1，深圳股市开始时间
09:30.
2，股市每天开盘时间和收盘时间
股市开盘时间在交易日的上午9:30正式开市，而收盘时间是在11:30收市。经过一个半小时的休息之后，股市开盘时间会在下午的13:00开市，而收盘时间为15:00。其中交易日一般是指周一到周五，并且周六周日以及节假日是不开市的。以及上海证券易所、深圳证券交易所公告的休市日不交易。
中国的股市开盘时间为：每周一至周五的上午9:30，下午13:00。中国股市收盘时间为：每周一至周五的上午11:30，下午15:00。双休日和国家法定节假日如春节，清明节等节日股市不开盘。
拓展资料:
股市周期：指股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复的过程，通俗地说，股票上涨下跌的一个循环，即熊市与牛市不断更替的现象。 一个股市周期大致经历以下四个阶段：牛市阶段──高位盘整市阶段──熊市阶段──低位牛皮市阶段。
2、股市周期性运动是指股市整体趋于一致的运动，而不是指个别股票、个别板块的逆势运动。 3、股市周期性运动是指基本大势的反转或逆转，而不是指股价指数短期的或局部的反弹或回调。
4、股市周期性运动是指股市在运动中性质的变化，即由牛市转为熊市或由熊市转为牛市，而不是指股价指数单纯的数量变化。
5、股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。股票市场的结构和交易活动比发行市场（一级市场）更为复杂，其作用和影响力也更大。
股票市场的前身起源于1602年荷兰人在阿姆斯特河大桥上进行荷属东印度公司股票的买卖，而正规的股票市场最早出现在美国。股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等等，可以导致股灾等各种危害的产生。股票市场唯一不变的就是：时时刻刻都是变化的。中国大陆有上交所和深交所两个交易市场
3，深圳股市是在什么时候开始计点的大盘指数
“深证成指”即“深证成份股指数”，他是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。 从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。
深市的第一个指数——深证指数是以1991年4月3号为基期，基期指数为100，4月4号开始公布点位！
4，股票时间开盘收盘的时间是什么时候？
1.中国股市的开放时间为每周一至周五上午9:30和下午13:00。上午9:15~9:25为集合竞价时间，9:15-9:20可以撤单，9:20-9:25不能撤单，9:25以成交量最大的价格开盘。周末和春节、国庆等国家法定节假日不开市；中国股市的动态时间是每周一至周五上午11:30和下午15:00。
2.香港股市在交易日上午10点开盘，中午12点30分开盘，下午14:30开始，下午16:00。
3.前一市场深圳、上海开盘时间为上午9:15-9:25为集合竞价时间，9:30-11:30为连续竞价时间；下午13:00至15:00为售后市场持续拍卖时间。
4.市场日：上海证券交易所宣布的周六、周日和休市日将不进行交易。市场因国家法定假日休市。如果发生不可抗拒因素：如果发生自然灾害，只有国务院有权相应调整交易时间。
5.上海和深圳市场的开放时间已商定：上午9:30正式开放，11:30交易时段，午休时间为1.5小时；下午13:00开盘，15:00动态交易。
6.每天9:15-9:25是沪深股市的集合竞价时间，下午14:57-15:00是深圳股市的集合竞价时间。周六、周日和上海证券交易所的闭市日将不会发布公告。
【拓展资料】：
1.美国股市的交易时间是夏令北京时间21:30开盘，上午4点收盘，冬令时间是北京时间22:30，上午5点收盘。美国股市周五收盘时，中国是周六上午，中国的周一晚上也是美国股市周一开盘时。
2.欧洲证券交易所市场夏令开放时间为北京时间15:30，晚上关闭时间为23:30。冬令开放时间为北京时间16:00，第二天凌晨0:30。
3.中国股市开市后，9:15至9:25为集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:00为股市连续竞价时间。大宗交易用户可以在每个交易日的14:30至15:00登录大宗电子交易系统，在开始前做好准备。同时，他们还可以在交易日15:30至16:00查看当日大宗交易的交易数据。
5，深圳股市是在什么时候开始计点的大盘指数
深市的第一个指数——深证指数是以1991年4月3号为基期，基期指数为100，4月4号开始公布点位！
“深证成指”即“深证成份股指数”，他是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。 从深圳证券交易所挂牌上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票为样本，以流通股本为权数，以加权平均法计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。
深圳股市是在什么时候开始计点的(大盘指数)? 1991年的时候
这个小熊真的是很可爱的11
6，股票开盘和收盘时间是什么时候
在我国A股市场，中国股市开盘时间为每周一至周五的上午9：30，下午13：00。上午9：15——9：25为集合竞价时间，其中9：15—9：20可以撤单，9：20—9：25不能撤单，9：25以成交量最大的价格为开盘价。双休日和国家法定节假日如春节，国庆节等股市不开盘。
中国股市收盘时间为每周一至周五的上午11：30，下午15：00。香港股市在交易日早上10：00开盘交易，中午12：30收盘；下午14：30开盘，16：00收盘。股市几点收盘？周一至周五每天3点收市，节假日除外。具体交易时间为：深沪证交所市场交易时间为每周一至周五。上午为前市9：15至9：25为集合竞价时间9：30至11：30为连续竞价时间。下午为后市13：00至15：00为连续竞价时间。休市日：周六、周日和上证所公告的休市日不交易。国家法定节假日休市。如有不可抗拒因素发生：如自然灾害发生，只有国务院有权利将交易时间做相应调整。
上海深圳交易所关于股票交易的时间规定为：每周一到周五，上午9：300--11：30，下午13：00--15：00为交易时间，其中9：15--9：25为上海深圳交易所开盘集合竞价时间，，其中9：15-9：20集合竞价可自由撤单，9：20-9：25集合竞价不可撤单；14：57为深圳收盘集合竞价时间，全国统一执行的。
休市日：周六、周日和国家法定节假日休市。如有不可抗拒因素发生：如自然灾害发生，只有国务院有权利将交易时间做相应调整。
1、下单委托当日有效，下午三点收盘时如果还没成交则自动撤销。
2、尚未成交的下单委托，可以撤单。
3、当天买入的股票要第二天才能卖出；当天卖出的股票当天可以再次买回来。
4、资金从银行卡转入股票账户或者从股票账户转入银行卡，转账时间为开市当天的9:00—16:00。
5、当天卖掉股票所得资金提现要第二天才能转入银行卡。
6、买卖股票至少要100股，而且要是100股的整数倍。100股就是经常说的1手。
7、正常A股日涨跌幅度是10%，按前一天收盘价价格计算。
8、公司业绩连续两年亏损等情况会在股票名称前加ST，继续亏损则会在ST前加*。ST和*ST股票的日涨跌幅度是5%，按前一天收盘价价格计算。
9、A股包括上海A股和深圳A股。上海A股以6开头；深圳A股以0开头，3开头的创业板隶属于深圳A股。
10、我们一般买卖的是A股，用人民币买卖；上海B股用美元买卖，深圳B股用港币买卖；H股是港股的意思，用港币买卖。
7，股票 深圳证券交易所平常的交易时间是什么时候？星期六、星期天休...
