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1，贷款利率2016月供计算器

贷款月供计算公式：等额本息计算公式：［贷款本金 × 月利率 × （ 1 ＋月利率）＾还款月数］ ÷ ［（ 1 ＋月利率）＾还款月数－ 1 ］等额本金计算公式：每月还款金额 = （贷款本金 / 还款月数） + （本金 — 已归还本金累计额） × 每月利率

若申请的是招行贷款，要计算贷款利息或者每月还款金额，需要知道贷款本金，贷款期限，还款方式，贷款年利率。若上述信息都确认到，可以通过我行贷款计算器尝试计算，登录招行官网右下方找到“理财计算器”--“个人贷款计算器”可以计算。

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2，房贷计算器最新2016房贷55万30年还月供多少

如果按照基准利率计算，也就是年利率4.9%计算的话，贷款本金为55万元，贷款年限为30年，以等额本息的还款方式还款，那么每月的还款额度为2919元，30年的总利息为500838.91元~

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房贷利率计算：一、计算利息的基本公式储蓄存款利息计算的基本公式为：利息=本金×存期×利率二、利率的换算年利率、月利率、日利率三者的换算关系是：年利率=月利率×12（月）=日利率×360（天）；月利率=年利率÷12（月）=日利率×30（天）；日利率=年利率÷360（天）=月利率÷30（天）。使用利率要注意与存期相一致。三、计息起点 1、储蓄存款的计息起点为元，元以下的角分不计付利息。 2、利息金额算至厘位，实际支付时将厘位四舍五入至分位。 3、除活期储蓄年度结算可将利息转入本金生息外，其他各种储蓄存款不论存期如何，一律于支取时利随本清，不计复息。四、存期的计算 1、计算存期采取算头不算尾的办法。 2、不论大月、小月、平月、闰月，每月均按30天计算，全年按360天计算。 3、各种存款的到期日，均按对年对月对日计算，如遇开户日为到期月份所缺日期，则以到期月的末日为到期日。五、外币储蓄存款利息的计算外币储蓄存款利率遵照中国人民银行公布的利率执行，实行原币储蓄，原币计息（辅币可按当日外汇牌价折算成人民币支付）。其计息规定和计算办法比照人民币储蓄办法。

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5，贷款平台哪个靠谱容易通过？_

借呗、360借条、够花和好期贷比较容易通过用户的贷款申请。但是贷款平台最终是否通过用户的贷款需求，取决于用户当前的个人资质，用个人资质越高（学历越高，工作和收入越稳定，征信记录越好，负债越少），贷款平台就越容易通过用户的贷款申请，反之则越不容易通过。

贷款是指银行或其他金融机构，按一定利率和必须归还等条件，出借货币资金的一种信用活动形式，简单通俗的理解就是需要利息的借钱。银行通过贷款的方式将所集中的货币和货币资金投放出去，可以满足社会扩大再生产对补充资金的需要，促进经济的发展；同时银行也可以由此取得贷款利息收入，增加银行自身的积累。借呗、360借条、够花和好期贷比较容易通过用户的贷款申请。

借呗是蚂蚁金融服务集团依托支付宝推出的信贷服务，上线于2015年4月17日。借呗能为通过蚂蚁金服综合评估的支付宝用户提供贷款服务，贷款金额受评估影响，一般1000-300000元不等。

360借条是360金融旗下个人及小微信贷平台，于2016年9月上线。它基于360大数据对客户信用进行评估，并在此基础上提供即时到账的消费贷款。

“够花”是海尔消费金融推出的面向社会化人群的现金贷产品，通过够花APP平台为用户提供现金贷业务的移动终端入口；用户在够花APP平台实现从注册、借款，还款，再贷，追加贷的循环贷款服务，持续经营借款用户，满足互联网用户在线金融需求，提供金融服务；够花产品主要面向具有小额现金消费需求的互联网用户，一次授信成功，可循环使用的现金类消费信贷产品。

利息是指借款人为取得资金使用权而向贷款人支付的报酬，它是资本（即贷出的本金）在一定期间内的使用价格。贷款利息可以通过贷款利息计算器详细的计算出来。在民法中，利息是本金的法定孳息。

6，房贷计算器

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（2007年7月1日起，北京住房公积金贷款最高额度调整为60万元）
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7，2016最新房贷款利率计算器

登陆工行网站 http://www.icbc.com.cn/icbc/首页---左侧金融信息下【存贷利率】---理财计算器----选您需要的就可以了。以下是最新的贷款基准利率，各家有不同的上浮。

种类　项目
种类　项目	年利率%
一、短期贷款
六个月（含）	5.60
六个月至一年（含）	6.06
二、中长期贷款
一至三年（含）	6.10
三至五年（含）	6.45
五年以上	6.60

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商业性住房贷款万元等额本息月供表年限月基准利率 0.75倍 1.1倍年利率月供年利率月供年利率月供 1 12 5.85 859.98 4.39 853.28 6.44 862.69 2 24 5.85 442.53 4.39 435.99 6.44 445.19 3 36 5.85 303.54 4.39 296.98 6.44 306.22 4 48 6.22 235.86 4.67 228.80 6.84 238.72 5 52 6.22 194.35 4.67 187.20 6.84 197.26 6 64 6.40 167.62 4.80 160.12 7.04 170.68 7 84 6.40 148.01 4.80 140.40 7.04 151.12 8 96 6.40 133.37 4.80 125.65 7.04 136.54 9 108 6.40 122.05 4.80 114.21 7.04 125.27 10 120 6.40 113.04 4.80 105.09 7.04 116.31 11 132 6.40 105.72 4.80 97.66 7.04 109.05 12 144 6.40 99.67 4.80 91.49 7.04 103.05 13 156 6.40 94.59 4.80 86.29 7.04 98.02 14 168 6.40 90.27 4.80 81.86 7.04 93.76 15 180 6.40 86.56 4.80 78.04 7.04 90.11 注：此利率自2010年12月25日起执行，此表仅供参考，贷款时以合同为准。这里有商业贷款计算器啊，这里有商业贷款计算器，我还是找不到商业贷款计算器，到处问哪里有的话告诉我商业贷款计算器的网址吧，商业贷款计算器挺难找的，我现在真的需要商业贷款计算器，谁要是可以找到商业贷款计算器，就告诉我商业贷款计算器网址吧，谢谢告诉我商业贷款计算器，找到商业贷款计算器挺不容易的啊，这儿有商业贷款计算器啊，这里有商业贷款计算器，我还是找不到商业贷款计算器，到处问哪里有的话告诉我商业贷款计算器的网址吧，商业贷款计算器挺难找的，我现在真的需要商业贷款计算器，谁要是可以找到商业贷款计算器，就告诉我商业贷款计算器网址吧，谢谢告诉我商业贷款计算器，找到商业贷款计算器挺不容易的啊，谢谢啊

贷款是银行或其他金融机构按一定利率和必须归还等条件出借货币资金的一种信用活动形式。给你推件《小照治》这个博客看下，供参考你可以选择看看的！等额贷款分为：等额本息贷款及等额本金贷款。等额本息贷款与等额本金贷款相比，在正常还款情况下，等额本金贷款能节省很多利息。 1、等额本息贷款：采用的是复合利率计算 2、等额本金贷款：采用的是简单利率方式计算利息。 3、因此，在传统还款方式下，贷款周期越长，等额本息贷款就要比等额本金贷款产生越多的利息。所以，如果借款人无法调整(或选择)还款方式的话，贷款周期越长的借款人，越应该选择等额本金贷款。基本每个银行都有贷款，只是方式不一样，需要的资料不一样，利息不一样。

9，中国人都因为什么事要“假离婚”?_

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作者|甄苗条编辑|曹虎虎

凤凰WEEKLY

假离婚，可能才是检验夫妻真爱的唯一标准。

快到开学季了，石家庄的家长很忙碌，不是忙着赚钱买学区房，也不是忙着陪孩子一天跑5个兴趣班，而是忙着离婚。

“平时一天只有5、6对，现在一天办了18对。”石家庄某区婚姻登记处的工作人员也感到惊讶。

因为当地“幼升小”规定，父母和孩子3人的户口必须在一处才能上片内学校，否则只能接受调剂。

谁知道会被调剂到什么不靠谱的“菜场小学”（指没有门槛的、且教学质量堪忧的学校）？

为了让孩子顺利入读好学校，户口异地的夫妻因此办了离婚手续，准备等孩子入学后再复婚。石家庄市婚姻登记处的离婚量因此翻了3倍。

靠离婚来解决问题，似乎成了“中国特色”。

越深入了解“假离婚”现象，我就越感到惊讶，怎么这么多问题，都可以用同一招解决？

当我们想绕过政策的时候，

我们就离婚

曾经，我以为下面这种摩肩接踵、神情焦虑的场景，只会出现在医院挂号大厅、春运候车厅、早高峰换乘站。

直到我看到这幅图片的来源——《贵阳云岩区村民扎堆离婚 9旬翁坐轮椅排队》。

是的，通过假离婚，捡到了真便宜。一户变两户，能确权的房屋面积直接翻倍。

这年头，为了达到某种目的，机智的国人发明了“假离婚”大法，包括但不限于买房、上学、拆迁。

这些案例的背后，是疯狂的大众，也是无奈的大众。

· “咱们离婚吧！能多买套房呢，还省钱”

说起房价，谁人都能掬一把辛酸泪。

面对疯狂的房地产市场，和朝令夕改的限购政策，中国人发现，即使凑齐了6个钱包，也买房无门。

经济学家建议，如果年轻夫妇有条件，可以用双方父母、爷爷奶奶、姥姥姥爷一共六个钱包合起来支付房子首付。

多地多城都出台了限购新规，比如长沙和武汉都规定，对已拥有2套及以上住房的本市户籍家庭进行限购。

由于国人的安全感很大一部分来源于房子，所以无论限购政策怎样变化，人们总会想着：怎样才能多买一套房子攒在手里？

因为撼不动大树，最后，我们选择了从自身下手：

上海一对结婚6年的夫妻，听闻“下月1日将开始限购”的消息，急忙动身，在本月30号这天赶到了民政局办离婚。

对于离婚程序，他们显然是陌生的。

丈夫临时在手机里搜“自愿离婚协议书范本”，妻子手机里还收到了房屋中介的贴心提醒：大姐，您和先生务必明天之前办完离婚，不然就是二套了。

像他们这样赶末班车的人，不在少数。

南京2016年限购政策施行首日，340对夫妻离婚，是去年同期的3倍。

郑州2016年限购后首个工作日，201对登记离婚，是去年同期的2.2倍。

2016年8月26日上海曾传出“9月1日将开始限购”的假消息，27号开始，前来离婚的人络绎不绝。

由于人数太多，甚至一度采用了“离婚限号”，杨浦区民政局一天离婚登记仅放50个号；静安区的规定是周一、周四、周五放50个号，周二放90个号……

即使官方辟谣说1号不会出新政，但不相信的人多得是：“你怎么知道新政不会在9月2号出呢？反正办结婚就在隔壁，过两天再复婚就行了呗。”

很多离婚后的夫妻，把已有房产划到一人名下，另一人就能轻松获得首套房的名额，绕过限购。

我听过最夸张的例子，一个人家里有2套商铺，4套住宅。其中有2套是限购之后入手的，且都是首套首贷，目前在考虑入手第5套房。

没错，离婚买房更经济实惠的一点是，首套房的首付比例更低、贷款利率优惠更多！

拿北京举例，二套房首付比例不低于60%，也就是一套1000万的房子，首付要600万；而首套房的最低首付比例不低于30%，只用300万就能拿下。

据《经济参考报》的数据，2016年北京9·30新政前，同样是300万贷款，首套房享受最低85折利率，二套房则是按基准利率的1.1倍计算。最后，前者支付的利息约为226万，后者约为306万。

