1，基础建设板块的股票
这个很容易，在通达信版的交易软件中，你按F6，就看到屏幕下方出现一排按钮，你选择其中的“行业”，就可以看到你所关注的“建筑建材”、“交通运输”、“钢铁”和“化工”等基础设施建设相关板块的具体个股了。 龙头股票很好抓，看这些股票中哪个涨幅最大，跌幅最小，涨的时候先涨跌的时候不跌就是龙头；当然也可以从公司的基本面角度分析，能够发现长期的投资价值，比如中铁二局，两个月前大单不断，股价却一直萎靡，但最近就表现出了强势的龙头特征呵呵。 至于适合投资的，应该说选股和选时都很重要，好股票不一定买入了就涨。近期的投资还是多关注一下新闻和热点，抓强势股，相信你能获得不菲的收益！
没想到这个好火
包括铁路板块和机械板块 现在基建的龙头是中铁二局 适合投资的股票嘛 最好你自己选择，别人选的未必证券 或者你加入TOM网股票类一千万流量博客博主何足道的官方唯一群，群号：5398026 不收费不骗人，用事实说话，散户之间的交流平台，每日在群内提供券商资料。百度为何足道开放的专用名词：http://baike.baidu.com/view/2032288.htm
2，基础设施建设概念股有哪些
基础设施是指为直接生产部门和人民生活提供共同条件和公共服务的设施。基础设施主要包括交通运输，机场，港口，桥梁，通讯，水利及城市供排水供气，供电设施和提供无形产品或服务于科教文卫等部门所需的固定资产，它是一切企业，单位和居民生产经营工作和生活的共同的物质基础，是城市主体设施正常运行的保证，既是物质生产的重要条件也是劳动力再生产的重要条件。 据发改委此前发布的信息，我国科技基础设施建设内容包括支撑装置和设施，建设过程中将催生出一批高新技术，提高相关产业技术水平，这将直接带动相关企业的技术进步和新产品开发以及开拓国际市场的能力。 基础设施建设概念股（相关个股） 祁连山：祁连山是中国中材集团有限公司所属H股上市公司中国中材股份有限公司的控股子公司、国家重点支持的12户全国性水泥企业(集团)之一，是甘青地区最大的水泥生产企业集团、西北地区特种水泥制造商。经过多年的发展，公司形成了甘肃永登、红古、天水、甘谷、平凉、成县、漳县、文县、嘉峪关、古浪、夏河、张掖及青海湟中、民和等十四大水泥熟料生产基地和甘肃青海六大水泥粉磨、商品混凝土基地，掌控兰州、河西、定西天水陇南、平庆、甘南临夏和青藏六大区域销售市场，构建了以水泥系列产品为主，发展商品混凝土和骨料，延伸上下游的产业链格局，实现了由单一生产向生产经营、兼并重组和资本运营综合一体化的转变。 宏润建设：宏润建设主要业务包括建筑施工、房地产开发和基础设施项目投资建设。公司拥有市政公用工程施工总承包、房屋建筑工程施工总承包、地基与基础工程专业承包、钢结构工程专业承包、建筑装修装饰工程专业承包壹级资质，公路工程施工总承包、机电安装工程施工总承包和桥梁工程专业承包贰级资质，城市轨道交通工程专业承包资质。 中国北车：中国北车全资子公司齐齐哈尔轨道交通装备有限责任公司与哈姆斯利铁矿公司签订了价值1.3亿元的矿石车销售合同。此外，齐齐哈尔轨道交通装备有限责任公司还与皮尔巴拉基础设施公司签订了价值1.4亿元的矿石车销售合同。公司是国内轨道交通装备电机、油田电机和风力发电电机最大的制造商，产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，全球规模最大的轨道交通装备制造商之一。具备国际先进的电力机车和内燃机车研发与制造能力，拥有中国最大的机车制造基地，铁路客车的研发制造能力国内最强，品种系列最齐全。拥有国内最大的客车研发制造基地，产品和技术出口海外，并率先向发达国家出口了客车产品，世界最大的铁路货车制造基地之一。 中国中铁：国家发改委连续公布了累计近万亿元的基础设施投资项目，中国中铁是国资委批复的16家地产央企之一，公司是集勘察设计、施工安装、房地产开发、工业制造、科研咨询、工程监理、资本经营、金融信托和外经外贸于一体的企业，是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，是全球第三大建筑工程承包商，可向客户提供综合的"一站式"解决方案且在参与大型复杂项目时具有竞争优势。公司在全国各省均有业务，在国际上也开拓了广阔的市场，迄今为止，公司已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，20世纪80年代以来，公司在工程、建筑、研究及设计各领域荣获超过200个国家级最高奖项。 中工国际：蒙古国新任总理N·Altankhyyag率领蒙古政府代表团对中工国际扎门乌德基础设施改善项目供热中心、净水厂、110千伏输变电站及供热管网进行了现场考察，总理对项目组已完成的工作表示满意和肯定。公司是经中华人民共和国商务部批准，由国内著名的外贸公司、设计院、机械制造商和施工单位共同发起设立的股份有限公司。主营业务是国际工程总承包，公司具有丰富的国际工程总承包管理经验，截至目前为止，已完成了数十个大型交钥匙工程和成套设备进出口项目。业务范围涉及东南亚、南亚、中亚、中东、非洲、南美洲及加勒比地区诸国，业务领域涉及交通运输、市政建设、水利工程、电力工程、建筑材料、食品加工、轻工纺织、电信、石油化工、农业机械与工程设备等领域，已完成的项目获得了所在国家业主的广泛认可和好评。 东南网架：东南网架为专业承包商，所承揽的钢结构工程业务通常是由施工总承包商从大型基础设施工程中分包而来，公司是国内外知名的钢结构、网架制作安装壹级资质企业，是首批建设部中国建筑金属结构协会定点生产企业，具有钢结构、网架及相关附属工程甲级设计资质的单位。公司在行业中率先通过ISO9001国际质量体系认证，具有年生产钢结构、网架46万吨，建筑板材600万平米的制造能力。公司产品辐射全国并打入国际市场，已成为国内同行业中经营规模最大、产品市场最宽的钢结构、网架工程专业承包企业。 中国铁建：中国铁建中标珠海市西部中心城区首期开发区域（B片区）基础设施工程合作开发项目。公司是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，业务涵盖基础建设的工程承包、勘察、设计、咨询等全部范围，此外还涉及大型养路机械和轨道系列化产品的生产制造、房地产开发、资本运营、物流贸易等多个领域，已经打造了包括科研、规划、勘察、设计、施工、监理、运营、设备制造等在内的全面完整的建筑业产业链，在建筑及其他多个相关领域确立了行业领导地位。 深天健：深天健中标前海基础设施建设项目，公司主营业务为建筑施工、房地产开发和商业运营，下属子公司拥有完备的建筑业企业资质，涉及市政、公路、房建、机电安装、轨道交通、水利水电等专业领域，其中包括市政公用工程施工总承包特级、公路工程施工总承包壹级和房屋建筑工程施工总承包壹级。 转载自中国第一股票情报聚合平台——云财经网
3，“新基建”站上固定资产投资C位,5G等三大概念板块现回暖态势_搜...