大多数股票的交易时间是： 星期一至星期五上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。 上午9:15开始，投资人就可以下单，委托价格限于前一个营业日收盘价的加减百分之十，即在当日的涨跌停板之间。9:25前委托的单子，在上午9:25时撮合，得出的价格便是所谓“开盘价”。9:25到9:30之间委托的单子,在9:30才开始处理。 如果你委托的价格无法在当个交易日成交的话，隔一个交易日则必须重新挂单。 休息日：周六、周日和上证所公告的休市日不交易。（一般为五一、十一、春节、元旦、清明、端午、中秋等国家法定节假日）
你好！ 深圳交易时间是周一至周五 每天上午9:15－9:25集合竞价，9:30－11:30、1:00－3:00是正式开市交易时间 我的回答你还满意吗~~
上午9点半到11点半，下午1点到3点，周六周日休市
8，深圳股票什么时候第一次上市的
1988年4月1日，深圳发展银行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证券交易。 深圳证券交易所随后深圳市国投证券部和中行证券部相继开业，万科、金田、安达、原野(世纪星源的前身)等也陆续发行了股票并上柜交易。“老五家”股票在“老三家”证券部的柜台交易，构成了深圳证券市场的雏形。 1989年11月，深圳市政府作出了建立深圳证券交易所的决定。 1990年12月1日，深交所试营业。 金田标准股票于1991年1月14日开始集中交易。 万科标准股票于1991年1月29日开始集中交易。 深发展银行股票于1991年4月3日开始集中交易，至此深圳股票全部实现集中交易和集中过户。
1989年11月，深圳市政府作出了建立深圳证券交易所的决定。1990年12月1日，深交所试营业。中长线品种，50元以下大胆满仓介入 听信股评不真实，股票好不好看f10个股资料里的才能相信，请查看002657 中科金财的个股资料！深幅度调整45元跌到32元，是建仓良机
1991年4月3日，000001深发展上市。
1990-12-10
一九八三年上市 八四年万科股票上市
9，深圳限行时间几点到几点？_
深圳限行时间为工作日7时至9时、17时30分至19时30分，星期六、星期日和节假日深圳不限行外地小汽车。如果违反限行规定，前两次不予处罚，自第三次违反限行规定起进行罚款处罚。
在早晚高峰期时候，相信大家行驶在深圳道路上都深有体会，车流量十分巨大。因此深圳交警部门在早晚高峰期间全市范围限行外地车行驶，对于限行规定的车辆严厉处罚。深圳限行时间为工作日7时至9时、17时30分至19时30分，星期六、星期日和节假日深圳不限行外地小汽车。如果违反限行规定，前两次不予处罚，自第三次违反限行规定起进行罚款处罚。
不限行区域：
（一）深圳市内高速公路：S3广深沿江高速、G4广深高速、G15机荷高速、S33南光高速、S31龙大高速、G94梅观高速、S29清平高速、G4E盐排高速、S28水官高速、G4E博深高速、S30惠深沿海高速、G15深汕高速、G25长深高速、S86外环高速、东部过境高速。
（二）深圳湾口岸：S3广深沿江高速、东滨隧道、东滨路、沙河西路。
（三）皇岗口岸：G4广深高速、皇岗路（皇岗口岸段）、百合路、同庆路、福田南路（皇岗口岸段）。
（四）福田口岸：G4广深高速、桂花路、国花路、裕亨路。
（五）罗湖口岸：S29清平高速、玉平大道、泥岗路（红岭立交至洪湖立交段）、洪湖西路、人民公园路、和平路、沿河南路辅道东行方向（人民南路至文锦南路段）。
（六）文锦渡口岸：S29清平高速、玉平大道、泥岗路（红岭立交至洪湖立交段）、文锦北路、文锦中路、文锦南路。
（七）沙头角口岸：S30惠深沿海高速、G4E盐排高速、深盐路、沙盐路、沙深路。
（八）莲塘口岸：G25长深高速、东部过境高速。
（九）深圳机场：G4广深高速、G15机荷高速、机场南路、领航高架、空港八道。
10，中国股民往事_
虎嗅注：对不少大户来说，股市是“时来天地皆同力”的福地，但对不少股民来说，也是“运去英雄不自由”的梦魇。神奇之处在于，在这个“没有赢家”的地方，我们还能见证大户栽倒的历史时刻。本文来自微信公众号“老斯基财经”，虎嗅获授权转载。头图 视觉中国
来源丨老斯基财经（ID：laosijicj）
作者丨生姜斯基
他们有的满怀理想坚定地充当着被收割者。有的化身为凶猛的食肉动物，在星辉雪夜，走向没有回头路的峭壁峡谷。
这是一场没有赢家的游戏。
1992年5月26日，上证指数从1429点跌落，一路下行。到了11月已经跌到了400点以下。
11月的某一天，杨百万接到了上海证券交易所孙健的电话:
“领导要听听你的意见，你来一下，别带人。”
杨百万到了才发现，上海证券交易所总经理尉文渊和市里的相关领导都在，当天会议的主题就是如何稳定股市。
参会的人顿时明白，这回股市是必须要涨了。
开完会第二天，原本可以呆在大户室私密交易的杨百万，大摇大摆地出现在上海文化广场交易集市，买入了1万股轻工机械，在聚集的人群中引发了不小的骚动。
果然没几天，跌了大半年的上证股指开始反弹，3个月内涨幅达到了301%。轻工机械每股从4.5块涨到了19块，杨百万以19块的价格抛出了手中的轻工机械，获利高达400%多。
然而，实际上这次反弹仅维持了短短4个月。到了1993年2月，上证指数再次从1558点跌落，迎来了长达一年半的寒冬，期间跌幅最高达到了78%。
杨百万是靠国库券赚到的第一个100万。1988年，刚从国企离职的杨怀定偶然从报纸上发现不同地区国库券的价格居然不一样。靠着这个发现，杨怀定一个人坐着绿皮车在合肥和上海之间倒腾国库券，随着盘子越来越大，最高的时候杨怀定一个人就能占整个上海国库券交易量的四分之一。
从无业游民摇身一变成了中国金融改革的典型人物，杨百万的故事响彻大江南北，人们从实业中抬头，开始看到金融投机的魔力。
后来进入股市，杨怀定专门给自己印了一张名片，上面写着：平民股票证券职业投资者,反面是这么写的：
本人致力于中国股票证券事业，愿做一块铺路石。本人学习吃蟹人的勇气，进行个人风险投资，以技术操作获取资金最大效益增值。有同志者引以为友。
杨百万在国库券赚到了一百万，在股市里赚到了一百万，但是没能在楼市里赚到一百万。2005年，杨百万预言炒楼的时代即将结束，卖掉了90年代初在上海闸北买的两套房子，他得意地跟记者说：价格比买的时候翻了两倍。
从2005年到今天，上海楼市一路猛涨，再也没有给杨百万重新上车的机会。
上海住宅商品房平均价格走势
楼市不是杨百万错过的第一个机会，他错过的还有92年的股票认购证。
上海证券交易所开张1年多，老八股天天涨停，指数一年翻一倍。这个时候，急需新股进来分享金融发展的成果。新股发行该如何兼顾效率和公平？1992年1月，股票认购证出现了。
上海第一批股票认购证发行的时候，一张卖30块。买了认购证就可以参与新股发行抽签，可惜当时没人意识到这个能赚钱，摊派到一些单位，每名员工买两张才勉强发完。