一次“假离婚”，光利息的差距就相当于一个拿平均工资的职工“不吃不喝干10年”。

80万的差价，足够驱使无数夫妻“占领”民政局了。

· “离婚证才9块钱，赶紧离了好拆迁！”

有城市的地方，就有拆迁，当然也有为了拆迁款奔走钻营的家庭。

之前南京某村庄拆迁，该村的离婚率瞬间飙升到了惊人的90%。

随机在街头碰到的78岁大爷，也毫不扭捏地说：我也离了。

当被问到“不怕闹笑话吗？”大爷双手背在身后，悠闲地踱着步答道：一百岁也照样离。

村里共160多对夫妻，除了在机关工作的人以外，上至八十多岁老两口、下至刚结婚不久的小夫妻，绝大多数都离了婚。

真是一座让丘比特自惭形秽的村庄。

但短暂的假离婚，能换回长久的、实实在在的真金白银。

离婚后能多出来的一户，这意味着多拿70平方米的房屋面积，以及13.1万补偿款。

拆迁政策并非对“假离婚”的招数毫无预料。政策规定，协议离婚五年以上的，才可以按两户来算。

这怎么办？谁能五年前料到这个村要拆迁啊？

别着急，别低估了中国人民的智慧：规定里只提到了协议离婚要满五年，但没说诉讼离婚也要满五年呀！

瞅准这个空子，一家法律服务所闻风而动，到村里现场办公，来一对，保你离一对，还离得正好绕过规定。

法律服务所收取的费用，也从往常的5000元，上涨到15000元。但这比起离婚带来的好处，简直不值一提。

至于这种钻空子的行为有什么后果，这位带领全村夫妻，走向离婚这条“康庄大道”的法律工作者说了：

好贴心的安慰，这家服务所值得五星好评！

除了之前提到过的孩子入学、规避限购、贷款优惠、拆迁分房，中国式假离婚还在许多方面，发挥着作用：

为了给超生的娃上户口，假离婚↓

为了逃避债务，假离婚↓

为了孩子有北京户口，假离婚再假结婚↓

为了减免房屋过户费，先假离婚，再让老公和弟媳假结婚↓

可以说，国人已经把离婚玩出了新高度。这种交互式反复性的假离婚，让我不由脑补了100集狗血家庭伦理剧。

一站式假离婚服务，你值得拥有

房子意味着什么？是钱，是生存空间，是底气啊。

户口、入学资格意味着什么？是资源，是起点，还是底气啊。

如果有一种方法，可以更容易地得到这些，谁都难保不会被“捷径”所诱惑。

哪里有需求，哪里就有买卖。

· 售楼处化身离婚代办点，离婚买房一条龙

限购令一出，不止有意向的购房者心里一惊，售楼处恐怕也有不小的“地震”。

但是，只要胆子大，二套分分钟变首套。

天津一对新婚夫妻去看房，由于男方名下已有一套房，面对二套房高达60%的首付比例，他们迟迟下不了买房的决定。

见此状，“贴心的”售楼人员给出了解决方案：我推荐你们先去离婚，让女方单身买房，首套房的首付只要30%。

这对小夫妻辗转了好几个售楼中心，售楼人员都没有推荐房型和价位，一上来就是：赶紧离婚！

看小夫妻还在犹犹豫豫，她趁热打铁：“上个礼拜就是听了我的建议，两对中年夫妻离婚了，房子也买下来了。”

其中一位售楼小姐路子更野，她说，只要交800块，她能办一套假的离婚手续，而且银行那边有“自己人”，保证能蒙混过关。

深圳石女士也遇到了同款售楼中介，称交5000元就能办假离婚手续

售楼中介以一己之力，贯通了离婚、买房一条龙服务。

· 假结婚中介：5万块和本地大爷结婚

假离婚是门生意，假结婚同样也是。

不少人受政策限制，没有买房资格。介绍“假结婚对象”的中介应运而生。

他们手握真实且丰富的本地人资源：花5万能配对到4、50岁左右的对象，10万能配到更年轻的。

他们操作流程严谨：先签婚前财产协议，然后领结婚证、购房、更名、离婚。毫不拖泥带水。

有时候，他们还“自产自销”。上海一个80后中介，不惜跟外地客户假结婚，一次可净赚6万到8万。

几年下来，这位80后有了4段婚史，连70多岁奶奶都曾是他的服务对象。

上海另一个中介说他已经结三次婚了，一次办准生证，一次办签证，还有一次办投靠居住证。

除了个人单打独斗的，还有成立公司团伙作战的。

看看新闻的记者调查发现，一家名叫雄飞教育的公司，利润的大头居然来自班里各种假结婚业务。

雄飞教育的工作人员展示了一摞结婚证，粗略一数就有30多本

办理假结婚业务，竟成了这些人致富的新商机。

除了离婚，没别的办法？

这些年来，我们见识了太多形形色色的假离婚案例，它们出现在新闻里，或者就在我们身边。

北京2016年的复婚数据为22607对，比2014年暴涨了131%，异常的数据背后，畅销的“假离婚”大法难辞其咎。

为了买房，为了拆迁，为了上学……理由千千万，传得最神乎其神的，还属下面这个：

图源：知名娱乐记者萝贝贝

这些假离婚的人中，有的是刚需，他们被政策框住，情急之下选了“捷径”。比如那些着急让孩子入学，只得先去离婚的父母。

在这种语境下，中国式假离婚可能就是无奈之下的抗争之举。

对他们来说，如果面前的规定不是那么棘手、稍显无理、一刀切，也许他们从未想过要拿自己的婚姻状况做文章。

但大多数人，则是基于种种复杂的考量、算计，最后选择了假离婚。

其实我们大可不必站在道德高地，去指责这部分受利益驱动的人，因为从某些方面来说，他们已经付出了代价——

毕竟，虽说是“假离婚”，但那张离婚证可不是假的。

办下来的是真离婚证，财产分割也是真的。万一假戏真做，可就真的无处讨说法了。

不信，你看看《我不是潘金莲》。说好了假离婚以逃避计划生育、多分一套单位房，结果复婚没等到，丈夫却跟别人结了婚。

女主角李雪莲走了10年告状路，只为证明，那次离婚，真的是假的。

转载自凤凰WEEKLY（公众号ID：phoenixweekly）

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10，大牛股陨落记_

编者按：本文来自“棱镜”（ID：lengjing_qqfinance），作者：李超，36氪经授权转载。

2018年是个历史“大年”。

这一年，正值改革开放40年周年。一个宏大却关系到社会民生的时代烙印，带给我们众多思考和前进动力；

这一年，宏观经济和各个行业都在发生显著变化，从金融行业去杠杆到资本市场大波动，从地产调控深水区到消费领域新格局，我们各个生活侧面也在随之调整；

这一年，互联网创业公司上演了一场集体IPO盛宴。这股新生力量正在成熟，改变着中国商业的生产力方式和生产关系结构；

临近岁末，同时处于这个信息泛滥但优质信息稀缺的时代，《棱镜》希望从金融业、资本市场，以及地产、消费、文娱等重点产业领域入手，复盘他们的这不平凡的一年。我们希望，这一叠历史底稿的作用不仅仅是总结过去，更重要的，是让我们砥砺前行于未来。

是为“2018这一年”系列第一篇。

不幸的股各有各的不幸

业绩爆发增长和业务充满想象的大牛股，既是价值投资者的天堂，也是趋势投资者的乐土，如同过去5年从80元/股一度飙升到近800元/股的贵州茅台（600519.SH），N年N倍的牛股神话总是让人津津乐道。

然而，进入2018年以来，众多去年还风生水起的所谓大牛股，却在集体陨落。腾讯《棱镜》根据wind数据统计发现，仅以2013年第一个交易日和2017年末最后一个交易日为起终点，终点股价相较起点股价5年间涨幅5倍以上的上市公司共有108家，其中1/3的公司股价在2018年初至今（截至12月19日）跌幅在50%以上；而如果将时间缩短为2015年初至2017年末，三年三倍股则总共有102只，其中有23只在2018年遭遇腰斩。

幸福的股都是相似的，不幸的股却各有各的不幸。这些于今年突然陨落的昔日牛股来自各行各业，包括环保、医药、大消费；腰斩理由五花八门，包括资金紧张、行业瓶颈、政策转换、估值重构；而等待他们的2019年也不尽相同，有的期待重生、有的万劫不复。

三聚环保（300072.SZ）、乐视网（300104.SZ）、华大基因（300676.SZ）、老板电器（002508.SZ），这些不久前还在市场上红极一时的资本宠儿，都在这份令人唏嘘的名单当中，其兴也勃、其亡也忽。

环保股至暗时刻

神雾环保（300156.SZ）和三聚环保去年还是A股两只备受追捧的大牛股，如今却成了让人避之不及的“问题股”。

2014年初，神雾环保股价还是3.5元/股左右，在随后的三年多时间里翻至十倍，2017年初一度触及37元/股。然而，从2018年开始，其股价开始了自由落体运动，如今只剩下4元/股，两次被腰斩；三聚环保则是从2013年初的2元/股左右，一路飙升到2017年巅峰时的33元/股，同样，其股价在2018年初便一跌不回头，如今只有10元/股左右。

2013年至2018年神雾环保周K线图。来源：腾讯自选股

过去几年，以上述环保“双雄”为代表的环保股们大都有着傲人的业绩。神雾环保在2013年还是巨亏1个多亿的“价值毁灭者”，但2014年大幅减亏后业绩迅速反转，在2015年和2016年，其营收同比分别增长91%和157%，扣除非经常性损益后净利润分别达到7000万元和6亿元，同比增幅分别达到200%和765%。

三聚环保有着同样剧情：2014年到2015年，营收分别为30亿元和57亿元，同比分别增长151%和89%；2016年营收同比增长208%飙升到175亿元，而这三年扣非后净利润则分别为4亿元、8亿元和16亿元，连续三年同比翻倍。

神雾环保和三聚环保的崛起，都与类ppp模式下订单合同的大幅增加密切相关，而在他们成为牛股的同时，“造假说”也从未停止，包括在关联交易、工程进度、应收款和现金流等方面均受到过外界质疑。

关于环保股商业模式和造假的争议至今未有定论，但现金流不佳下的资金链爆雷却着实在2018年被引发，最终让他们的牛股神话终止。

今年2月，神雾环保重组失败复牌，股价开始连续跌停，控股股东神雾集团满仓质押触及平仓线；3月，神雾集团所持上市公司股份被司法冻结，不仅包括与山西证券之间的股权质押问题，还包括了逾期未支付北京国资融资租赁股份有限公司融资租赁款2300万元，危机从资本层面蔓延到经营层面。

随后便是泥沙俱下。5月，神雾环保公告表示2017年与南京银行北京西坝河支行签订了授信额度1亿元的《人民币流动资金借款合同》，由于公司流动性趋紧，资金短缺，无法按时偿付贷款；同时，公司又被中机国能融资租赁有限公司起诉，拖欠设备金额本息2亿元；在此期间，神雾环保的董秘、证券事务代表、总经理等相继辞职。

