现金支付给这位亲戚来购买比特币。这样，这位打工的菲佣就完成了给在家乡亲戚的转账。
当时这样的需求还很零星，但是到了2018年1月，YeeCall就发现这样的需求已经变得越来越多了。“这是一个口碑效应，因为菲律宾在外打工的菲佣群体非常大，有一个人用，就会告诉身边很多人。”张磊告诉网易科技。
跨境转账功能被广泛使用背后有它的深层逻辑。这是中心化的系统几乎无法解决，而区块链技术可以很好解决的问题。
张磊告诉网易科技，如果用传统的中心化的系统——也就是传统银行体系，跨境转账的手续费平均需要8%—10%。这些手续费要分给Swift系统、各银行汇率结算、银行资金池和店面成本，没法降低。像支付宝这样的机构，很难协调在跨境转账中的复杂利益关系，因此在跨境转账方面以往没有一个机构能一统江湖。但是，区块链技术恰恰可以绕开这个中心化的系统，在多方复杂确权、去中心化、点对点的交易当中发挥作用，从而节省掉跨境转账的巨额成本。
跨境转账的功能不只发生在线上，真实世界的一些地方，也正在接受数字货币支付。这些尝试都在实验阶段，但是它们所展现的趋势，却让人无法忽视。
由于YeeCall的业务在世界各地开展，张磊发现，在菲律宾的711便利店，店家提供比特币和现金的兑换业务。在这些店里，用比特币买东西，是没有问题的。因为在菲律宾境外打工的菲佣是一个很大的群体，他们手里持有不少数字货币。
目前还有一些实验性的尝试。比如，东南亚的社交电商平台GTDollar也在尝试在电商业务中接受数字货币支付，它投资了一家百货商店，也在尝试接受数字货币支付。2017年下半年，Kcash和Visa合作推出借记卡。用户可以通过Kcash在线申请虚拟或实体银行卡，使用任一数字货币对银行卡充值，就能在全球数千万的银行卡受理网点进行线上线下的消费以及ATM提现。
在很多应用场景中，用数字货币支付也马上会成为现实。今年第二季度，YeeCall会上线第一款合作的手机游戏，这个游戏就会接受数字货币。
祝雪娇告诉网易科技，如果通过苹果商店购买一款游戏，苹果商店会抽掉其中的30%作为手续费，可是如果用去中心化的DAPP，完全不用付这笔钱。
“这是全球化的生意，它不会亚于移动互联网。具体到钱包，它的估值未来不会低于蚂蚁金服。”他深信这一点。
9，市值蒸发超过700亿背后,中药注射剂红利时代式微,步长制药能否反...
中药注射剂的高利润性质并没有改变，步长制药的利润下滑，是在政策利空下难以避免的业务层面的增长乏力。而除了高利润拳头产品被严控，净利润下滑，产品过于集中的风险已经凸显外，天价的“学术推广费用”也一直是悬在步长制药头上的达摩克利斯之剑。
作者：程华秋子
来源：新财富杂志（ID：xcfplus）
从一路狂奔至155.41元/股到跌破55.88元/股的发行价，步长制药（603835）只用了短短一年时间。而且，这家明星中药企业，还成为自2017年实行IPO新规以来首只破发的个股。
2016年11月18日，步长制药以55.88元/股的发行价顶着彼时“最贵新股”的光环登陆沪市主板，在7个交易日后打开涨停板，股价达到最高点155.41元/股，相对于发行价增长1.78倍。
然而，上市后的步长制药产品质量问题频发，陷入了业绩“增收不增利”的境地。近年来，步长制药的营收规模一直在增长，但净利润在上市后却一直在下滑。2015年步长制药的净利润达到顶峰，当年同比增长了167.2%至35.34亿元；但是到了2016年，却惨遭腰斩，降至17.7亿元；2017年净利润继续下滑，同比下降7.43%至16.39亿元（表1）。
与下滑的业绩相对应，步长制药的股价与市值也在登顶后迅速开启了下跌通道。5月16日，步长制药纳入MSCI指数后，上涨了8.77%，重回发行价，但很快又再度跌破发行价。纳入MSCI指数，对股价起到了一时提振的作用，但仍然改变不了步长制药长期低迷的态势。Wind数据显示，2018年2-5月中药板块涨幅达到16.65%，但同期步长制药的涨幅仅为2.11%，其近一年的股价跌幅更是达到26.2%（表2）。
