步步高股价跌去一半，永辉市值缩水1/4，腾讯半年前以大举投资和开放平台能力的承诺高调进军零售业，截至目前成效都不乐观，甚至被业界认为“腾讯进军零售业全面遇阻”。- 1 -腾讯入股后，永辉和步步高为何跌得一片惨绿？图为永辉2017年7月至2018年7月的股价走势。万万没想到，永辉今年上半年业绩，表现的会那么差。
最大的下滑指标发生在利润率和利润总额，下滑幅度都超过了两成。财报公布后，今年站队腾讯阵营的两员“干将”，永辉股价和包括步步高在内的相关个股表现一片惨绿。图为步步高2017年7月至2018年7月的股价走势。永辉超市公布的2018年上半年财报，几个关键数据的下跌幅度，都非常出乎外界的预料。营业总收入，343亿元，同比增长21.47%。
利润收入为9.3亿元，同比下滑22.65%。利润总额为10亿元，同比下滑22.15%。其中，归属于上市公司股东的净利润，以及非经营类损益的净利润，也都有10%以上的同比下滑。永辉超市董事会在《2018半年度业绩快报》里，对有关“经营业绩变动的主要原因”有三点解释：1、报告期营业收入同比大幅增长，主要是公司为进一步扩大规模效应，新开门店数量持续增加，同时随着老店客流量增加，销售额也稳步上涨；2、报告期费用同比增长，一方面是公司持续引入高端管理、技术、经营型人才而增加的薪酬成本以及本期计提了3.58亿元的股权激励费用，另一方面是由于门店增加，费用支出同比增加；3、因对外股权投资带来的资金需求，赎回了部分理财产品及结构性存款，使得本期利息收益有所减少。
而在实际情况中，其实还有更多需要外界进一步理解的原因，解读利润率和利润总额为什么双双下滑。《零售老板内参》APP（微信ID：lslb168）认为，有以下几个方面。图为永辉超市（Bravo）门店。第一，上半年永辉超市一共行使了3.58 亿元的股权激励。同时永辉在数字化转型过程中，高薪从外界招聘的技术型、管理型和经营型人才的薪酬部分，冲抵了上市公司的利润。
还有对外投资需要的资金需求（主要发生于上有供应链端的企业），以及对部分理财产品和结构性存款赎回，带来一定的利息收益减少。第二，永辉超市内部有着“云超”、“云创”、“云商”、“云金”四大业务板块，分别承担着不同的业务群职能。其中，永辉云创是永辉超市，孵化培育新业务，以及试验创新的唯一载体。目前，云创和云商仍处于战略培育期，产生的相应战略性亏损，计入上市公司部分约为2.6亿元。
第三，永辉云创平台的几个主要业务单元，永辉超市（红标、绿标），永辉超级物种，永辉生活在上半年共开店约143家。新开门店的速度同比放缓，除了超级物种有整体业务转型（更加注重零售和线上订单），永辉超市和永辉生活，都进入到存量门店经营效率优化阶段，也是带来财报中营业收入总体增长21.47%的的主要来源。第四，永辉上半年增持红旗连锁至29.9%、增持中百集团至21%，带来投资收益约1.6亿元。