编者按：本文来自“证券日报”，作者：吴珊 王珂；36氪经授权转载。
2019年以来，“新基建”一词火爆资本市场。而昨日最新披露的2018年全国固定资产投资数据显示，分行业看制造业中，计算机、通信和其他电子设备制造业投资比上年增长16.6%，位居第二，新基建热可见一斑。今日本报特对近期相继爆发的物联网、人工智能和5G等“新基建”相关概念板块进行分析梳理，以飨读者。
物联网机构扎堆看好8只概念股
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，今年以来物联网概念板块表现良好，累计涨幅达到9.41%，板块中共有147只个股期间实现上涨，占比超过八成。具体来看，永泰能源一骑绝尘，年内累计涨幅达到60%以上，实达集团、鹏博士、鼎信通讯、吴通控股、中科创达等5只个股期间累计上涨也均超过20%。此外，包括北信源、共进股份、*ST大唐、东方电子、天康生物等在内的42只个股期间累计涨幅也均逾10%。
分析人士指出，近年来我国物联网连接数加速增长，产业成熟度提升。产业链层面，“端+平台+解决方案”布局成未来趋势。参考海外物联网龙头发展，Sierra、Telit等海外模组厂商均积极向Device-to-Cloud解决方案拓展，平台与通信模组厂商本身业务协同效应较强，同时能够提升企业差异化竞争优势。在应用层面，智慧城市、工业互联网及车联网等大规模场景将成为优先落地领域。据中国电子信息产业发展研究院预测，2020年我国工业互联网市场规模将达到4600亿元以上，年复合增速约24%。车联网领域，预计到2022年电子车牌市场总规模将达到542亿元，车联网总体市场规模超1.1万亿元。随着上述应用场景的不断落地，物联网相关上市公司有望迎来发展的绝佳机遇期。
机构评级方面，近30日内，共有53只物联网概念股受到机构推荐，其中，美的集团、航天信息（8家）、创业软件（8家）、星宇股份（6家）、新北洋（6家）、高新兴（6家）、京东方A（6家）、胜宏科技（6家）等8只个股期间均受到5家以上机构给予“买入“或”增持“等看好评级，后市机会受到机构集中青睐。
人工智能9只个股开年吸金逾20亿元
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，人工智能概念板块今年以来整体累计上涨7.96%，跑赢同期大盘（上证指数同期累计涨幅为4.68%）。
个股表现方面，板块中共有86只成份股期间实现上涨，占比82.69%。其中，中科创达居于首位，年内累计涨幅超20%，包括北信源、金证股份、佳都科技、苏州科达、恒生电子、科大讯飞等在内的18只个股期间累计上涨也均在10%以上，此外，还包括蓝盾股份、川大智胜、美亚柏科、暴风集团、汉王科技等在内的45只个股年内表现也均跑赢大盘。
人工智能板块的强势表现同样离不开场内资金的鼎力支持，今年以来板块中共有39只个股实现大单资金净流入，其中，海康威视（53020.43万元）、中兴通讯（47437.77万元）、大华股份（36449.76万元）、科大讯飞（29092.43万元）、苏宁易购（20566.63万元）、航天信息（19204.46万元）、北信源（12925.94万元）、佳都科技（12088.50万元）、恒生电子（10520.40万元）等9只个股年内均受到1亿元以上大单资金抢筹，合计吸金达24.13亿元。
对于今年以来吸金能力最为凸显的海康威视，中银国际证券指出，公司战略布局清晰，先发优势明显。公司围绕AICloud架构战略布局，以“边缘节点+边缘域+云中心”为框架。5G技术将在2020年开始商用，安防AI化是大势所趋，将受益于5G技术的商业化应用。根据智东西测算预计未来3年安防AI市场年复合增速达70%，为公司B端和C端业务带来契机。未来4年-5年公司规划资本开支达100亿元，主要用于中西部研发中心、生产建设等，蓄势待发。公司拥有雄厚的人力资本，技术研发能力强，综合能力远高于行业平均水平，是行业领导者，看好其在AI业务上持续落地开花。
对于人工智能板块的未来整体布局逻辑，国海证券表示，目前人工智能已经脱离概念阶段，实现逐步落地，在大数据、云计算、算法各项条件快速提升情况下，部分领域商业化条件已经得到充分满足。AI技术的落地不断打开新的市场空间，众多领域仍属蓝海。其中普惠金融是业务有望率先落地并盈利爆发的领域，相关企业在2019年有望取得较好发展，建议持续关注航天信息、上海钢联、万达信息、科大讯飞、恒生电子、金证股份等标的。
5G54家公司年报预喜
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，5G概念板块今年以来异动明显，期间累计涨幅达到7.46%，在所有板块中表现突出。
具体来看，板块中共有115只成份股年内实现上涨，占比接近八成，其中，特发信息、贝通信、东方通信等3只个股期间累计涨幅最为显著，均达到30%以上，包括实达集团、法尔胜、鹏博士、合力泰等在内的10只个股期间累计上涨也均超过20%。此外，还包括四川九洲、高斯贝尔、麦捷科技、共进股份等在内的30只成份股期间累计涨也均达到10%以上，表现同样较为强势。
资金流向方面，今年以来，场内大单资金对于5G板块中个股的布局相对集中，有24只成份股期间呈现大单资金净流入态势，合计吸金达11.43亿元。其中，中兴通讯（47437.77万元）、吴通控股（10477.47万元）两只个股期间均受到1亿元以上大单资金抢筹，在板块中居于前列，烽火通信（7710.15万元）、卫士通（5585.08万元）、紫光国微（5311.24万元）等3只个股紧随其后，期间实现5000万元以上大单资金净流入，上述5只个股年内合计大单资金净流入达7.65亿元。
年报业绩预告方面，良好的业绩预期是大单资金对5G板块布局的重要动力，目前已有74家5G相关上市公司披露了2018年年报业绩预告，其中，业绩预喜公司达到54家，占比超过七成，三维通信、中京电子、沪电股份、跃岭股份、东山精密、广和通、世嘉科技等7家公司报告期内净利润均有望实现同比翻番，包括日海智能、共进股份、中恒电气、盛路通信、中新赛克等在内的13家公司也均预计2018年全年净利润同比增长超过50%。
对于5G板块的未来布局策略，华创证券指出，5G建设进度和规模有望超出市场预期，是当前不确定的市场中较为确定的投资主线，通过深度研究和产业链调研，元器件环节重点看好PCB/滤波器领域，应用环节看好AR/车联网领域。此外，5G作为当前最为确定的技术升级趋势，为诸多新兴应用落地普及提供信息传输保障，随5G基站等设备替换升级，上游元器件环节中PCB及滤波器/射频前端等最为受益，应用增量显著。
（本文仅做参考，不作任何投资建议）
4，从钢铁转型LED成600亿市值龙头,如今333亿元打造芯片生态链！_搜...