步长制药后续股价迅速下跌，并跌至破发，或与其大额限售股解禁有关。2017年11月20日，在步长制药上市满一年后的首个交易日，其上市时的2.58亿股限售股解禁流通，占步长制药总股本的37.85%，是解禁前流通股的近3.7倍；解禁的限售股涉及43名股东，其中绝大多数为抛售动力最强的创投机构，因此股价下跌难以避免。
家族财富遭腰斩，上市前套现近80亿元
目前，相较于高峰时的1060亿元，步长制药的市值已经蒸发超过700亿元（图1）。而步长制药实控人赵涛家族持股财富也从2017年的342.2亿元下降到了2018年的147.8亿元，在新财富500富人榜上的排名从1年前的35位跌落至170位。
图1：步长制药股价走势
资料来源：Wind
从2003年新财富500富人榜推出至今，步长制药背后的赵步长家族上榜多达11次。步长制药的上市，不仅代表赵氏家族完成了“新老交替”，更让以赵涛为主的家族成员财富出现了裂变式膨胀，直至成为2017年医药业的首富。
但是随着步长制药2017年全年股价的深度下跌，赵涛家族持股财富也遭遇腰斩，从2017年的342.2亿元下降到了2018年的147.8亿元。
从1993年赵步长和赵涛父子两人下海创业，到2016年11月步长制药上市，步长制药的发展主要分为三个阶段，期间共有11次股权转让和1次增资。第一个阶段是在包括赵步长和儿子赵涛、赵超，女儿赵菁、赵骅在内的家族成员中，确立以赵涛为主的控股结构。第二个阶段是引入外部股东，家族套现。这个阶段，赵涛和他的两个姐妹赵菁、赵骅一共套现了将近6.8亿元。第三个阶段是2011年后引入多元化股东，为上市做准备。
在步长有限的融资“历史”中，2010年11月和2011年1月的两次最为人熟知。步长制药在这个阶段引入了“海量”新股东，开始优化股权结构。
以2011年1月的第9次股权转让为例，赵氏家族大量转让老股，并且引入了大量的外部股东。其中，步长（香港）以5.65亿元转让了步长有限2.985%股权，朗格拉（香港）以11.9亿元转让了5.3887%股权，博拿它（香港）以5.2亿元转让了2.3575%股权，兴讯投资（香港）以12.2亿元转让了5.5264%股权，迪明（香港）以4.1亿元转让了1.8421%股权。接受这部分股权的是创顺企业等22家外部投资机构，其中包括19位新股东。
这两次股权转让一共引入了大大小小的新股东多达28家，并且名单中出现了国内外众多知名PE的身影。其中，境内股东（直接或间接投资）包括大中电器创始人张大中持股98%的大中宏宇、广州立白集团陈氏兄弟所控制的天津宝凯和天津澳特莱、雅戈尔集团李如成控制的鄞州新华和间接持股15%的深圳中欧创投、建银国际间接持股26.56%的菏泽和邦、A股上市公司华夏幸福等。境外的股东则包括摩根士丹利的亚洲PE基金、创建AIG的史带保险集团、亚洲最大的PE基金之一殷库资本、意大利家族集团CIR的投资部，中美合作的德同资本、中国以色列合作的协同基金、日本领航蓝海VC基金等知名国际投资机构。
值得注意的是，这些新股东受让的股权均为步长制药老股，直到上市前，步长制药从未向外部投资者增发新股。早在1995年就实现销售收入5300万元的步长集团，自身有着成熟的业务，稳定充沛的收入和利润，这也让它有足够的底气不增发新股。虽然步长制药为了上市大量引入了外部机构，但其中赵氏家族的持股并未被过多稀释，外部机构的持股比例也相对较低。
步长制药上市后，赵步长家族依然掌控着52.6447%的股权，约合3.59亿股的股份。其中赵涛通过大得控股间接持有49.7899%，其妻子赵晓红通过西藏丹红持股1.7712%，岳母王秀珍通过陕西德鑫间接持股0.0027%。此外，赵骅、赵菁也有少量持股。赵骅通过西藏广发和西藏瑞兴持股0.2559%，赵菁通过西藏华联商务持股0.0825%。在融资过程中，随着步长制药估值的水涨船高，赵步长家族通过出让老股陆续套现了将近80亿元。