到今年8月，神雾集团所持上市公司股份已全部被司法冻结，公司连续十二个月内累计诉讼和仲裁案件共计53起，涉案金额7亿元，包括招投标保合同纠纷、买卖合同纠纷、货运代理合同纠纷、工程施工合同纠纷、融资租赁合同纠纷、金融借款合同纠纷等各个环节。

根据企查查数据，神雾环保被法院强制执行42起，全部来自于今年下半年，涉及案件省份地区包括北京、广东、浙江、陕西、山西，11月其已被常州市武进区人民法院列为失信被执行企业，而在12月则多次被北京市昌平区人民法院列入失信名单。神雾环保在11月16日、12月3日和12月10日连续公告显示，其控股股东神雾集团所持股份已开始陆续被强制进行司法拍卖。

环保股业绩狂飙突进的神话正在幻灭。2018年前三季度，神雾环保营收同比下降96%，扣非净利润亏损2.5亿元，同比下降153%；三聚环保的日子好过一点，但营收和扣非净利润在前三季度也同比下降了26%和33%。他们业绩下滑主要原因，均包括资金短缺影响下在建重点工程项目的停工。

除神雾环保和三聚环保外，进入2018年以来，包括兴源环境（300266.SZ）、盾安环境（002011.SZ）、博天环境（603603.SH）、神雾节能（000820.SZ）等环保概念股，股价均在高位出现腰斩，他们陨落的原因，也均与资金链断裂相关。

仿制药大变局

所谓“喝酒吃药”，医药是国内最容易出现牛股的领域之一。但在2018年，行业逻辑却悄然变化，尤其是“带量采购”政策落地后对于仿制药企的冲击。

12月14日，为期一周的带量采购“4+7”试点城市拟中标结果公示结束，31个试点通用名药品中有25个品种拟中选，药价平均降幅达到50%以上，其中22个为仿制药，折价最高的恩替卡韦分散片中标价0.62元，降幅超过90%。

在降价幅度超过预期和采购数量低于预期的情况下，早在12月6日开始公布拟中标结果时，仿制药企股价就已经开始“先跌为敬”。

4+7城市带量采购拟中标结果及价格降幅。数据来源：上海阳光医药采购网、米内网、insight、平安证券研究所；截图来源：wind

例如在未中标的仿制药企中，乐普医疗（300003.SZ）连续三个跌停。过去几年，乐普医疗业绩保持稳定增长，股价由2013年最低时的4元/股左右，最高峰上涨到了2018年上半年的40元/股左右，典型的五年十倍股。但早在今年6月中标结果公布前，其股价就已经开始下跌，截至目前最新股价在21元/股左右，半年时间接近腰斩。

同样未中标的仿制药企恩华药业（002262.SZ），2008年上市后，由不足1元/股，到今年6月股价超过20元/股，拥有10年20倍傲人涨幅，但从今年年中开始下落，最新股价不足10元/股，也未能避免半年腰斩的命运。

即便中标的仿制药企，也在经受考验。例如华海药业（600521.SH）股价由2012年的不足4元/股一路上涨到今年年中接近33元/股，其厄贝沙坦片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、赖诺普利片、利培酮片、氯沙坦钾片、盐酸帕罗西汀片等6个品种拟中标本次集中采购，但降价幅度超预期下，却并未对其股价带来积极刺激，目前只徘徊在12元/股左右。

带量采购结果开始公示后，乐普医疗在随后的电话会议中表示，带量采购对公司不会造成致命影响，主要理由为公司主要销售渠道为药店OTC，以及带量采购在降低药价的同时也会减少中间经销环节的大量营销费用；而恩华药业则在投资者互动易上表示，带量采购可能会对公司未来发展带来一定影响，但公司会在后续加大非带量采购产品销售力度和创新产品的研发。

尽管药企普遍回应政策不会对公司造成致命影响，但市场反应却并非如此。除投资者直接在股价上“用脚投票”外，市场普遍认为，对缺乏创新能力的药企来说，带量采购引发的降价，将大幅压缩仿制药的毛利率空间和竞争格局，随着政策的进一步深化，未来这种影响还会继续放大。

有行业分析师对腾讯《棱镜》表示，带量采购对创新药负面影响不大，但对仿制药来说，失去“暴利”意味着估值体系的重构，仿制药新的逻辑尚未清晰，但对仿制药企来说，投资人肯定需要暂时避而远之。

曾经“批发”出大量牛股的仿制药板块，洗牌才刚刚开始。

牛股集体退下神坛

2018年，消费板块的家居行业也在经历重整。曾经红极一时的定制衣柜大牛股索菲亚（002572.SZ），股价从2012年的2元/股左右，最高上涨到去年下半年的超过40元/股，5年时间增长20倍。今年6月，索菲亚开始垂直下落，最新股价已不足20元/股。

从2012年开始，索菲亚营收和扣非净利润保持在年40%左右的增速，今年前三季度，同比增速仅为20%。家居龙头股索菲亚业绩增速出现放缓迹象，也映射出整个行业瓶颈期的到来：欧派家居（603833.SH）和尚品宅配（300616.SZ），股价也分别从年初的150元/股和103元/股左右，下降到了最新的70元/股和60元/股左右。

市场分析认为，“后地产周期”影响下市场规模的萎缩和开发商精装修房渗透率的提升，是整体定制家居行业下滑的催命手，精装房让行业公司之前针对个人消费者“2C”的预收款转变为了针对开发商“2B”的应收款。

同样身处“后地产周期”的老板电器也在2018年遭遇挫折，其从2013年初3元/股左右，长牛至今年年初超过50元/股，而最近一年的持续下跌，已让其最新股价停留在了20元/股左右。今年前三季度，老板电器营收和扣非利润增速分别为8%和3%，2017年这两项数据均在20%，而此前则一直维持在40%以上，增速下滑明显。

在被普通消费者熟知的品牌公司中，云南白药（000538.SZ）在2018年也是故事多多，其股价从2006年开始的不足1元/股，上涨到今年年中的接近120元/股，但最近半年时间股价下跌至目前的75元/股左右，除开此前“止血剂”风波外，实际上其业务也正在遭遇瓶颈。

2000年左右，云南白药依靠“气雾剂”在市场上崭露头角，而在2006年开始，又通过牙膏实现快速增长，进入2010年后，云南白药又提出“大健康”概念，品类由牙膏扩充到养元青在内的洗护用品，2013年至2017年，公司大健康产品占利润比例已从30%上升到50%，实际上已经成为一家日化公司。

尽管云南白药凭借高端定位和止血概念在牙膏市场上杀出一片天地，目前国内市场占有率仅次于黑人牙膏排在第二位，但也有业内人士对腾讯《棱镜》表示，经过十年的洗牌，家用牙膏市场目前竞争格局基本稳定，增量空间有限。2018年，云南白药提出回归药品的策略，同时混改进程加速，但新的增长点仍然需要等待。

这些只是今年陨落牛股的冰山一角，根据wind数据统计，仅以2013年初和2017年末股价计算，共有108只股票涨幅在500%以上，其中36只截至12月19日的收盘价较今年年初股价已经腰斩，而以2015年初和2017年末计算，股价涨幅超过300%的102只股票中，有23只在今年遭遇腰斩。

5年5倍的牛股中，信维通信（300136.SZ）、兴源环境、万丰奥威（002085.SZ）和三聚环保涨幅超过1000%，涨幅居前，而截至12月19日股价相较年初跌幅超过80%的则为乐视网和坚瑞沃能（300116.SZ），跌幅位居前二；3年3倍牛股中，华大基因涨幅959%排名第一，但截至12月19日股价相较年初跌幅达到74%。

按照上述指标上榜的牛股名单中，还包括华帝股份（002035.SZ）、三六零（601360.SH）、暴风集团（300431.SZ）等在今年给资本市场带来无数“吃瓜”故事的股票。

2019年的“牛熊”搏斗，又会有什么新的牛股诞生或者陨落的故事呢？

11，社群运营的终极思维:向钱看!_

主要会聊 4 个部分。

藏在县级的商业社群

今年年初我到贵州农村信用社做社群相关的专题培训，这场培训可以说是让我大开了眼界。

它们中有一个县城做了一个叫“小喇叭”的信贷业务社群,这个社群有近20万用户（覆盖近50%的人口），当时我惊讶于在这个互联网发展很不发达的县城里，居然有这么大规模的社群。

当然，这个数字对于在做的各位来说，不算什么。

但是，如果我跟你们说，这些社群都是以街道和村为单位扫街式拉起来的社群，你们惊不惊讶？为了维持自己所管单位的信用等级，村长和居委会主任会主动参与建群，群主是各个农村信用社网点的信贷业务员兼职在做，而且他们中没有一个人之前是做过社群的。

这个社群还有更吓人的事情。

因为他们都是兼职做社群，且没有任何运营套路，所以不出意外的这个 20 万用户的社群非常冷清，除了每月初做信息登记领大米有用户活跃，平时几乎就是个‘死’群。

但是这个‘死’群可不一般，从业务员反馈来看，它差不多每年能够贡献 30% 的个人信贷业务，省下上百万元的广告费用，而且在信贷催收的功能上，也是达到了惊人的效果。

有一位农户外出打工,临近贷款逾期,农信社的工作人员在电话联系失败后, 在“小喇叭”社群通过该农户的邻居知道了他的最新联系方式,最终得以成功地避免了信用逾期。

总结一下，这个小喇叭这个社群 3 个吓人的点，1是规模吓人 2是拉新方式吓人 3商业价值吓人，这些也都是值得学习的点。

当然，我提“小喇叭”这个社群案例，并不是为了吓各位，其实是想传递3个观点：

① 社群已对全国网民全面渗透，即使是父老乡亲们也在受期影响。

② 社群玩法已经下沉，它不再是一线城市和互联网人的独门秘籍。

③ 不会套路也可以把社群玩好，前提是你的方向和服务确实给力。

社群不再只是服务于咱们兴趣和话题的交流，商业化在让社群普及得更加的快速，水果摊用社群做小区生鲜，餐馆用社群做外卖服务...在我们不曾关注的郊区和县城里，隐藏着各种社群的商业应用。

为了可以全面了解社群商业的发展，我们可以盘点从 2012 年微信社群功能上线以来的跃迁。

社群的跃迁路线图

1）混沌时期

2012 年-2013 年期间，这时群才刚刚兴起。大家对群的理解，还停留在另一个版本的 QQ 群，当时玩的比较多的是个人自媒体，他们纯粹是出于好奇才去尝试去做的。

2）微商社群

2014 年初，微信推出红包功能，微信群沦为发红包的战地。而有些有商业头脑的群主，也渐渐开始抓住机会，将红包群演变成了初步的电商卖货的地方，这个时候微商社群就开始起来了，这一年它们还在国家会议中心搞起了微商大会。

2014 年末有一个搞手机的中年人把社群玩爆了，让一堆年轻人抢他做的手机，还高呼“因为米粉，所以小米”。

3）知识社群

小米社群这一成功的案例，让更多人意识到了社群商业的可行性。于是到了2015 年，大量的知识社群、创业社群、商业社群、亲子社群等商业社群大量涌现。这一年可以被称为“社群元年”。

回忆一下，2015 年出现最多的社群，大都是知识付费类社群。那时候玩得最多的套路，就是找一个所谓的大咖做分享轰轰烈烈的拉群、做语音分享，在加上那会属于在线微课模式红利，所以非常容易就可以用一节课拉成千上百的社群用户。

