什么是利息费用呢？如果简化来看，利息费用是债务总额与利率的乘积，它需要每期支付，比如按月，按年支付。利率越高，那么家庭每期支付的利息也就越高。于是，家庭债务是否有违约风险，便取决于两方面的因素：一是每期的利息费用，二是家庭的收入。在借贷额给定的情况下，前者主要取决于利率水平，后者取决于家庭的工薪、投资收益等现金流入，而这又和社会整体的经济状况有关。
以房贷为例，很容易分析真正的风险所在。房贷的利率分为两类，一类是浮动利率，一类是固定利率。世界上的两个大国，美国以固定利率为主，而中国以浮动利率为主。在浮动利率之下，每期的利息支付随着市场利率浮动，如果在升息周期之中，按揭利率也会相应上涨，每期支付金额会自动增加。从2017年开始，不少已购房者发现自己的每月按揭突然增加，便是这个原因。
杠杆越高，那么每期按揭增加也就越多。换句话说，浮动利率之下，利率上升会带来最大的利率风险。实际上，中国目前已进入了升息周期，而且这个周期中长期会持续的概率也非常大。首要原因，显然是外部贸易博弈，以及特朗普政府“强势美元”政策的执行，业已形成了一种强大的外部约束。这种约束使得中国为维护人民币汇率稳定，必然加快去杠杆进程并稳住货币发行，市场资金吃紧，利率上升是必然。
除了宏观层面的因素，微观层面的利益博弈也将推高利率。《南风窗》在2017年曾有一篇文章指出，银行通过提高房贷利率的方式和购房者博弈，从而提高业绩和利润，将成为一个大趋势。一方面，由于实体经济下行，企业部门贷款正在萎缩，银行业在传统“吃息差”的模式之下，利润大幅收窄。于是，必然寻找替代，从个人贷款中攫取新的利润增长。
另一方面，房价永远涨的预期一直没有打破，这意味着银行业之间有条件自动形成一个利率的“价格联盟”，共同推高房贷利率。购房者依然会接受，因为，承担高利率和“永远买不起”之间，购房者必然两者相权取其轻。近期，市场利率走向已印证了以上逻辑。除了已购房者的每月按揭上浮之外，新增按揭贷款的利率也在普遍提高，上浮10%是一种常态。
可以说，在中国金融市场特殊的利益格局下，高利率和房价永远涨，两者越发形成了一种相互强化的关系。高利率有赖于房价永远涨的预期才能维持，家庭在这一预期之下，会自动忽略利息走高的现实，按时支付每期利息，维持债务机制的运行，这是个体最理性的选择。在“家庭利息保障倍数”之中，除了分母—利息，还有分子——家庭收入，后者才是未来的关键。