题记：
世纪之交从钢铁领域转型LED，填补国内多项空白，并且一做就是近20年，成为国内引领LED行业发展的龙头企业。这就是三安光电，一家低调而华丽的LED龙头企业。
谈到三安光电的成功，总经理林科闯将科技和人才归功为第一要素。"储备一代、研发一代、使用一代"一直是三安科技的技术理念，从当初在LED领域开疆扩土，到近年来在化合物半导体领域的升级再造，对科技重视和投入在三安光电的成长中发挥了重要作用。
"不要觉得现在日子好过了，一定要把目光放的更远"，在每一次转型升级大潮中，三安光电创始人林秀成总是以高瞻远瞩的目光精准布局，在5G、物联网大潮来临之时，三安光电又迅速发力化合物半导体芯片业务，并且333亿元重磅出击，投建“泉州芯谷”再造一个三安。
三安光电总经理林科闯表示，希望在一代代三安人的不断努力下，能够把三安光电创造成一家在任何时候都拥有竞争力、任何时候都能够务实地认清行业现状、也能够务实地投入相应技术，在务实的环境下能够长长久久，成为一家有竞争力的公司。“一家有竞争力的公司、一家百年老店，这才是我们真正的愿景。”
近日，证券时报高质量采访团走进三安光电，证券时报副总编辑高峰与三安光电总经理林科闯面对面，畅谈LED发展大潮，以及三安光电的蜕变之路和未来布局。
来源：e公司官微（ID：lianhuacaijing）
采访：证券时报副总编辑高峰（右）
嘉宾：三安光电总经理林科闯
人才引领 十年磨一剑
高峰：三安光电自2007年借壳上市以来，十年间飞速发展，成为LED行业的龙头，请你介绍一下哪些因素促成了三安的成功？包括内部因素和外部因素。
林科闯：其实三安光电早在2000年就已经进入LED行业，当年LED在国内尚属空白地带，三安光电进入LED算是国内首创。我们可以用十年磨一剑来形容三安光电的发展，三安的成功既有内部对人才和技术的孜孜以求，还有外部产业大发展的历史机遇，而前者恰恰是三安能紧紧抓住历史机遇的重要前提。
内在来讲，三安成功的第一要素是人。三安集团已经有近30年的历史，公司在人心工程、人才工程建设上，人员的引进、自我培养上，花费了很大的心力。2018年，我们核心干部的流动率不到1%，基本上多进少出。
有好的人才就有技术创新的基础和内生动力，也就导致了公司对研发创新的投入是非常大的。在技术开发上，三安光电上市前每年投入在6%—10%之间，并且不断的加大投入。另外，三安也非常注意科技平台的建设，在美国、日本、瑞典都相应设立了技术平台，这些技术平台在我们发展的每一个里程碑都起到非常重要的作用。伴随着技术创新，现在三安拥有国内外专利数量将近1500项，这其中80%-90%都是发明专利。
第二个因素是三安对人才的重视，我们不断地构建具有三安特色的管理机制，并且不断完善、改革现行管理机制。所以一套良好的管理机制也是推动三安走到今天非常重要的因素。
当然三安的不断成长有很多因素，产业规模的不断扩大也是三安成长的重要因素。在产业规模上，2007年我们只有一个厦门厂，现在我们拥有天津、安徽、湖北、泉州等工厂，还有美国厂，未来会建设一些欧洲厂。
外部因素主要分三个方面来讲，第一个是产业因素，三安所处的行业是新材料、新能源技术行业，同时也是环保节能的产品，从产业发展趋势来看，三安处在一个未来几十年乃至上百年都能维持常青的产业；第二个因素是本轮技术革命中大家对于节能环保的重视，众所周知第一次、第二次工业革命在财富积累的同时也带来了很多问题，因此在本轮技术革命中对环境的改善、对地球的保护等各方面，各国政府都给出了很多相关政策，为LED市场的迅速发展带来巨大商机；第三个因素是随着技术的成熟，产品的应用面不断扩大。如今的LED已不仅仅是一个照明设备，它在健康、生态制造以及化合物半导体，对未来的5G、人工智能、车联网、物联网等相继都会有一些应用，所以未来化合物半导体的市场空间将更加广阔。
LED为基础 发力四大模块
高峰：三安光电目前的产品结构和产能、营销模式和市场份额情况如何？
林科闯：三安光电主要是做芯片，我们现在成熟的产业模块和正在发展的板块有四个：第一个是LED模块；第二个是射频滤波器模块；第三个是电力电子模块；第四个是光通讯模块。在销售上，三安的产品是高科技产品，主要是以直销模式面对消费者。
目前LED模块是最成熟的，也是占销售额最大的一块。LED来讲的话，三安目前在全球市场占比在16%—18%之间，以在中国产出的芯片来看我们的占比是比较高的。对未来的发展来讲，我们是以LED为基础，射频滤波器、电力电子模块、光通讯模块作为三安光电未来几十年发展重点。
高峰：公司目前核心技术实力如何，与国际一流技术差距有多大？您怎么看待国际和国内市场，有些什么策略？
林科闯：三安的产品有很多，目前已多达上千种，从技术上来讲，三安的部分产品已经达到国际先进水平、甚至是引领国际的水平，有部分产品是达到同等的国际水平，有部分产品还在追赶。
在LED领域，三安60%的产品已经达到国际先进水平，甚至有个别产品已经超越了国际水平，这个比例今年还会不断的放大；另外大概40%的LED产品与国际大厂相比稍有差距，但也在追赶之中。
集成电路这一板块，现在的芯片行业，我的看法是不存在中国策略与世界策略，这是一个全球战略，可能我们的一家合作者在中国有研发中心，在美国、在欧洲也有，所以现在合作的战略上面来讲，我们其实不分国内和国外，你必须站在全球的战略上去看。
比如三安现在做的射频芯片，我不能说我给苹果做了三星就不能用，全球还是同质化的，需要同样的网络，所以它还是需要一个互相兼容的过程，全球的战略跟中国的战略其实是没有差异的。
对于三安来讲，当然是立足于技术开发，三安今天的规模也很适合与国际大厂进行强强合作，三安跟韩国的首尔、美国的科瑞Cree都有合资，不断的进行一些新型技术的开发。
升级之路 再造一个三安光电
高峰：公司近年来进军集成电路，是基于怎样的考虑，具体规划如何，进展情况怎么样？