不过非常可惜，那会大家还没有社群运营意识，大多数在课程结束后，就悄无声息的躺在各位的微信列表里。

4）社群经济

社群的野蛮生长经过了一个阶段的探索，在 2016 年终于迎来了有序的社群时代。这个时期诞生了许多优质的社群，将线上与线下串联结合，打造了具有文化底蕴、粘性强的社群，罗辑思维、吴晓波读书会等知名社群也是在这个时间点壮大的，当然运营研究社也是在这个时间点成立的。

这时候人们开始意识到运营管理的重要性，运营开始成为一门学问，形成了一套更加系统、有序的社群运营体系，配套的也有了社群运营工具服务商。

5）巨头入局

截止到 2016 为止，社群还只是创业公司在探索和扑腾，但是在 2017 年移动互联网人口红利消失以后，越来越多企业开始寻找新的业务增长模式——做用户留存，精耕细作。

紧接着我们可以看到的是类似盒马生鲜、美图美妆、万科地产这样的大厂相继投入到社群。

在这个过程中有一些人用社群达到了新的商业高度：英语流利说说搭建了2000人的社群运营铁军，从零做到亿级流水。

近日风口隐现的社区团购，以地域社群为突破，在以极低的成本获客的同时，通过社群的获得了高转化，红杉资本、IDG、纪源资本等知名风险机构正在往这个赛道下注。

以上是社群这 6 年多来的发展，12 年是混沌、13 年是个人自媒体、14 年是微商、15 年是知识社群、16 年是社群经济、17年的社群商业化与大厂入场。

商业化在让社群跃迁式发展，在接下来的3-5年里，我的判断是它将继续保持活力。在新的流量红利到来前，获客成本越高，社群商业活力越高。

社群会越来越火嘛？

经常有人会对社群下这样的定义，说它基于某种兴趣和共同需求而创建起来。不过在我看来，这只能用于非商业人群进行的社群解释。对于今天在场很多人来说，社群是非常纯粹的，就是一种可以产生业务收入的工具。

有一个公式大家应该很熟，收入=流量*转化*客单价*口碑传播，如果你想要高收入最好的方式是什么？是获取更多流量嘛？

其实最好的方法是把影响收入的 4 个指标同时放大，让它产生指数级增长。非常幸运社群可以帮助我们做到这一点，而且还可以比较容易的做到。

1）首先，来说说流量。

社群作为社交工具，拥有这项功能的产品我看了下，包含有微博、脉脉、百度云盘、淘宝、支付宝...等巨头产品，不过非常可惜他们并没有很好的社群发展土壤。

就目前来看，最有利于社群发展的是微信，它本身不仅很强的社交基因，更主要的是有海量的用户。

根据腾讯 2018 年一季报数据，微信及 WeChat 合并 MAU 达到 10.4 亿，微信已实现对国内移动互联网用户的大面积覆盖，三、四线城市渗透率接近了 50%。日均发送微信次数为 380 亿，微信已成为国内最大的移动流量平台。

“想要成为富人，就要借助面和体的崛起！——著名产品人.梁宁”

微信对于社群来说是可以快速崛起的面，再加上今年比较火的社群裂变套路和工具，所以社群在获取流量上相比于我 2013 年在小红书做冷启动那会儿，就会简单很多，至少你知道是可以用社群在微信上薅到流量的。

说到社群裂变了，这里就提一下我对社群裂变的 2 点看法吧，这应该是很多人关心的：

① 社群裂变是依旧有效，只不过对运营能力要求更高

绝大部分的社群裂变底层原理如下图所示，基于用户某种需求设置产品和服务，以此为裂变激励，让你进入社群并且在社群里边引导具有传播属性的海报，当你朋友圈的好友需要同样的福利，他也就会入群了，入群后他会被用同样的套路被引导发海报至朋友圈，社群裂变也就这样展开了。

当然，只是理解了流程原理还不够，为了让社群裂变效果好，你需要让用户获取社群服务欲望大于转发阻力，所以，需要提升激励服务的人群覆盖面、提升服务的吸引力、提升服务的权威性，提升服务领取的紧迫，提升服务的价值感知。

② 90% 的社群裂变，都太过于在乎流量本身了

目前大部分的社群裂变停留在流量获取上便止步不前了，如果能够在裂变前，就把社群里的转化套路想清楚，那么你的社群运营成功概率会大很多。

这里分享一个案例吧，今年 8 月份我在跟有一个月收入在 2000 万的教育机构交流，细节就不展开了，直接说结果，目前他们每个裂变社群差不多能够转化出10 万元，裂变流程上是很普通的，它最大的成功点在于社群里的授课讲师都是销售型讲师，配套的还有促销折扣。

2）其次，来说说转化。

信息的传播初衷都是为了将信息散播出去，尽可能多的被用户看到，它的终点是能在这其中获得认知，产生转化和收入。

信息能否走完全部过程的关键节点在于信任。是否获取用户的信任，是转化用户的关键。

在没有移动互联网的时候，我们获取信任的成本特别高，当我们有产品的时候，我们要花费高昂的成本，在强势的中心化的媒体上投放广告，以便让别人相信我们的产品，比如脑白金。

目前整个社会正在经历一个“再部落化”的过程，人群被分成了一个一个的小部落，原有的中心化的媒体很难再击穿人群了。

比如说，今天即使你是著名品牌，如果不符合这个小部落文化，你不仅无法让他们转化，甚至谁使用这个品牌都会被他们鄙视。

反而像拼多多等社交电商平台做得很好，它们都不是在用中心化的信用，而是用碎片化的人和人之间的小规模信用做生意。

所以，做社群时可以理解为我们在将用户组织成一个个小部落，在部落里边你们互动、交流，彼此相互了解，在好的服务体验下，你慢慢的获得用户信任，就像我们开头提到的贵州农信小喇叭社群，因为大家彼此熟悉，有任何问题都可以在这里得到解决，所以农户会优先选择在贵州农信贷款。

当然，有了信任基础之后，如果你能够使用一些转化的套路，想想你会把转化转的很好。关于社群里的转化套路，我们在社群技能地图里也做出了总结，大家可以看一些，这里就不进行展开说明了。

3）然后，说说客单价。

在刚刚提到用社群做转化的时候，很多人就会觉得社群运营像销售了，其实本质上它并不是销售，销售是在东西卖出去了就跟用户的整个沟通就结束了，所以它讲究的是单笔销售额。

对社群运营来说，把东西卖出去只是更深入连接的开始，社群运营是用提升复购率来提升客单价的。

社群是一个持续可以触达到用户的工具，拥有得天独厚的复购环境，我们需要在用户服务/产品体验过程中，让用户离不开你，如果做到这样那你的复购就会非常好做了。

而且大伙要记住，挣付费用户的钱，比挣吃瓜群主的钱容易非常多。就拿运营社自己来说，我们技能训练营的平均复购率在40%以上，其中有20%是由付费用户的多次购买带来的。

4）最后，说说口碑传播。

这一点非常好理解，当用户觉得你服务好，就会在社群里边直接表扬你，此外社群与朋友圈天生就是一对，朋友圈是一个流量海洋，如果能够靠口碑传播每天让你的社群从海洋舀到流量，那你的整个社群就可以一直流转起来了。

把社群当作一座城市，你除了需要刚启动时开疆拓土拉人头，其中更重要的是让城市里的居民住好，当他们觉得这座城市很好，自然就会到处发邀请亲朋好友进城。

所以，在整个过程中，大家应该可以体会到两点：

① 社群是可以帮助收入实现指数级增长，它从流量、转化、复购、传播都可以发挥价值。

② 当我们拿着收入指标来看社群运营时，我们会发现自己做社群会变的很动力，而且你的思路会变的非常清晰，社群服务体验也会非常的好。

在这部分的最后，我分享一句我的个人观点：不进行社群商业化，你对用户的不负责！

伴随社群商业已经全面开启，社群普及度和用户接受度，也越来越高，那作为普通人该如何抓住这次社群式机会？

抓住社群式机会的 4 种姿势

互联网火了，有互联网+；人工智能火了；有AI+；社群火了，那我们就社群+

而且从目前来看，社群+ 模式好像确实还做出了不少成绩，社群+品牌有了微商，社群+电商有了社群电商，社群+教育有社群教育，社群还能够“+”什么，需要大家去结合自己的行业去脑洞了，目前我还看到了大家在探索社群+医疗，社群+媒体，社群+汽车...，

但是不管你咋加，在我看来做社群无外乎这 4 种姿势，按价值进行区分依次如下：

姿势一：体验式社群

它非常适合在刚起步做社群的公司，非常适合垂直人群的创业公司。你不需要想特别多，也不需要等产品成熟，只需要有一颗想服务好的用户心就可以把它做起来了。目前，做得比较好的有区块链运营研究社，北京运营学社、疯蜜。

对于体验式社群来说，情怀和关系连接很重要，让用户在社群里边玩的开心，并且成为你的忠实居民。

姿势二：产品化社群

产品化社群，其实主要指的是将你体验式社群里的服务变成产品化，变成产品化有什么好处呢？首先，你的服务体验稳定性会好，其次是标准化带来的可规模化，你可以非常快速的让一个不怎么玩社群的新人，也可以提供优质的服务。

那产品化社群。在我看来，他需要去重点关注一个指标，单群盈利能力。怎么计算呢，其实非常简单，你把单群的月度收入-人工成本-流量成本-物理成本，如果算下来是正的，那你的社群从理论上来说就可以无限的去放大，用这种非常佛性的方式做增长，他非常适合服务模式比较重的行业！

姿势三：去中心化的共识社群

共识社群看过去非常玄乎，但其实大家都能够接触到，最直接的就是我们本场峰会的第四位嘉宾@夏至分享的明星社群，它其实就是一种共识社群。它的共识主要来源于对明星的热爱，我想让自己的爱豆好，所以自发的去组织社群。

所以，各位，共识社群你可以理解为用户自发的为你去组织社群。

天呐，这得有多难啊。除了明星和大V，你还看到哪些公司有共识社群？锤子、小米、苹果？...似乎这些公司也都很有知名度和很有钱了，作为没知名度和没钱的草根，我们才能做到共识社群！

这看似无解的问题，其实我们亲爱的共产党已经给我们做了示范，“老乡，参加红军可以分到土地”！

回到我们自己，如果想要让用户支持你，自发的组建社群，也是需要分享胜利的果实。具体的做法，大家可以在重新复习下咱们樊登读书会@赵勃分享的城市代理模式。以及，重点学习区块链项目的社群，它们是如何通过进行价值流通的Token来不断的激励用户参与社群的共建。

姿势四：社群的 Saas 服务

目前整个社群原生的功能还非常弱，在微信把社群做成 QQ 群那样之前，对于有开发技术和资源的团队来说社群的 Saas 服务还是非常有想象空间的。

目前通用型的社群工具有蛮多了，但是垂直于不同垂直行业的社群 Saas工具还属于早期，大家可以深入去琢磨和调研下，说不定下一个估值 3 亿的小鹅通就是你了。

以上是 4 种我认为可以抓取社群式机会的姿势，从高到底其实也代表了不同的社群运营境界，自己建群、让别人管理、让别人建群、用别人的群。

关于这些抓取社群式机会的姿势，有两个特点。

第一个特点是非常幸运这些姿势是被验证有效的，你可以结合商业模式以及目前所处的发展阶段来选择一种姿势；

第二特点是非常悲剧它们都是不连续，也就是说不管你选择哪一种姿势会随着时间的推进，社群运营效果越变越差。

所以，这里我想分享 4 点在社群运营中不变的技巧，它们或许可以帮助你跨越社群成长的不连续性。

跨越社群成长的非连续性

1）让你的社群体验满足峰终定律

先来介绍下什么是峰终定律：意思就是我们对体验的记忆由两个因素决定：峰值体验（无论是好还是负向），以及结束时的感觉，而在过程中的其他体验的对用户最终给出的评价影响是非常小的。