后来，1992年新股在上海证券交易所扎堆上市，第一批认购证的中签率达到了百分之八九十。平均一百张认购证能赚上五六十万。一夜暴富，美梦成真，所有人都疯了。
深圳也不甘落后。
1990年上交所要挂牌的时候，李灏心里就不是滋味，深圳的交易所筹备了一年多，反而让上海抢了先。几个人心一横，干脆抢在上交所挂牌前半个月开了市， 当时还在外企工作的李大霄听到深证要开市的消息，率先跑去东莞证券开了户，抢到了深圳1号股东代码。后来痴迷股票的他干脆进入东莞证券，成了一名普通的股票研究员。
从1992年8月7日下午开始，深圳媒体整版报道深圳要发售新股认购抽签表的消息。全国各地的淘金部队前往深圳集结。
当时的规定是一个人最多可以拿10张身份证购买抽签表，一天邮局收到了一个十几公斤重的包裹，打开一看全是身份证。事后据有关部门统计，8月全国有320多万张身份证飞到了深圳。
后来的德隆系主人唐万新带着5000名老乡从新疆长途奔袭深圳，排了三天三夜，赚了一大笔钱。
朱焕良虽然没排队，但是凭借着系统内的关系，拿了上万张认购抽签表，一下子发了家。没读过多少书的他，早年靠在工地上给人开大型装卸车谋生。靠认购抽签表成了亿万富翁之后，深圳股民们都喊他朱大户。
当时吕梁也在深圳，吕梁是个文人，1988年在巴金主编的《收获》杂志上发表过中篇小说。他在深圳目睹了当时的盛况，写了一篇《百万股民“炒”深圳》，十几张报纸争着转发。通过这篇稿子，吕梁打通了自己在财经新闻界的关系，认识了一批像方泉、杨浪这样的财经新闻主编。在世纪之交，朱大户找到吕梁，两个人一起唱了一出撼动中国股市的大戏。
深圳810热闹的盛况最终酿成了一场大型骚乱，深沪股市又迎来了一波大跌。
1993年之前，谁胆子大消息灵，谁就能在股市里赚到钱。1993年之后，随着股市扩容，机构投资者不断入场，再赚钱就要靠脑袋了。
1993年还是高中生的徐翔带着父母的几万块钱进入了股市。到90年代后期，徐翔和几个以擅长短线的朋友被市场冠名“宁波涨停板敢死队”，投资风格彪悍，被“敢死队”选中的股票，大进大出，高起高落。
朱大户与吕梁的故事要从1996年开始，两个人都是在1992年8月10号遇到了人生的转折点。1996年前后，两个人又不约而同地分别做了一个错误的决定。
1996年，朱大户从高利贷那里凑足了2亿元，买了康达尔90%的流通盘。本以为自此大户变庄家，绿油油的韭菜任自己割，结果1997年香港爆发禽流感，整个香港都在疯狂杀鸡。而康达尔的主业就是养鸡，朱大户感觉杀鸡就像是在杀自己。康达尔股价从每股15.4元一路跌至7元，朱大户的资金蒸发了一半多，每天被高利贷追着跑。
吕梁的遭遇也没好到哪去。从深圳回来后，吕梁开始自己做期货投资，文化人最容易眼高手低。到了1998年，吕梁已经亏出去了好几千万。
这个时候，绝望的朱大户看向了吕梁，这个一直亏钱却坚持教别人炒股的男人。他写的每一篇文章他都细细阅读，因为他仿佛能从中看见自己。于是，1998年秋天，朱焕良买了一张机票，飞往北京。
听完了朱大户的遭遇，吕梁很是兴奋，不是因为有人比自己惨，而是因为他看到了一个大机会。他痴迷于巴菲特的理论，书上说，巴菲特通过操盘一只私募基金，把几万美元变成了230亿美元。
吕梁一拍大腿，自己缺的不就是这么一只基金吗？！看到朱大户的康达尔，一篇宏大的养鸡科技故事在吕梁大脑中翩然展开。
他和朱大户约法三章，自己可以以13块的价格接盘，但是朱大户要锁好自己的仓位，五年之内不能动。要知道当时的康达尔都跌到7块了，朱大户满口答应，感激涕零，就差给吕梁跪下了。虽然在仅仅三年之后，吕梁想给他跪下。
吕梁和工作室的小丁把康达尔操盘计划包装成一个“基金”项目，一起以15%的融资成本从北京一些不得了的人物那里拿了近4个亿，接了朱大户50%的仓位，开始了康达尔控盘之路。
之后吕梁施展看家本领，在朋友方泉参与创办的《证券市场周刊》，用四篇文章预言牛市即将到来。在最后一篇文章的结尾，他附上了三只股票，其中一只就是康达尔。
让吕梁自己都没想到的是，股市居然真的涨了，1999年5月19日，5.19行情启动，上证指数在一个月不到的时间内上涨的幅度将近30%。
成功预言股市暴涨的吕梁成为了炙手可热的股评家，他推荐的康达尔，自然是一路暴涨。
不仅如此，吕梁借着康达尔，继续从全国吸纳资金。把养鸡的康达尔改成了一听就很有逼格的中科创业，先后入主岁宝热电、莱钢股份、中西药业、鲁银投资和胜利股份等上市公司，一个庞大的中科系在A股市场上一路横行。
如果说吕梁是当时天下第一的造势人才，那么小丁就是天下第一的操盘手，小丁的成名作是他送给吕梁的新婚礼物。
2000年2月18日，吕梁结婚了。老板结婚，送什么样的礼物最合适？包红包说明给你的工资太多，送东西太便宜的拿不出手。最好的当然还是工作业绩，小丁把2月18日中科创业的股价控制在了72.88元，寓意“妻儿发发”。
既有创意，又能展现自己的工作能力，还能暗示老板自己在他新婚当天依然在加班，值得很多职场朋友学习。
有了小丁和吕梁的联手操作，康达尔鸡窝里飞出一只金凤凰。
到了2000年，原本只有7块钱每股的康达尔，摇身一变成了80块一股的中科创业。朱大户看到账面资产“嘭”一下跳到了十几亿，特别像桑拿房里的一场美梦。他慌了，他见过1000万，见过1亿，但是没见过10亿。
信誉是要讲价格的，朱大户定价表里，10亿足够让他背叛合作伙伴180次。于是，撕毁当时签过的锁仓合约，朱大户出货了。
朱大户走的那天夜里，海上没什么风浪，不少人看到他和几个人一起把一捆捆的麻袋搬到几艘小船上，里面装着的是4个亿的现金。
吕梁从北京一路南下，质问朱大户为什么背叛他。朱大户脸不红心不跳，就说了一句:
股票要卖出去才能挣钱吧？
朱大户的背叛只是一个开始，中科创业上上下下，老鼠仓千疮百孔。小丁的控盘能力是无敌的，但是架不住群鼠出动，每个人都仿佛被朱大户的那句话点醒了，股票卖出去才能挣钱。
2000年12月25日，中科创业被6000万股卖盘直接砸停，紧接着又来十个跌停板，市值前后蒸发50多亿，万千股民血本无归，中科创业的股票神话自此结束。
2001年春节刚过，吕梁穿着一身单薄的阿迪达斯，从被监视的北辰花园5号楼里跑出来，跳上一辆出租车去了机场路上一家桑拿店，找相熟的妈咪帮他垫付了1000元的车费和桑拿钱。
从那以后，吕梁就从世界上消失了。有人说他被干掉了，也有人说他逃到了某个边陲小镇，自此隐姓埋名。
那几年，桑拿房里的妈咪逢人便抱怨：“吕老板怎么久也不来了，他还欠我1000块钱呢！”
后来有人在美国蒙特利市见到朱焕良，据说他整天躲在屋里看录像带。《大宅门》《雍正王朝》《橘子红了》这些中国电视剧，他看了一遍又一遍。
2007年底，杨百万老师远赴河南郑州收徒，万丈豪情地表示要亲自培养二十个个投资高手出来，每个徒弟每年收费4000块，附送杨百万操作软件和每日邮件亲自指导。
赚了是杨百万神通显灵，赔了就是见证你股品的时刻。