林科闯：集成电路就是我刚才提到的三大模块，射频滤波器模块、电力电子模块、光通讯模块，我们把这三个模块定义为助力三安光电腾飞的另外一重要策略。三安为什么会切入这一块？我们认为经过十几年的技术积累，三安在这三个领域是可以到全球市场上去竞争的。
目前射频和滤波器99.99%是被海外占领的，我们的技术储备中，单模的技术已经可以取代国外，并且部分客户已经验证通过，也正在跟一些客户合作，多模的技术我们正在开发、往前追赶。
碳化硅电力电子是一个全新的领域，全球在这个领域的布局和发展，大家起跑线和时间点都差不多，而三安是从材料就开始有的，我认为在这个领域上我们经过几年的发展不会输于国际上其它对手，我们也一定有办法在这一领域具有全球影响力。为什么呢？因为三安是从材料开始，碳化硅最重要的部分是在材料上面，我们已经解决了材料的问题，所以我们认为在这个产业链上三安是有机会的。
另外，在光通讯这一块，三安也已经做了快十年，但是早期我们只做接收的芯片，后面在接收芯片上尝试拓展自己的价值，因为我们在材料方面的优势，所以在光通讯上我们有些技术已经和国际接轨，但有很多技术也还在追赶。
目前，上述三块内容中，有部分产品我们已经在跟客户销售，不过这些都属于高级产品，认证时间会相对比较长，目前还未形成比较大的销售量。但是未来我们认为它会形成一个很大的销售量，也会成为支撑三安发展的重要一环。
高峰：大家对公司投资333亿的“泉州芯谷”三安高端半导体项目都很关注，请介绍一下这个项目的详细情况，投产以后将有何影响？
林科闯：其实在三安光电的发展中，每一轮规模的扩大、每一轮战略的调整、推进，都是具有非常重要意义的，对于南安基地“泉州芯谷”这个项目我们也酝酿了很长时间，承载了三安光电想在未来5—10年进入行业世界前三的期望。
首先，从技术角度来讲，我们希望在III-V族半导体这一领域生根。“泉州芯谷”就是III-V族技术的一个延伸或者说是新技术、更深层次技术的发展。我们认为南安基地的完成会再造一个三安，也会进一步促使三安从简单的发光技术走向复杂的技术，走向对5G应用、智能制造、人工智能、车联网、物联网等这些芯片的开发，这也是我们对于整个南安基地的定位。我们认为南安基地的完成会让三安不仅仅只在LED处于领先，在其他三大模块，射频滤波器、电力电子、光通讯等模块上也发光发热。
南安基地在LED上面非常精确的瞄准另外一个前景美好的未来技术——MiniLED和MicroLED。作为显示的Mini和Micro技术，现在全球都在不断的发展，无论是苹果还是三星，都非常重视这个技术。我们把南安作为重中之重，向这个方面进行发展。所以建成之后，我们希望整个基地产能建设，能够达到全球前三这一竞争格局。
专注芯片 打造百年老店
高峰：公司除了做现有的这些产品，是否在考虑下游新应用领域，比如说人工智能、5G等，公司在这方面有些什么规划？
林科闯：其实三安光电，一直以来都把自己定义为一家芯片公司，从早期我们简简单单做照明，主要是LED的芯片。我们正在打造芯片的生态链、生态圈，我们正在打造围绕着人工智能、5G、车联网、物联网等周边所有应用场景可以使用的芯片生态圈。所以未来三安的定位还是在芯片这一块，希望能够打造各种场景的芯片生态圈。目前公司并没有往下游发展的战略，但对下游的应用仍然会极力配合。
高峰：请谈一下公司的远景规划，您希望未来三安光电成为一家怎么样的企业？
林科闯：对三安光电的愿景来讲，希望在一代代三安人的不断努力下，能够把三安光电创造成一家在任何时候都拥有竞争力、任何时候都能够务实地认清行业现状、也能够务实地投入相应技术，在务实的环境下能够长长久久，成为一家有竞争力的公司。从行业的愿景来说，希望三安光电在未来能够成为全球半导体行业中非常有竞争力的一家企业，给人类提供芯片服务的企业。
应我们三安集团创始人林董(林秀成)的一句话，他最看重的就是三安光电能够成为一家百年企业。成为一家有竞争力的公司、成为一家百年老店，这才是我们真正的愿景。
高峰：LED是各地政府热捧的新兴产业，请介绍一下目前行业的现状。随着市场化程度的提高，政府的补贴将逐渐减少，对整个行业会有什么影响？
林科闯：LED是一个里程碑，它属于节能、环保、新材料的朝阳产业，而且市场非常大，一开始这个行业就被认为有广阔的市场前景，所以各地对这个产业都非常重视。当然各地就相应出台了很多补贴政策，这也是全球很多产业发展的一个趋势，特别是在半导体产业发展的时候，包括中国、美国以及很多国家都相应出台了补贴政策来支持这个产业的发展。
随着LED产业的发展、成熟，补贴政策的取消或者降低标准我认为是正向的，产业发展到一定程度时，还是要靠市场经济的自动调节。首先来讲，随着技术的不断成熟，我认为应该由内在的因素去驱动企业的发展。随着市场的不断成熟，政府前期的引导性政策逐渐退出是合理的，也是具有正面意义的。往后面走，我认为企业、产业都会越来越成熟、越来越健康，所以各地对企业扶持力度的下降或者减少我认为是合理的。
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5，市值跌破300亿美元,这是京东有可能逆袭的四个方向_
11月19日，京东发布三季度财报，财报发布后的第一个交易日，京东股价重挫8.42%，第二个交易日再度下跌7.67%，那么，真的只是因为财报不佳导致的下跌吗？答案恐怕不是这么简单。
基本面不错为何下跌？
按照惯例，先看一下基本数据：
1、收入：整体净收入跟大盘持平，净服务收入在互联网公司中领先。
三季度，京东净收入1048亿元人民币（约153亿美元），同比增长25.1%。
如果看整体净收入，京东25.1%的增速跟电商大盘增速持平，双11好物节期间京东下单金额1598亿元，同比增长25.73%，天猫双11录得2135亿交易额，同比增长26.93%，26%是电商增长的平均水平。