这里我举一个把‘峰终定律’用到极致案例——宜家。

为了准备这次分享，9 月底我特地打车到郊区去逛宜家。讲真，它有些设计并不是“人性”的，比如你非常容易里边绕路和秘路，但是这些并不会影我们对它的"‘品质好，价格低"评价。

首先我一进入门口，就能够看到装饰完好的样本房，在一刻我会被它的整体软装效果打动了，甚至不由自主产生想买房的冲动，这对我来说就是整个体验的峰值。

终值是什么呢？首先，在你付款的时候会发现，每一东西比超市还便宜，而且更重要的是在收银台附近还有 1 元冰激凌！当你 1 元就能吃到冰激凌，而且质量没有打折扣，就会觉得说是很值了。

这就是峰终定律的应用，是宜家的打造"品质好价格低"口碑的套路。

我们每一个做社群的人，其实其实都非常希望让用户觉得在这个社群里挣到了，觉得体验非常棒。所以参考峰终定律，在资源有限的时候，你应该把资源集中用户在某个时刻“正向峰值”，以及用户在结束时的体验设计。

具体的案例，我们以运营社的技能训练营为例：

大家可以看到这张图，横轴是服务流程图、纵轴是体验值，折线就是用户体验心电图。

运营社技能训练营来说，我们峰值是“开营”，为了尽量提升这个节点的学体验值，比如我们做一系列的事情，能力测试、小贤分享、分组、自我介绍。

我的分享内容设置，和宜家给我展示整个房子软装全貌一样，去向展示整个课程知识点，同时用 1-2 案例让他们体会到可以带来的价值，同时会埋一些小问题让大家在课程里进行探索。

对我们来说，用户结束的体验是结营，为了尽量提升这个节点的学员情感值，我同样会亲自去结营，并且去点评他们的作业，同时还会给她们发放结业证书。

当然，这张图比较简单，没有列出“负向峰值”，大家在设计服务蓝图的时候，也要找到这个节点，尽量降低用户的“负向峰值”。

2）不断打磨产品和服务，是社群价值增长的关键

‘社群+行业”里边大家应该更多的关注的是后者，因为社群始终只是一个商业化工具，它本身无法变成壁垒，真正的壁垒在于你在社群里提供的服务/产品。

3）拥有优质的社群品牌

过去品牌是为了建立认知，比如怕上火喝王老吉，今天品牌是为了建立与用户之间的情感关联，我是 XX 产品的用户，比如我们会说我们是吴晓波频道的会员，是流利说的学员，是运营社的学员，不会说是王老吉的用户。

当你的品牌与用户建立情感关联后，你会发现不管你做什么东西，都会有用户愿意支持你，愿意陪伴你一起成长，最终做到“品牌即是流量”的效果。

关于社群品牌的打造，在“部落化”在移动互联网时代，是先有忠诚度，再有美誉度和知名度，所以在这个模式里，任何一个新品牌第一步要做的不是打广告搞大会，而是建立核心粉丝，人少一点都没有关系，这些人就是产品的早期使用者，也是狂热使用者，一定程度上你甚至可以把这些人当做你的“Co-Founders”（共同创始人）。

这部分人是最重要的，也形成了核心忠诚度。当你有了第一批铁粉之后，你在做大会搞营销，这样就可以非常快的产生影响力了。

4）持续建设社群团队

我创业一年多以来最大的感受是项目方向和创意每个人都可以有，钱也可以通过风投拿到，人才的培养与积累却是没有捷径的。

任何商业和组织最后拼的都是人才，当然社群也不例外，社群商业对人才的需求，不会因为社群服务方向的改变而改变，它像一个沙漏需要时间积累，当你的社群人才储备比较完备就可以有机会去追逐更大的社群红利。

具体在社群团队建设上，我有具体建议总结来说：以结果作为激励回馈依据，以增长作为考核指标，以高频率沟通作为忠诚度提升的手段。

5）关注新技术、新工具

逆袭的缝隙来自新技术和新需求的产生，联想逆袭IBM来源于个人电脑需求，索尼逆袭柯达来源于数码新技术，至于社群商业逆袭的缝隙在哪？

我想应该大概率会出现在区块链技术，它可以通过解决信任问题和价值流通问题，来帮助我们更好的实现商业规模的提升。

比如这次在峰会的沟通群里，我看到有一些同学想进行门票的转让，但是想买票同学又不放心自己的买的票是不是真的，所以他们俩就会僵持住，想着到线下当面转让或者让运营宝宝来做担保，这些解决方式的成本都非常高。但是如果有区块链技术就不一样了，我们可以非常自由和放心的进行价值转移。

关于区块链和区块链社群的运营，是咱们峰会下午的主题，你会看到 Neo、公信宝、quarkchain、EOS引力区、Scryinfo这样拥有几十万社群用户的项目是如何搭建管理框架，是如何让用户非常志愿参与社群建设，以及如何把社群做到海外去的。

12，投资赚不了钱?因为你有这20种“财富心理学谬误”_

编者按：为什么一位当了一辈子秘书的女士最后能捐出700万美元的财产？为什么一位受过顶级教育的金融高管却宣告破产？因为管理财富的关键未必在于你知道什么，而在于你怎么行动。投资不是研究金融，而是一种行为。而行动这个东西很难传授，行为是天生的，因人而异，难以衡量，会随时间而改变。坏的投资决策导致坏的行为。前The Motley Fool 屿《华尔街日报》专栏作家，Collaborative Fund合伙人Morgan Housel总结了20种大家在对待财富时会出现的20种缺点、偏见，以及坏行为的原因。如果你能避免这些财富心理学谬误的话，投资收益一定会大为改善。

我来告诉你2位投资者的故事，两人并不相识，但是他们走过的道路却发生了有趣的交集。

Grace Groner 12岁就成了孤儿。她一直都没有结婚。从来没有过孩子。她也从未开过车。大部分时间内她都是独自一人住在一间单居室的屋内，她一辈子就干过一种工作：秘书。据大家所说，她是一位可爱的女士。但她过的是一种简朴而平静的生活。这使得她在2010年以百岁的年纪逝世后捐献出来的700万美元更加令人困惑。认得她的人问：Grace去哪儿弄那么多的钱呢？

其实这里并没有秘密。她没财产可继承。Grace只是从微薄的薪水里省出了一点钱投入到股市，然后撒手不管享受了80年的复利。

Grace过世几周之后，一则不相关的投资故事又成为了焦点。

美林证券拉美分部前副主席Richard Fuscone宣布个人破产以避免丧失自己的2个家的抵押品赎回权，其中一个家的面积接近20000平方英尺，每月的房贷达66000美元。Fuscone是Grace Groner的反面。在哈佛和芝加哥大学接受教育的他后来在投资界太成功了，以至于40岁左右他就宣布退休以“追求个人兴趣和慈善公益事业”。但是高额借贷与流动性投资毁了他。Grace Groner将真正的财富捐赠给慈善的同一年，Richard站在一份破产判决面前宣布：“我已经被金融危机压垮……唯一的流动性来源是我妻子能够卖掉的任何私人家具。”

这些故事的目的不是告诉你要像Grace一样，避免成为Richard。其真正目的是想指出在其他领域发生这样的故事是不可能的。

要不你想想看，还有哪个领域一个没有受到过教育、没有相关经验、没有资源、没有关系的人的表现还能大大超过一个受到过最好教育、经验最丰富、拥有最好资源和最好的关系的人？永远都不会有Grace Groner做心脏病手术要好过一位接受过哈佛医学院培训的心脏病专家这样的故事发生。或者开发出比苹果工程师的还要快的芯片。这是不可想象的。

但是在投资这个领域就会发生这样的故事。

这是因为投资不是研究金融。而是研究人们如何对待财富。而行为是很难传授的，哪怕是真正聪明的人也很难领会。你没法将行为概括成公式去记忆或者电子表格模式去追随。行为是天生的，因人而异，难以衡量，会随时间而改变，人很容易受否认其存在的影响，尤其是在描述自己时。

Grace和Richard证明了管理财富未必就在于你知道什么，而在于你如何行为。但是金融通常不是这么教你或者讨论的。金融业讨论做什么讨论得太多了，但是关于当你想做的时候脑子里怎么想的讨论就很不够。

本文描述了我经常看到的大家在对待财富时会出现的20种缺点、偏见，以及坏行为的原因。

1、成功是挣得的，失败是应得的之谬误：低估运气和风险所扮演角色的倾向，未能认识到运气和风险是同一个硬币的不同面。

我喜欢问人一个问题，“关于投资我们不懂的东西你想了解些什么？”

这不是一个很常见的问题。问这个的人太少了。但这会迫使你问到的任何人去思考什么是他们本能上认为是真的但并不会费太多时间去回答因为它很琐细。

几年前我想经济学家Robert Shiller提出了这个问题。他回答说：“运气在成功结果中所扮演的角色。”

我喜欢这个回答，因为没人会认为在财务成功中运气没有扮演一丝的角色。但既然运气很难量化，而且指出大家的成功靠运气是很无礼的，所以默认的态度往往是不把运气当做一个因素。如果我说“假设全世界有10亿名投资者。你是否会认为其中有100人成为亿万富翁纯属机缘巧合运气所致？”你会回答，“当然。”但然后如果我再让你列举出这些投资者，你可能就会退缩了。这就是问题所在。

失败也是一样。失败的企业是因为不够努力吗？坏的投资是因为考虑得不够彻底吗？任性的职业生涯是懒惰的产物乎？

一定程度上来说，是的。当然。但多大程度？很难知道。当很难知道时我们默认就会走极端，把失败看作主要是错误使然。这本身就是错误的。

人的生活是其自身经历以及遇见过的人的折射，这其中有很多都是靠运气、以外和机遇推动的。大胆与鲁莽的区别没你想象那么大，如果不相信运气的话你就无法相信风险，因为它们是同一个硬币的两面。这些都是很简单的道理，有时候其对结果的影响要比光靠努力还要大。

儿子出生后我给他写了一封信：

有的人出生在鼓励教育的家庭；有的则出生在反对的家庭。有的人出生在经济富裕鼓励创业的国家；有的不幸出生在被战争和贫穷困扰的地方。我希望你能成功，我希望你能赢得成功。但是要意识到并不是所有的成功都是因为努力工作，也不是所有的贫穷是懒惰所致。在判断人，包括你自己在内的人的时候要记住这一点。

2、成本规避综合征：未能识别某种情况的真正成本，太过强调财务成本而忽视了赢得回报必须付出的情感代价。

比方说你想要一辆新车。其售价是30000美元。你有几个选择：1）付30000美元。2）用不到30000美元买一辆二手的。3）偷一辆。

这种情况下大多数人都会避免选第三种，因为偷车的后果要比好处严重。这很明显。

但假设你想在未来50年挣得10%的年化收益率。这种回报是免费得来的吗？当然不是。为什么这个世界要免费给你一个这么好的东西？比如汽车，你得付出一些代价。

这种情况下这个代价就是波动性和不确定性。就像汽车一样，你有一些选项：你可以买下来，接受波动性和不确定性。你可以找不确定性不那么大但是回报也低一点的资产，也就是相当于一辆二手车。或者你还可以尝试相当于侠盗猎车手的行为：拿到回报同时避免随着而来的波动性。