或许是为了提振股价，在净利润下滑的情况下，2017年步长制药还是大手笔地派发红利。2016年11月，步长制药登陆A股，上市后便派发现金红利11亿元；2017年，步长制药继续豪气分红，向全体股东每10股派发现金红利16.14元（含税），同时以资本公积金每10股转增3股，共计派发现金红利逾11亿元，占净利润比例超过60%（表3）。
高利润王牌产品遇增长瓶颈
复盘步长制药的发展史，依赖辅助用药的政策红利，中药注射剂——丹红注射液一度为其带来了丰厚的利润。但随着医保控费、中药注射剂被严格监控，其产品过于集中的负面影响也逐渐被放大。业绩下滑、大额限售股解禁只是导致步长制药股价下跌的表面原因，而更深层次的原因正在于此。
步长制药在心脑血管领域拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液四个独家专利品种，其中前3个品种2017年在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20位。由于步长制药在心脑血管领域市场地位突出，心脑血管用药对其收入的贡献超过了7成。
产品高度集中的问题，在步长制药上市后更加严重。
招股书显示，步长制药心脑血管三大产品——脑心通、稳心颗粒、丹红注射液，在2016年1-6月的收入占总营收的72.73%，其中拳头产品丹红注射液的收入占比最多，达到36.62%。2013-2015年，丹红注射液的收入占比分别为39.13%、37.09%、35.73%。丹红注射液是一种能够活血化瘀、通脉舒络的中药注射剂，用于瘀血闭阻所致的胸痹及中风等病症。市场上丹红注射液主要由步长制药的子公司山东丹红制药有限公司生产，且被纳入国家医保（2017版）乙类，20个省市地方也将其列入乙类医保目录，在市场上应用极广。
但是这个为步长制药贡献营收超过3成的王牌产品，如今却面临着随时被停用的风险。在近年医保控费严格限制辅助用药、限制门诊输液的大背景下，多地开始对辅助用药进行监管控制。由于中药注射剂在临床使用会引发不良反应，安全有效受得到质疑，因而成为受监控影响的重灾区。根据《国家药品不良反应监测年度报告（2016年）》显示，2016年全国药品不良反应监测网络共收到严重药品不良反应/事件报告10.2万例，中药占5.5%；药品不良反应/事件报告中，涉及怀疑药品150.7万例次，中药占16.6%；从报告涉及剂型与给药途径看，中药注射剂占比较高，静脉注射给药占53.2%。
除了丹红注射液被严格监控，步长制药的另一个独家专利产品——谷红注射液也被监控。在药智网“辅助与重点监控用药数据库”中，谷红注射液也在北京、内蒙古、安徽等地医院被限用、监控甚至停用。
2017年年报显示，步长制药的产品已经拓展到了来自心脑血管、妇科、泌尿三类，但心脑血管产品仍是其主要收入来源，在2017年达到112.21亿元，占总营收的80.94%。而其他两类药品品种的收入份额加起来不足10%。
仅从增速上看，步长制药的三类药品营收都处于增长状态；心脑血管品类营收2017年同比增长了11.76%，妇科用药营收同比增长4.77%，而泌尿品类则在2016年同比下降8.16%的背景下，2017年同比增长了26.46%。
但为何营收规模在扩大，而净利润不增反降？是受政策利空影响导致步长制药的盈利能力下滑，还是因基数太大处于增长瓶颈？
自身横向比较，按产品来划分的话，在占步长制药营收高达80%的心脑血管品类药品中，丹红注射液是其中的“利润之王”，Wind显示其2012—2015年的毛利率分别为94.38%、95.04%、95.12%、94.53%；而脑心通胶囊、稳心颗粒的毛利率均不超过85%。而这3个品种合计贡献的毛利在2013-2017年均超过了80%（表4）。