2005年徐翔从宁波前往上海，赶上了一波大牛市。四年后，徐翔成立泽熙投资，粉墨登场。
吕梁跌落神坛的时候，有朋友说他们的时代结束了。
其实是另一个时代才刚刚开始。
*文章为作者独立观点，不代表虎嗅网立场
11，不再错过下个BAT!科创板来袭,官方出手有何深意?A股将迎巨变?...
刷屏一天了，“科创板+注册制”这一组合的到来，将给A股带来怎样的影响？其中又有何深意呢？
来源:新财富（ID:newfortune）
作者:张天伦
11月5日，首届中国国际进口博览会开幕式在上海举行，国家主席习近平出席开幕式并发表主旨演讲。在演讲中，习近平表示，举办中国国际进口博览会，是中国着眼于推动新一轮高水平对外开放作出的重大决策，是中国主动向世界开放市场的重大举措。
他同时提到，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，作出三个关键决定：
一是将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。
二是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
三是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，着力落实新发展理念，构建现代化经济体系，推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，同“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合，完善中国改革开放空间布局。
其中，设立科创板并试点注册制这一政策的发布，最为投资者所关注。受此消息影响，创业板率先回调，今日开盘一路冲高至1371点后一路下跌至1325点，振幅超过3%。
“科创板+注册制”这一组合的到来，将给A股带来怎样的影响？其中又有何深意呢？
01
科创板及注册制试点
官方有何深意
今天下午，证监会与上交所均针对科创板、注册制的相关问题答记者问。新财富总结了其中的三大看点，并摘录了部分分析师的点评。
看点一：为什么推出科创板？
证监会称：在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。
上交所称：设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。
看点二：科创板如何定位？
证监会称：科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。
上交所称：科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。
看点三：投资者如何参与科创板？
证监会称：将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。
02
分析师如何解读
如是金融研究院首席研究员 朱振鑫
对宏观经济：利好。扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。创业板九年四万亿市值，科创板条件更宽松，这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。
对A股市场：分化。高规格的重大改革，过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成，现在顶层直接推动，对市场长期发展肯定是好事，但短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷地上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？
对拟上市企业：利好。试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用背井离乡了。比如，今日头条是不是可以留住了？
对投资者：分化。对存量投资者可能会有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到，毕竟TMD们还有好多没上市。
对VC/PE：利好。主板市场上不去，海外市场太拥挤，这里将提供一个新退出渠道，对于度过资本寒冬不失为一个好消息。
对新三板：大利空。中国版纳斯达克不用争了。新三板的冬天可能过不完了。不过优质的新三板公司多了个转板渠道，也不失为一件好事。
中原证券分析师 王哲
预计科创板的推出将为科技型、创新型企业提供更加多元的融资服务，体现资本市场对战略新兴产业的支持；有利于资本市场服务实体经济，有利于全面激发市场活力，有利于促进资本市场长期健康发展。
联讯证券分析师 朱俊春
一是细节部分比如覆盖行业、上市门槛、审批时间，二是拟上市标的从何对接而来，以及首批试点的公司数量、融资规模、定价模式等。而对于资本市场而言，科创板政策有助于新经济产业龙头的形成，加速企业的优胜劣汰；反映到资本市场，或在不久远的未来看到国内出现类似当前BAT这些海外上市的科技巨头。
另一方面，注册制的推进也将意味着更多的概念炒作公司估值向下回归，反向思考下的科技龙头、明日之星则将受到市场资金的更多追捧，从而形成有上有下、有进有出的资本市场气象。
东北证券 付立春
科创板的设立是有很强的必要性的。对于中国的双创、科技、新经济企业来说，在选择资本市场多了中国国内的一个方向。过去这些企业，更多选择海外的资本市场如纳斯达克，或港交所等。中国资本市场现有的体系里并没有一个这样的板块，与之完全适应。另外，一些海外的中概股公司，要回归中国的资本市场的话，也没有完全对应的承接。为了更好地服务实体经济，与实体经济特别是新经济的发展相适应，需要设立对应的一个板块。
银河证券前首席策略分析师 孙建波
设立科创板并试点注册制，有利于创新创业企业直接对接资本市场，改善科技创新企业的资本环境，真正意义上实现了多层次资本市场对实体经济的支撑。
国金证券首席策略分析师 李立峰
设计科创板并试点注册制，也就意味着后续“垃圾股、壳公司”炒作价值的终结，资本市场将更加有效，公司优胜劣汰，有助于价值投资，科创板设在上交所，将助力上海打造“全国科技创新中心”。
03
科创板与创业板将有何不同？
在科创板之前，创业板一直被人们解读为中国版的纳斯达克，也有投资者发问，二者未来将如何区隔？
2009年10月开板的创业板，成立初衷是为那些成长型的、处于创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，与主板相比，创业板对于上市公司盈利要求、股本要求、资产要求、募资要求等的审核更加宽松。创业板推出后也受到投资者的青睐，数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。