这种情况下很多人就会选择第三种。就像偷车贼一样——尽管这是善意的、不违法的——他们想出了些花招和策略来拿到回报又避免付出代价。交易。轮动。对冲。套利。杠杆。

但财神可不是很青睐那些既想要回报又不想付出的人。一些偷车贼能够侥幸成功。但更多的人会被当场逮住。金钱也是一样。

这在汽车身上体现得很明显，但这投资上就没那么明显了，因为投资的真正成本，很少是财务费用这样容易看见和衡量的东西，而是情感代价和市场要求的现货价这样相当有效率的东西。1995到2016年间Monster Beverage的股价涨了211000%。但在此期间其股价曾经先后5次下挫超过1半。这需要付出巨大的心理代价。巴菲特赚了900亿美元。但这是靠70年如一日每天阅读SEC行情走势12小时而取得的，其代价往往是疏忽了他的家庭。这也是一项隐性成本。

每一笔金钱回报都要付出你所能看到和计算的财务费用以外的代价。接受这一点至关重要。Scott Adams曾经写过：“我听到过的最好建议之一大概是这样的：如果你想取得成功，请先想清楚代价，然后付出代价。这听起来似乎很明显不足道，但如果展开想想的话，就会明白它的威力巨大。”非常精彩的财富建议。

3、车里的有钱人悖论

如果你看到有人开一辆好车，你很少会这么想，“哇，这个家伙开的那辆车很酷。”相反你会想，“哇，如果我有这辆车大家一定会认为我很酷。”不管这是不是下意识的，这就是大家的想法。

财富的悖论是人们往往想向别人发出自己应该被喜欢或景仰的信号。但现实中那些别人会忽视对你的敬仰，这不是因为他们不认为财富是令人钦佩的，而是因为他们主要想利用你的财富作为自己想要被人喜欢和敬仰的标杆罢了。

这个东西并不微妙。在每一种收入和财富水平的人群中都很普遍。把停机坪上的私人飞机出租10分钟给人进去拍个自拍放到Instagram上面的生意正变得越来越火。拍这些自拍的人以为自己一定会受宠而没有意识到除了提供一辆供拍摄的飞机外自己大概不会在意实际拥有这架飞机的是谁。（编者注：既然你都不在意东西的主人了，别人又怎么会在意呢？）

当然，这里想说的不是要放弃对财富的追求。或者甚至对豪车的追求——这两个我都喜欢。而是要认识到大家通常都渴望受人尊重，而谦逊、仁慈、睿智以及有同理心往往比能快的车赢得更多的尊重。（编者注：内在的胜过外在的）

4、一种会令预测你的未来愿望和行动变得困难的因时制宜的倾向，导致无法获得来自于当前决定的长期复利回报。

每位5岁的男孩都想长大的时候能开一辆拖拉机。然后你长大了意识到开拖拉机也许不是最好的职业。于是作为一个青少年你梦想能成为一名律师。然后你意识到律师工作太辛苦很少有机会跟家人在一起。于是接着你想成为家庭主妇/家庭煮夫。然后到了70岁你意识到自己应该多存点钱好退休。

世事多变。当你对未来想要什么的看法如此易变时是很难做出长期决定的。

这就又回到了复利的第一原则：不到必要的时候，别去打断它。可是当你的人生华改变时怎么才不会打断一项理财计划——职业、投资、开支、预算或者随便呢？很难的。大家喜欢Grace Groner和巴菲特变得如此成功的原因部分在于他们几十年如一日地做着同一件事，让复利疯涨。但我们很多人一生当中改变太大了以至于并不像几十年都做同一件事。或者任何接近的事。所以我们就不要讨论80年的时间周期了，我们的财富可能会经历4个不同的20年周期。这种情况下复利的表现就没有那么出色。

这个并没有解决方案。但我学到的一件事情也许有帮助，那就是回归平衡，给错误留出空间。当你如此容易受到变化影响时，在一个目标、一条路径、一种结果上面吊死是没有后悔药可吃的。

5、锚定自己的历史偏见：你的个人经历构成的也许只是这个世界发生的0.00000001%，但也许却占到了你对世界运作方式的看法的80%。

如果你是在1970年出生那么当你到了青少年及20多岁——正值学习有关如何投资以及经济机制的基础知识容易受到影响的青葱岁月之时，股市扣除通胀之后就已经涨了10倍。如果你出生在1950年，那同样的市场到了你20几岁时还是一样的：

这个观点有很多解读方式。在密歇根州Flint长大的人对于制造业工作的重要性的看法会跟在华盛顿特区长大的人看法有很大的不同。在大萧条或者1940年劫后的欧洲期间成年的人，他们的信念、目标以及看重的东西一定是阅读本文的大多数人（包括我在内）所无法看透的。

大萧条吓坏了一代人，大萧条影响到了这帮人的余生。至少是大多数人。1959年约翰·肯尼迪被记者问到对大萧条的记忆，他回答道：

我对大萧条没有第一手的知识。我的家庭拥有全世界最多的财富，而且这些财富还越来越值钱。我们有了更大的房子，更多的佣人，我们旅游更多了。我看到的跟大萧条有直接关联的唯一一件事情是我父亲多雇了一些园丁，这仅仅是为了给他们一份工作好让他们有口饭吃。真的，在我到哈佛读到相关资料之前我对大萧条都一无所知。

既然再多的研究或者开放的心态都无法真正重现恐惧和不确定性的威力，大家在生活中就会以完全不同的观点去看待经济的运作方式，看待它能做什么，我们应该在多大程度上去保护别人，以及哪些应该重视哪些不应该重视。

问题是对于世界是如何运转的这个问题每个人都需要一个明确的解释，这样才能保持他们的理智。如果你早上醒来就说“我不知道为什么大部分人都是这么想的”的话是很难乐观的，因为大家喜欢可预测的感觉以及明确额度叙述。所以他们利用自身的生活经验去建立他们所认为的世界应该的运作方式的模型——尤其是对于运气、风险、努力和价值这样的东西的模型。

这是有问题的。当每个人都体验过世界的一点东西但却利用那些经历去解释预计会发生的一切时，很多人最终就会变得失望、困惑，或者对他人的决定感到目瞪口呆。

一群经济学家曾经分析过一个世纪以来人们的投资习惯并得出结论：“当前的（投资）理念取决于过去的领悟。”

在跟别人争辩投资观点的时候，或者当你对他们存钱或者乱花钱，在特定情况下恐惧或者贪婪感到困惑时，或者任何时候无法理解为什么别人会这么对待财富的时候，记住这句话。事情会变得更有意义。

6、历史学家是先知的谬误：没看到历史是研究意外和变化的，却用它来作为未来指南的讽刺性。在一个创新和改变是发展之命脉的领域过于信赖拿过去的数据作为未来情况的信号。

地质学家可以看着10一年的历史数据然后建立起地球如何行为的模型。气象学家也可以。还有医生也是——2018年肾脏的机制跟1018年的还是一模一样的。

过去为未来指明了具体方向的想法挺诱人的。它倡导的是未来之路由数据铺就这样一种想法。历史学家——或者分析过去作为指明未来的一种手段的任何人——是很多领域当中最重要的人士之一。

但我不认为金融是其中一个领域。至少不像我们想象那样。

经济的基石是事因时而变，因为无形之手痛恨一切无限期地保持太好或太糟的状态。Bill Bonner曾经这么描述市场先生的运作机制：“他穿上了一件‘资本主义在起作用’的T恤，但手里还拿着一把大锤。”很少有东西会很长时间内维持不变，这使得历史学家的作用要比先知小很多。

考虑几件大的事情。

401（K）（退休金账户）已有39年的历史——这已经老得足以竞选总统了。Roth IRA（罗斯个人退休金账户）年份还不够久，还不能喝。所以今天有关美国人如何为退休做好打算的个人理财建议和分析与仅一代人之前还行得通的那个并不能直接可比。世道不一样了。

风投产业25年前几乎还不存在。现在有些基金的规模已经比一代之前的整个行业都要高。Phil Knight曾经写过他创办耐克后那段早期日子的情形：“那时候还没有风投这样的东西。一位有抱负的年轻创业者可以依靠的地方很少，而且仅有的那些还是由厌恶风险毫无想象力的看门人，换句话说，银行家守着。”所以说我们对资助创业者、投资周期、失败率的认知都是没有深厚的历史可以借鉴的东西。世道变了。

或者再看看公开市场。标普500在1976年以前都没有把金融股纳入进去；但现在金融已经占到了该指数的16%。50年前技术股几乎还不存在。今天，它们赢超过了指数的1/5。会计规则也随着时间转移也发生了改变。披露政策、审计、市场流动性等也是。世道变了。

跟金钱有关的任何事情最重要的驱动力是大家讲给自己听的故事以及他们对商品和服务的喜好。这些东西往往不是一成不变的，会随文化和世代更迭而改变。而且会不断变化。

在金钱方面我们对自己玩的这种心理花招是对那些已经到过那里、做过那些事情的人的过度崇拜。经历过特定事件未必就代表你有资格知道接下来会发生什么。实际上很少会这样，因为经历会导致过度自信而不是预言的能力。

这并不意味着在思考财富的时候我们应该无视历史。但这里有一个重要的微妙之处：历史挖得越深入，你的概括就应该越普遍。像人与贪婪和恐惧的关系，在压力下如何行事，以及对激励如何响应之类的一般事物，这些往往不会随着时间而发生太大改变的。研究一下金钱史对这类东西是有用的。但是特定趋势，特定交易、特定板块，以及特定的因果关系永远都是演进过程的一个展示。

7、在乐观主义是最合理态度的世界里受到悲观主义的诱惑

历史学家Deirdre McCloskey说：“出于我从来都不能理解的理由，大家都喜欢听世界要完蛋了。”

这并不出奇。John Stuart Mill曾经在1840年代写道：“我观察到被一大群人尊崇为圣人的，不是那些在别人绝望时充满希望的人，而是那些在别人充满希望时感到绝望的人。”

这部分是出于自然选择。我们在进化的过程中将威胁看成比机会更紧迫。巴菲特说过，“要想成功，你必须先活下来。”

但对金钱悲观的诱惑程度不一样。假设说准备有一场衰退要到来，有人就会把消息转发给你。假如我们准备要有一场大衰退，报纸会生怕你不知道。如果我们接近下一场大萧条的话你会在电视上看到。但是如果说好日子快要来到，或者市场还有运作空间，或者公司潜力巨大的话，评论员和旁观者之流的共同反应是你要么是推销的，要么就是很滑稽地漠视了风险。

这里有几点要说的。

一是金钱无所不在，所以发生了什么坏事情的话每个人都会受到影响的，尽管影响的方式不一样。这是对的，比方说天气的影响。佛罗里达肆虐的飓风对92%的美国人都没有直接的风险。但一场经济衰退却会影响到每一个人——包括你在内，所以要注意。像股市一样特殊的东西也一样：超过半数的家庭都直接拥有股票。