可见，步长制药的主营业务心脑血管产品尤其是丹红注射液的盈利能力非常可观。而丹红注射液受到严格监控，让步长制药遭到不小的冲击。从时间节点上可以看出，步长制药的净利润下滑，股价下跌直至破发，正是丹红注射液频繁出现在多地重点监控“神药”名单的2017年下半年。
值得一提的是，在2016、2017年年报中，步长制药已不再披露丹红注射液的具体收入占比和毛利率。而2017年年报的心脑血管产品中，除了脑心通胶囊（48粒/盒）的产量、销量是正增长，其他产品的产销量同比皆为负，其中丹红注射液（10ml/支）、丹红注射液（20ml/支）的生产量同比分别下降11.35%、11.33%。
纵向上，将丹红注射液跟A股市场上其他拥有中药注射剂公司的主营产品毛利率进行比较，可以发现它们的毛利率都较高，尤其是披露了单项产品收入的红日药业，血必净注射液的毛利率高达91.27%；步长制药主营业务的毛利率处于中上水平。有意思的是，除了丽珠集团和红日药业单独披露了单项注射剂的收入和毛利，其他公司基本上都归在不同的产品分类中不再单独披露，而单独披露了单项中药注射剂的丽珠集团和红日药业，该项收入都是负增长（表5）。
需要指出的是，中药注射剂的高利润一定程度上推动了药企的争相开发和推销，而2012年“限抗令”出台后，诸多不受限制的清热解毒类药注射剂开始取代化药抗生素的原有市场。在此背景下，中药注射剂一度迎来高速增长。前瞻产业研究院数据监测中心数据显示，2012年大部分中药注射剂品种的增速远高于中成药行业增速（约20%的水平），复合增速高于30%的品种比比皆是，高于50%的有7种，尤其是热毒宁、血必净、丹红的增长率高达85%以上。
中药注射剂的高利润、高销量，让步长制药等中药企业赚得盆满钵满，但市场上中药注射剂质量参差不齐、不良反应频发却成为阻碍它们发展的最大障碍。中药注射剂的原料是各种草药，来源复杂，而中药注射液又不要求纯化到单一成分，因此容易产生热原。而且，由于中药注射剂的制备工艺普遍不高，导致注射剂常出现杂质残留、微粒过多过大的问题，从而存在着巨大的风险隐患。
而中药注射剂的不良反应，除了先天缺陷，一定程度上与其不规范使用和滥用有关。中药注射剂低成本高利润的特征迎合了国内医药流通渠道的某些非理性需求，其大剂量的滥用造成了医保资金的浪费。米内网数据显示，仅2017上半年重点城市公立医院中成药终端（北京、广州、南京、重庆、成都、西安、哈尔滨、沈阳、郑州）中药注射剂TOP10产品销售额合计接近30亿元，其中就包括血必净、喜炎平、丹红注射液、注射用血栓通（冻干）、参芪扶正注射液。
得益于政策，也受制于政策。在医保控费、中药注射剂被严控的背景下，近两年注射剂市场增长速度明显乏力。2014年我国中药注射剂市场规模接近870亿元，增长率接近23%；2016年我国中药注射剂行业市场规模为890.8亿元，增长率已经不足1%（图2）。
中药注射剂的高利润性质并没有改变，步长制药的利润下滑，是在政策利空下难以避免的业务层面的增长乏力。中药注射剂不断“中枪”，除了步长制药，其他拥有中药注射液品类的A股公司也无法独善其身。东吴证券认为，未来中药注射剂市场将进一步收缩，产品质量将成为决胜关键，优质产品将恢复至低速的健康增长状态，而质量、销售均不存在优势的产品将逐渐弱化，质量不过关产品将逐渐被淘汰。
一半营收用来“学术推广”
除了高利润拳头产品被严控、净利润下滑、产品过于集中的风险已经凸显外，天价的“学术推广费用”也一直是悬在步长制药头上的达摩克利斯之剑。
在分析步长制药的高额销售费用的问题前，需要先解答另一个问题。为什么临床使用量大但疗效不明确、问题频出充满争议的辅助用药会在市场上畅通无阻，成为临床用药的主角？
归根结底还是利益。因为辅助用药的销售涉及到企业、医院，甚至医生的多方利益。