不过，京东不是传统零售巨头，而是技术驱动的电商平台，因此衡量其营收能力最关键的指标是净服务收入。所谓净服务收入，是指刨除商品交易额外的收入，由于京东自营部分是商城模式，因此商品交易额会被纳入到收入中。三季度京东净服务收入为109亿元人民币（约16亿美元），同比大幅增长49.4%，这个增长率跟互联网巨头对比更有意义。
三季度，阿里巴巴营收同比增幅54%，成为领头羊，但京东也不逊色，仅次于阿里巴巴，超过美国科技五巨头，三季度FAANG（Facebook、亚马逊、苹果、Netflix与谷歌）的增速分别为33%、29%、20%、34%和21%；京东也超过阿里外的另外两个互联网巨头：三季度百度增速为27%，腾讯增速为24%。从服务收入看，京东增速是不错的，跟阿里巴巴一样，没受到宏观经济环境大的影响。
2、利润：连续10个季度盈利，经营利润率达历史最高水平。
京东集团在美国通用会计准则下（GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为30亿元人民币（约4亿美元），同比大幅增长200%创单季新高；在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为12亿元人民币（约2亿美元），已实现连续10个季度盈利。
要注意的是京东有来自于Farfetch等投资公司上市的财务回报，投资带来5.7亿收入，在整体收入中占比不高。如果考虑这一点，非美国通用会计准则下，京东三季度净利润12亿元，同比下滑45.45，主要原因是三季度京东继续加大在技术研发上的投入力度，34.5亿元的投入同比增长了96%。
能够证明京东盈利能力的是利润率上涨，京东商城经营利润率达到2.2%，达到历史单季最高盈利水平，2015年这一数字只有0.1%。
从营收和利润的基本面来看，京东交出一份不错的答卷，还有一个花絮是刘强东在财报分析师电话会议上露面，其强调京东管理层稳定，明年京东的净利润表现会好于今年，并会保持高于行业增速的增长，这相当于一颗定心丸。
然而，京东财报发布后首个交易日股价下跌8.42%，当前股价19.49美元接近发行价，市值仅为281.98亿美元。
要注意的是，这两个交易日中概股普跌。11月19日在我自选的62只科技股（覆盖美股大部分互联网科技公司）中，只有5只股票上涨，除了蔚来汽车上涨9.04%外，另外4只涨幅低于3%，在京东外，哔哩哔哩下跌10.17%，触宝科技下跌10.71%，英伟达下跌12%，陌陌下跌7.19%，当天，这些公司均未发布财报。11月20日，也只有18只上涨，只有5只涨幅超过2%，大多数都是下跌。基于此可以认为，京东股价下跌不全是因为财报，也被大盘影响。
当然，有人会说，如果投资人认可京东财报，就会用资金投票，让京东逆势上涨。
确实，投资者总是会找理由，同一份财报，往往有好消息，也有坏消息。大涨，外界会找好消息来支撑；大跌，外界会找坏消息做理由。价值投资不应该看一时半会的涨跌，而是对一家公司进行长期价值判断再作出长期决策。如果我们不看一两个交易日的波动，会有什么结论？
京东市值被严重低估
京东最新市值只有281.98亿美元。我们很难对京东的市值进行一个合理的量化，不过，从主观感觉来看，不到300亿美元的市值，与京东的体量、价值和潜力完全不匹配。
1、京东在中概股里面涨幅小跌幅大。
前几年，中概股普遍上涨，陌陌、微博等股票甚至涨了近十倍，大多数公司都有两三倍以上的增长。2014年5月22日京东在纳斯达克上市，发行价19美元，今年1月29日，京东达到50.68美元的历史高位，只有不到3倍的上涨，在中概股中，处于较低水平。
这不能说明京东被低估，但这意味着京东不存在太多泡沫。今年科技股普跌，许多公司市值腰斩甚至再腰斩。过去52周，FAANG美国五大科技巨头从最高点都有下跌，其中Facebook跌了39.5%，奈飞跌了35.6%；中国BAT也难逃厄运，阿里下跌29.3%，腾讯下跌40.9%，百度下跌35.6%。然而京东相对于具有而言，下跌幅度却是最高的，达到61.5%。涨得最少，跌得最多，有理由认为京东受到黑天鹅事件影响，出现了超跌。
2、京东影响力堪比巨头市值却悬殊大。
中国互联网巨头代表是BAT，不过后来有新的说法：BATJM，J是京东、M 则是小米。京东市值一度十分逼近百度，甚至某家媒体还做了一场直播，围观京东市值是否会超过百度。后来又出现了TMD三大新巨头，即头条、美团和滴滴。如今，京东市值不只是距离BAT有距离，也不如已上市的美团和小米，与传说中750亿美元估值的头条和560亿美元估值的滴滴，也有差距。最让人觉得不可思议的是，京东市值竟然跟只成立三年多的拼多多在一个量级，后者最新市值256.34亿美元，京东影响力向BAT看齐，然而市值却不如TMD。
在全球财富500强中，因为独特的模式形成巨大收入的京东，已成为排名最靠前的中国互联网公司，从纳税额、员工数、促进就业人数等维度来看，京东都算得上是一个互联网巨头，京东能够成为纳斯达克100指数成员也证明其实力。从影响力层面看，京东怎么都不应只有区区300亿美元市值。
3、京东参照物市值都比其高出一大截。
从商业模式来看，京东可以对标的美国公司是亚马逊，两者都自建物流基础设施，两者都做自营B2C商城，两者都是在亏损多年后实现盈利，两者都有广受欢迎的会员服务，后者最新市值7293.97亿美元，大约是京东的25倍。
两者体量悬殊多大呢？亚马逊三季度营收566亿美元，同比增长29%，增速跟京东相当，绝对值是京东三季度净收入的3.7倍，没有数量级差异。亚马逊三季度37亿美元的营业利润和6.6%营业利润率均创十年最高，分别是京东对应指标的9倍和3倍，可见京东主要输在了利润上。
亚马逊做自营B2C，盈利能力强劲的关键在于利润之王AWS云计算和正以三位数增长的广告，京东则通过金融和物流的开放、做零售基础设施的战略来提高利润率，但即便不考虑这一战略的落地情况，京东从营收、利润来看，都不应该只有亚马逊的1/25.