如今，创业板经过九年的发展，股票总数已经从28家增至734家，股票总市值高达4.2万亿元，同时也孕育出了诸如东方财富（300059）、爱尔眼科（300015）等拥有核心竞争力的公司。就在今年，锂电池龙头宁德时代（300750）、国内医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）等行业巨头纷纷登陆创业板，也给创业板注入了更多的活力。
虽然创业板的推出让国内一大批中小企业找到了上市的途径，但是由于机制原因，诸如阿里巴巴（BABA.NYSE）、小米集团（01818.HK）等优秀公司仍然在登陆时面临阻碍。而科创板的推出，很有可能将一举解决之前科技企业上市时所面临的同股不同权、成长期尚难盈利等一系列问题。
作为对比，早在今年4月24日，港交所便宣布从4月30日开始正式接受同股不同权的新经济公司、未有盈收的生物科技公司上市。
所谓“同股不同权”，又称双层股权结构，是指资本结构中包含两类或者多类代表不同投票权的普通股的架构。一般表现为公司股份分为A、B两类，其中A类股为一股一票表决权的普通股，由公众投资者持有；B类股为超级表决权股，由公司创始人或原始股东等内部人持有。双层股权结构的存在，令企业在取得外部融资的同时，可以依旧将控制权保留在家族内部或内部团体中。在美股上市的一大批知名企业均是采取这样的股权架构，包括Google（GOOGL.NSDQ）、Facebook（FB.NSDQ）、阿里巴巴、京东（JD.NSDQ）、百度（BIDU.NSDQ）等。其中，港交所正是因此与阿里巴巴失之交臂。此次港交所宣布“新政”之后，便先后迎来了小米集团、美团点评（03690.HK）等独角兽上市。
目前为止，A股的大门并未对同股不同权的公司开放，而创业板“2年连续盈利”的要求，也让A股错失了诸如蔚来汽车等高科技公司。但是从今年年初开始，我国已经开始了对这一领域的尝试。
3月30日，经国务院同意，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。市场最为关注的创新企业盈利指标问题首次得到明确：符合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。这也为国内投资者通过中国存托凭证（CDR）投资境外优质企业扫清了障碍。随后，6只CDR基金同步获取发行资格，单只基金的投资上限为500亿元。进入CDR名单的包括小米、百度、阿里巴巴、京东、腾讯、网易、携程、舜宇光学等。不过由于之后A股市场的动荡，最终CDR基金认购不尽如人意。
此次科创板的推出，可望解决国内优秀科技企业上市期间所遇到的一系列问题，以及打通海外优质公司回归A股的阻碍。而具体细节如何安排，将是科创板未来制度设计的焦点。而在A股全球化的进程中，境外企业能否通过科创板登陆A股，也值得投资者期待。
投资者关注的另一个问题是，科创板的推出，是否会让中小板以及创业板的一些股票边缘化？毕竟科创板的推出，将导致科技公司的扩容。而近三年，无论是美股还是A股，均出现了二八分化的现象，即好的公司股价不停涨，差的公司股价不停跌。在高速发展的互联网行业，赢家通吃的现象也愈发明显。而据WIND数据统计，截至2018年11月5日，纳斯达克共有上市公司2730家，市值排名前20家上市公司市值总和达到6.36万亿美元，占到纳斯达克总市值的48.5%，而市值后2000名的公司总市值仅占到纳斯达克总市值的5.2%。
其实，扩容的影响，既有资金分流，也可以通过吸引好公司上市来吸引更多资金。所以，科创板的推出，直接影响的应当是成长经不起推敲的公司的估值，而引来的好公司，反而可以让投资者有更多的选择。同时，根据证监会的回答，证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。这应当也是给既有市场的投资者一个定心丸。
04
注册制只在科创板试点
此次注册制试点虽然在科创板之内进行，但也引发试点成功后会否向其他板块推广的讨论。
一直以来，投资者对于注册制推出的最大担忧，在于其会加速公司上市的节奏，分流市场的存量资金，从而降低A股的估值水平。虽然从长期来看，注册制将为A股带来更多的市场活力，但是对于高溢价的股票来说，短期将会对股价有一定的冲击。而在2月23日，证监会主席刘士余向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长两年至2020年2月29日。受此消息影响，2月26日创业板大涨3.61%，由此可见人们对于注册制的忧虑。
事实上，即使没有注册制的影响，伴随接轨国际化等背景，A股市值的估值水平已在变化。WIND数据显示，截至11月5日，上证A股市盈率为11.75倍，深圳A股市盈率为22.33倍，创业板市盈率为43.65，A股估值的逐渐走低，对外资的吸引力正逐渐加强。
WIND数据显示，截至11月2日，北向资金近6个月合计流入1762亿元，而在此期间南向资金则回流82亿元。今年8月14日，在A股被证实纳入MSCI指数一年之后，明晟公司发布了2018年8月指数评估报告，将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后占明晟新兴市场指数的权重为0.75%。根据申万宏源的测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右，而在更远的未来，100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。
与此同时，退市制度的变革成为了今年证券市场上的亮点。3月2日，证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，一周后的3月9日，沪深交所便祭出了退市办法细则——同时发布上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）并公开征求意见。而随着长春生物“疫苗案”的发生，深交所官方微信公众号于7月29日晚间发布文章，表态称，要严把退市制度执行关，特别是对于严重危害市场秩序，严重侵害群众利益，造成重大社会影响的重大违法公司，坚决做到“出现一家、退市一家”，不姑息，零容忍，净化市场环境，维护退市制度的严肃性和权威性。
如今，管理层从上市、退市两手抓起，一方面通过注册制来增强市场的活力，另一方面，则通过完善的退市制度来确保市场的健康，从而避免类似“劣币驱逐良币”的情况发生。假以时日，随着上市公司质量的不断增强，A股市场对投资者们的吸引力也会逐渐提高。
- END -
《私募实战营》开讲了！
11月24日 · 深圳
两位私募大佬联袂主讲
《极端行情下的投资与投资管理》
12，荐股不行?预测不对?这锅不背!读懂最佳分析师的正确姿势,70万亿...