2013年，北京泰德制药股份有限公司（简称“泰德制药”）的“回扣风波案”中，泰德制药的医药代表根据保定市某医院心血管科室当月开具的“前列地尔”注射液数量，按照每支27元支付药品回扣费。而这只是科室医生的一环，药品要进入医院，并被医院采购，企业还要“攻克”多重门槛。
在曾经“以药养医”的大背景下，辅助用药背后的灰色利益链条决定了步长制药的经营模式是所谓的“学术推广”模式，这自然造成其营销费用高企。
什么是学术推广？处方药要由医生出具处方才能销售到患者手中，而学术论坛、学术研讨会及交流会则有利于医生准确了解药品适应性和作用机理等，使医生在临床上使用起来更有针对性。因此，谁能得到手握处方权的医生群体认可，谁就能在处方药市场站稳脚跟。这也是学术营销模式备受药企青睐的重要原因。不过，国内药企的学术推广似乎有些“变质”。企业邀请的一般是医生、经销商等客户单位，金额超高的推广费最终都将以礼品、旅游服务、代金卡甚至是现金的形式回馈给客户方。
步长制药年报显示，2013-2017年其在“市场及学术推广”上的费用持续增加，2017年已经高达70.17亿元，占到同期营业收入的50.61%（表6）。也就是说，近5年来，步长制药在“市场及学术推广”上的费用累计达到285.2亿元，平均到每个月为4.76亿元，每天则有1586万元。
“市场及学术推广费用”是步长制药“营销费用”里的主要支出，几乎每年都占到了总营收的50%，其他支出还包括广告宣传费、运输费等。相较之下，步长制药在研发上的投入十分微薄，“学术推广费用”是研发的12.6倍。虽然步长的研发投入近年一直在小幅增长，但其研发投入在营收上的占比仍然不到4%（表7）。且不说低于创新药龙头恒瑞医药2017年17.59亿元的研发费用、12.71%的研发投入占比，与同类的中药企业天士力6.16亿元的研发投入相比，也稍显逊色。
不过，中药行业的研发投入占比普遍较低，更强调品牌溢价和营销推广能力，除了康缘药业研发投入占比高达7.88%，其他均不高于6%。步长制药的研发投入占比在行业内不算高，只能算不低于平均水平（表8）。
其实，以中药注射剂为代表的辅助用药，通过“学术推广”等传统营销模式一直以来非常奏效，用“天价”营销费用拉动增长也是业内公开的秘密。在A股专注心脑血管中成药的企业中，除了天士力和中恒集团的营销费用率较低、并呈现下滑趋势外，其他企业的营销费用率均高于40%，而步长制药的营销费用率是其中最高的，2017年接近60%（表9）。在当前医改控费、反腐、合规，药改鼓励创新，淘汰“神药”等大趋势下，步长制药如果不调整产品战略、调和经营方式，未来其产品的市场竞争力或将继续减弱。
连续收购亏损资产，多元化布局调整产业结构
改变产品结构和经营方式，成为步长制药亟需解决的问题。
产品方面，目前中药注射剂市场主要被中恒集团（600252）生产的注射用血栓通（冻干）、步长制药生产的丹红注射液、康恩贝（600572）并购的贵州拜特所生产的丹参川穹嗪注射液、上海药研所注射用丹参多酚酸盐等产品所占据。但是随着中药注射剂有效性、安全性再评价的推进，这种格局或将被打破，目前已经陆续有新规格和新品种的中药注射剂获批上市，如2017年6月利民制药厂的软袋装大容量中药注射剂——参芪扶正注射液；2018年1月，昆药集团拟用于急性缺血性脑梗患者的中药注射剂“注射用KPCXM18”也获批。
早已预料到产品集中风险的步长制药也布局了多个注射剂新品。2017年底，步长制药发布公告称，在注射剂板块提前布局了包括谷红注射液、灯盏花素氯化钠注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液在内的多个注剂品种，但目前几个新品的收入尚微，后3个新品在2017年分别贡献了0.14亿元、2.76亿元、1.89亿元。