当然，我们要注意的是，京东市值目前不包括被剥离的京东金融和京东物流，前者在今年7月份完成了130亿元B轮融资，估值超1300亿元，约合187亿美元；京东物流年初完成A轮融资,拿到25亿美元融资,投后估值高达134.4亿美元。如果都算上，京东整个市值超过600亿美元。
不论是对标相似性质公司，还是对标同等体量的公司，抑或回顾历史增长轨迹都会发现，京东可能是被低估的。今天，据据路透社报道，在34家券商中，有15家将京东股票评级为“买入”或更高，18家评级为“持有”，1家评级为“卖出”或更低，目标价中位数为31美元，这验证了我的判断。
在我看来，京东未来的增长点也十分明显，它有望从以下四个维度逆袭。
京东逆袭翻盘的四个方向
1、平台化：广告收入增长，利润率提高无悬念。
京东三季度GMV同比增长30%，达到3948亿元；第三方平台GMV同比大幅增长40%。要注意，三季度没有618和双11等促销节的影响，京东30%的增长率超出了消费增长平均水平，第三方GMV又超过了京东整体，说明京东平台化正在加速。
从自营B2C到自营+平台B2C并存的模式，会让京东有更高的利润率，平台B2C不碰货，轻资产，利润率高，可以参考阿里巴巴，今年三季度阿里巴巴运营利润高达135亿元，运营利润率为15.9%，去年同期更是高达30.1%。三季度京东净服务收入同比大幅增长49.4%，也有平台化的功劳。
京东在供应链端有较高的壁垒，再配合自营物流，在平台化上将形成独特的竞争力。如果平台化程度进一步提高，京东利润率可以向阿里巴巴对标，追上甚至超越亚马逊的6.6%，几乎没有悬念。
2、基础设施：物流是壁垒，相当于京东的AWS。
目前京东物流虽然独立却未像京东金融一样拆分，三季度财报显示，截至2018年9月30日，京东在全国运营超过550个大型仓库，总面积约为1190万平方米。京东物流正在建设全球网络、应用智能物流技术和采取开放战略，进而不断优化物流效率、体验和成本。
京东物流是京东的基石，它保障了京东用户的购物体验，是Plus会员快速发展的核心原因之一；京东物流也成为其在供应链端的壁垒，是其平台模式的一个竞争力：商家可以利用京东物流仓配一体化服务来缩短商品到达消费者的时间，京东11.11全球好物节期间，京东物流仓配一体服务订单中约90%实现了当日达和次日达，其中包含京东商城自营订单和平台商家订单。
长期来看，京东物流有望像云计算之于亚马逊一样，成为京东的利润之王。一方面，京东物流在B端借助于京东平台化战略，基于仓配物流一体化模式直接变现，另一方面，京东物流正尝试向C端开放覆盖全场景物流，10月京东个人快递业务正式上线。
物流现在已经在增强京东盈利能力，刘强东表示“京东物流净利润率会有大幅的改善，明年我们净利润率的表现也会好于今年。”京东集团财务官黄宣德透露，“公司第三季度净服务收入同比增长49％，首次占比总收入的10％以上，正是受益于广告和第三方物流收入的强劲增长。”如果说亚马逊的利润增长靠云计算和广告，那么京东最有希望的利润源就是物流和广告，这两者都寄望于平台化战略的成功。
3、会员服务：不只是会员收入，而是牢牢黏住用户。
如今会员已成为电商平台的标配，京东是首个突破千万会员的国内电商平台，京东集团CMO兼京东商城轮值CEO徐雷透露，三季度京东plus会员数量已突破1000万。
京东Plus会员能够快速成长，不只是因为它有独特的权益组合（特别是物流），也与其用户群对价格相对不敏感，对品质、服务和体验相对敏感有关。消费升级潮流下，这样的用户群越来越多。
如果我们对标亚马逊就会发现，京东Plus会员还有很大成长空间——今年4月，亚马逊Prime会员就已超过1亿，是京东Plus的十倍。三季度，截至2018年9月30日，京东年度活跃用户数为3.052亿，去年同期年度活跃用户数为2.663亿，即便Plus会员只有10%的渗透率，也将达到3000万的会员，按照198元/年计算，单单是会员费都高达59.4亿元，占到三季度京东净服务收入的一半。
会员对电商平台的价值不只是可观的直接年会收入，更重要的是形成独特的会员经济，一方面，用户购买会员后要让会员物超所值，就要更多在平台消费来获取各种会员权益，更少考虑其他平台，这意味着用户粘性；另一方面，基于会员电商平台可以探索商品定制、会籍联营等模式，进一步增强会员权益进而吸引准会员和黏住老会员，比如京东已经与爱奇艺合作，徐雷透露未来Plus会员还将拓展在出行、娱乐、餐饮以及知识付费等方面的会员权益。
4、前沿技术：技术成零售基础设施的基础。
京东给自己的定位是技术驱动型电商和零售基础设施服务商。技术是基础设施的基础，正是基于智能物流技术，京东物流才有在保持较低成本的同时保障了效率；正是因为技术的应用，京东才实现了高质量、可持续和可盈利的增长。京东同时将技术和基础设施开放给合作伙伴、商家和多个领域，强化供应链端优势，做高效率和智能化的零售基础设施服务商。
京东对技术的重视力度正在增加。财报显示三季度，京东技术研发投入了34.5亿元，当季同比高速增长96%，今年前三季度京东集团技术研发投入已经达到了86.4亿元，远超去年全年的66.5亿元。京东的技术研发主要投入到AI、大数据等基础技术以及智能物流、智能供应链、售后服务等应用技术上，这些研发成果正在逐步开放出来，形成了实际效果。京东面向零售店运营的全链路数据平台——“祖冲之”，就有效帮助曲美京东之家日均销售额提升53%，客户进店量高出30%至35%。
未来，京东技术和物流等基础设施在开放的同时也将给服务收入创造增量。
正如前文所言，相对于亚马逊等巨头而言，京东目前最需要证明的自己可以将规模转化为利润。尽管京东正处于低谷期，但它的方向十分清晰，有四个大方向发力：平台化、前沿技术、基础设施、会员服务，这四个方向不是孤立的，而是息息相关、互相成就。每一个方向都可以提高利润率，进而将销售规模转化为销售利润。
眼下京东还需要多一点时间来证明自己。
亚马逊今年成为继苹果后第二家市值突破万亿美元的公司，光环无限，然而别忘了，它成立于1994年，上市于1997年，上市6年后即2003年才首次盈利，21年后市值才突破万亿美元，很少有投资者一直看好并持有亚马逊，如果可以，就会获得5500倍的超额回报。
价值投资要有足够的耐心去跟时间做朋友，不被一时半会的股价波动和零散消息所左右，这很难，但一旦看准像亚马逊这样的潜力股，就可以获得超出想象的回报。
6，不再错过下个BAT!科创板来袭,官方出手有何深意?A股将迎巨变?...
刷屏一天了，“科创板+注册制”这一组合的到来，将给A股带来怎样的影响？其中又有何深意呢？
来源:新财富（ID:newfortune）