另一点是悲观主义需要行动——走开！出去！快跑！卖掉！躲起来！乐观主义基本上就是让你按照目前的路线享受旅程就行了。所以其紧迫性没那么高。

第三点是金融业赚了很多钱，所以会吸引无数的骗子、贩子以及扭曲事实者许下空口承诺——尽管有监管。只要赏金足够大，哪怕是诚信守法的金融工作者也会把垃圾产品说成是对自己的客户有好处。已经有足够多的人被金融业糊弄过，以至于即便是对乐观的理性宣传也会被“如果好得令人难以置信的话，那可能就是这样的。”这样的论调所笼罩。

顺便说一句，大多数对乐观主义的宣传都是理性的。当然不是全部。但我们需要理解什么是乐观主义。真的乐观主义并不相信一切都会很好。那是自满。乐观主义是一种信念，认为好结果慢慢会青睐你，哪怕在这过程中会遇到挫折。想到大多数人每天早上醒来都想着要把事情做得好点效率高点而不是想要制造麻烦，这就是乐观主义的基础。这并不复杂。当然也不是铁定如此。这只是大多数人最合理的预测。统计学家Hans Rosling换了种说法：“我不是乐观主义者。我是非常严肃的可能主义者。”

8、对于指数式增长因为受到线性的直觉思维倾向的推动而低估了复利的威力。

1950年代IBM制造出了3.5MB的硬盘。到了1960年代已经可以做到好几十MB。到了1970年代，IBM的温彻斯特硬盘驱动器容量已经达到70MB。然后硬盘开始指数性地存储容量变得越来越大而且大小变得越来越小。1990年代早期典型的PC大概是200—500MB的容量。

然后……砰！东西爆炸了。

1999 – 苹果的iMac推出了6GB的硬盘。

2003 – 120GB登陆Power Mac。

2006 – 250GB出现在新的iMac上。

2011 – 有了第一块4TB的硬盘。

2017 – 60TB的硬盘。

一起在看一下。从1950到1990我们一共增加了296MB。从990到今天我们增加了6000万MB。

复利的关键从来都是大。复利一直都很大——无论你研究过多少次——大到你的脑子无法理解的地步。2004年比尔·盖茨指责新的Gmail说为什么会有人需要1个GB的存储。科技作者Steven Levy写道，“尽管他了解先进技术，但是心态却仍然停留在在存储的旧范式上。”（编者注：盖茨认为邮箱搞这么大是个浪费）对于事物的变化速度之快你永远都不会习惯的。

我曾经听过很多人说自己第一次看到一张复利表——或者如果你从20多岁、30多岁时开始存钱到退休时你的钱会多了多少的故事时改变了自己的一生。但是未必。那可能会令他们感到惊讶，因为结果从直觉上来说似乎是错的。线性思维要比指数性思维直观得多。Michael Batnick曾经解释过这一点。如果我让你心算一下8+8+8+8+8+8+8+8+8的结果，你在几秒钟之内就能算出来（72）。如果我让你计算8x8x8x8x8x8x8x8x8，你的脑子会爆炸（134217728）。

这里的危险是当复利不那么直观时，我们往往忽视了它的潜力而聚焦于通过其他手段去解决问题。这不是因为我们想得太多，而是因为我们很少会停下来思考复利的潜能。

研究巴菲特如何创造财富的书超过了2000本。但没有一本的名字叫做《这个家伙整整3/4世纪都在不断地投资》。但是我们知道这是他绝大部分成功的关键；其实你脑子里很难算清楚他的收获因为这东西不直观。有讨论经济周期、交易策略以及押注哪些板块的书。但是威力最强最重要的书应该叫做《闭上你的鸟嘴然后耐心等待》。这本书就一页，里面是一张长期的经济增长表。物理学家Albert Bartlett一语中的：“人类最大的缺点是我们无法理解指数函数。”

复利的反直觉要为绝大多数的令人失望的交易、糟糕的策略以及成功的投资尝试负责。好的投资未必是要赚到最高的回报，因为最高的回报往往是一次性的，在终结时会磨灭了你的信心。好的投资是赚到相当好的回报让你能够在很长一段时间内坚持下去。这个时候复利就会疯狂起来。

9、在一个需要逆向思考才能取得高于平均结果的领域却迷恋于社会认同。

在奥马哈举行的伯克希尔哈撒韦年会吸引了40000人，这些人都认为自己是逆向投资者。大家凌晨4点就起来跟着成千上万的其他人一起排队然后相互告诉对方自己的终身承诺是不要随大流。很少人能看到这里面的讽刺性。

一切值钱的东西都会有高风险。高风险就可能会做错亏钱。损失金钱会让人不理智。而渴望避免做错的最佳做法是让自己处在一堆同意你的人周围。社会认同很强大。别人同意你就像是你是正确的证据而不需要用事实去证明。哪怕是下意识的，大多数人的看法都有漏洞和缺陷。而群体和社会认同帮助填补了那些漏洞，减少了你对自己可能会错的怀疑。

在跟金钱打交道时把大众视为正确性的证据的问题在于机会几乎永远都是跟流行性背道而驰的。真正推动丰厚回报的是估值倍数的增长，而估值倍数增长要依靠一项投资在将来变得越来越流行——而这个东西总是锚定与当前的流行度的。

问题是：大多数逆向投资的尝试只是非理性的犬儒主义的伪装——而犬儒主义是可以流行起来吸引大众的。真正的逆向投资主义是当你的看法令人感到非常地不舒服和蔑视以至于你都要再三想象是不是对的的时候。很少有人能做到这一点。但是当然会有那种情况出现。按照定义，大多数人无法成为逆向投资者。从统计上来说，敞开怀抱拥护这一理念你就能成为其中之一了。

10、在一个不受明确规则而受松散不可预测趋势统治的领域却诉诸于学术

Harry Markowitz（哈里?马科维茨）因为建立了告诉你股票债券应该如何组合要取决于你理想的风险等级的公式而赢得了诺贝尔经济学奖。鉴于此，几年前华尔街日报问他是如何投资自己的钱的。他回答道：

如果股市大涨而我没有进去——或者如果股市大跌我没有出来的话，我会将我的饮恨程度可视化。我的意图是让将来的后悔最小化。所以我把债券和股票投资五五开。

有很多东西金融学术在技术上是对的但却无法说清楚人们在现实世界中是如何行为的。许多金融学术工作都很有用，也推动了行业朝着正确的方向发展。但是其主要目的往往是智力激励以及给其他学者留下深刻印象。这么说我不是责备他们或者看轻他们。而是想告诉大家要认识到其真实面目。

我记得有一项研究表明年轻投资者应该在股市中使用2倍的杠杆，因为，就统计而言，即便你彻底失败了仍有可能随时间转移而获得出色的回报，只要你跌倒了再爬起来继续投资的话。但没人在现实世界里面会这么做。他们会发誓今生再也不会投资了。在电子表格上管用的东西跟在餐桌上管用的东西差了十万八千里了。

这里的脱节在于学院派往往想要非常精确的规则和公式。但现实世界的人只是把那些东西当作辅助来试图弄清楚一个本质上就回避精确的混乱而令人困惑的世界。你没法通过精确和推理解释清楚随机和情绪。

大家还会被学者的头衔和学位所吸引，因为金融不向医疗这样的领域要证书认可。所以一个博士头衔就会鹤立鸡群。这就给学术界在做出论断和为理念辩解制造了强烈的吸引力——“根据这项哈佛的研究……”或者“正如诺贝尔奖得主云云，所以……”当别人引用“来自一家知名机构的西装革履的人在CNBC”上说的话时总会很有分量。一个严酷的现实是金融领域往往最重要的从来都不是赢得诺贝尔奖：而是人性和纠错的空间。

11、金钱的社会效用以财富增长为直接代价；而财富是你看不见的

我过去常把车停到酒店里面。那是在2000年代中期的洛杉矶，那时候钱都跑到房地产去了。我的假设是开法拉利的客户肯定是很有钱的。很多都是。但后来随着我认识了一些人才了解到他们其实没那么成功。至少没有我假设的那么成功。很多人都是成就平平，把大部分的钱都花在了车上面。

如果你看到一位开着20万美元豪车的人，关于此人的财富你唯一了解到的数据点是他们的20万美元比买车前没那么值钱了。或者那辆车是租来的，而这真不能代表财富。

我们往往靠看到的东西去判断财富。我们看不到别人的银行账号或者业务报表。所以我们靠外在表现来猜测财务成功。汽车。住宅。度假。Instagram上的照片。

但这里是美国，我们所珍爱的一个行业就是帮助大家制造假象直到他们把它变成真的。

其实财富是你看不到的东西。财富是没有购买的车。是没有购买的钻石。是推延的翻新，是放弃的衣服以及拒绝升舱头等舱。财富是在银行里面还没有转化为你看到的东西的那些资产。

但那不是我们对财富的看法，因为你没法将看不到的东西放到上下文中进行研究。

歌星蕾哈娜在过度开支之后几乎破产然后把她的理财顾问给告了。那位顾问回答道：“告诉她如果你把钱花在东西上，你最终就会得到东西而不是金钱真的有必要吗？”

你可以笑。但事实是，是的，大家需要有人告诉这一点。尽管大多数人说自己想成为百万富翁，但他们的意思其实是“我想花100万美元，”这完全是成为百万富翁的对立面——百万负翁。对于年轻人来说尤其是这样。

财富的一个关键使用是控制你的时间并且为你提供选项。资产负载表上面的金融资产可以提供这个。但其直接代价是用物质上的东西向大家展示你究竟有多少钱。

12、在复利的第一原则是不到必要时候不去打断的领域却有采取行动的倾向

如果你的水池漏水了，你会拿起扳手去修好它。如果你的胳膊断了，你会给它打上石膏。

如果你的理财计划出问题了，你会打算怎么办？

第一个问题（适用于个人理财、商业理财和投资计划）是你怎么知道它什么时候出问题？

水池坏很明显。但是投资计划出问题的解释却是开放性的。也许这只是暂时失宠呢？也许你只是经历了正常的波动呢？也许你这个季度有一堆的一次性开支但是你得储蓄率还是足够的呢？这很难知道。

在很难区分是出问题还是暂时失宠时，默认的倾向是前者，然后马上采取行动。你开始拨弄扳手看看哪里需要修复。这似乎是件需要做的负责任的事情，因为当你生活里几乎所有其他事情都出问题的时候，正确的行动就是去修复。

有些时候理财计划是需要修正的。哦，有没有呢。但也没有说有不受波动性影响的长期理财计划。偶尔的剧变通常是一项标准计划当中的一部分。

当波动性必然存在且是正常的时候，往往却被当做需要修复的东西来看待，打击采取行动最终却终端了一个好计划的执行。“什么也别做”是金融最具威力的话语。但这既让个人难以接受又让专业人士很难收到钱。所以，我们就瞎搞。瞎搞得太多了。

13、低估了对犯错空间的需要，这不仅是在金融上的，也包括心理上和身体上的

本·格雷厄姆曾经说过，“安全边际的目的是让预测变得没有必要。”

这句话实在是太睿智了。但是对此最常见的回应，哪怕是下意识地，却是，“谢谢你本。但我很擅长预测。”

在几乎所做的一切涉及金钱的事情时大家都低估了对犯错空间的需要。有两样东西导致了这个：一是认为你对未来的看法是对，这主要是受到了来自于承认反面的不舒服感受的驱使。二是因为没有采取让你对未来的看法成真的行动你因此给自己造成了经济伤害。