“一个优秀分析师的标准应该是：具有独立思考能力，见人所未见，跑在市场前面，看到市场变化，给投资者的决策带来启发、补充和思考。 ”来源：新财富杂志（ID：newfortune）作者：陶娟、万丽
每年的新财富最佳分析师投票季，总是不乏媒体为了吸引眼球，试图通过盘点过往获奖分析师报告中推荐的标的，来审判他们是不是拥有点股成金超能力的股神。
昨日，又有媒体重复这一套路，通过梳理大量数据，来分析2016年最佳分析师小组第一名的荐股业绩，并在将其与沪深300指数及行业指数涨幅对比后，惊呼“过半荐股跑输行业指数”。
标题似乎很悚动，数据似乎很有力。
难道全市场雄厚资金推出来的最佳分析师，竟然只有一半的概率能跑赢市场？对于分析师的主观评判，真的和他们所创造的客观业绩有如此遥远的差异吗？
小编认真看完，一声叹息。只能说，你们对分析师价值的理解有误啊。在投资已经高度专业化的今天，分析师只是专业化投资产业链上的一环，不能要求他们既干分析师的活儿，还得干基金经理的活儿，更是不能用评价基金经理的方式来评价分析师的工作啊。
接下来，小编为大家分解这种朴素的评价方式错在哪里，以及，怎样才是利用新财富最佳分析师研报和评判分析师价值的正确姿势。
01
错误姿势一、刻舟求剑式
典型举例：
只关注荐股，不关注逻辑，随便抓取分析师的荐股，截取一个开头时点，一个结尾时点，看一只股票在一段时间内的涨跌幅，以此来判定一个分析师的能力。
纠正点评：
媒体的这张”荐股超额收益为负”的图成为了大家关注的焦点。
是什么原因，让这些新财富最佳分析师，在2015年的荐股业绩整体好过大盘（无论均值还是中位数），而2016年却说什么也跑不赢沪深300了呢？
这究竟是人的原因？还是市场的原因？
众所周知，2015年是中国股市波澜壮阔又跌宕起伏的一年。暴涨、暴跌、大规模停牌，那一年的分析师可谓经历了天堂到地狱。在这样极端的市场环境里，将分析师荐股的涨幅与大盘涨跌幅刻意比较，是否公平？
媒体的数据分析中，剔除了最佳分析师所荐新股和港股的影响。为此，新财富选取了2014年末以前上市的所有A股股票，来看看它们在2015年和2016年的表现。
DUANG，擦亮你的眼睛，你肯定不太相信自己马上要看到的数据分析！
2015年全年，A股股价绝对上涨的股票，竟然高达9成以上！其中，6成涨幅在1倍区间以内，还有高达27%的股票全年实现了翻番！涨幅1倍到3倍的股票有662只，涨幅3倍以上的股票有50只！
按照刻舟求剑的思维逻辑，我们是不是可以假设，一个人在2015年，有1/4的概率可以实现身家翻倍？毕竟有超过1/4的股票涨幅在1倍以上。而这一年亏损的人应该不太好找，就算不幸拿着了亏损的票（概率只有1成不到），毕竟损失有限，而翻倍的概率是如此之高！
然而，这一年的沪深300指数，又上涨了多少呢？
全年涨幅5.58%！你相信不？相信不？
事实上，如果套用媒体原图的分析框架，我们假设，有那么一个疯狂的分析师，在2015年初推荐了此时在A股上市的全部股票（2580只）。那么你猜猜，他的荐股相对于沪深300指数，1年期的超额收益率平均将达到多少？而中位数又将是多少？
小编赌，99.99%的人要猜错！
纳尼？！
均值和中位数竟然一个高达71%，一个高达55%，那持票群众的收益，应该有一半的机会赢取55%以上的超额收益啊！有没有一种错愕吃惊的感觉？中位数和均值应该是多么理性中立客观的代表啊？可是在极端的市场环境里，一个推荐了所有股票的分析师，竟然能获得这么超额的收益？但实际情况是这样吗？请大家好好回想一下，你们2015年的股票收益，和市场上2015年的股票表现能对得上号吗？
02
错误姿势二、粗暴对标式
典型举例：
抓取分析师的荐股收益来对标大盘指数或行业指数
纠正点评：
股市行情日新月异，市场情绪经常在悲观和乐观间反复切换，典型如在2015年、2016年的一些极端情况下，不论是公司个股还是大盘指数，都严重脱离基本面，完全不能反映行业和公司真实情况，分析师们在对公司进行估值时，甚至来不及根据市场情绪来做出调整。
某券商分析师在2015年时曾表达了这样的失落，
“这一年我们也为市场挖掘了许多成长性标的，但比起市场轰轰烈烈的行情，厚重的深度报告显得如此微不足道”。
当年新财富采访的另一位分析师也表示：
“单边上涨行情下，成就感不强，深度研究都体现不出价值。自己带着十分信心推出的股票，也并没有比别的股票涨得更好。辛苦跑的调研，没人关心公司业绩，投资者只问‘有什么故事，有什么逻辑’。”
忽视极端行情、客观形势，只是简单抓取分析师的个别荐股进行粗暴对比，是极其不专业也不合适的。
用数据来说话。
根据某行情软件的统计，2015年炒股盈利的股民比例为62%，亏损比例为38%。在所有盈利的股民中，盈利率在20%以内的股民占据多数，达到46.52%；在亏损的股民中，亏损在20%以下的股民也占据大多数，占比 51.84%。从具体的盈亏数据来看，赚到钱的股民中，有70%盈利在5万元以内；亏钱的股民中，有80%亏损在5万元内。
为什么个股的表现，和实际持仓的股民收益之间，分布如此不同？
个股亏损概率不到一成，而股民亏损概率在38%；盈利在20%以上的股民占少数，而全年涨幅在20%以上的股票达到了2052只，占比达到72%。