作者:张天伦
11月5日，首届中国国际进口博览会开幕式在上海举行，国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。在演讲中，习近平表示，举办中国国际进口博览会，是中国着眼于推动新一轮高水平对外开放作出的重大决策，是中国主动向世界开放市场的重大举措。
他同时提到，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，作出三个关键决定：
一是将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。
二是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，着力落实新发展理念，构建现代化经济体系，推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，同“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合，完善中国改革开放空间布局。
其中，设立科创板并试点注册制这一政策的发布，最为投资者所关注。受此消息影响，创业板率先回调，今日开盘一路冲高至1371点后一路下跌至1325点，振幅超过3%。
“科创板+注册制”这一组合的到来，将给A股带来怎样的影响？其中又有何深意呢？
01
科创板及注册制试点
官方有何深意
今天下午，证监会与上交所均针对科创板、注册制的相关问题答记者问。新财富总结了其中的三大看点，并摘录了部分分析师的点评。
看点一：为什么推出科创板？
证监会称：在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。
上交所称：设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。
看点二：科创板如何定位？
证监会称：科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。
上交所称：科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。
看点三：投资者如何参与科创板？
证监会称：将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。
02
分析师如何解读
如是金融研究院首席研究员 朱振鑫
对宏观经济：利好。扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。创业板九年四万亿市值，科创板条件更宽松，这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。
对A股市场：分化。高规格的重大改革，过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成，现在顶层直接推动，对市场长期发展肯定是好事，但短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷地上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？
对拟上市企业：利好。试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用背井离乡了。比如，今日头条是不是可以留住了？
对投资者：分化。对存量投资者可能会有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟TMD们还有好多没上市。
对VC/PE：利好。主板市场上不去，海外市场太拥挤，这里将提供一个新退出渠道，对于度过资本寒冬不失为一个好消息。
对新三板：大利空。中国版纳斯达克不用争了。新三板的冬天可能过不完了。不过优质的新三板公司多了个转板渠道，也不失为一件好事。
中原证券分析师 王哲
预计科创板的推出将为科技型、创新型企业提供更加多元的融资服务，体现资本市场对战略新兴产业的支持；有利于资本市场服务实体经济，有利于全面激发市场活力，有利于促进资本市场长期健康发展。
联讯证券分析师 朱俊春
一是细节部分比如覆盖行业、上市门槛、审批时间，二是拟上市标的从何对接而来，以及首批试点的公司数量、融资规模、定价模式等。而对于资本市场而言，科创板政策有助于新经济产业龙头的形成，加速企业的优胜劣汰；反映到资本市场，或在不久远的未来看到国内出现类似当前BAT这些海外上市的科技巨头。
另一方面，注册制的推进也将意味着更多的概念炒作公司估值向下回归，反向思考下的科技龙头、明日之星则将受到市场资金的更多追捧，从而形成有上有下、有进有出的资本市场气象。
东北证券 付立春
科创板的设立是有很强的必要性的。对于中国的双创、科技、新经济企业来说，在选择资本市场多了中国国内的一个方向。过去这些企业，更多选择海外的资本市场如纳斯达克，或港交所等。中国资本市场现有的体系里并没有一个这样的板块，与之完全适应。另外，一些海外的中概股公司，要回归中国的资本市场的话，也没有完全对应的承接。为了更好地服务实体经济，与实体经济特别是新经济的发展相适应，需要设立对应的一个板块。
银河证券前首席策略分析师 孙建波
设立科创板并试点注册制，有利于创新创业企业直接对接资本市场，改善科技创新企业的资本环境，真正意义上实现了多层次资本市场对实体经济的支撑。
国金证券首席策略分析师 李立峰
设计科创板并试点注册制，也就意味着后续“垃圾股、壳公司”炒作价值的终结，资本市场将更加有效，公司优胜劣汰，有助于价值投资，科创板设在上交所，将助力上海打造“全国科技创新中心”。
03
科创板与创业板将有何不同？
在科创板之前，创业板一直被人们解读为中国版的纳斯达克，也有投资者发问，二者未来将如何区隔？
2009年10月开板的创业板，成立初衷是为那些成长型的、处于创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，与主板相比，创业板对于上市公司盈利要求、股本要求、资产要求、募资要求等的审核更加宽松。创业板推出后也受到投资者的青睐，数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。