但是犯错空间却不受重视还被误解。这往往被认为是保守的避险，是那些不想猫太大风险或者对自己观点不够自信的人才用的。但是使用得当的话情况恰恰相反。犯错空间让你可以忍耐，而忍耐让你可以坚持得足够久，从而让从可能性很低的结果获益的机率降临到你身上。最大的收益出现得很少，要么是因为不经常发生，要么是因为需要时间去积攒复利。所以部分策略犯错空间足够大可以忍受策略其他部分困难的人相对于犯错时被清盘出局插入更多代币的人要更有优势。

犯错空间还有多方面的含义。资产下降30%的时候你还能活下来吗？从表格上来看也许能——也就是说付账单和保持现金流为正还没有问题。但是在心态上呢？很容易低估一次30%的下降对你心智的影响。在机会最大的那一刻你的信心可能会全无了。你或者你的配偶也许决定是时候实施新计划或者走上新的职业生涯了。我知道几位投资者在亏损之后就因为心力交瘁而退出了。身体也被掏空了。电子表格可以对大衰退的历史频率进行建模。但它没法对回到家看着你的孩子然后想到如果你犯了一个巨大的错误会影响到他们的生活时的那种感受进行建模。

14、受到玩的金融游戏不同于你的他人行动影响的倾向

1999年思科的股票涨了3倍。为什么？可能不是因为大家认为这家公司值6000亿美元。Burton Malkiel曾经指出过思科按照这个估值的隐含增长率意味着在20年内其市值就会超过整个美国经济。

其股价上扬是因为短期交易员认为它会一直涨。他们是对的，在很长一段时间内。这是他们玩的游戏——“这只股票交易价是60美元，我认为明天之前它会值到65美元。”

但如果1999年时你是长期投资者的话，60美元是唯一可买的价格。那么你周围看看然后对自己说，“哇，可能别人知道一些我不知道的东西呢。”然后你还是买下来了。你甚至还自以为自己聪明。但然后交易员突然不玩游戏了，你，还有你的游戏都完蛋了。

你没意识到的是变动边际价格的交易员跟你玩的是完全不同的游戏。如果你从玩的游戏跟你不同的人身上去找线索的话，注定是会被愚弄并且最终亏损的，因为不同的游戏有不同的规则和不同的目标。

关于财富很少有事情比这两件重要：一是理解你的投资期，二是不要被玩不同游戏的人的行动和行为说服。

这不仅仅是投资。你如何储蓄，如何开支，你的商业策略是什么，你对金钱如何看待，你什么时候退休，你如何看待风险等这些可能都会受到玩不同游戏的人的行动和行为影响。

个人理财是极其个人化的，其中最困难的部分之一是向别人学习的同时意识到他们的目标和行动可能跟对你自己生活利害相关的东西相去甚远。

15、迷恋于金钱娱乐因为金钱是情绪化的，而情绪会受到争吵、极端观点、闪光灯以及对你福祉的威胁之影响。

如果普通美国人的血压升高了3个点，我的猜测是有些报纸会把它放到第16版，没什么变化，一切照旧。但如果股市跌了3个点，好吧，我们会如何反映都不用猜。这条来自2015年：“奥巴马总统听取了对本周一全球市场震荡情况的汇报。”

为什么看起不太重要的金融新闻会压倒客观上更重要的新闻呢？

因为金融具有其他东西——齿颚矫正、园艺、海洋生物学所没有的娱乐性。金钱有竞争、规则、沮丧，有得失、英雄、恶棍、团队和粉丝等等，这些使得它诱人地更接近于体育赛事。但是金钱还有更令人上瘾的地方，因为财富活动就像体育赛事一样你既是粉丝又是运动员，结果会直接地和在情绪上影响到你。

这是很危险的。

我已经发现了，在做出金钱决策不断提醒自己投资的目的是收益最大化而不是无聊最小化是有帮助的。无聊完全是OK的。无聊是好的。如果你希望把这条框定为策略，提醒自己：机会出在别人不做的地方，而别人往往不碰无聊的东西。

16、对承担风险的乐观主义偏见，或者“俄罗斯轮盘赌在统计上应该有效”综合征：在任何情况下坏处都不可接受时过分迷恋对机遇的偏好

Nassim Taleb说，“你可以是风险爱好者但却完全不能接受毁灭。”

意思是说你必须预先承担风险，但是让你彻底毁灭的风险永远都不值得去冒。玩俄罗斯轮盘赌的时候机率对你有利。但是其潜在的好处永远也抵消不了坏处。

某件事情的概率对你有利——大多数时候房地产价格都会涨，大多数时候每个两周你都会拿到薪水——但是如果一个东西有95%的机率是对的话，则错的机率是5%意味着你几乎肯定会在一生中的某个时候遇到不好的一面。而如果不好的代价是破产的话，则剩下那95%的时间所带来的好处也不值得冒险，不管这看起来是多么的有吸引力。

在这里杠杆就是魔鬼。杠杆会把常规风险变成某种可以导致毁灭的东西。其危险在于理性乐观主义大多数时候会掩盖某些时候破产的风险，导致我们系统性地低估了风险。过去10年房地产价格跌了30%。一些公司拖欠自己的债务。这就是资本主义——会发生这种情况。但是那些带杠杆的会毁灭两次：他们不仅破产了，而且在每次机会成熟的时候都被剥夺了重返这场游戏的机会。2009年破产的房主没有机会利用2010年廉价的按揭利率。莱曼兄弟再无机会在2009年投资廉价债券。

我自己的钱是杠铃状的。我那一部分的钱冒险，而另一部分就像受惊的乌龟。这并不矛盾，但是财富心理学会让你以为自相矛盾。我只是想要确保自己能够维持得足够久等待风险给我回报。再次地，要想成功，你先得活下来。

这里的关键点是关于财富很少有东西的价值能跟期权一样。那种只要你想就能跟想跟的人一起做你想做的事情的能力，其ROI是无限的。

17、在一个如果没有跟合适的行为相匹配则技能无关紧要的领域却偏好于技能。

这又把我们撤回到Grace和Richard的例子。投资需求有一个层次论，要想让上一层的有意义首先必须掌握下一层的主题：

投资需求层次论：投资行为—资产分配—费用&交易成本—证券选择—税费

Richard非常擅长金字塔顶部的技能，但是底部的东西没掌握，所以一切都没有意义了。Grace把底部的技能掌握得非常好，所以顶层的那些几乎都没有必要了。

18、否认你对世界运作机制的看法与世界实际运作机制之间的不一致，这主要是受到了希望形成清晰的因果关系叙述而不顾一切与金钱有关的东西内在复杂性的驱动。

有人曾经把特朗普说成是“无法分辨发生的事情与他认为应该发生的之间的区别。”抛开政治不谈，我认为每个人都有这样的毛病。

这个要分成3点：

你看到这个世界上很多的信息。

我无法处理完所有的那些信息。所以你有个过滤器。

你只过滤那些跟你认为世界应有的运作方式匹配的信息。

既然每个人都想用清晰的话语解释自己看到的东西以及世界的运作机制，我们认为应该发生的与实际发生的之间的不一致就会被掩盖住了。

举个例子。税收更高应该会拖累经济增长——这是一种常识性说法。但是税率与增长率之间的关系是很难识别的。所以，如果你坚持税收与增长之间的关系说法的话，你会说这数据里面一定有什么地方出错了。你也许是对的！但如果你碰到别人把数据扔到一边来支持自己的说法——比如认为对冲基金取得优异表现否则没人会投资它的话——你认为这属于偏见。类似的例子还可以列举上千个。每个人都只相信自己想要相信的东西，哪怕有证据表明不是这样。故事大于统计数据。

要接受一切涉及金钱的东西都是收到不合逻辑的情绪的驱动，其运动件多到任何人都无法掌握的地步，这是记住历史是研究发生那些大家都以为不会发生的事情的一个好的开始。对于财富来说尤其是这样。

19、政治信仰推动金融决策，受到经济是政治行为不端的表亲的影响

我曾经出席过一场会议，会上一位知名的投资者的开场白是“你知道奥巴马总统什么时候谈过坚持控枪和圣经的事情吗？这就是我，伙计们。今天我要告诉你们他们的鲁莽政策如何影响了经济。”

我不关心你的政治立场是什么，那样的思考方式不可能做出理性的投资决策的。

但这却相当常见。看看下面这张表，看看2016年发生了什么。GDP增长率、就业率、股市增长情况，还有利率，这些都没有发生实质性的变化。只是总统变了：

几年前我发布过一堆不同总统治下的经济表现数字。看到后大家都疯了，因为数据经常跟他们所认为的应该基于的政治理念不吻合。不久之后一位记者问我对一则新闻发表评论，那篇文章详细介绍了民主党主政如何在统计上比共和党会有更加强劲的经济表现。我说你不能做出这种论断因为样本规模太小了。但是他不断地强调这个观点，并且写了一篇文章让读者要么欢呼要么冒汗，取决于他们的理念。

关键不是说政治对经济没有影响。但这话题太敏感的原因是因为数据往往令那帮人大吃一惊，这本身也是意识到政治与经济的关联未必像你想象那样明确的原因之一。

20、3个月泡沫：把最近的过去外推到不久的将来，然后低估了无论你预测不久的将来会发生什么都会影响到你的将来。

9/11之后那个月的新闻头条很有趣。很少有人会接受攻击是一次性的想法；下一场大规模的****袭击肯定就要来临了。一位防卫分析师在2002年说：“另一场灾难性的恐怖袭击不可避免，发生只是时间问题。”另一篇头条则说：“一位高级反恐官员说这是‘什么时候而不是会不会的问题’”。除了预计另一场袭击即将到来以外，这里还要一种也会以同样的方式影响到人的信念。《今日秀》曾经向白领工作者推销过一种降落伞让他们放在桌底下以防在必要的时候可以从摩天大楼跳下去。

相信刚刚发生过的事情会继续发生在心理学上会不断出现。我们喜欢模式也有短时记忆。那种刚刚发生的事情的重复会以同样的方式影响的额外感受是一种衍生物。当你在处理财富方面的东西时这种感受是一种折磨。

每一次金融上的大赚或者巨亏都会紧跟着大众对会有更多的赢或亏的期望。一旦对那些时间的效应会反复出现达到了一定程度的痴迷之后，就会跟你的长期目标脱节。例子：2008年的股市跌了40%的预测是还会有另一场连续好几年的大跌。预计刚刚发生过的事情很快就会再次发生是一回事，就其本身而言就是一种错误。但是没意识到你的长期投资目标可能仍然不受影响安然无恙，哪怕还会经历一次大跌也如此，则是近期偏差的一个危险的副产品。“市场往往会随着时间而护肤并且再创新高”不是金融危机流行的经验总结；“市场会崩溃而崩溃很恶心”才是，尽管前者实际上发生的机率比后者高得多。

大多数时候，大事件的发生并不会增加其再次发生的机率。而是相反，因为均值回归是金融一条残酷的定律。但是即便当某件事再次发生了，大多数时候都不会——或者不应该按照你想要以为的方式影响你的行动，因为大多数外推都是短期的，而大多数目标都是长期的。一项旨在经受住变化的稳定策略几乎总是要比试图防范刚刚发生的事情再次发生的策略更出色。

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如果说这一切有什么最大公约数的话，那就是谦卑、适应性、长投资期以及对一切流行的涉及财富的东西保持质疑。也可以概括为：准备好逆来顺受。

Jiddu Krishnamurti主持灵修讲座多年。随着年纪变大他变得更加坦率。再一次著名的演讲中，他问听众想不想知道他的秘密。

他悄悄地说，“知道吗，我不关心发生了什么事情。”

关于对待财富的心理这也许是最好的诀窍了。