再来看这2580只股票在2016年的表现。2016全年，沪深300指数下跌11.28%，全年个股超额收益的中位数是-3.13%，而均值是1.15%。2016年1月的熔断，再加上许多2015年暴涨的股票紧急停牌后，很多躲到了2016年方才复牌，迎来的往往是几个跌停，造就了个股跌幅的惨不忍睹。
对比看媒体的那张最佳分析师荐股的超额收益图，你有什么感觉？分析师在努力选择优质标的的时候，所谓荐股的超额收益，更重要的还是在于环境！他们2015的表现优于沪深300，那是因为所谓牛市，就是很多个股都跑的比大盘好；而2016年的均值中位数的超额收益不及预期，是所谓熊市，就意味着很多股票跌得比大盘更惨。
当分析师在2580只票里推荐了958只，还要求他们的表现无论牛熊，都比沪深300表现更好，就差不多和拔着自己的头发脱离地球的重力束缚那般不可思议吧？
此外，
分析师荐股，和基金经理据此得到的收益之间的差距，就好比个股的收益，和股民真实收益之间存在的差距那般。
问我why？
首先，荐股时点不等于买入时点，更没有明确卖出时点，亦未告知仓位配比、风控措施、波段操作等等一切外在因素。这也是为什么，分析师所荐股票的全年涨幅，和投资者得到的实际收益完全不一样。
03
错误姿势三：以一概全式
典型举例：
抓取分析师的一两篇动态研报，对分析师整体水平下判断。这一错误姿势普遍出现在散户投资者中。
纠正点评：
大多数分析师在对行业和公司的研究模式，包括长期跟踪走访+行业深度报告+个股深度报告+行业、个股动态点评+路演+电视电话会议+面对面沟通等线上线下多角度多维度多模式的跟踪。
商场如战场，资本市场更是一个瞬息万变、充满无形的刀光剑影的修罗场，股价更是变幻莫测。多数时候，分析师们在出一篇深度报告后，又会根据市场行情及时进行动态调整，在没有深入了解一位分析师前后产出的情况下，对分析师的一两篇研报下判断是相当片面的。
04
错误姿势四：跟风批评式
典型举例：
分析师只会买入，不会卖出，和上市公司构成利益捆绑，和国外分析师相比逊毙了。
纠正点评：
基于当前客观市场机制，中国的卖方分析师的确几乎不会对哪家公司出具“卖出”评级，但是市场上不乏正直、善良、努力在现有环境下为投资者创造价值的分析师。一些有大量研报阅读经验的投资者可能会把分析师研报中的“强烈买入”评级，理解为“买入”，而持有或者其他，则另作考虑。有时候一家公司大半年时间都没有分析师出研报，或仅仅有零星的财务“点评”报告，市场会默认这是一种无声的“看空”，聪明的投资者已经懂得自动远离。
过去几年钢铁行业不景气，长江证券钢铁行业分析师刘元瑞，常在公开场合直言，行业景气度和基本面差，这并不妨碍投资者连续6年将他评为钢铁行业研究第一名。
不看荐股看什么
看完以上内容可能有读者会吐槽，评价分析师，不执着于他们的荐股涨跌，甚至，不去纠结他们是否正确预言趋势，那么分析师的价值在哪里？他们的作用又是什么呢？
我们先来看今年新财富最佳分析师评选的形势：自今年7月新财富最佳分析师评选投票人征集启动，到征集截止日，新财富收到的机构申请信息，基本覆盖目前市场中上规模的主流投资机构，本年度申请投票资格的机构所管理的资产规模合计超70万亿元。经整理审核和审计机构审计，860余家机构、4000余位投资者获得本届评选投票资格。
可以说这群投票人是A股市场最高投资智慧和能力的代表，这些手握大资金的机构投资者们，都在积极争取新财富最佳分析师评选投票权，不少机构以获得了新财富最佳分析师投票权为荣，他们显然是一群看到了分析师的价值并想方设法利用新财富最佳分析师资源为自己服务的群体。
那么，分析师资源对机构投资者的价值又体现在哪里？
“分析师更大的使命在于拾遗补缺、完善买方的决策思路，帮助买方尽量周全地考虑可能发生的各种情况，从而争取最有利的情况，并在风险出现时有所应对。”高善文在《证券分析师是干什么的》一文中如此解释，纵观古今，知人善用是所有决策者的共同特点，无论是一统天下的帝王将相，还是割地称雄的一方豪杰，乃至占山为王的毛贼，杀伐决断的时候，身边都不乏谋士。
“一个优秀分析师的标准应该是：具有独立思考能力，见人所未见，跑在市场前面，看到市场变化，给投资者的决策带来启发、补充和思考。”
许小年在接受新财富采访时称，他于1998年加入中金公司，2003年，他率领的中金公司研究团队获得新财富最佳分析师评选首届年度“最具影响力研究机构”，其本人及4位团队成员亦被评为宏观第一。
综上，
分析师的动态决策能力、及时跟踪服务能力显得非常重要。而这些，都不是简单地以计算荐股涨幅或一两篇报告的内容能够衡量，更考难分析师的独立思考能力、沟通能力、观察能力以及应变能力等。
点评完错误的姿势，我们再来看看几个利用好新财富最佳分析师资源的正确姿势，供大家参考。
01
正确姿势一、重深度报告，轻点位预测
A股市场研究员是公认的全球最勤奋的研究员。新财富采访的一名分析师就曾指出，一个月有一半以上时间在外地出差，一天至少安排四次以上路演，晚上到酒店要看报告写报告。不出差的时候每天至少也有两场路演，中午有午餐交流，周末时间也基本都被工作占据。
由此，每年A股市场诞生海量行业深度研究报告，他们角度丰富，涵盖面广，从热门到偏门，从国内公司到国外公司，行业到个股……如果不去翻资料，你不会知道有这么多行业研究员在认真做基本面研究。对大多数没有条件和机会亲自去上市公司调研的投资者而言，这些研报都是宝库。