2017年12月21日，步长制药公告称，拟以不超过1.18亿元收购福建新武夷制药70%的股份。福建新武夷制药是一家主营心脑血管药物、呼吸系统药物的中药企业。其2016年度净利润为205.47万元，而未审计的2017年1-10月数据显示其净利润-70458.28 元。在遇到增长瓶颈的情况下，作为心血管中成药龙头的步长制药仍然将盈利能力不佳的建新武夷制药收入囊中，主要是因为看准了后者的两个明星产品：满山白和软脉灵，希望借此扩大在中国心脑血管药物市场的竞争力。
此外，5月17日，步长制药公告称以1.61亿元收购九州龙跃制药51%的股权。九州龙跃制药从事大容量注射剂（聚丙烯共混输液软袋）的生产。很显然，步长制药想要延伸步长在大输液领域的布局。
但因为九州龙跃本身没有太大亮点，且长期处于亏损状态，市场似乎对此次收购并不看好。根据公告披露数据，九州龙跃2015年、2016年末和2017年10月底的净资产分别为-1374.15万元、-2856.09万元、-4609.91万元，2015年、2016年、2017年前10个月分别亏损1526.06万元、1481.94万元、1753.81万元，且同期营业收入只有159万元、703.6万元和657.66万元。截至2017年10月底，九洲龙跃的负债为2.19亿元，其中流动负债高达1.85亿元，而2016年期末的流动负债仅为9544.03万元。但对于流动负债的构成，九洲龙跃评估报告中未作出详细说明。
对于这样一家长期资不抵债、连续亏损3年的制药企业，步长制药最后认可的评估价值却高达3.15亿元，溢价高达783.31%，这不免让投资者感到不解。
无独有偶，在2017年5月一个月内，步长制药就连续收购了3家亏损企业。其中，快方科技为O2O送药平台，北京普恩主营为医疗器械研发，新博医疗主营也是研发生产医疗器械。虽然可以把步长制药的行为解读为对上下游医药产业链的整合，但如此高溢价收购还是颇让人费解。这3家公司2016 年末净资产分别为 5851 万元、-5459 万元、1169 万元，2016 年度净亏损分别为 4707 万元、2142 万元、 1441 万元，评估增值率分别达 804.42%、259.38%、2116.41%（表10）。
不过，步长制药并未在2017年年报和收购公告中提及上述3家亏损公司的商誉。目前其商誉主要由上市前收购的吉林步长制药和通化谷红制药两家公司贡献，其在年报中指出，公司完成收购后确认的商誉近50亿元，占到期末总资产的26%，并提示了大额商誉减值风险。2015年，通过收购上述两家公司，步长制药确认的投资收益合计达到17.08亿元，贡献了当年利润的47.5%，净利润同比增长167.2%。目前，吉林步长制药和通化谷红制药都处于盈利状态，其中通谷红制药2017年净利润达到1.29亿元。
值得一提的是，步长制药的投资还涉及金融，包括基金和商业银行。2017年9月5日，步长制药还1.9亿元参与认购投资武汉瑞伏医疗健康股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“投资基金”），本次投资基金募集总额为3.94亿元，其中，步长制药认购1.9亿元的合伙份额。6月1日步长制药又拟以不超过4.56亿元的自有资金认购朝阳银行股份有限公司（简称“朝阳银行”）8.52%的股权，为朝阳银行第一大股东。
仅从收购标的的业务层面看，步长制药已经意识到自身产品结构问题，寄希望于收购来丰富产品品质，快速拓展产业链和进入不熟悉的领域来调整产业结构，提高市占率，降低产品集中风险。按照步长制药董事长赵超的设想，步长制药未来要成为一家集中药、化学药以及生物药为主的创新型药企。而在收购完成后，步长制药的经营方针和销售策略都将发生变化。
收购诊断试剂和医药电商企业，都是步长制药在为未来加大非处方药占比、调整产品结构做铺垫。虽然进行多元化布局调整产业结构的目的十分明晰，但是财务层面步长制药为何多次高溢价收购亏损企业，仍然存在疑问。