如今，创业板经过九年的发展，股票总数已经从28家增至734家，股票总市值高达4.2万亿元，同时也孕育出了诸如东方财富（300059）、爱尔眼科（300015）等拥有核心竞争力的公司。就在今年，锂电池龙头宁德时代（300750）、国内医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）等行业巨头纷纷登陆创业板，也给创业板注入了更多的活力。
虽然创业板的推出让国内一大批中小企业找到了上市的途径，但是由于机制原因，诸如阿里巴巴（BABA.NYSE）、小米集团（01818.HK）等优秀公司仍然在登陆时面临阻碍。而科创板的推出，很有可能将一举解决之前科技企业上市时所面临的同股不同权、成长期尚难盈利等一系列问题。
作为对比，早在今年4月24日，港交所便宣布从4月30日开始正式接受同股不同权的新经济公司、未有盈收的生物科技公司上市。
所谓“同股不同权”，又称双层股权结构，是指资本结构中包含两类或者多类代表不同投票权的普通股的架构。一般表现为公司股份分为A、B两类，其中A类股为一股一票表决权的普通股，由公众投资者持有；B类股为超级表决权股，由公司创始人或原始股东等内部人持有。双层股权结构的存在，令企业在取得外部融资的同时，可以依旧将控制权保留在家族内部或内部团体中。在美股上市的一大批知名企业均是采取这样的股权架构，包括Google（GOOGL.NSDQ）、Facebook（FB.NSDQ）、阿里巴巴、京东（JD.NSDQ）、百度（BIDU.NSDQ）等。其中，港交所正是因此与阿里巴巴失之交臂。此次港交所宣布“新政”之后，便先后迎来了小米集团、美团点评（03690.HK）等独角兽上市。
目前为止，A股的大门并未对同股不同权的公司开放，而创业板“2年连续盈利”的要求，也让A股错失了诸如蔚来汽车等高科技公司。但是从今年年初开始，我国已经开始了对这一领域的尝试。
3月30日，经国务院同意，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。市场最为关注的创新企业盈利指标问题首次得到明确：符合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。这也为国内投资者通过中国存托凭证（CDR）投资境外优质企业扫清了障碍。随后，6只CDR基金同步获取发行资格，单只基金的投资上限为500亿元。进入CDR名单的包括小米、百度、阿里巴巴、京东、腾讯、网易、携程、舜宇光学等。不过由于之后A股市场的动荡，最终CDR基金认购不尽如人意。
此次科创板的推出，可望解决国内优秀科技企业上市期间所遇到的一系列问题，以及打通海外优质公司回归A股的阻碍。而具体细节如何安排，将是科创板未来制度设计的焦点。而在A股全球化的进程中，境外企业能否通过科创板登陆A股，也值得投资者期待。
投资者关注的另一个问题是，科创板的推出，是否会让中小板以及创业板的一些股票边缘化？毕竟科创板的推出，将导致科技公司的扩容。而近三年，无论是美股还是A股，均出现了二八分化的现象，即好的公司股价不停涨，差的公司股价不停跌。在高速发展的互联网行业，赢家通吃的现象也愈发明显。而据WIND数据统计，截至2018年11月5日，纳斯达克共有上市公司2730家，市值排名前20家上市公司市值总和达到6.36万亿美元，占到纳斯达克总市值的48.5%，而市值后2000名的公司总市值仅占到纳斯达克总市值的5.2%。
其实，扩容的影响，既有资金分流，也可以通过吸引好公司上市来吸引更多资金。所以，科创板的推出，直接影响的应当是成长经不起推敲的公司的估值，而引来的好公司，反而可以让投资者有更多的选择。同时，根据证监会的回答，证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。这应当也是给既有市场的投资者一个定心丸。
04
注册制只在科创板试点
此次注册制试点虽然在科创板之内进行，但也引发试点成功后会否向其他板块推广的讨论。
一直以来，投资者对于注册制推出的最大担忧，在于其会加速公司上市的节奏，分流市场的存量资金，从而降低A股的估值水平。虽然从长期来看，注册制将为A股带来更多的市场活力，但是对于高溢价的股票来说，短期将会对股价有一定的冲击。而在2月23日，证监会主席刘士余向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长两年至2020年2月29日。受此消息影响，2月26日创业板大涨3.61%，由此可见人们对于注册制的忧虑。
事实上，即使没有注册制的影响，伴随接轨国际化等背景，A股市值的估值水平已在变化。WIND数据显示，截至11月5日，上证A股市盈率为11.75倍，深圳A股市盈率为22.33倍，创业板市盈率为43.65，A股估值的逐渐走低，对外资的吸引力正逐渐加强。
WIND数据显示，截至11月2日，北向资金近6个月合计流入1762亿元，而在此期间南向资金则回流82亿元。今年8月14日，在A股被证实纳入MSCI指数一年之后，明晟公司发布了2018年8月指数评估报告，将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后占明晟新兴市场指数的权重为0.75%。根据申万宏源的测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右，而在更远的未来，100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。
与此同时，退市制度的变革成为了今年证券市场上的亮点。3月2日，证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，一周后的3月9日，沪深交所便祭出了退市办法细则——同时发布上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）并公开征求意见。而随着长春生物“疫苗案”的发生，深交所官方微信公众号于7月29日晚间发布文章，表态称，要严把退市制度执行关，特别是对于严重危害市场秩序，严重侵害群众利益，造成重大社会影响的重大违法公司，坚决做到“出现一家、退市一家”，不姑息，零容忍，净化市场环境，维护退市制度的严肃性和权威性。
如今，管理层从上市、退市两手抓起，一方面通过注册制来增强市场的活力，另一方面，则通过完善的退市制度来确保市场的健康，从而避免类似“劣币驱逐良币”的情况发生。假以时日，随着上市公司质量的不断增强，A股市场对投资者们的吸引力也会逐渐提高。
- END -
《私募实战营》开讲了！
11月24日 · 深圳
两位私募大佬联袂主讲
《极端行情下的投资与投资管理》