由于兼顾上下游产业链和个股，行业分析师往往比行业内人士更了解行业趋势，对新鲜事物的嗅觉更敏锐。对投资者来说，学会阅读这些研究报告，充分利用分析师调研报告，不仅帮助投资者节约成本，还有可能收获宝藏。
02
正确姿势二、看研报重逻辑，轻结论
分析师所写所说，都不能替代投资者思考。能推荐几倍的牛股，纵然让人印象深刻，但机构投资者们，在具体给分析师投票时，也都不一定完全以荐股业绩来做定断，逻辑架构、专业深度、服务频次等都会有考虑。
2015年年末，北京大学光华管理学院特聘教授、多伦多大学终身教授卢海曾经在中美两地机构投资者中进行了一项调查，结论十分有趣（详见《新财富》2015年12月号《最佳分析师是怎样炼成的》一文）。
卢海在此文中指出，分析师的研究报告中通常包含行业知识、数据、逻辑以及结论，在中国市场上，无论是机构投资者还是分析师，都认为“分析师行业知识和研报逻辑”才是最重要的职业素养。美国机构投资者也将这项列为第2位的考虑因素，其第1位的因素是“该分析师的正直和专业性”。而“该分析师过往股票推荐业绩”，目前在中国市场只排到了第三名。更明显的对比则是，
在美国这个成熟市场，以机构投资者为主体的市场里，他们认为“分析师过往荐股业绩”这一条，一点都不重要~！（表3）
参考1999年至2011年美国金融分析师职业素养排名的变化，卢海带领的研究小组发现，股票推荐业绩排名在1999年还被排在第5位，自2003年后消失于前10，在2009年仅排名第11位，2015年已经完全没有上榜了。
表3: 分析师被信任的原因与职业素养对比
总结下来，就是投资者阅读研报的第一目的，是带着独立的思考和见解，参考分析师思考逻辑和过程，做出自己独立的决策。如果因为报告中的目标价没有精确到达便指责分析师，在高善文看来，这是本末倒置，“卖方并不对买方的结果承担最终责任，项羽饮恨乌江，并不能抹杀项良仍然是一个出色军师”。
03
姿势三、跟踪分析师动态调整，抓住与分析师交流的机会
研究报告其实只是分析师“卖思想”的载体之一。市场瞬息万变，分析师们需要随时紧跟时事，调整自己的逻辑，尤其在剧烈波动的行情中，出于对投资者负责，分析师很可能要快速调整投资思路和逻辑。除此之外，当前市场制度不容易进行卖空交易，某种程度上限制了分析师的研报发挥，但是与分析师的及时沟通，能够一定程度上了解分析师的真实想法，或了解隐藏在报告里的观点。
“很多有价值的信息都在研究报告之外的沟通之中，一些券商分析师定期或不定期的上门路演，我们也会随时随地作电话咨询服务。”一位上海大型私募基金投资总监接受小编采访时称。
这也是为什么新财富评选侧重于主观投票的原因，动态调整和应变能力，服务投资者的能力，是考验分析师能力的重要指标。
新财富评选从买方客户的整体感受出发，综合评价分析师的选股能力、择时能力和分析能力，兼顾考察了分析师的服务频次和面对市场的调整能力。
而单一以分析师荐股能力强弱来考核分析师的综合素质，是不太准确的。
04
姿势四、找到合适的分析师，建立稳定的关系
2016年《新财富》在针对买方投资者调查数据中显示，72%的受访者拥有固定的分析师，频繁更换分析师的投资者仅占28%。这说明大部分投资者是依赖并且认可券商分析师的。
分析师的风格存在差异，持续挖掘分析师的研报，能够发现他们的研究思路、价值取向、研究水平，找到与自身投资风格相一致的“军师”，长期为己所用，为投资做参考，省时省力。
每年新财富最佳分析师颁奖典礼之后举办的新财富最佳分析师高峰论坛，是投资者一次性认识当年所有行业获奖分析师的机会，吸引了来自全国的机构投资者齐聚一堂，他们不仅仅是聆听获奖分析师们的投资布道，更重要是希望当面和分析师交流，和分析师们建立长期联系。
小编顺道来卖个广告~（害羞脸
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最后，介绍一个
正确利用新财富最佳分析师资源的典范姿势——新财富最佳分析师指数。
2006年开始，新财富联合深圳证券信息有限公司指数事业部推出了新财富最佳分析师指数（399354），该指数参考公司治理结构、经营状况、发展潜力等选出100 支新财富最佳分析师推荐的上市公司形成股票池，作为初始样本股，每三个月调整一次，更及时捕捉市场变化。
数据来源：WIND
根据WIND公开数据显示,“新财富最佳分析师指数”过去十年以及2017年的表现均是同期沪深300指数的近两倍。2006年11月13日至2017年8月29日10年中累计上涨了288.21%，同期沪深300累计上涨159.83%；2012年6月29日至2017年8月29日的5年中累计上涨了102.66%，同期沪深300累计上涨55.77%；2016年12月30日至2017年8月29日的8个月中累计上涨了26.37%，同期沪深300累计上涨15.84%。今年以来，该指数的编制方法进行了持续优化，并实现了成分股按季动态调整及对宏观策略的重视。
新财富最佳分析师指数的靓丽业绩，是一个典型说明了在参考分析师研究资源的基础上，独立思考决策后带来理想收益的案例。
中国市场的明天，还会为了分析师荐股的收益喋喋不休吗？
